合约交易所谋合规：被高举的NFA低至1500刀

编者注：本文作了不改变作者原意的删减。

合约交易平台的数量正在快速增长。

近来，现有交易平台的期货合约业务版块相继推出，新兴合约交易平台数量也在快速增加。当前市场下，现货存量有限，合约交易能最大幅度提升交易平台收入。

如何在这场「合约交易之战」中给自己增加筹码呢？一部分新兴合约交易平台瞄准了「合规」方向。

于是，一些平台对外宣传时，给已获牌照贴上了「美国欧洲双牌照」、「合约交易必备」、「全球稀有牌照」等等比较夸张的标签。

举个例子，一张 NFA 美国全国期货协会（National Futures Association）牌照，一边被交易平台形容为「全球仅有 5 家拿到该牌照」，而另一边，海外牌照业务法务公司则表示「注册最低需要 1500 美金」。

海外牌照「镀金」，重归合约市场

根据 Blocklike 的观察，在合约交易平台的合规性上，一些常见牌照的背书效果相对有限，合规之路仍需探索。

在某小型数字货币期权交易平台相关社区的对外宣传中，牌照优势被称为一大亮点：「全球五块牌照监管运营，伯利兹牌照，爱沙尼亚牌照，美国 MSB 牌照，加拿大 MSB 牌照，美国 NFA 牌照。包含数字货币交易，法币交易，外汇交易，钱包存储和银行间的美元结算以及数字货币结算。」同时，还称「全球仅有 5 家拿到该牌照」。

对于 NFA 牌照，Blocklike 联系到的几家牌照业务咨询公司给出的价格相对不高，根据是否注册会员而有所变化：注册会员申请费用 3.8 — 4.2 万美金之间，注册中会员费用为 1.8 — 2 万美金之间，非会员则仅需 1500 至 3000 美金不等。

一家经营海外牌照业务法务公司的经理告诉 Blocklike：

「美国 NFA 是比较简单的牌照，一些外汇相关平台更倾向于申请它，可以说是入门级别的牌照，非会员注册仅需 1500 美金即可，非会员其实并不是严格意义上的牌照，类似于挂了名字上去，如果说用于宣传则足够了。」

根据公开资料，美国全国期货协会是根据美国《商品交易法》第 17 节的规定，于 1976 年组建的期货行业自律组织，属非盈利性会员制组织，是美国期货及外汇交易非商业独立监管机构。目前，NFA 约有 4300 个成员和 50000 名关联成员（NFA 成员公司的代表）。

由此看来，几千美金即可获取的低价牌照，在一些交易平台的层层包装之下，俨然成为了平台的亮点与加分项。由于海内外存在信息差，夸张的宣传信息很可能对投资者产生误导。

某区块链自媒体对此表示：「事实证明，不是拿了这些牌照就安全，而且现在这些地方牌照基本上都是流水线生产，难度并不大。现在的这些项目就喜欢拿这些证书，拿不到证书的就说自己在申请中或者是将来会申请。然而这些东西甚至在朋友圈都有人叫卖，又有多少的含金量呢？」

合约交易平台激增，「合约年」到来

受到市场行情影响，2019 年、2020 年在业内均有着「合约年」之称。

回顾数据，2018 年全球交易量前十的交易所中，仅有 2 家开了合约交易。而如今全球交易量前十的交易所，开通合约交易的有 8 家。

在 2019 年，合约市场的整体交易量呈现稳步上升趋势。头部合约交易所的交易量由年初的 476 亿美元猛涨至年末的 2070 亿美元，涨幅超过 300%。根据 CryptoCompare 发布的月度报告，2020 年 3 月份，加密衍生品交易量达 6000 亿美元，创历史新高。其中 530 亿美元是在一天完成的。相比之下，过去两年，数字金融衍生产品的交易量一直在增长。

随着 IEO、平台币、Staking等多种概念热度褪去，交易平台的竞争愈发激烈。据媒体报道统计，近期新推出的中小型合约交易平台近 10 余家。

一位合约投资者这样形容：「倘若将目前的市场比作一个很大的资金盘，那么，加了杠杆的合约更是在这里起到了四两拨千斤的效果。不少投资人认为，合约市场能够把更多的场外玩家及资金带进行业，盘活整个市场。」

同时，「团队小」、「利润高」也常被用来形容合约交易平台。

2019 年 5 月，在提供比特币杠杆交易的Bitfinex即将发行平台币之时，披露的 iFinex 2018 年财报让行业所有人眼前一亮：团队近一百余人，开发团队仅 25 名员工，创造了 4.182 亿美元净利润，股东分红 2.61 亿美元。不少交易所创始人均对此发表了看法。

合约交易就像是一块肥肉，引得创业者在这个方向跃跃欲试。随着合约交易平台的数量越来越多，合规性将成为一个绕不开的话题。

合约交易平台的牌照「情结」

那么，除了 NFA 牌照，现有的合约交易平台还青睐于哪些牌照呢？

在地域方面，美国、加拿大、新加坡等开放国家对数字货币比较友好，交易平台可以申请相关牌照，在当地合法开展区块链资产交易服务。

根据前文中该法务公司经理的看法，目前，大部分涉及区块链业务的交易平台眼中，最热门的为 MSB（Money Services Business）牌照。这是由 Fincen（美国财政部下设机构金融犯罪执法局）监管并颁发的一类金融牌照，主要收监管对象是金钱服务相关的业务与公司，包括了数字货币、虚拟货币的交易，ICO 发行，以及外汇兑换， 国际汇款等等的业务。

该牌照目前报价通常在 5—8.5 万人民币之前。也是币安、火币、OKEx、抹茶、Paypal 所持有的牌照之一。

该法务公司经理还介绍道：

「更加适合数字货币合约这一块的牌照，可以考虑泰国和新加坡的MAS牌照。但是这种牌照是有很大难度的，不止申请费用高昂贵，保证金和维护费用都比较高。成本均在 15-20 万美金之间，还需要一定的保证金。」

新加坡 MAS 全称为 Monetary Authority of Singapore。2019 年年底，新加坡支付服务法案再次被提出，一度引起了国内区块链行业的全体关注，交易所们纷纷积极申请。该法案表明了新加坡对数字货币业务监管方面的坚定立场，即所有数字货币交易所，钱包以及 OTC 平台，必须满足相关反洗钱规定，并申请相应牌照。

此外，在美国，受联邦政府监管的合规数字货币衍生品交易所 LedgerX15 正在申请的是一张指定合约市场（DCM）牌照，该牌照意味着可以为散户提供比特币、比特币期权和期货。

总体而言，在传统的期货市场，已经有了完善的法规制度。不过，针对数字货币合约交易平台的监管仍然相对模糊。随着时间的推移，衍生品交易或将对行业发展产生越来越大的影响。合约交易平台在谋求平台发展之时，如何满足合规性的要求，向传统机构进行靠拢，需要所有从业者们去思考。