DappRadar报告：17张图解读前四大币种的价值流动数据

本文来自 Dappradar ，原文作者：Pedro Herrera，由 Odaily星球日报译者 Katie 辜编译。

本报告中， 我们将分析资金是如何进入 区块链 行业以及进入后遵循的路径 ，我们将选取市值排名前四的加密 货币 进行分析，分别是比特币、以太坊、USDT（Tether ） 、ADA。

区块链行业在2021年呈指数级增长，几个子领域也都表现出色：无论是加入 DeFi 竞赛的 公链 网络、在 NFT 领域产生的数十亿美元，还是吸引数百万日 活 的 游戏 ，行业整体都在不断增加价值。这些价值是如何在行业中流动的呢？这是我们将试图回答的问题。

在这份报告中，我们将解释法 币 如何流入区块链，并 进一步做更深层次的分析。然后，我们将尝试 了解价值的增降 情况，并介绍 加密 技术是如何被 运用 的。最后，我们将来了解稳定 币 ，即与DeFi协议交互的主要工具，是如何影响行业的 。

关键要点：

• 中心化 交易所 的 BTC 储备数量处于2021年的最低点；与此同时，wBTC自今年年初以来翻了一倍，锁定在以太坊DeFi Dapps中的wBTC达到20000个；

• 离开中心化交易所的 ETH 数值达到最高，符合DeFi中使用的最高wETH供应（占交易所流通供应的6%），以及8月份的创纪录交易量达到52亿美元；

• 四种 稳定币 （ USDC 、 USDT 、DAI和UST）占以太坊桥接资产的39%，表明DeFi和NFT都有在大量使用它们；

• 就目前而言，ADA是最静态的资产之一，因为ADA的70%被锁定在质押池中，占行业总市值的2.45%。

进入区块链

加密货币可用于与DeFi Dapp交互、购买艺术品等NFT，同时也 作为治理代币或游戏奖励被 广泛应用于链游中。为了进入这些领域，用户需在 钱包 中存有加密货币。

来源：DappRadar

CEX（中心化交易所）是最常用的入口之一，因此是区块链货币流结构的第一层。

CEX是由第三方管理的平台，用户可以在此进行法币和加密货币的交易。从这个意义上说，CEX通过提供信任的方式作为 交易双方 的中间人，同时也是存储资产的地方。CEX以收取佣金和交易费用作为商业模式。这构成了区块链领域中资金流动的第一层。

下面，我们将使用CEX指标和链上分析来确定市值前4的加密货币的价值流动模式。交易所净流入分析被广泛用于理解交易目的。正流入（存储>提款）意味着资产供应的增加，可以用于交易或转换成法币。负流入（存储<提款）表明资产从交易所流入另一种类型的钱包。

比特币价值流动

比特币显然是行业中最重要的资产之一，甚至决定着整个加密货币市场的步伐。因此，分析BTC提供的价值具有重要意义。下图显示了交易所的BTC净流入。

来源：CryptoQuant

通过分析交易所的比特币净流入，我们可以看到7月17日有47200个BTC供应给交易所，而近57700BTC被转出。

在技术分析中，交易所的储备金水平被用来估计由价格波动造成的潜在抛售。本报告中，我们将考虑CEX的加密货币储备作为价值流分析。低储备金水平实际上可能指向不同的情况，这实际上有利于行业的长期前景。

根据BTC储备量，我们计算出储备与循环供应比为12.67%，是2021年的最低水平。储备与循环供应比率表示CEX中可用资产与总循环供应相比的数量。在今年年初，BTC的存款准备金率估计在15%左右。

来源：CryptoQuant

某种特定资产储备的减少可能意味着有两种主要行为：

一方面， 投资 者正试图通过将他们的资产从交易所账户转移到更 安全 的冷钱包来保护他们的资产。虽然这种行为不会立即产生任何价值，但这意味着该资产将保持不变，而不会转换成法币。因为，该价值仍然存在于链上。

