苹果新任CEO的首份“成绩单”虽创下第四财季营收历史新高，但受大中华区表现不及预期、假日季毛利率承压以及折叠屏供需失衡等多重因素拖累，华尔街的乐观情绪消退。
华尔街见闻提及，美东时间11月2日周一美股盘后，苹果公布第四财季营收同比增长11.7%至1144.77亿美元，高于华尔街预期的约1134.7亿美元，增速也高于苹果此前给出的增长指引区间9%-11%。
苹果公司第四财季营收超出分析师预期，但大中华区销售的疲软以及低于部分乐观预期的假日季指引令股价承压，盘后一度下跌约4%。
随后新任CEO John Ternus首次出席电话会，他将中国市场表现定性为"有很大动能"，并称iPhone Duo折叠屏手机的生产爬坡进展顺利，但供应约束将持续对本财季构成压力。
内存价格压力则是本次电话会议中反复出现的核心议题。苹果管理层表示，当前内存价格走势"史无前例"，公司已在Mac、iPad和iPhone上相继提价以部分对冲成本，制造采购义务从6月季度至9月季度增加了330亿美元。
12月季度毛利率指引区间为45%至46%，较9月季度（47.9%）明显下滑，管理层将主要原因归结为更高的内存成本及Siri AI上线带来的云端推理费用。
此外，Ternus首次明确了Siri AI的商业化路径。他透露依赖服务器端模型的功能，包括Siri AI、智能图片编辑等未来将设置使用上限，需要更高容量的用户将可购买扩展访问权限，将其纳入iCloud+订阅体系。
从整体数据来看，苹果四季度交出了一份强劲的答卷。
公司第四季度总营收达到1145亿美元，同比增长12%，超出华尔街此前预期的1134.7亿美元。其中，iPhone业务营收达到575.8亿美元，同样超出预期的564.9亿美元。
Worldpanel调查数据显示，iPhone在美国、城市中国、印度、英国、德国、澳大利亚及日本均跻身最畅销机型之列。新任CEO Ternus在评价这份业绩时毫不吝啬赞美之词：
今天，苹果很自豪地报告9月季度营收达到创纪录的1145亿美元，同比增长12%……这是我们有史以来最好财年的完美收官。我们正以迄今为止最雄心勃勃的产品阵容结束这一年。
然而，市场的焦点迅速转移到了大中华区的表现上。数据显示，苹果四季度在大中华区的营收为175.4亿美元，比市场共识预期的187.5亿美元少了近10亿美元。
面对分析师对中国市场的追问，Ternus给出了乐观的回应：
我们对在大中华区市场的表现感到非常满意，这主要是由iPhone和Mac推动的。
他还提到了近期高管团队的中国之行，强调“那里有很大的增长势头。”但彭博分析指出，大中华区业绩未达市场预期，很大程度上是因为备受瞩目的折叠屏手机iPhone Duo在财报期内未能充分供货。
在市场极为关注的AI战略上，CEO John Ternus将最新的AI驱动版Siri称为公司的一个“新篇章”。他在电话会上多次强调：
这是我们一直想要的Siri。
对于投资者关心的AI如何为公司创收，苹果给出了明确的路径：云端AI的限制将成为服务的助推器。
Ternus重申，一些基于服务器端的AI功能将设有使用上限。这一策略的直接目的是为了推动那些想要突破默认用量上限的重度用户去订阅iCloud+服务。
不过，华尔街对苹果的AI叙事似乎并不完全买账。当被问及AI智能体未来是否会颠覆苹果的服务业务，以及苹果何时能推出超越简单问答的智能体时，Ternus选择了回避。他仅表示：
目前Siri是基于请求的……但苹果看到了随着时间推移扩展其功能的机会。最重要的事情是保护人们的数据。
在服务业务方面，苹果四季度服务营收为315.7亿美元，同比增长约10%，基本符合预期。但CFO Kevan Parekh给出的下一季度服务营收指引仅为“同比增长8%到9%”，分析认为这暗示了该高利润业务的增速正在放缓。
对于即将到来的12月假日季（2027财年第一季度），苹果给出了相对积极的整体营收指引。CFO Parekh表示：
我们预计12月季度的公司总营收将同比增长7%到10%，这反映了我们在供应受限情况下的最佳预期。我们预计这将是公司历史上营收最好的一个季度。
CFO Kevan Parekh进一步指出，Siri AI的云端推理成本将计入服务销售成本，并采用与Maps、Siri及iCloud相同的递延确认方式，在设备销售后按使用周期分摊，这将对12月季度的硬件业务毛利率产生一定拖累。
Parekh警告称，12月季度的毛利率将在45%到46%之间，不及分析师预期的47%，也大幅低于6月季度超50%的水平。
导致毛利率承压的核心痛点在于成本和供应链。Ternus在会上直言，不断上涨的存储成本是“史无前例的”（unprecedented），并警告称12月季度将面临更高的存储成本压力。
为了应对这一局面，苹果的采购义务在过去几个月内增加了330亿美元。首次参与财报问答环节的COO Sabih Khan补充道，随着苹果将更多产品线过渡到2纳米芯片，供应链限制将继续缓解。
针对市场极度渴求的折叠屏手机iPhone Duo，管理层承认了供需失衡的现状。COO萨比赫·汗表示，苹果对最初的市场反应感到兴奋，Duo的产能爬坡“进展顺利”，但他同时坦言：
此时此刻，很难预测供需何时能达到平衡。
苹果第四季度净利润307亿美元，摊薄后每股收益2.10美元，同比增长14%，其中关税退款带来0.05美元的有利影响。经营现金流281亿美元。
截至季度末，苹果持有现金和有价证券1370亿美元，总债务800亿美元。公司当季向股东返还280亿美元，其中包括39亿美元股息及等价项目，以及240亿美元股票回购。
董事会宣布每股0.27美元现金股息，将于2026年11月16日向截至11月12日登记在册的股东支付。
Kevan Parekh重申，苹果不再以净现金中性作为目标，而是独立评估现金和债务状况，以保持灵活性。公司的资本配置原则仍是优先投资业务，并将多余现金返还股东。
