TRUE评级报告 快速建设团队与社区 理论创新到落地也需较长时间

作者/熊猫

TRUE评级报告

项目：TRUE

项目打分：7.2

信用等级：A-

评级展望：稳定

时间：2018年8月23日

发行主体：TrueChain（初链）

发行规模：代币发行总量1亿，流通数量约4600万。已上线10家交易所，交易量集中在OKEX，占比超92%，另外在OEX、Yoexs的交易量分别约5%、2%

发行目的：技术开发

评级观点：

初链是基于Minerva混合共识技术的公链，结合PBFT和fPoW的混合共识，目的是为了解决公链领域目前面临的去中心化和性能之间的矛盾。

初链利用PBFT实现交易的快速处理，而PoW负责PBFT委员会监管和选举，并将水果链技术融合到传统的PoW协议中，成为fPoW，从而实现更加去中心化和公平化。为了降低DApp开发和运营成本，初链独创了混合共识激励模式和稳定的燃料费机制。

TRUE于1月中旬上线，目前True token是以太坊erc20代币，主链将于9月份上线beta版本。

评级结果来看，初链技术团队扩张快速，创始团队在共享经济领域的经验较好；社区表现强势，在开发者社区、社交媒体、微信群等渠道都吸引了较多的合作者或粉丝。初链还处于起步期，整体而言生态已在逐步扩张且速度较快，但理论上存在的技术创新能否解决实际问题还有待验证，另外公链也都需要较长时间积累产业数据、流量。TRUE的市场表现受到了负面新闻影响，从其之前更换负责人和随后做出一定战略调整等动作来看，其或也在铺垫拿出实际行动来重塑市场信任。

公链的技术发展还不够成熟稳定，初链需要在技术上不断突破才能在这个竞争激烈的领域突围，目前其也正在寻求解决这个领域在学术界和工程界都尚未解决的如Sharding算法、Compensation Structure等。目前看来，随着对研发的持续投入、技术团队的扩展，更进一步的社区建设，区间集对TRUE的评级展望为稳定。

主要优势/机遇：

基于区块链技术做底层操作系统的公链是今年区块链发展的突出重点。和目前主流的公链项目相较，初链虽然起步不算早，但发展较为迅速。

核心技术团队是豪华学院派，不乏牛津、清华等名校，并在区块链技术、互联网技术方面都具备多年经验，实践上也主导或参与了多个项目或功能开发。

初链在技术与社区建设上同步发力。已经有了一定的官方知名度，参与过工信部白皮书调研，后又加入国家链网创新中心及国家云体系产业创新战略联盟。社区建设上，多国别、多渠道都进展不俗。

主要风险/挑战：

公链要支撑大规模的商业应用，还有待技术的进一步发展。初链虽提出了理论上的创新，但毕竟还没有经历大批量的DApps的检验，落地实践也不是能一蹴而就的。

今年，初链也被爆出多个负面新闻，虽其随后就做出澄清，但TRUE的行情也受到影响。要重塑信任，也需要团队拿出更有利的实际行动。

核心团队

四月中旬，初链原CTO张剑南出任CEO一职。这在一定程度上反映了项目方对于技术的重视。懂技术的人也能够更好的理解和部署技术上的发展节点，并相对能去团结更多优秀的技术人才。总体来说初链的技术团队有实操经验，区块链、互联网技术经验丰富。

初链技术团队扩展较迅速，最开始核心研发团队和工程团队只有几人，目前已有近30人，另外还有一些外围的开发者，分为共识研究、核心工程、产品三个类别。

张剑南——联合创始人&CEO

牛津大学计算机硕士，曾在欧洲核子研究组织CERN研究分布式系统，并创立全球最大、覆盖地域最广的Hacker社区Dorahacks。

Archit Sharma ——共识技术负责人

在分布式系统、操作系统和性能工程方面经验丰富。曾在Linux全球最大的服务商之一Red Hat(红帽)和欧洲核子研究组织CERN工作，从事大规模云服务和分布式系统设计和开发。Archit也是多届 Docker Hackathon 比赛冠军。

