Libra分析：局限性明显，短期内无法实现惠普金融

【 摘要 】

Facebook推出Libra几乎面临一面倒的监管质疑和商业意图方面的拷问，所以落地将会存在非常大的阻力，一方面是各主权国监管部门正在评估Libra对于主权货币稳定性的影响以及不确定性，另一方面是Facebook推出Libra的意图并非真的是仅仅围绕普惠金融那么纯粹，这也是反对者们所持保留意见的原因。站在Unbanked群体的角度出发，实现惠普金融根本上是消灭贫困的问题，因此国家数字货币（CBDC）也许才是更好的方案，消除了监管方面的疑虑以及降低用户信任的门槛，推广时间会比Libra更短，落地更加容易。

市场分析：全球有 17 亿的 unbanked 成年人

数据源：Global Findex Database 2017

• 全球Unbanked和Underbanked报告（世界银行报告）

2017年世界银行的《全球金融指数报告2017》（以下简称报告）显示全球有17亿成年人没有银行账户，2014年这个数字是20亿，17亿Unbanked人口里面中国（13%）和印度（11%）的占比最高（主要由于人口基数大），中国和印度没有银行账户的人口分别达到了2.3亿和1.9亿，紧随其后的是巴基斯坦（1亿）和印度尼西亚（9500万），其他Unbanked人口较大的经济体还包括尼日尼亚、墨西哥和孟加拉。

考虑到Facebook以及Libra短期内不能进入中国市场，排除了中国的Unbanked群体，所以实际上Libra面向的市场可能只有不到15亿的人口，这个数字到了2020年一定会更少，因为随着数字技术的发展，Unbanked群体的数量实际上是逐年下降的。

• Unbanked群体的特征分布：女性、低收入、教育程度低以及失业

数据源：Global Findex Database 2017

>>> 17亿的Unbanked群体中女性占比超过56%，比如在印度超过了60%的Unbanked人群是女性。

数据源：Global Findex Database 2017

>>> Unbanked群体的另外一个特征是贫困

在全球范围，最贫穷的20%家庭的Unbanked人口是最富有家庭的Unbanked人口的两倍有余，并且在Unbanked比例越低的国家Unbanked群体普遍都来自于最贫困的家庭。

数据源：Global Findex Database 2017

>>> Unbanked群体普遍有更低的教育程度

纵观全球Unbanked群体，约62%只有小学或者更低的教育程度，比例显著高于发展中国家的50%。

数据源：Global Findex Database 2017

>>> Unbanked群体失业率更高

平均来说，发展中国家成年人的失业率平均为37%，而Unbanked群体的失业率显著的更高（47%）。

• Facebook/Libra用户结构（地域分布：Facebook用户中 Unbanked/Underbanked的数量）

数据源： Statista

Libra发展初期主要面向Facebook已有的用户，截止到19年7月Facebook的活跃用户数量约23亿，主要集中在印度、美国、印度尼西亚、巴西以及墨西哥等国家，其中印度和印度尼西亚分别是Unbanked人口最多的第二位和第四位的国家，分别是1.9亿人口和9500万。

根据《报告》在各个国家开展的Unbanked原因调查，最普遍原因是没有足够的资金，次要原因包括金融服务成本高、金融机构距离远以及对金融机构不信任等，以“没有足够资金为例”在印度和印度尼西亚，分别约54%和72%的Unbanked人口表示他们游离在金融服务之外的最主要原因是没有足够的资金，如果把其他主要的Unbanked经济体（巴基斯坦、墨西哥、尼日尼亚和孟加拉）也考虑进来的话，没有足够资金的Unbanked人口约3.27亿，约占总这些经济体Unbanked人口的59%。

另外，根据《报告》对各个国家移动电话和网络普及的调查结果，移动电话和网络普及率随着欠发达程度的加剧而下降，以印度、印度尼西亚、巴基斯坦等经济体为例，他们的移动电话拥有率低于80%，并且，平均来说在欠发达国家，能同时使用移动电话和网络的人口比例更加低至不足50%，因此Libra触及这些用户的难度更大。

也就是17亿Unbanked群体中，约8.73亿（17亿的59%）的Unbanked群体是Libra的普惠金融所无法帮助的，因为Libra解决的核心痛点是高昂的中间费用，而不是贫困带来的资金不足的问题。

由此，结合Unbanked群体的特征以及Facebook的用户构成，Unbanked人群的主要痛点在于资金的缺乏，因此 Facebook以及Libra提供惠普金融服务廉价金融服务的潜力较低。

Libra更有潜力的服务对象应该是已经享受金融服务的Facebook用户，而Libra可以提供的则是更低廉的跨境转账中间费用、更好的支付体验以及或有的更低消费成本，这也是为什么Libra的负责人Marcus认为Libra是关于全人类的，而不仅仅是17亿Unbanked群体。

可行性分析：信用基础薄弱，且 Libra 商家不能为 Unbanked 人群提供低成本服务

• Libra商家的服务对Unbanked人群没有差异性：无银行账户用户不会对使用Libra商家的服务感兴趣，也负担不起他们的服务

入驻Libra协会的主要成员主要以各个行业的巨头企业为主，可直接服务C端的商家主要有支付业、电信业和交易平台，包括PayPal、Visa、Vodafone、Booking以及Uber等等，但他们提供的都是增值服务，Unbanked群体基本以低收入家庭为主，基本上没有可支配的闲余资金使用他们的服务。

入驻商家更多的是关注利润情况的改善，这是加入Libra协会的主要动机，因为使用Libra作为交易的中间媒介，可以降低交易手续费，比如跨境支付环节由SWIFT和付款/收款国银行手续的通讯费用。

• Facebook侵犯用户隐私以及窃取用户数据：Libra信用基础不牢固

由于用户数据安全问题，Facebook推动Libra的大规模使用存在非常大的困难。

2014年一款名为 “this is your digital life”的应用发布在Facebook上，该应用是通过奖励的方式征集了27万用户参加性格测试，实际上抓取了5000万用户的数据。然而这些数据在没有得到用户和Facebook允许的情况下提供给了剑桥分析公司，他们利用这些数据进行分析，设计了针对性的政治广告进行投放，最终帮助影响了2016年的美国大选，间接帮助了特朗普赢得最终大选。

因此在合规的层面上，Facebook的信任基础因触犯了欧盟《通用数据保护条例》（GDPR）的规定被大大的削弱了。

另外QUICK的调研也显示33.5%的受访者认为Libra存在监管和安全成本高的问题，不适合推出市面。

小结

从货币经济层面上看，Libra的落地存在阻力，因为绑定一揽子货币和短期债的Libra有潜在的影响法定货币稳定性的风险，所以美国众议院和参议院才不得不对Libra开展了旷日持久的听证会以及其他主要经济体也对Libra的监管也是非常谨慎。

从商业和社会层面分析，Unbanked问题的根本原因是贫困，各个经济体的贫困问题应具体问题具体分析，有的源于收入问题，有的和用户对机构的信任有关，有的和宗教信仰有关，诸如此类。

针对全球17亿Unbanked人口的需求，更好的方案是国家数字货币（CBDC），CBDC与Libra一样是中心化的数字货币，但CBDC具有国家的信用背书，信任程度高于Libra，随着各国政府发行CBDC，考虑到发行CBDC不需要过多考量各个数字主权货币触达用户的成本，以及消除了监管方面的疑虑，推广时间会比Libra更短，落地更加容易。