以太Merge 后会有大量低成本的以太坊砸盘吗？

合并后以太坊中质押的以太坊会不会造成巨量的砸盘一直是很多人关心的问题。还有人信誓旦旦说这些以太坊成本在300U，解锁后随便砸。 

这可能是大家最担心的关于以太坊2.0会形成利空的原因了，这里面也有很多误解

首先，信标链里质押了超过1300万个以太坊，这里300U的以太坊，但非常非常少。 这里面以太坊最低的价格是375U。很快就涨到了400U。这时仅仅质押了2万个。 质押时价格高于1000美元的以太坊大约只有280万个，占总质押比重的20%，约占以太坊流通量的2.3%

稍微精确点，计算一下质押在信标链中以太坊质押时的成本价。把根据以太坊的价格走势把整个质押时间周期分为14个阶段。然后用每个阶段的质押成本均价乘以阶段时间内质押数量，再除以现在的质押总数，就得到了粗略的质押成本价，经过计算这个成本价在2432.05美元

怎么看以太坊质押时的成本价都不低

但1300万个以太坊解锁摆在那，释放出来会形成抛压吗？ 首先，抛压来自于巨量且没有流动性的币。但其实没有流动性的以太坊没那么多。 

质押时如果你选择的流动性质押服务商，一定程度上流动性问题能够得到解决。这些服务商在你把ETH存入他们的合约后会给你发放衍生品，比如Lido的stETH、币安的BETH等

这些衍生品的抵押物二级市场可以直接卖掉，去换ETH。所以这部分有质押衍生品的ETH是不存在未来的抛压的。 

下图是ETH质押不同渠道的占比数据。其中Lido、Karen、Binance、Rocket Pool等都属于流动性质押服务商，占了48.45%的比例，质押市场的半壁江山。所以有一半质押的ETH是没有未来抛压一说的

其次，剩下的以太坊也不会在合并后立马释放。可能在之后的半年或者一年才会开始释放。而且解锁是一步一步进行的，整个解锁可能要一年甚至更长时间。预计抛压完全释放怎么也要2024年4月才能完成

最后，合并之后并不会只给以太坊带来抛压，也会产生对以太坊的需求，需求还会发生在质押以太坊释放形成抛压之前。手续费加上MEV收益会让质押收益可能要翻倍，相应的锁仓规模也会翻倍。可能会有1000多万个以太坊要进入质押领域去赚取那年化4%-5%的收益，必然会产生一些以太坊的需求

最后个人看法

我长期看好以太坊，不代表我觉得以太坊还要涨会不会回到三位数别问我，谁也没有肯定回答。我只是觉得并没有很多以太坊在合并时砸下来

以太坊合并，启动解锁后完全没抛压那是不可能的，之前流动性锁住了，现在能卖了，总有人想要卖，这太正常不过了。 但由于限制解锁，解锁周期长，衍生品提前释放流动性，加上总有人愿意质押，综合来看造成的抛压并不会对市场造成太多压力

质押成本价只是为了驳斥大量低成本以太会砸盘的说法估算的。看到glassnode测算的质押成本价。 但质押成本价不代表成本价，买卖成本价到底是多少，无法知晓。 成本价高低也不是看涨看跌的依据，市场经常低于成本运行，用成本价分析涨跌确实不靠谱，也没用成本价高去预测以太坊会涨

在加密行业你想抓住下一波牛市机会你得有一个优质圈子，大家就能抱团取暖，保持洞察力。如果只是你一个人，四顾茫然，发现一个人都没有，想在这个行业里面坚持下来其实是很难的。
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