分析认为对投资者而言，接下来的关键变量将是iPhone Duo供给改善速度、内存成本走势，以及Siri AI能否在带来成本的同时转化为升级和服务收入增长。
苹果Q4财季电话会全文（AI辅助翻译）：
投资者关系总监 Suhasini Chandramouli：下午好，欢迎参加Apple 2026财年第四季度业绩电话会议。我是投资者关系负责人Suhasini Chandramouli。本次通话正在录音。
今天将首先由Apple首席执行官John Ternus发言，随后是首席财务官Kevan Parekh。之后，我们将开放分析师提问环节。
请注意，今天讨论中将包含若干前瞻性陈述，包括但不限于有关营收、毛利率、运营费用、其他收支、税项及未来业务展望的内容。这些陈述涉及风险与不确定性，可能导致实际结果或趋势与预测存在重大差异，包括宏观经济状况、关税及其他措施以及法律法规程序对公司业务和经营业绩的潜在影响。
如需了解更多信息，请参阅Apple最近提交的Form 10-Q、Form 10-K报告中讨论的风险因素，以及今日与相关新闻稿一同向SEC提交的Form 8-K文件。更多信息亦将载于我们将于明日提交的、截至2026年9月26日财年的Form 10-K年度报告及其他向SEC提交的报告和文件中。Apple不承担更新任何前瞻性陈述的义务，相关陈述仅反映其作出时的情况。
下面，我将把发言权交给John，请他作开场致辞。
首席执行官 John Ternus：谢谢你，Suhasini。大家下午好，感谢各位的参与。作为Apple首席执行官，这是我第一次与大家见面，深感荣幸。我很荣耀能够代表我们的团队及他们每天所做的工作。
Apple今天欣然公布本季度营收达到1145亿美元，同比增长12%，创九月季度历史新高。这一业绩助力Apple实现了有史以来最佳财年营收和每股收益表现。这是Apple发展历程中一个令人振奋的时刻。我们刚刚完成了公司历史上产品发布最为密集的时期之一，各产品线的创新成果令人瞩目。
其中，最具代表性的成果之一是全新iPhone Duo——这是自初代iPhone以来最具变革意义的iPhone。我们对iPhone 18 Pro和18 Pro Max同样充满期待，其在摄像头、电池续航和性能方面均实现了重大飞跃，这些正是用户最为看重的特性。
与此同时，触控功能首次登陆Mac平台，搭载于全新MacBook Pro之上。我们还很高兴地发布了新款iMac和14英寸MacBook Pro。全新iPad mini配备了令人惊艳的OLED显示屏，将超薄设计带入了iPad家族中最小的成员。
Apple Watch如今为用户提供了前所未有的清晰心脏健康监测视窗。我们推出了AirPods 5，在开放式设计中实现了业界领先的主动降噪效果。我们还通过全新HomeView、Apple TV 4K和HomePod mini，为更智能的智能家居体验奠定了基础。
此外，我们正在全线产品中释放更强大的AI体验，其中包括全新的Siri AI——一款功能强大、深度个性化的智能助手，与我们的各个平台无缝集成。如同我们的所有产品一样，Siri AI内置了必要的隐私保护机制，任何人都无法访问用户数据，包括Apple自身。
我们已于9月面向美国英语用户推出Siri AI测试版，并于10月扩展至法语、日语、韩语、葡萄牙语和西班牙语用户。我们对这些创新的推出感到非常兴奋，而未来还有更多计划等待实现。
展望未来，我对Apple的发展机遇充满信心——无论是我们的产品路线图和广泛的服务布局，还是健康、新兴市场、企业及教育等充满潜力的领域。
举一个具体的例子：我们近期与菲律宾教育部达成了Apple有史以来最大的教育领域Mac合作协议，将为教师和工作人员部署17万台MacBook Neo。这类机会能够让更多用户融入我们的生态系统，并推动整体业务的增长。
Apple是世界上最伟大的公司。我们汇聚了一批卓越的人才——顶尖的工程师、设计师、开发者，以及遍布供应链、零售门店等各个业务领域的专家。我们每天都在凝聚最优秀的人才与最佳创意，打造能够改变生活的产品和服务，这一切都以一套核心价值观为指引，秉持"最好的技术应当让世界变得更美好"的信念。
我们通过打造功能强大、操作直观且符合Apple在品质、性能、设计和耐用性方面一贯严苛标准的产品来践行这一信念。这就是用户所热爱的Apple体验。随着我们最新产品阵容的推出，人们有了比以往任何时候都更充分的理由选择升级或转换至Apple产品。
与此同时，Apple服务放大了每台设备的体验价值，帮助人们工作、娱乐、聆听、观看，并与周围的世界保持连接。我对服务业务目前所处的位置及其未来发展方向感到十分满意。凭借超过25亿台活跃设备的庞大安装基础，我期待不断拓展我们的服务内容，改善全球用户的生活。
我们同样看到了AI领域的巨大机遇。Siri AI标志着Apple在AI领域开启了全新篇章。这是一款经过彻底重构的智能助手，强大、个性化、注重隐私，并与用户的日常生活深度相关。Siri AI能够捕捉与用户相关的信息，理解屏幕上的内容，进行自然流畅的对话，从而帮助用户处理日常事务。这是我们一直以来所期望的Siri。我们对收到的评价和反馈感到非常满意，并为越来越多的用户能够体验到它而感到兴奋。
iPhone始终是我们布局中的核心，作为智能个人中枢，它始终与用户相伴，了解用户的个人情境——从消息、照片、备忘录到各类应用，在用户需要时精准提供强大的智能服务。
Mac也正在迎来属于自己的AI时代。Mac是将我引入Apple的产品，多年来它为我开启了无限可能的世界。距第一台Mac诞生逾40年后，这一产品系列正迎来其历史上最辉煌的时刻——我们最新阵容中的每一台Mac都是强大的AI平台。Mac mini和Mac Studio尤其在本地私有AI领域突破边界，让用户得以实现昔日不可想象之事。
