重磅调查：危险的USDT

Tether“操纵市场”风波真相，涉嫌严重超发的USDT会轰然倒塌吗？

链得得（微信ID：ChainDD）

USDT出现以来，作为数字货币稳定价值和交易货币的功用，令其交易额长期处于全球逾千种数字加密货币交易量的最前端，对数字货币市场的影响力显著且深远。与此同时，作为一个去中心化，节点高度自治的市场信仰中，中心化发行的USDT及其发行公司Tether，始终存在于各色争议当中。

USDT疯狂增发到底为了什么，1:1对应的美元账户在哪里，如何被审计？USDT持有用户是否能兑换出相应面值的美元？Bitfinex和Tether是什么关系，是否真如爆料内容一样是推动比特币阶段疯涨的幕后黑手？

这些关键的问题都等待解答。

2月8日，Medium上一位名为Bitfinex'ed的爆料人发表了Tether和Bitfinex高管的公开录音，把身陷“超发”和“操纵市场”风波的Tether再次拉回舆论视线。链得得App研究团队随后展开了一系列调查。

链得得APP获取并编译的爆料人公开录音显示：Bitfinex和Tether的高管Phil Poter在谈话中表示：“我们之前和银行也出过一些问题，但都能够找到方法去解决，例如注册新的公司账户或者转到空壳公司。在比特币行业大家都会有各种技巧来达到目的。由于六个月前爆发的兆丰国际银行的丑闻，这次我们不能用以往的方法来处理。台湾现在在严格地审查境外金融流程。”

USDT（泰达币）是Tether公司发行的数字货币，尽管USDT也是数字货币的一种，但是与比特币这种去中心化都数字相比又有极大的不同。USDT号称严格按照“美元本位”的理念发行，每发出一个USDT，都会有一美元储存在银行账户中，这极大的确保了USDT的稳定性，币值会围绕着美元的价格上下浮动。

随着全球范围内对数字货币交易政策的监管越来越严格，多国政府已经严禁交易所内使用法币进行数字货币的交换。在这种情况下，几乎等同于美元的USDT成为了进入币市的入场券，如果想要购买数字货币，可以先购买一定数量的USDT，等待合适时机抄底，用USDT购买数字货币；同样，抛售数字货币时先把数字货币换成USDT，再提现变成相应的法币。

这种操作模式下，比单独用法币购买数字货币更为稳妥，而Tether和USDT也成为了链接传统银行和数字货币世界的重要一环。

根据Coinmarketcap.com数据显示，市场上流通的USDT数量共有22.23亿个，目前价格为1美元，也就是说Tether共发行了价值22.23亿美元的USDT。如果按照Tether的合法操作模式，其账户中应至少有22亿美元的存款以对应等值发行的USDT。

这就回到了最开始提到的超发问题，面对公众、用户、以及监管机构的质疑，Tether目前并未通过公开渠道提供证据来证明这笔储备金的存在。

据链得得APP调查了解，作为入场“币市”的通行证，USDT目前活跃在各大交易平台上，看似背靠美元的加持，实质上并没有人清楚每个USDT对应的美元都在哪里。

Tether账户上真的有那么多钱吗？

由会计师事务所Friedman LLP公司出具的审计报告显示，截至2017年9月15日，Tether以及Tether相关公司的银行账户共有4.43亿美元以及1590欧元（约1970美元）。根据Coinmarketcap.com数据，2017年9月15日USDT在市场上流通的发行总数所对应的美元价值共计4.22亿美元。

如果Friedman公司出具的审计报告准确的话，9月15日，Tether账户的资产与USDT发行的数量是吻合的。但值得注意的是，报告中的银行名称和相关公司名字并未披露。

会计师事务所Friedman LLP公司审计报告（2017年9月15日）

经链得得APP调查发现，上图报告中的两个Tehter公司钱包地址从2016年至今一直在进行巨额USDT的交易，并且在2017年11月26日之后，又出现了一个新的交易USDT钱包地址：1NTMakcgVwQpMdGxRQnFKyb3G1FAJysSfz。为方便描述，我们把报告中的两个钱包地址分别以A和B来表示，由链得得APP新发现的钱包地址用C来表示。

A钱包：

3BbDtxBSjgfTRxaBUgR2JACWRukLKtZdiQ

B钱包：

3MbYQMMmSkC3AgWkj9FMo5LsPTW1zBTwXL

C钱包：

1NTMakcgVwQpMdGxRQnFKyb3G1FAJysSfz

链得得APP梳理了B钱包自2016年6月14日至今发行的USDT数量，共计22.360484亿个USDT，与目前市面上USDT的数量相当。

2016年6月14日－2017年9月15日，B钱包共转入A钱包4.31亿个USDT，这个数字和9月15日Tether的审计报告是吻合的。据目前可供追溯的源头来看，B钱包是Tether平台发行USDT的最初钱包，包括增发的USDT大多来源于此。

