整理 & 编译：深潮 TechFlow
深潮导读： 从温哥华的移民少年，到全球最大加密交易所的缔造者，再到身陷囹圄、四个月后获总统赦免。CZ 在本期视频播客中里首次系统复盘了 Binance 的崛起、那条压垮 FTX 的推文、牢狱与赦免的真相，以及他对 Hyperliquid、DEX 和下一轮牛市的真实判断。他不后悔，但也划下了自己永远不会碰的“红线”。
嘉宾： CZ，Binance 创始人
主持人： Kevin，When Shift Happens 主播
播客源： When Shift Happens
原标题： CZ Binance Founder: This Crypto Bull Run Could Make You Rich | E187
播出日期： 2026 年 9 月 25 日
要点总结
- FTX 不是被一条推文搞垮的 ：Binance 退出 FTX 股权时收回约 21 亿美元等值的现金、BUSD 和 FTT，真正压垮 FTX 的是它挪用数十亿美元客户资金，Coindesk 在 CZ 发推前三四天就报道其可能资不抵债。
- 单次违反《银行保密法》就入狱，美国史上罕见 ：CZ 因这一项指控被判四个月，进监狱最怕被反复追加罪名、无限期关押，2025 年他拿到 Trump 总统赦免，全程与 Trump 本人零接触。
- Binance 起步自 15 到 20 人的 B2B 团队 ：前身 BG Tech 把交易系统卖给收藏品市场，八成到九成客户不是 Crypto 交易所，2017 年 5 月会议室一拍板转做 Crypto 对 Crypto 交易所，靠踏实团队六个月做到全球最大。
- 安全事件先按“红按钮” ：2019 年 5 月 Binance 被黑 4000 万美元，CZ 第一时间暂停所有提现、保留交易，停提现一周并借机把架构从服务器迁到 serverless，他认为交易所里任何人都应能按下红按钮叫停一切。
- Crypto 渗透率还不到 1%，现在要一起把蛋糕做大 ：从持有者看渗透率约 5% 到 15%，但从净资产看实际投入连 1% 都不到，所以他张开双臂欢迎 Hyperliquid 等 DEX，反对把同行当敌人。
- 10/10 暴跌的“反派”叙事是竞争对手放大的 ：时间线是先有 Trump 关税、股市与 Crypto 崩盘，Binance 出问题的 stablecoin 市值极小，那段时间 Binance 仍是净流入，还主动拿出约 8 亿美元补偿受损用户，并无义务。
- CZ 自认推不动 3 万亿美元的市场 ：他一天发五到十次推、每条都看涨，某次恰好踩在 Trump 正面讲话前五小时纯属概率，掌握优势信息时他反而不发推。
- 离一线后把精力投向教育与监管 ：Giggle Academy 已触达约 130 万儿童，相比 2026 年初的 10 万呈指数增长，他认为 AI 定制的免费教育才是长期正面影响最大的一笔投资。
二、精彩观点
- “如果你的某个竞争对手发一条推文就能搞垮你的公司，那说明你根本就没有一家真正的公司。”
- “就我的情况来说，在美国历史上，从来没有哪个人仅仅因为违反一次《银行保密法》就进了监狱，直到今天也没有。”
- “勤奋对不同的人意味着不同的东西。但我觉得，产出结果、有效率，比长时间工作更重要。”
- “在亚洲文化里，一旦人们追随一个领导者，他们会近乎盲目地追随，以至于有时候你很难为你的想法去征求反馈。”
- “从渗透率来看，我们大概连 1% 的渗透率都不到。而且，当前的市场规模不是未来的市场规模。”
- “我们把交易所看作是在帮着把蛋糕做大。因为现在，市场还远没有饱和。”
- “我其实真的很希望他们去开拓，去走他们在美国做的那条路。那很棒。那其实对行业很好。”
- “如果你看涨、一天发五次推，其中某一次，会恰好在正面消息前五小时发生。”
- “正面影响让人快乐。如果你知道你在做贡献、在帮助别人，它会让你从内心里快乐。”
- “如果你数学好、英语差，你会少花时间学数学，多花时间学英语，把你拉到平均。”
三、正文如下：
一、从移民二代到 Binance 创立
Kevin：你人生中发生了什么，能用来解释你如何在 50 岁之前成为全球最有钱的 20 个人之一？
CZ： 首先，我觉得那个排名并不准，我可能排在前 100 或前 500。而且我的社交圈在高层这一端严重偏向 Crypto 圈。
Kevin：你内心那股驱动力是从哪来的？
CZ： 我记不起童年有什么创伤性的经历，但我是在相当贫穷的环境里长大的。我家人移民到了加拿大，我父母两人的工资都接近最低工资，而我的朋友很多是来自台湾、香港的投资移民，相当富有，这给了我一点压力。
Kevin：你提到了你妹妹，她现在做什么？
CZ： 她也是个技术人，之前在东京的 startup 工作，后来在 Morgan Stanley 成了董事总经理之一。全球大概 400 个董事总经理，公司近 10 万名员工。她 42 岁上下退休了，现在会给经历抑郁的人做咨询。
Kevin：你说第二代移民通常会看着父母有多努力，于是想要往前冲；但第三代、第四代会“堕落”。你怎么避免这发生在你孩子身上？