从Mac到iPhone再到iPad，我们为自己的产品成为行业内最佳AI平台而自豪，无论是第一方还是第三方应用，我们对由此带来的机遇充满期待。
Apple所做的一切，归根结底都是为了我们的用户。每项创新的成功，最终都要以其对人们生活的影响来衡量。这也正是驱使我们不断打造卓越产品并将其送达全球用户手中的动力。
下面，让我们深入回顾本季度的业绩表现。如前所述，Apple本季度表现出色。在总公司营收创九月季度和财年新高的同时，iPhone也创下了九月季度营收纪录，为其有史以来最佳财年画上了完美句号。
服务业务在本季度同样创下历史新高，为我们有史以来最佳服务业务财年再添一笔。我们在所追踪的绝大多数市场均实现增长，美洲、欧洲、大中华区及亚太其他地区均创下了九月季度营收纪录。我们还在成熟市场和新兴市场均创下了九月季度营收纪录，并在印度创下了历史最高纪录。
iPhone业务：
iPhone本季度营收为576亿美元，同比增长17%，尽管受到供应限制和外汇逆风的影响。我们在美国和大中华区实现了强劲的两位数增长，达到九月季度营收纪录。同时，全球升级用户数也在本季度创下纪录，美国、中国大陆及印度均同步创下历史新高，帮助我们实现了全球升级用户有史以来最佳财年表现。
9月发布之际，我们推出了全新iPhone Duo。从一开始，我们就清楚地知道自己想要打造什么：一款配备更大显示屏、如iPad般自然直观的可折叠形态设备。我们将硬件与软件协同设计，使其在外观上无疑是一部iPhone，同时开创了全新的使用方式。最终呈现的是一系列卓越的创新成果，我们相信这将重新定义可折叠手机的边界。
我们为团队的成果深感自豪。开发者正在迅速适应这种全新形态，越来越多的应用正针对iPhone Duo进行优化，我们为此感到振奋。评测者和用户的早期反馈令我们备受鼓舞，我们正全力尽快将iPhone Duo送到更多消费者手中。
我们同样对iPhone 18 Pro和Pro Max的市场反响感到十分满意。消费者为何对其青睐有加，理由显而易见。我们的最新机型搭载了大幅升级的摄像系统，带来了可变光圈和全新摄影风格等突破性改进。A20 Pro芯片与新一代均热板相结合，带来了iPhone有史以来最高的持续性能表现。iPhone 18 Pro Max更实现了iPhone有史以来最大幅度的电池续航提升。A20 Pro还搭载了全新的双16核神经网络引擎，加速了设备端AI和计算摄影能力。
Mac业务：
Mac本季度营收为108亿美元，同比增长24%，尽管同样受到供应限制的影响。我们在所追踪的大多数市场实现了两位数增长，新兴市场表现尤为强劲，创下九月季度营收纪录。同时，初次购买Mac的新用户数量也创下了九月季度新高。
根据IDC的数据，我们在本季度及完整财年均实现了全球市场份额的提升。本财年Mac的销量也创下了历史新高，这是对这些卓越产品最有力的见证。
上周，我们推出了全新的Mac体验方式：搭载PROLED XDR显示屏的全新MacBook Pro首次将触控功能带入Mac平台，同时配备了我们迄今推出的最佳专业笔记本显示屏、全天续航电池以及最身临其境的笔记本音频体验，所有这一切都融入了更轻薄的机身设计。
我们还将M6芯片的强大性能带入了新款14英寸MacBook Pro和新款iMac。最新一代Apple芯片内置了全球最快的CPU核心，可加速日常任务处理，以及用于驱动本地私有AI任务的双16核神经网络引擎。
iPad业务：
iPad本季度营收为62亿美元。上周，我们推出了全新iPad mini，配备令人惊艳的OLED显示屏、超薄设计，并搭载A20 Pro芯片。随着这一新成员的加入，我们的iPad产品阵容比以往任何时候都更加强大和多元。无论用户身处何处，iPad都能发挥独特价值——无论是在教室里帮助学生探索世界，还是在设计工作室中为艺术家和创意人士提供广阔的创作空间。
可穿戴设备、智能家居及配件业务：
本季度营收为83亿美元。Apple Watch让佩戴手表这一简单行为成为呵护健康的有力方式。我们很高兴推出了全新健康传感系统，帮助用户充分发挥健康追踪的价值。配合Apple最强大的可穿戴芯片S11，健康传感系统实现了可穿戴设备中最精准的心率监测。
我们还推出了健康年龄和准备状态等新功能，以及全新设计的健康应用，帮助用户判断何时应该加大运动强度、何时应该适当休息。我们也期待音频智能功能通过未来的软件更新正式推出，帮助用户记录那些可能被遗忘的精彩瞬间。
Apple Watch Series 12将上述所有功能融入轻巧精美的设计之中，而Apple Watch Ultra 4则更进一步，与上一代相比提供了更长的电池续航，以及运动手表中最精准的设备端GPS。
AirPods 5以出色的价格提供了同类产品中最佳的开放式主动降噪体验，同时在音质、电池续航和耐用性方面均有提升。结合iPhone和Apple Intelligence（包括Siri AI），AirPods让用户能够实现令人瞩目的功能，例如通过实时翻译与使用不同语言的人沟通，或完全解放双手、获取广泛的世界知识解答。
就在几周前，我们推出了全新一代家居硬件产品。其中包括Apple HomeView——专为家庭核心场景而设计，同时兼顾家庭中每个成员的个性化需求，将娱乐、连接与家居管理汇聚于一体。
此外，我们还同步发布了新款Apple TV 4K（现已通过Apple Intelligence变得更加智能）、全新HomePod mini，以及Apple Home Collection——这是一个通过与核心合作伙伴深度协作，将Apple Home延伸至自有产品之外的全新项目。以上所有产品，一如既往地构建于Apple的隐私理念之上。
服务业务：
服务业务营收为316亿美元，同比增长10%，创历史新高。我们在所追踪的大多数市场实现了两位数增长，美洲和欧洲均创下历史最高营收纪录，亚太其他地区则创下九月季度新高。