2016年6月14日－2017年11月17日，B钱包共转入A钱包6.610484亿个USDT。

2017年11月26日，C钱包被创建，自此之后，B钱包便停止了向A钱包中转入USDT，转而将接下来的USDT通过C钱包转出。从2017年11月26日至今，B钱包通过C钱包共转出15.75亿个USDT。

目前A钱包USDT的数量为零，其最后两笔交易是在2017年12月19日，分别转出了32642.27137935个USDT和166.55个EURT至C账户，C账户目前USDT余额为960153.48。也就是说在继钱包B与A之后，目前发行USDT的官方活跃主钱包是C。市面上此刻所有发行的USDT都由这个钱包里的USDT对外交易划拨而出。

2017年9月15日 USDT市值（数据来源：Coinmarketcap.com）

根据USDT市值数据显示，自2017年9月15日之前，USDT市值（等同于总发行额）稳定保持在4.22亿美元附近。时间往前倒推5个月，在2017年4月份，Tether在台湾的银行业务终止，所有接入Tether的国际转账被台湾的银行拒绝，同时根据市值数据来看，USDT第一次大规模的增发也是从2017年4、5月的时候开始。

在2017年9月15日审计报告发布后，USDT在接下来的一个半月之内暂停增发，从2017年10月28日开始，又开始几乎疯狂的增发USDT。按照Tether的说法，每发行一个USDT代表一美元储备，USDT的数量从9月15日的4.22亿一路狂飙，截至2018年2月21日，据链得得App统计，市场上流通的USDT共有22.19亿个，也就意味着Tether的账户中需要有22.19亿美元的储备。如此大规模增发的背后，Tether公司目前并没有相关的证据证明账户的存款数额和相应的变动情况。

2018年2月21日 USDT市值（数据来源：Coinmarketcap.com）

换句话说，从2017年9月的4亿美元市值，到2018年2月的22亿美元市值。在不到五个月的时间内，要满足增发后等额USDT背后支撑的美元数量，Tether必须多储备18亿美元。这种规模的现金储备量是否能完成？这点我们不得而知。

2018年1月，Tether的前审计公司Friedman LLP已经宣布停止合作，目前没有审计公司表示正对Tether财务情况进行审计服务。其也至今没有再公开过应公开数据。

Tether在承担了如此大的公众流通数字资产信誉背书责任下，却没有审计，也迟迟不公开最新的储备信息和发行信息，这显然不是在一个去中心化、强调过程和操作透明的市场中应有的可靠形象。

Bitfinex和Tether的裙带利益关系调查

在操纵比特币价格的质疑中，Bitfinex和Tether之间的裙带利益关系最为受关注。

2015年2月USDT发布时，比特币期货交易量最大交易平台bitfinex宣布支持USDT交易。随后竞争币交易平台Poloniex交易所也支持USDT。USDT的发行和交易使用的是Omni（原Mastercoin）协议，而Omni币可以说是市面上的第一个基于比特币区块链的2.0币种。所以USDT的交易确认等参数是与比特币一致的。根据Tether的CTO及联合创始人Craig Sellars 称，用户可以通过SWIFT电汇美元至Tether公司提供的银行帐户，或通过Bitfinex交易所换取USDT。

根据链得得2月21日全球数币交易量24小时排行榜Top30交易所数据显示，Bitfinex以95.84亿人民币交易量位于第四位。这家当前全球最大数字货币交易所之一的Bitfinex和Tether存在高度人事关联。

根据Bloomberg提供的海外数据查询，2012年在维京群岛注册的一家名为iFinex Inc.的公司，CEO为Mr. Jean-Louis van der Velde。这家iFinex Inc.公司目前运营着Bitfinex的业务，并显Bitfinex公司成立于香港，地址是1308 Bank of American Tower。

在香港官方查询网站上可以看到，Bitfinex公司2013年3月8日注册在香港，注册地址也同为1308 Bank of American Tower。但在2014年4月29日，Bitfinex公司更名为Renrenbee。 而Renrenbee公司的官网显示，这是一家FinTech公司，目前正在开发并未投入运营。

而Tether也在香港有注册公司，公司董事也是这位Van Der Velde先生。

综合公开信息发现，Bitfinex和Tether的CEO、CFO、以及首席战略官等核心人物都高度一致。所以，准确地说Bitfinex和Tether几乎是同一批人掌握的公司。

解构这两家公司的权力关系后，回头来看Tether利用增发协同Bitfinex操纵比特币价格的质疑在数据追踪上是否有体现。

今年一月，在一份匿名报告中显示，根据记录，48.8％的比特币价格上涨与USDT的增发事件有关，在已记录的91起USDT增发中，新的USDT转移到Bitfinex的钱包两小时内，比特币的价格开始上涨。

