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DeFi 项目 Yam Finance 从爆红、出现漏洞、濒死、到 2.0 版本的推动，除了证明当前 DeFi 领域的疯狂程度外，也让人好奇 Yam 究竟有何过人之处，对此知名期权交易所 Deribit 研究员 Hasu 给出了他个人的解答，并认为 Yam 类似于增添了 去中心化风味的庞氏骗局 。
Yam Finance 的机制
根据链新闻 报导 ，Yam Finance 旨在实现一个具有弹性供给调节（reBase）的「低波动加密货币」。当价格脱离锚定价格时，协议可根据市场情况向所有 Yam 持有者实施通货的膨胀或紧缩供应，以达到新的价格平衡。
当 YAM 每次实施扩张（expanding，意指通货膨胀）时，就会将一部分（约10％）的代币用于购买 yCRV（具增值能力的稳定币，可将其视为债券），并将其添加到 Yam 协议的金库中，交由 Yam 社群管理。
YAM 的初始锚定价格为 1 美元，并每隔 12 小时实施一次弹性供给调节。
DeFi 真的有风险
YAM 官方在 一开始就声称 ，这是一个「公平挖矿、治理、弹性供给」的「实验」。而尽管合约代码从未经正式审核，且从零到上线的开发过程仅花了 10 天，YAM 仍在第一天（24 小时）就锁定了 6 亿美金。
隔日（8/13），一个智能合约漏洞意外永久性锁定 75 万美元的投资者资金，许多人认为 YAM 即将死亡，但协议中的资金并没有持续下降，反而从 2 亿再次上升至 4 亿美金。
Deribit 研究员 Hasu 对于此现象非常好奇，他想到了两种解释。
公平的发行机制
Hasu 此前就认为 这类似于比特币基于工作量证明（PoW）的挖矿发行机制，没有预售、没有预挖，唯一获得 Yam 的方式，就是在其平台上抵押资产参与流动性挖矿，每个人都有一样的机会获得其代币。
弹性供给机制只是噱头
如先前所提，YAM 的核心即是一种具备弹性供给的货币，初始锚定价格为 1 美元，并每隔 12 小时实施一次弹性供给调节。Hasu 指出：
虽然创办人没明说，但暗示了 YAM 可以是稳定币，但这与事实大相迳庭。有调节机制的币，像是 Ampleforth 或 YAM，刚好跟比特币一样，也就是完全不稳定，只是以 代币数量的波动取代了比特币的价格波动 。
当一枚 YAM 需要调降 10 倍时，价值 10 美金的 YAM 会被分割为 10 枚，价值 1 美金。在 理性 的市场中，每一位 YAM 持有者购买力还是持平，只是币量不同。
但 Hasu 表示，与「总量固定、价格波动」的模型相比（如比特币），YAM 不仅不存在任何上涨空间，更糟的是，大众普遍理解不足，那么假设这种机制无法使代币具备更好的经济模型，成为更棒的「金钱」，为何要使用这种机制？Hasu 给出了原因：
我认为就是大众无法理解调节机制，但这个机制却成了散户进场的诱因，之前 Ampleforth 市值竟高达 7 亿美金，又迅速崩盘，就是因为代币增长需要散户们的推动，而了解机制的交易员乐见此景，在通膨达到一定的增长后退出市场，代币随之崩盘。
那么 Yam 到底算是 什么？
Hasu 认为，Yam 就是个多了些花样的「中本聪诡计（ Nakamoto Scheme ）」。中本聪诡计一词由律师事务所合伙人 Preston Byrne 于 2017 年提出，用来描述早期投资者透过新进投资者来达到高回报的情况，但去中心化的架构让它与传统庞氏骗局有所不同。
比特币本身就是一个中本聪诡计。有趣的是：这个泡沫最终会不会破裂？
对此，Hasu 指出 YAM 需要一个大众持有它的理由，且这个理由必须是出于实用性，而非仅仅期待上涨。以目前状况看来，YAM 以及许多雷同的项目，会因为设计上的缺陷难以成为「金钱」，剩下的选择是透过社群治理来改变，或是彻底改造协议本身。
截至截稿前，协议已经成功过度至 YAMv2，在 Uniswap (v2) 、 Mooniswap 、 Gate.io 已经上架交易对，供应量约为 372 万枚，并启动链下治理，对日后 YAMv3 进行投票。
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