第78届黄金时段艾美奖是Apple TV+难忘的高光时刻，我们的节目荣获奖项数量超过其他任何电视网络。年度最热门剧集《Widow's Bay》以14项大奖创下了单部喜剧单一年度获奖数量的历史纪录。我们对我们的节目内容充满期待——从《缓慢的马》和《足球教练》等粉丝挚爱，到即将上映的电影《Being Heumann》。迄今为止，Apple TV+的制作内容已累计获得逾900个奖项及超过3800项提名。
在Apple Pay方面，我们近期携手Axis Bank在印度正式上线，为全球最大市场之一带来了便捷、安全的支付体验。目前，Apple Pay已覆盖90多个市场，让全球用户在每一笔交易中都能感受到内嵌的安心保障。
Apple Music的使命是拉近艺术家与乐迷之间的距离。随着Apple Music Hall的启幕，我们拥有了一个全新的精致演出场所，进一步拉近了双方的距离。为庆祝该伦敦场馆的开幕，我们举办了Elton John的难忘演出。
人们喜爱Apple的产品和服务，因为它们以无数种方式让生活变得更便捷、更美好。人们也依赖Apple以负责任的方式创造技术——做正确的事，而非走捷径。这意味着在产品中采用更多可回收材料，减少对地球资源的索取；意味着打造更经久耐用的产品，使其使用寿命更长。
这意味着开发如Apple Watch上的声音识别等智能功能，提醒听障或听力受损的用户关注周围发生的事情；意味着设计如设备端处理等隐私保护机制，让个人数据始终留存在用户设备上；也意味着引入新的儿童安全功能，让家长更轻松地管理孩子的设备使用时间和方式。
我们同样很高兴在美国本土扩大制造业布局。通过我们的"美国制造计划"，我们正在深化与全国各地供应商的合作，包括为iPhone Duo提供钛材料的Perryman公司，以及为iPhone 18 Pro全新可变光圈系统提供摄像头技术的Qnity Electronics。我们最新一代iPhone中，近100个零部件来自分布于十余个州的美国企业。
综计而言，Apple在全美50个州通过数千家供应商和合作伙伴，支持了超过45万个美国就业岗位。这一切都是我们承诺在四年内向美国创新和先进制造业投入6000亿美元计划的重要组成部分。
我为本季度所取得的成就感到自豪，并对未来充满期待。我们拥有实现卓越所需的一切条件。凭借这支团队、这份愿景、这项使命和这些价值观，我深信我们必将实现目标。
下面，我将把发言权交给Kevan。
首席财务官 Kevan Parekh：谢谢John。下午好，各位。以下是我们主要财务指标的简要概览。
本季度营收为1145亿美元，同比增长12%，创九月季度营收纪录。这一强劲表现是在承受近2个百分点的连续外汇逆风，以及iPhone、Mac和iPad供应限制的情况下取得的。
产品营收为829亿美元，同比增长12%，主要受iPhone和Mac强劲两位数增长驱动。超过25亿台活跃设备的安装基础再度创历史新高，所有主要产品类别和地区均达到最高水平。服务营收为316亿美元，同比增长10%。多个服务类别表现强劲，视频、云服务、支付服务和广告均创历史纪录，音乐则创九月季度新高。
公司整体毛利率为47.9%，产品毛利率为37.2%。两者均受益于关税退款，该项目对九月季度毛利率产生了约1个百分点的正面影响。若从六月和九月两个季度中剔除关税退款的影响，公司整体和产品毛利率环比均将下降约1个百分点，主要由内存成本上升驱动。截至九月季度，我们已收到绝大部分已缴关税的退款。服务毛利率为76%，环比提升40个基点。运营费用为192亿美元，同比增长21%，反映了我们在研发方面的持续投入。
净利润为307亿美元。稀释后每股收益为2.10美元，同比增长14%，其中包含关税退款带来的0.05美元正向影响。即便剔除关税退款的贡献，净利润和每股收益均创下九月季度纪录。运营现金流同样表现强劲，达到281亿美元。
这一业绩表现标志着我们迄今最佳财年：全年营收达4788亿美元，同比增长15%；财年每股收益为8.98美元，创历史新高，同比增长20%。
下面，我将对各营收类别作进一步说明。
iPhone： 营收为576亿美元，同比增长17%，尽管受到供应限制。我们在所追踪的大多数市场实现了两位数增长，成熟市场和新兴市场均创下九月季度营收纪录。如John所述，本财年无论是公司整体还是iPhone业务均创历史最佳，涵盖全球每个地区。iPhone活跃安装基础增至历史新高，iPhone在全球及多个市场（包括美国、中国大陆、印度和日本）的升级用户数均创年度纪录。根据Worldpanel近期调查，iPhone是美国、中国城市、印度、英国、德国、澳大利亚和日本的最畅销机型。
Mac： 营收为108亿美元，同比增长24%，尽管受到供应限制。业绩增长主要由MacBook Neo和MacBook Pro的强劲表现驱动。成熟市场和新兴市场均实现两位数增长，印度和东南亚等市场创下历史最高纪录。新兴市场的Mac业务持续表现出色，在升级用户和Mac新用户双双创纪录的推动下，实现了Mac在新兴市场的最佳财年表现。
iPad： 营收为62亿美元，同比下降10%，主要受供应限制影响，同时也面临与上一年搭载A16芯片的iPad上市所形成的较高基数之间的持续比较压力。iPad安装基础在本季度创历史新高，逾半数iPad购买者为首次购买该产品。
可穿戴设备、智能家居及配件： 营收为83亿美元，同比下降8%，主要面临与上年Watch SE 3和AirPods Pro 3发布所形成的较高基数的比较压力。可穿戴设备安装基础创历史新高，本季度购买Apple Watch的用户中逾半数为首次购买该产品。