Tether 分析报告 该作者预测如果USDT和Bitfinex存在可疑行为的话，BTC的价格将会下跌30%－80%。这一预测是准确的，在2月初，比特币的价格一路跌至6400美元。

理论上讲，USDT是独立于比特币市场发行且与美元挂钩的数字货币，若无人为操纵，增发等价美元的USDT并不会驱使比特币市场的涨跌。要证明USDT的增发是否操纵了比特币价格的上涨，首先要确定USDT是什么时候增发的，以及增发之后比特币市场发生了哪些变化。

在链得得APP获得的这份匿名报告中，作者使用了Kolmogorov-Smirnov test（柯尔莫诺夫-斯米尔诺夫检验）方法来分析变量是否符合某种分布，并对USDT增发和比特币价格变动之间有无显著差异进行了比较。p值越趋近于0，表示二者的关联度越低，p值越趋近于1，则表示而这关联度越高。若p值大于0.05则认为是有显著性差异。通过USDT增发前后比特币价格数据进行对比，可以明显看到，在USDT增发前数小时，这一比率是非常平稳的，但是在USDT增发后数小时内，比特币的与USDT的相关性明显上升。报告的验证结果也表示USDT增发和比特币上涨存在关联。

Tether报告分析数据

如果说这些分析模型难以理解，可以通过下图直观的看出，比特币的价格和USDT发行量的关系（黑线代表比特币价格，红色面积代表USDT发行量）。从2017年4月起到2017年12月底，USDT疯狂增发的同时，比特币也在疯狂的上涨。

“这已经越来越令人担忧了。”旗下拥有几个虚拟货币对冲基金的Pantera Capital联合首席投资官Joey Krug说，“这意味着大量从去年12月到今年1月份发行的USDT可能都不是真的。”

如果Tether发行的每一个USDT都有相应的美元在背后作为支撑，那么这种巨大的涨幅可以视为在数字货币疯狂上涨的阶段，市场对作为交易媒介的USDT相应需求的增加。

但如果这些USDT是没有相应美元资产支撑而凭空创造出来的，Tether疯狂超发十几亿美元USDT，则不需要任何成本，通过释放这些USDT给众多投资者，转用投资人购置USDT的资金，用这些钱或直接用增发的USDT大量买入比特币等数字货币资产，迅速推动对应数字货币市场的流动性，拉高比特币等数字货币价格，寻找合适的机会高位出货。

在这个过程中，Tether利用Bitfinex来进行大规模的比特币和其余数字货币的交易，在增发USDT推动数字货币价格变动之后寻求溢价。

正如同Tether最初推出USDT承诺储备对应等值美元资产以保证币价稳定的那样，如今其最大的信任危机仍停留在其美元账户资产和USDT发行数量无法提供实时透明信息的环节之上。

储备等值美元的Tether神秘账号今安在？

2月20日，根据链得得APP报道，荷兰三大银行之一的荷兰国际集团ING确认Bitfinex在该银行有账户，并愿意服务这家公司。

ING发言人Harold Reusken也证实Bitfinex和Tether的确在ING有账户，但是ING没有提供Bitfinex账户的其他信息。自从去年4月台湾的银行以及富国银行切断和Tether的业务往来之后，Tether存放超过22亿美元的神秘银行账户去了哪里一直是个谜。如今关联公司Bitfinex被爆出在荷兰的账户，Tether的神秘账户是否也与ING相关，引人遐想。

面对步步紧逼的舆论追踪，ING银行近期公开表示“客户不能在ING购买或出售比特币，但我们不会拒绝在交易所进行加密交易的客户（例如通过iDEAL）。如果有迹象表明客户可能犯洗钱罪，欺诈或任何其他原因不以诚信行事，ING将会冻结客户的账号并终止银行关系。”

据彭博社消息，美国商品期货委员会（CFTC）在2017年12月6日向Bitfinex和Tether发出传票。在一份两家公司官方回应的电子邮件声明中，Bitfinex和Tetherx的态度是，“我们不对任何此类要求发表评论”。同时，监管的另一方CFTC发言人也拒绝就有关数字货币业务的问题发表评论。至于为什么CFTC向Bitfinex和Tether发出传票，几乎没有公开的信息。

一位不愿透露姓名的币圈资深人士告诉链得得APP，其实在近两个月前就已经接到消息，USDT将会出问题。因此该人士和其周边数字货币资深投资人都已迅速清空自己的USDT资产，并不再以USDT作为媒介来交易其余数字货币。尽管USDT这样中心化的数字交易货币始终存在超发、滥发、流通和价值背书不透明等种种问题，它却依然成为眼下除比特币、以太坊之外交易量最大的数字货币，且持续影响着数字货币市场的价格波动。

“即便USDT倒了，我相信迅速就会有新的替代者进场接班。据我所知，现在着手在做USDT这样事的团队就有好几家，国内国外都有。”该人士向链得得APP表示。