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快速了解：什么是证券代币（Security Token）？
一句话概括的话，就是把证券代币化，而人们最熟悉的证券就是股票。证券代币（Security Token）被认为的好处，多是着墨在「大幅增加流通性」、「投资可以碎片化」、「提升可信度与效率」等。
而在美国的 1933 年证券法案 中，证券（Security）的定义相当广泛，举凡支票、股票、库藏股 (Treasury stock)、债券等，甚至是加密货币都会因为募资形式，以及暗示预期收益，被认定为证券。像是著名的 Telegram 区块链专案 TON ，就因为遭美国证监会指控出售未注册证券，而遭罚 1850 万美金罚款，计画也难产。
Compound常务顾问：不是不能做，是干嘛要做？
去中心化借贷平台 Compound 的法律总顾问 Jake Chervinsky 今天（26日）发出了这样一则贴文：「证券代币：不是不能做，是干嘛要做？」引起了一些有趣的讨论。
Security tokens: it's not that you can't, but why would you?
— Jake Chervinsky (@jchervinsky) August 25, 2020
Jake Chervinsky 认为，证券代币只能在合规的平台被交易，而且所有的交易地址都必须在白名单内。（注：因资格限制严格，能参与的人并不多，一般散户无法直接参与。）
业内人士回复他，就算所有的交易地址都必须在白名单内，但它还是比旧有的证券交易系统又快又好。
Jake Chervinsky 则对这样的说法存疑。他表示，所有的交易转移都可以被中心化的第三方机构单方面裁决驳回。所有代币都可以被单方面地扣押、吊销和重新分配。而且现在根本没有受监管的交易平台。（注：事实上是有的）这真的有比较好吗？
接着，也有相关业者跳出来表示，他们认为，证券代币的价值在于证券透过数位方式，在规格（format）上的革新，因为它比起纸本证券在保存、可信度，以及内容条件上，都更有效率。
Jake Chervinsky 则不否认这样的优势。不过他表示，会把这种论点归类在「为企业省了一些钱」。但其实它的信任成本还是没有缩减多少，它是一个伪托管，仍然取决于链下司法程序。
他亦对于证券代币可能带来的好处存疑：
- 目前还不确定结算的最终性，如果在第三方平台还有撤销权的状况下，是否真的有比较快。
- 有预期好处，但无法被保证。券商进入在白名单后，在链下再进行质押转让。
- 证券代币是受到严格监管限制的。
对于房地产衍生的证券代币，他也认为，在处理其成本与复杂性下，将其上链是否符合效益。
The Block 研究总监 Larry：这让 DeFi 更有意义
重砲型名嘴 The Block 研究总监 Larry Cermak 也回应：
「只允许白名单拥有的证券代币超无聊。」他表示，代币化资产有趣的地方在于改善可组合性（composability）与可取得性。但这些事情并不会成真，因为证券就会可以在 Uniswap 这样的去中心化平台上交易，这么一来监管者将完全失去掌控。
Security tokens that only allow whitelisted addresses to hold them could not be less interesting. The whole point of tokenizing anything is to improve composability and access. But that won’t happen because then securities could trade on Uniswap and regulators lose all control https://t.co/UR11pK2RHp
— Larry Cermak (@lawmaster) August 26, 2020
他进一步表示，当你意识到，监管者永远不可能会让证券匿名地运作，像是稳定币、有类似股票结构的无需许可协议（像是 DeFi 等），就会显得更有意思。
Jake Chervinsky 也有回复类似的概念。他表示如果证券代币能够得利于开源协议的组合型（像是 DeFi 等），那他会超级期待。但是有鉴于现有的监管框架下，他认为这会非常的困难。
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