服务： 营收创历史新高，达316亿美元，同比增长10%，尽管面临逾1.5个百分点的连续外汇逆风。我们在所追踪的大多数市场均创下历史最高营收纪录，包括拉丁美洲和印度等多个新兴市场。我们对服务业务的长期发展前景持乐观态度。凭借超过25亿台活跃设备的庞大安装基础，我们为未来增长奠定了极为坚实的基础。
我们的服务持续吸引更多用户，付费交易账户和付费账户均在本季度创历史新高。付费订阅数量同样实现两位数增长，突破15亿，再创历史新高。我们也在持续优化和拓展服务内容——例如，已在逾100个国家和地区将iCloud+计划升级为包含Apple TV和Apple Arcade，以及在美国和加拿大上线的Apple地图广告，为本地商户提供触达用户的新渠道，同时保护用户隐私。
企业市场：
各类企业正持续扩大Apple设备的部署规模，以推动运营转型和提升生产力。杜克大学医疗系统利用Apple Vision Pro和Stryker经FDA授权的应用，完成了首例髋关节镜外科手术。美国航空正向空乘人员部署逾37000台iPhone 17设备，用于机上购买的Tap to Pay支付，同时为飞行员和机械师配备25000台iPad。
越来越多的企业也在更广泛的场景下选择使用Mac，包括设备端AI应用。例如，Gap集团正在数百家门店中利用Mac mini完全在本地运行AI，用于防损管理，从而消除云端令牌成本；佳士得拍卖行则在Mac Studio上运行本地模型，以改善核心生产力工作流，例如估价流程。
现金状况与资本回报：
本季度末，我们持有1370亿美元的现金及有价证券，总债务为800亿美元。本季度我们向股东返还了280亿美元，其中包括39亿美元的股息及等价物和240亿美元的股票回购。
12月季度展望：
展望12月季度，以下展望包含Suhasini此前提及的前瞻性信息。需要特别指出的是，我们的预测假设全球关税税率、政策及执行方式保持与本次电话会议时相同的状态，且全球宏观经济形势不比今日更为恶化。
我们预计12月季度公司总营收将同比增长7%至10%，这反映了在供应受限情况下我们的最佳预测。我们预计这将是公司历史上营收最高的季度。
我们预计12月季度服务营收将同比增长8%至9%，主要考虑到来自第三方授权和外汇的连续逆风。
我们预计毛利率在45%至46%之间，主要受内存成本上升及Siri AI推广相关部分成本影响。我们预计运营费用在204亿至208亿美元之间。我们预计OI&E约为3亿美元，不含少数股权投资按市值计价的潜在影响；税率预计约为17%。
最后，董事会今日宣布每股普通股派发0.27美元的现金股息，将于2026年11月16日向截至2026年11月12日登记在册的股东支付。
下面，我将把发言权交还给John。
首席执行官 John Ternus：谢谢，Kevan。在进入提问环节之前，我想介绍一下Apple的首席运营官Sabih Khan。
相信大家对Sabih在全球运营与供应链方面的工作并不陌生，他长期主导Apple的多项重要职能，包括制造、AppleCare、环保工作及全球供应商合作关系管理。
Sabih和他的团队是我们能够以无与伦比的规模和品质打造并交付产品的核心支柱。今天，我邀请Sabih与Kevan一起加入我，共同回答大家的问题。
投资者关系总监 Suhasini Chandramouli：谢谢，John。请各位将提问限制在两个以内。接线员，请开放第一个问题。
问答环节
问题一：Goldman Sachs分析师 Michael Ng
Michael Ng：下午好，感谢提问机会。我有两个问题。
第一个问题关于iPhone 18：标准版未被纳入九月份的发布阵容。想请问其中的原因——是否涉及供应限制或零部件方面的考量，还是与Duo的发布有关？欢迎提供任何信息。
John Ternus：
我们很高兴在9月推出了iPhone Duo和iPhone 18 Pro，而iPhone 17、iPhone Air和iPhone 17E则将继续充实我们在假日季节的强大产品阵容。关于未来的产品路线图，我们不作任何评论，但我们对目前的产品布局感到满意。
Michael Ng：
好的，谢谢。第二个问题关于iCloud+。这似乎正成为一款更具战略意义的产品，与家居安防的结合以及Apple Intelligence的潜在变现机会均值得关注。请问目前iCloud+的表现如何？特别是在iPhone存储选项价格上涨及公司在家居产品领域持续发力的背景下，是否观察到附加率方面的提升？
John Ternus：
九月季度，我们的云服务营收创历史新高。iCloud+是我们非常看好的产品。目前，iCloud+计划已在逾100个国家和地区涵盖Apple TV和Apple Arcade，我们认为这将帮助我们触达大量潜在新订阅用户。
此外，正如您所提到的，我们认为Apple Intelligence在商业化方面存在良好机遇。对于依赖服务器端模型运行的功能（包括Siri AI、智能照片编辑等），将设置使用限额，有更高需求的用户未来可以购买扩展访问权限。从某种程度上说，iCloud的分层设置最初主要围绕存储容量展开，但我们一直在不断为其添加更多功能和特性。
问题二：Morgan Stanley分析师 Erik Woodring
Erik Woodring：谢谢，John，祝贺你首个季度担任CEO。随着AI从聊天机器人演进至消费者代理，Apple面临的机遇和风险似乎都在增加。请问您希望Apple和Siri AI在消费者AI代理生态中扮演什么角色？您如何看待部分AI代理可能对Apple服务业务构成威胁的潜在风险？另外还有一个后续问题。
John Ternus：
我们非常兴奋地随最新一代Apple Intelligence功能推出了Siri AI。Siri长期以来深受用户喜爱，每天处理超过25亿次请求。Siri AI真正实现了我们一直以来所期望的Siri形态。目前，它主要基于请求驱动，但正如我们在WWDC上所介绍的，它构建于现代化的编排器驱动架构之上，为我们未来扩展其能力提供了充足的空间。