另一方面，交易所储备的减少也可能是在其它区块链中产生真实价值的信号。以BTC的情况为例，我们可以通过观察wBTC来观察到这一趋势。wBTC是锁定在（以太坊） 智能合约 中的代币，其价值来自BTC，但用户可以在以太坊网络中以更灵活的方式使用比特币，比如说，wBTC可以作为贷款协议的抵押品，或为自动做市商提供流动性。

来源：DappRadar

为了更好地掌握wBTC围绕DeFi提供的价值，我们分析了以太坊DeFi Dapps中锁定了多少wBTC。在撰写本文时，以太坊DeFi的应用程序中锁定了超过2万个wBTC代币。wBTC锁定的这些DeFi合约自今年年初以来已经增长了近100%。目前，BTC的1.1%的循环供应已经完成。

此外，通过查看wBTC最大的持有者们，我们确认了DeFi的具体使用情况：大约65%的wBTC被锁定在以下10个DeFi协议中。

来源：Etherscan/DappRadar

另一个帮助我们衡量行业价值流的区块链度量标准是链上容量。这个指标显示了在区块链中活跃交易的BTC的数量。自2020年7月以来，每天至少有200万个BTC在链上被交易，在9月份达到超过1100万BTC。链上BTC的数量呈指数级增长，扩大了区块链行业的规模。这个高需求时期的开始与去年夏天的DeFi相匹配。

来源：WhaleMap

接下来，我们将把注意力转向以太坊，其中交易所和链上分析将为我们提供更多的信息。

以太坊价值流动

ETH的情况比BTC要灵活得多。主要的区别是智能合约提供的灵活性，智能合约允许以太坊托管DeFi、NFT、游戏等 Dapps。

首先，分析ETH净流入，我们能够看到比BTC中更可区分的流出区间。这些高提取率可能与以太坊生态系统中的两个重要部分有关。

来源：CryptoQuant

首先，以太坊是TVL最领先的公链，目前锁仓1220亿美元，占行业的65%。虽然它的主导地位随着多链并行趋势下降，但以太坊仍然是DeFi的主导阵地。

此外，你可能意识到NFT领域正在发生的爆炸式增长，仅8月份，该领域的交易量就超过52亿美元。请注意，以太坊上拥有约90%的NFT。

从目前的以太坊储备量来看，我们看到交易所持有的以太坊数量明显下降，这可能是冷存储（cold sto r age）的结果，也可能是与DeFi和NFT交互。

来源：CryptoQuant

与比特币类似，在比特币中，资产被wrapped起来以不同的方式使用，ETH通常也被“封装”用于DeFi目的。实际上，“ 封 装”的ETH或wETH是ERC-20版本，目的就是要与DeFi Dapps兼容。

在撰写本文时，wETH约有706.9万个在流通，约占ETH循环供应总量的6%。看看顶级的wETH持有者，我们发现至少有7个与DeFi相关的智能合约，以及两个重要的桥梁，其中一个与游戏领域相关，见下图：

来源：Etherscan/DappRadar

为了更好理解以太坊DeFi生态系统价值，我们将进一步研究 Aave 的wETH供应。自2021年5月以来，wETH代币翻了近两倍，以太坊版本的Aave锁定了近2000个wETH。同样，这一趋势表明以太坊的价值在增加。

来源：Etherscan

总的来说，由于以太坊网络提供不同的应用程序，以太坊的价值流并不容易绘制。DeFi方面的价值在明显地增加，在NFT领域正在出现更强的趋势，我们需要进行全面的深入分析来证实这一趋势。

来源：DappRadar

离开中心化交易所的ETH数量达到最高。与比特币相比，ETH的主要价值来自其可在不同用例中使用的灵活性。BTC和ETH储备的减少对长期来看是个好兆头。当然，如果没有其它相关的加密货币的共同参与，该行业的前景仍然不完整，下面来看看USDT。