张翰——研究团队负责人

澳大利亚新南威尔士大学数学系博士，曾任澳大利亚奥林匹克数学国家队教练、中国科学院高性能计算研究团队研究员。在区块链底层共识机制、密码学、安全领域拥有丰富的研究经验和实践经验。

陈大宏——产品负责人

20年IT行业经验，在互联网产品设计开发和软件项目管理方面有丰富的经验。曾是“财火火”的技术合作伙伴，负责新产品的研发、服务器集群和高并发处理。

投资机构及顾问

初链的投资机构有专投区块链项目的机构，也有交易所。顾问团队有学院派也有实践派。

商业模式

初链在新版白皮书中，在研发团队、对外公关、市场布局、社区建设等层面进行了一定战略调整，更专注于技术架构、应用生态和代币经济相关内容。

初链产品架构包括基础设施和开发工具（Stellar）两部分，其中基础设施又由初链轻钱包、Dapp Warehouse（DApp下载平台）、TrueScan（浏览器）等组成。

费用机制上，初链官网显示其独创了混合共识激励模式和稳定的燃料费机制，能够降低DApp开发和运营成本。但具体规则还未披露。

来源：官网

阶段进展

初链目前的Stellar有两个版本，一个支持商业联盟链，企业注册后可以部署和管理智能合约，另一个版本兼容以太坊，主网上线后会支持主网合约布署。另外，轻钱包已经发布安卓版本和ios版本。8月17日，日文版官网正式上线，目前其已经有中文、英文、韩文、越南文、泰语等6个版本的官网。

初链新版的白皮书对路线规划做了更新，按以前版本的设定来讲，进度有所延迟。代码方面，初链团队在持续开发，但部分如智能合约、虚拟机还暂时是fork自其他开源项目，如果初链想在2018年的公链竞争中取得一席之地，那它就必须更加快速地推进开发。

来源：官网

Token价值

TRUE的份额分配方案为创始团队15%、私募25%、社区生态&节点激励45%、初链基金会15%。TRUE共有9849个持有地址，持有量超过1%的是前8位，共计持有约80%，机构持有较集中。

来源：etherscan

初链现拥有全球800多人的开发者社区。但在Github上展示的代码维护者只有22人，技术开源进度有待加强。

TRUE在今年4月份有一波上涨，而在5月份的负面新闻后，市场表现受到影响。在近一周有小幅上涨。

社区建设

初链的社群建设相对做的很好。微信群主要集中在中国、英国、韩国，覆盖了近10万粉丝；电报群人数超过2.8万，Facebook的粉丝数超2.3万，微博粉丝数近8千，Twitter的粉丝只有1500多，整体更新频率都较高。

商业生态

初链较为重视商业领域生态的建设工作。

OEX交易平台、加密资本、ShineChain、DApp Labs、蚂蚁节点联盟、AlphaWhale等海内外等机构参与和加入了生态节点。

结论

附件一 信用评级报告声明

为了使报告使用人正确理解和使用区间集出具的评级报告，特此声明：

1. 区间集及其评级研究员与受评对象不存在影响评级客观、独立、公正的关联关系。

2. 区间集及其评级研究员履行了充分调查和诚信义务，有充分理由保证所出具报告遵循了客观、真实、公正的原则。

3. 本报告的评级结论是区间集依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意见并未因被受评对象及其他任何机构与个人的不当影响而发生改变。本评级报告所依据的评级方法在区间集官网（www.blockisx.com）和公众号公开披露。

4. 本报告引用的受评对象资料主要由受评对象、第三方研究机构提供，区间集对该部分资料的真实性、准确性、完整性和及时性不作任何明示、暗示的陈述和担保。

5. 本报告的分析和结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资建议。

6. 本报告主体信用等级自本报告出具日起至下一调整日前有效，在有效期内，区间集拥有跟踪评级、变更登记和公告等级变化的权利。

7. 本报告版权属于区间集所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。

附件二 风险等级的符号及定义

附件三 项目评价方法