关于代理能力，我们认为这对用户而言是前景广阔的工具。我们希望确保用户了解自己授予了哪些访问权限，并确保这一过程以保护安全和隐私的方式实现。我们在Siri AI上为此付出了大量努力，同时我们也深信Apple设备是体验各类AI应用的最佳平台。
Erik Woodring：
好的，谢谢。后续问题是，从宏观角度看，我们应如何理解服务业务增长的持续性？九月季度为10%，12月季度略低于此。随着搜索格局的演变以及监管变化对App Store变现的影响，是否存在新的服务品类，能够对这些历史上重要的营收来源所面临的压力形成较大程度的对冲？
Kevan Parekh：
九月季度，服务业务同比增长10%。与六月季度相比，外汇是年度增速环比变化的主要驱动因素。九月季度我们继续在多个服务类别中看到强劲表现，视频、云服务、支付服务和广告（含苹果自营广告）均创历史新高，音乐创九月季度纪录。
从更宏观的视角回顾过去几个季度服务业务的走势也十分重要。上次电话会议中，我们曾预期外汇将是3月至9月季度年度增速变化的最大驱动因素，最终确实形成了约4个百分点的显著逆风。进入12月季度，预计服务业务将继续面临约0.5个百分点的额外连续外汇逆风。
此外，App Store的表现也受到了一些因素的影响。九月季度，App Store的表现与上一年大致相当，付费订阅数量创历史新高，App Store第三方应用的付费订阅实现了两位数增长。与此同时，我们也看到了此前提及的移动游戏领域的逆风，预计这一趋势将延续至12月季度。值得注意的是，我们对部分国家的App Store商业模式进行了调整，在美国，我们继续依据影响外链交易的法院裁决运营。
展望未来，我们预计12月季度服务业务增长在8%至9%之间。这一预测考虑了来自第三方授权以及约0.5个百分点外汇逆风的最佳估算。下面请John补充一些长期展望。
John Ternus：
从根本上看，我们对服务业务的长期发展机遇感到非常乐观。超过25亿台活跃设备的安装基础持续增长，这是未来增长的根本基础，随着越来越多的用户体验我们的产品和服务，这一基础将持续扩大。
举例来说，九月季度App Store的周均访客数量接近10亿人次，创历史纪录；至少为一项服务付费的用户数量也达到历史新高。此外，我们在印度与Axis Bank联合推出了Apple Pay，将便捷、安全的支付方式带入全球最大市场之一。在此之上，如前所述，我们认为Apple Intelligence也将带来新的增长机遇。总体而言，我们对长期发展方向非常有信心。
问题三：Evercore分析师 Amit Daryanani
Amit Daryanani：谢谢，也恭喜John首次主持业绩电话会议。John，您在开场中将iPhone描述为"智能个人中枢"。随着个人AI代理日益普及，您是否认为用户的主要关系中心可能从设备转移到代理？鉴于Apple在芯片、硬件与软件上的高度整合，您认为将个人情境和屏幕感知等要素融合到能够超越问答功能的代理中，最大的机遇在哪里？目前Siri在整合这些要素方面进展如何？
John Ternus：
我们确实将iPhone视为智能个人中枢。用户大量的个人数据都保存在iPhone上——联系人、通讯记录、健康数据、财务数据等。Siri能够访问这些数据，以安全、私密的方式帮助用户获取所需信息，任何第三方都无法访问，包括Apple自身。
我们认为这是Apple核心的差异化优势，我们将在这一方向上持续深耕，这是我们非常有信心的领域。
Amit Daryanani：
明白。Kevan，关于12月季度毛利率，我想请您详细解读一下。如果排除所有关税退款，毛利率环比下降幅度大约在140个基点左右。能否拆分说明内存商品通胀、产品组合以及Siri AI运行内存成本各自的贡献？希望了解环比毛利率变动的各个影响因素。
Kevan Parekh：
如您所述，12月季度毛利率预测区间为45%至46%。剔除九月季度关税退款的影响后，区间中点确实反映了您所提到的环比下降幅度。我们预计大部分下降将由内存成本上升驱动。请John先就此提供宏观视角，然后我再解答其余部分。
John Ternus：
当前内存定价的走势是前所未有的。九月季度，我们确实看到内存成本较六月季度上升，但部分被结转库存的成本优势以及某些非内存元器件的成本下降所抵消。
进入12月季度，我们预计内存成本将进一步上升，但会有几方面因素形成部分对冲：我们已于六月底对Mac和iPad、九月对iPhone进行了价格调整，这些价格上调提供了一定的抵消效果；我们预计12月季度同样将受益于结转库存；此外，某些非内存元器件的成本也有望下降。
展望12月季度之后，我们看到内存采购价格仍将持续上涨。如前所述，结转库存带来的成本收益将随时间推移而逐渐减少。
还有一点值得补充：为改善供应，我们的制造采购义务从六月季度到九月季度增加了330亿美元，具体数字将在明日发布的年度报告中体现。
Kevan Parekh：
关于Siri AI，随着我们继续向更多用户推出Siri AI，相关云端成本将计入服务销售成本。与我们一贯处理地图、Siri和iCloud等与所售设备捆绑服务的方式一致，我们会递延一部分营收，并在设备的使用生命周期内逐步确认。因此，12月季度的硬件递延将反映Siri AI的新增部分。上述两项均将对毛利率产生影响。
但我们一如既往地致力于为支撑业务发展进行必要投资。同时，我们也看到AI通过多种途径为营收增长作出贡献：在产品层面，AI为用户升级或转换至Apple最新产品提供了充足理由；我们也看到了第三方应用和合作伙伴层面的机遇，以及如John此前所述，在Siri AI和Apple Intelligence服务器端功能扩展访问等方面的自有业务机遇。
问题四：Melius Research分析师 Ben Reitzes
