财务顾问的“密钥”：BTC在投资组合中发挥作用的 5 种方式

​既然BTC不会消失，那么将如何把它融入到未来的投资组合中呢？

最近，一位著名的BTC作家在推特上写道：“如果您的财务顾问还没有推荐BTC，那就解雇他们。” 像这样的推文很快就会产生两极分化的观点。但无论对错与否，BTC在投资组合中有着举足轻重的作用。

作为受托人，您不能忽视在21 世纪表现最佳的资产。无论这是否适合您，BTC都不会消失。那么可以通过哪些方式融入未来的投资组合呢？下面，我将带领您了解将BTC纳入投资组合的一些主要方式。

一、数字黄金

我在BTC之旅的早期使用过“数字黄金”的说法，但加密资产远不止是黄金的替代品。黄金在历史上扮演的角色是保护财富：在罗马时代，您可以用一盎司黄金买一件合适的上衣，而今天，您可以用一盎司黄金买一件合适的西装。保持购买力是黄金的吸引力所在。黄金的通胀率低于 2%，因此您可以将财富代代相传，因为与纯法定货币相比，黄金的贬值很缓慢。所以，如果您只将BTC视为一种替代黄金的商品，那么像Ray Dalio 的风险评价建议分配给黄金的权重就有意义了。在这种方法下，建议使用权重为 7.5% 的BTC投资方式。

二、增长锦囊

如果您喜欢用核心-卫星方法的思维，您可能需要将资产分配到以增长为主的投资中。核心-卫星的概念是拥有广阔的市场，但作为补充，您可以将10%-20%的投资分配在您认为能够盈利的大盘中。BTC是过去十年中增长最快的资产，因此它符合这种说法。

您还可以看看谷歌、苹果、亚马逊和 Facebook 等大型科技公司的网络效应——一旦一个占主导地位的数字网络公司超过1000亿美元的市值，它就会持续存在。现在的BTC已经回到了 1 万亿美元以下的市值。风险投资一直以来关注的是当时的需求曲线与采用周期带来的机会，并且其网络效应非常强大。人们通常学习和分享一个工具或技术，然后需要看到 10 倍或更多的回报，然后才能移动和“升级”到更好的位置。在这种方法下，建议最好采用权重为10% 的BTC投资方式。

三、信用保险（债券）

Greg Foss 是一位在高收益信贷市场拥有 30 多年经验的资深交易员，他认为BTC是固定收益投资者的违约保险。在近期的一篇文章中，Foss为债券投资者阐述了信贷市场中连锁风险蔓延的情况，表示当今最大的风险存在于信贷市场，普通投资者在那里有着隐藏风险。

没有吸取2008 年债务抵押债券的教训，而是通过不断重复对所持债券越来越宽松的信用评级，每个人都在低利率的世界中追求收益。交易对手风险通常是未知的，直到为时已晚——但BTC在自托管时没有交易对手风险。在当今的市场中，这种平静和安全的价值被低估了。

Foss 并没有表示BTC的价格不会在信贷危机中受到影响，但随着越来越多的投资者了解交易对手风险的优点，该事件将是一个买入机会。对于拥有 60/40 投资组合（其中 60% 为股票和 40% 的债券）的客户，建议BTC权重为其债券敞口的 5%。

四、龙投资组合

阿耳特弥斯资本管理公司（Artemis Capital Management）的 Chris Cole 撰写了一篇题为《龙的崛起：从通货紧缩到通货膨胀》的研究论文。他主张每个人都构建一个可以持续 100 年的投资组合，而不管市场在任何给定周期内的表现如何。龙投资组合的构建具有弹性并提供实际的多样化；包括股票、债券、商品趋势、黄金和长期波动性等投资的分配。每种投资的权重都在 18% 到 24% 之间，所以这几乎是一种等权重的方法。所有这些资产相互抵消，以形成一个独特的、独立的回报机制。

通过避免大幅调整，多年来的复利带来了更好的100年期投资组合，Cole认为这是无法超越的。如果您相信他的详细研究，鉴于我们正从模拟时代向数字时代迈进，BTC将取代黄金是有道理的。黄金已经将接力棒交给了BTC，并且它进入了这种投资组合风格的配置中。它不与任何其他分配权重相关，并提供独立的利益回报。在这种方法中，建议使用BTC投资的权重为19%。

五、股权敞口公司

如果您的客户不直接拥有BTC，并且您不喜欢为灰度BTC信托 (GBTC) 支付 2% 的费用，这是投资者在没有自己的钱包的情况下寻求接触BTC的主要方式，该怎么办？ （披露：Grayscale 归 CoinDesk 的母公司 Digital Currency Group 所有）我建议在资产负债表上添加BTC和其他持有BTC的股票。

拥有BTC资产负债表的最著名公司是由Michael Saylor创建的MicroStrategy。此处对指数式方法的分配提供了敞口，允许股权加权而不是直接拥有BTC。我不会说这是 1:1 的替代品，但它可能是您今天的解决方案。然后，这使您能够以正确的方式加快速度，帮助客户直接拥有资产。这里的建议是对一家公司拥有BTC投资的权重不超过 5%，篮子方法是最好的。

六、向前发展：BTC作为问题解决者

以上所说都为您提供了关于客户持有BTC的适当权重的各种理由和不同结论。在考虑拥有BTC的风险时，从长远来看，即使是“Mark Yusko 头寸”，即从零开始持有 1% 的风险也远低于持有 0% 的风险。Yusko 是Morgan Creek Capital Management的创始人、首席执行官兼首席投资官，也是 Morgan Creek Digital 的管理合伙人。他在捐赠领域工作多年，并与美国一些最大的分配者合作。

例如，当您为客户制定财务计划时，您会多久假设一次美元失去储备地位的情景？您会在什么时候在计划中会假设美元持续加速贬值？是不是从来没有假设过？事实上，即使是少量的BTC，也可以让您为客户解决这些假设的问题。您可以假设一个场景，将少量BTC分配到 0 美元，而客户端仍然有一个成功的结果。

财务计划的作用应该是提供稳定性和确定性。我们都看到客户过早变得过于保守并危及他们未来的成功——对于拒绝在财务计划中肯定BTC优点的顾问来说也是如此。

BTC帮助客户解决了一个真正的问题，试图不让他们的钱“活”得更久。只作为客户合作伙伴的您，才能知道BTC最适合什么，当然也有证据表明它确实属于每个人的投资组合。

本文由达瓴智库团队编译整理，内容旨在信息传递，不构成任何投资建议，英文版权归原作者所有。为便于理解，部分语句略作修改。

翻译：Jane 丨达瓴智库

校对：Jane、Shine 丨达瓴智库

排版：Jane、Shine 丨达瓴智库

审核：Amber 丨达瓴智库

原文连接：https://www.coindesk.com/markets/2021/09/09/crypto-for-advisors-5-ways-bitcoin-can-play-a-role-in-a-portfolio/