Tether及其它稳定币的价值流动

BTC和ETH是最受欢迎的加密货币，两者总共占加密货币市值的近60%。然而，还有两种加密货币在行业的价值流中占有很强的发言权。

来源：Coingecko/DappRadar

Tether（USDT）是市值排名第三的加密货币，是与美元价值1：1 挂钩 的稳定币，也是整个去中心化 金融 生态系统中最重要的组成部分之一。

尽管涉及一些法律问题，但USDT仍然是该行业中最重要的稳定币之一。因此，它可以很好地估计稳定币的价值流动。首先，分析Tether的循环供应，我们看到它一直持续增长。

来源：Messari

然而，我们看到了5月至8月之间的一段时间，USDT的生成陷入停滞。根据Dune Analytics的分析，其它稳定币，如USDC、币安USD（BUSD）或Terra USD（UST）的供应正在增加。尽管如此，Tether仍然处于领先地位。

来源：Dune Analytics/DappRadar

正如前面提到的， 稳定币是行业的重要组成部分，特别是DeFi的良好衡量指标。 在这种情况下， 交易所的稳定币储备显示出行业的价值增加 。截至目前，上述四种稳定币占加密货币总市值的5%左右。

来源：CryptoQuant

此外，根据CryptoQuant的数据，交易所的稳定币储备达到了195.2亿美元的历史高点。这一指标与年初相比增长了近500%。根据Coingecko的数据，稳定币的市值为1270亿美元。这意味着交易所持有约15%的稳定币市值。与BTC或ETH等资产相比，稳定币外汇储备的增加可能会转化为更高的交易量，用户可以在这里转换回其它加密货币。稳定币的交易量估计为935.7亿美元。

为了总结稳定币的价值流动，我们观察到这些类型的资产是以太坊生态系统中最具桥接性的资产。四种稳定币（USDC、USDT、DAI和UST）占了以太坊上桥接资产的39%，这表明在DeFi和NFT中都有大量使用。

来源：Dune Analytics/DappRadar

ADA价值流动

市值排名第4名的加密货币，是Cardano的原生货币ADA。Cardano是另一个智能合约区块链，目的是成为行业中最重要的网络之一。近几个月来，ADA获得了不小的增长，主要是由于Cardano主网的发展进展，包括 推出 智能合约。

目前，ADA的主要用途是通过委托矿池进行质押。据Messari报道，约70%的ADA被质押。这意味着，就目前而言，ADA的大部分价值将保持不变，在未来几个月里，约2.45%的市值可能仍将被锁定。

来源：Messari

然而，值得一提的是ADA中的价值流主张可能很快就会改变。预计Cardano的智能合同将在2022年全面生效。一旦Cardano生态系统得到充分开放，ADA的价值叙事将会有所不同。

前四大币种也只是行业的冰山一角

排名前4位的加密货币提供了超过67%的行业市值的可见性。将链下分析与高水平的链上探索相结合，为我们提供了关于行业内潜在价值流的概况。然而，这只是起点。

DeFi似乎已经成为价值流入的主要受益者之一。在BTC的具体案例中，我们能够确定wBTC的数量是如何在DeFi领域中增加的。再加上中心化交易所的不寻常的储备减少情况，我们可以证明自2020年DeFi热夏以来，wBTC的使用量显著增加。

此外，Tether等稳定币是DeFi运营框架中的关键角色。虽然储备分析没有指向一个明确的场景，但有额外的链上分析，证实了稳定币仍然驱动特定类别的价值。

最后，以太坊已经成为区块链发展的主要引擎之一。交易所中ETH的减少与区块链用户对该协议所提供的不同类别的兴趣的增加有关。尽管我们看到，wETH在DeFi最重要的领域有明显上升。但不可否认的是，NFT创纪录的交易量可能正在将价值从一个类别转移到另一个类别。