Ben Reitzes：John，我的第一个问题关于现金中性政策。此前的电话会议中，您提到不再以此为目标。在您的领导下，这具体意味着什么？是否意味着可能采取净负债立场用于回购股份或并购，还是反向操作、重新积累现金储备？
Kevan Parekh：
如您所知，我们确实已不再将净现金中性作为目标。正如上次电话会议所解释的，我们认为独立评估现金和债务状况更为合理，以便优化两者并为公司保留适当的灵活性。
我们仍坚持资本配置原则：将所需资金全部投入业务，并向股东返还超额现金。取消净现金中性目标，正是为了给我们提供更大的优化空间，以便为公司做出正确的投资决策。
Ben Reitzes：
谢谢。第二个问题关于服务业务。我知道您只提供单季度指引，但在8%至9%的基础上，从长期来看，您是否认为增速有望加快？AI是否有助于您推出我们尚未预见、且能提升整体增速的新服务？
Kevan Parekh：
您刚才听到了John所阐述的诸多长期有利因素，这些因素让我们对服务业务的长期机遇保持乐观。我们再次提到了超过25亿台活跃设备的安装基础，九月季度App Store周均访客数创纪录，付费交易用户和付费账户双双达到历史高位，新兴市场势头良好（如Apple Pay在印度的推出），以及服务业务在新兴市场实现了两位数增长。
展望更长远的时间维度，我们对各方面均保持强烈的乐观态度。如John所述，我们将继续改善现有服务的功能和覆盖范围，并开拓新服务。iCloud计划扩展至包含Apple TV和Arcade便是一个典型案例，触达了大量潜在新订阅用户。AppleCare One Family也是另一个例子。我们将持续寻找服务业务的增长机遇。
问题五：Bank of America分析师 Wamsi Mohan
Wamsi Mohan：感谢，John，很高兴您以CEO身份参加本次电话会议。关于内存问题，Apple目前面临的竞争对手是资本实力雄厚、签署了长期协议的企业。请问Apple是否在改变内存采购方式？您如何看待内存价格的长期走势？如果内存成本持续形成逆风，定价是否也会保持动态调整并可能继续上涨？另有一个后续问题。
Sabih Khan：
我们与许多供应商已合作数十年，深度珍视这些长期合作关系。没有他们，我们的产品根本无法实现。我们期待继续深化合作，并持续努力改善供应。如John所述，我们的制造采购义务从六月季度到九月季度增加了330亿美元。
Kevan Parekh：
关于定价管理，我们正通过多项举措加以应对：持续追求非内存元器件的成本优化；利用结转库存的成本优势；并在六月对iPad和Mac、九月对iPhone做出了不得已的价格调整。
我们评估的核心是从单位量、营收和利润率的综合角度来衡量，在短期与长期考量之间审慎权衡，力求实现最佳平衡。
Wamsi Mohan：
好的，谢谢。后续问题关于Siri AI。在早期推广阶段，能否介绍一下Siri AI相关的Token消耗中，设备端处理、私有云计算和GCP各占多少比例？您是否开始观察到使用量的加速增长？如果全球使用量快速加速增长，是否会改变您对所需计算资源投入的预判？
Kevan Parekh：
我们预期Siri AI的查询将通过设备端处理和私有云计算两种方式来承载，具体比例目前尚处于非常早期的阶段，难以精确预测。设备端处理效率极高，几乎没有额外成本；而服务器端则会产生一定的推理成本，这正是我在准备陈述中提及的、将计入服务销售成本的Siri AI相关费用。
由于我们刚刚推出并向更多用户开放，目前对这两类成本的比例以及未来潜在的计算资源需求，仍处于非常早期的了解阶段。
问题六：J.P. Morgan分析师 Samik Chatterjee
Samik Chatterjee：
关于iPhone Duo，能否分享从此次发布中获得的早期经验以及观察到的需求情况？目前供应链方面面临哪些问题需要解决？能否提供关于Duo供需何时实现平衡的更多可见度？另有一个后续问题。
Sabih Khan：
iPhone Duo的初期市场反响令我们非常满意。目前iPhone Duo处于供应受限状态。产量爬坡进展顺利，我们正全力将这款革命性新产品尽快送到消费者手中。但目前确实难以预测供需何时将实现平衡。
Samik Chatterjee：
好的。Kevan，您提到供应链限制影响了九月季度并将延续至12月季度。能否帮助我们了解，整体来看，供应约束相对于营收影响是在加剧还是缓解？是否愿意量化九月和12月季度的具体影响？
Sabih Khan：
九月季度，我们在iPhone、Mac和iPad方面均经历了供应限制，这主要由高需求驱动，同时供应链的灵活性也不及正常水平。四季度的限制主要由我们SoC所采用的先进工艺节点的可获得性驱动。随着我们在更多产品线上完成向最新2纳米工艺节点的迁移，先进节点方面的限制正在缓解。进入12月季度，我们预计Mac和iPad的供应限制将主要由内存驱动，因为需求超出了我们此前的预期。
问题七：TD Cowen分析师 Krish Sankar
Krish Sankar：
关于内存价格通胀，毛利率影响大约在1至1.5到2个百分点？另外，内存方面是否存在可获得性问题？是否在与内存供应商签署长期协议以确保供应，即便价格仍可能是后续的问题？另有一个后续问题。
Sabih Khan：
我们正持续致力于改善供应，制造采购义务从六月到九月季度增加了330亿美元，这一数字将在报告中体现。
Krish Sankar：
明白。Kevan，关于未来毛利率影响有何评论？
Kevan Parekh：
剔除两个季度关税的影响后，从六月到九月季度，毛利率环比下降约1个百分点，这完全由内存影响驱动。实际内存对毛利率的冲击大于这一数字，但如John此前所述，结转库存的成本优势、非内存成本的下降以及价格调整共同提供了部分抵消。
展望12月季度，内存成本将继续构成挑战。当前指引已将此纳入考量。从中位数来看，12月季度预期的大部分环比毛利率下降将由内存成本上升驱动。
Krish Sankar：
谢谢，John，再次恭喜首次电话会议。消费者AI代理领域竞争日益激烈，多款基于应用的选项相继涌现。您如何看待集成于操作系统平台的Siri代理能力与局限于应用架构内的AI代理之间的竞争格局演变？
John Ternus：
目前Siri主要基于请求驱动，如前所述，它构建于现代化的编排器驱动架构之上，为未来能力的扩展提供了空间。我们最核心的关注点是为用户提供私密且安全的能力，切实保护用户数据。
问题八：UBS分析师 David Vogt
David Vogt：
Kevan，结合供应链评论和12月季度展望，能否帮助我们理解产品线中数量与价格之间的差异或增量关系？iPhone和Mac的增长看起来仍将是两位数，行业内PC/Mac领域的价格通胀也相当明显，你们也提到了不得已的价格调整。请问这一市场的驱动力具体是什么？另有后续问题。
Kevan Parekh：
通常我们不会提供展望的细节分析，但正如提及的，我们对12月季度的年度增长指引为7%至10%，请记住这是在上一个出色的12月季度（营收增长16%）基础之上取得的增长。
目前对价格弹性作出判断仍为时过早。iPad和Mac自调价以来一直处于供应受限状态，iPhone的价格调整也是最近才进行的，现阶段评估弹性影响确实过早。
David Vogt：
好的。后续问题关于投资周期——无论是与代理Siri相关的，还是整体研发投入。从FY27第一季度的评论来看，支出似乎略有收窄。能否梳理一下推动这种支出节奏变化的因素，特别是在运营支出方面？
Kevan Parekh：
我们不会对展望进行细项拆分，但重申一点：12月季度，我们预计资本支出将同比增长11%至13%，主要由对研发（尤其是AI领域）持续增加的投入驱动。增速较FY26有所回落，但如前所述，我们仍在大幅增加整体AI投资，同时持续投入产品路线图。12月季度的指引持续反映了这一策略。
John Ternus：
我想补充的是，我们有信心目前的投入水平足以支撑我们实现既定路线图。
问题九：Arete Research分析师 Richard Kramer
Richard Kramer：
John，最新款MacBook Pro加入了触控和灵动岛等iOS功能，以及Siri AI。我们是否应该预期macOS与iOS功能将进一步深度整合，甚至在某一时点走向统一操作系统——无论是出于简化考量还是降低成本？另有后续问题。
John Ternus：
我们对Mac和iPad都深感自豪。多年来，我们一直在享受将功能和能力打通至整个生态系统的过程，例如iPhone与Mac、iPad之间的接力功能，这些跨产品的体验令人印象深刻。
在产品设计时，我们始终思考如何将每款产品做到最好。从上周发布的MacBook Pro来看，我们实现了重大的全面提升，这款产品在各方面都超越了前代，我们为此感到自豪。目前我们没有计划进行任何根本性的架构调整，即便有，我们也不会在此透露。
Richard Kramer：
好的，谢谢。我们看到中国区营收连续两年下滑，而Apple在FY26实现了28%的强劲增长。能否分析一下这次复苏的驱动因素，以及大中华区能否维持当前这种在区域层面领跑公司的高增速？
John Ternus：
我们对大中华区的表现非常满意。九月季度营收同比增长21%，创季度纪录，主要由iPhone和Mac的强劲表现驱动，其中Mac实现了出色的两位数增长。从全年来看，大中华区增长了28%。
Tim和Sabih刚刚赴华会见了客户、开发者和合作伙伴，消费者对我们最新产品阵容（包括iPhone Duo）的反应令人振奋。活跃设备安装基础创历史新高，中国大陆iPhone升级用户数也创下了年度纪录。
根据Worldpanel调查，iPhone机型在中国城市市场占据畅销智能手机前三名，我们认为iPhone和Mac均实现了市场份额的提升。在Mac方面，升级用户和首次购买新用户数量双双创纪录。根据Counterpoint Research的数据，MacBook Air和MacBook Neo是九月季度销量最高的两款笔记本电脑型号，Mac mini则是最畅销的台式机型号。
总而言之，我认为这一成功的根源在于我们拥有真正出色的产品。
问题十：Cleveland Research分析师 Benjamin Bollin
Benjamin Bollin：
John，在设备价格提升的背景下，您如何看待可负担性项目的地位——包括以旧换新补贴等——对销量的重要性？Apple在独立推动此类项目方面还能做些什么？
John Ternus：
在打造产品和制定定价策略时，我们始终致力于打造全球最佳产品和服务，为用户创造卓越价值。如前所述，当前内存价格是前所未有的高位，这对我们的定价形成了压力。但令人欣慰的是，产品获得了良好的市场反响。我们一直在投资Apple升级换购计划等项目，这是提升可负担性的重要方式。可负担性项目对我们而言确实是重要的考量因素。
Benjamin Bollin：最后一个问题：关于供需平衡的整体状况，能否介绍一下目前实际所处的位置，以及您希望达到的目标，并分享整个产品线在实现这一目标方面的思路？
Sabih Khan：12月季度，我们预计Mac和iPad的供应限制将持续，主要是因为需求超出了我们此前的预期，该季度之后我们不提供展望。
投资者关系总监 Suhasini Chandramouli：感谢各位，今日电话会议的录音回放将在Apple Podcasts以及apple.com/investor上提供。再次感谢大家今天的参与。
接线员：本次会议到此结束，感谢各位的参与。
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