CZ： 我到现在还不知道有什么管用的方案，我也没有第三代、第二代，我可以把这个问题再往后拖一拖。我觉得是教育，但这很难。
Kevin：带我回到 Binance 第一天，如果当时就在你客厅里，我会看到或听到什么？
CZ： Binance 的起步有点不一样。我们当时有个 15 到 20 人的团队，经营一家叫 BG Tech 的公司，把交易系统卖给其他交易所。2017 年 5 月，我把所有人叫进会议室，说现在可能是个好时机，让我们做一个 Crypto 对 Crypto 的交易所。那一刻就是那一刻。
Kevin：“勤奋”对你来说意味着什么？
CZ： 产出结果、有效率，比长时间工作更重要。很多人工作时间很长，但什么都没做出来。充满激情的人衡量的不是工时，而是他们有多投入，以及能在短时间内产出多高质量的结果。
Kevin：人们对 Binance 最大的误解是什么？
CZ： 有些人觉得它是一家中国公司，它不是，我们只是有大量的中国员工。还有人觉得中心化交易所在行业里是坏的、邪恶的，但我们其实在大力投资去中心化。今天大多数人更喜欢用中心化交易所，但我觉得未来是去中心化的。
二、FTX 崩盘与那条推文
Kevin：FTX 联合创始人 Sam Bankman-Fried 说，是你的推文搞垮了 FTX。你心里有没有哪怕一丝觉得他是对的？
CZ： 没有，绝对没有。如果你的某个竞争对手发一条推文就能搞垮你的公司，那说明你根本就没有一家真正的公司。如果他在运营一家我发一条推文就能干掉的公司，那他根本不可能拥有那家公司。
Kevin：所以你完全没预料到，还是低估了你那条推文能造成的影响？
CZ： 我不觉得我的推文造成了那么大影响，那更像是一条公开披露性质的推文。作为 Binance 退出 FTX 股权的一部分，我们收回了大约 21 亿美元等值的现金、BUSD 和 FTT，我说我们要清算账上剩余的所有 FTT。当时我其实不知道他们会出问题，也没想到它会有什么影响。
Kevin：你发推之前发生了什么？
CZ： Coindesk 发了一篇文章，说他们可能资不抵债，大概在我那条推文三四天之前。事实是他们对客户撒了谎，挪用了客户的资金。Alameda 的 CEO 在我发推后 20 分钟就发了推文，很多人说她的推文可能透露了比我那条更多的信息。
Kevin：关于 FTX 崩盘那一周，有什么别人都不知道的真相？
CZ： 他们挪用了数十亿美元的客户资金，拿去买了别的东西，然后当市场出现下行，客户就取不出钱了。就这么简单。
三、入狱与 Trump 赦免
Kevin：你坐了几个月牢。你带着什么信念进的监狱，出来时却没了？
CZ： 倒不是什么信念。我当时非常担心会被一直关在那里，他们会再找一项罪名，会有没完没了的指控。就我的情况，在美国历史上从来没有哪个人仅仅因为违反一次《银行保密法》就进了监狱，直到今天也没有。大多数人甚至根本没被起诉。
Kevin：有没有谁在事情变难时消失不见，让你感到意外？
CZ： Binance 里从来没有人消失。2017 年的所有联合创始人都还在，没有一个人离开，那是一个凝聚力非常强的团队。在行业里，很多人承诺整个世界，几个月之后就消失了。
Kevin：美国总统每年大概签发 10 到 40 个总统赦免，你去年拿到了其中一个。带我走一遍赦免流程，从第一个电话到最后签名。
CZ： 我跟律师讨论过流程会是什么样的。Trump 在竞选时说要赦免 Ross Ulbricht，后来 Arthur Hayes 也得到了赦免，他的案子跟我的更相似。通过朋友，我联系了处理过他们赦免的同一个律师，在 2025 年 4 月提交了请愿书，那是在 Arthur Hayes 3 月被赦免之后。
Kevin：你需要去见 Trump 本人吗？
CZ： 我从来没见过 Trump 本人，没跟他通过电话，没发过邮件，没有他的号码。我在 Davos 离亲眼见到他最近的一次，他在台上我在台下，我们从未握手，他根本不知道我在台下。
Kevin：有些人把赦免看作一种证明，说明政治影响力比别的更重要。他们哪里想错了？
CZ： 就我的情况，我的看法显然有偏见，我让别人去评判。很多人说过我是不公对待的，应该得到纠正。我被指控是因为 Binance 的 KYC 项目不够强，但我本人从没经手过任何交易。眼下这届政府在讨论，Polymarket 没有 KYC，他们只是对国际市场做了地理封锁，他们会对 perp DEX 做同样的事。如果我按今天的标准被评判，那就没什么问题。
四、安全事件的“红按钮”
Kevin：我们去年请过 Bybit 的 Ben Zhu，就在他们遭遇 15 亿美元黑客攻击的两天后。你当时公开建议暂停提现，而 Ben 选择不这么做。回过头看，是 Ben 对了、你错了吗？
CZ： 我觉得在这种情况下没有对错，那只是一个判断。Ben 显然比我掌握更多关于这起事件的信息。我的风格是采取保守得多的做法，我会先暂停提现。
Kevin：你在 2019 年 Binance 被黑 4000 万美元的时候做了什么？
CZ： 在 2019 年 5 月，Binance 一下子被黑了 4000 万美元。我做的第一件事就是暂停所有提现，事实上暂停所有系统。我脑子里有一个虚拟的大红按钮，当安全事件发生时你先按下它，然后去弄清楚发生了什么、影响是什么。
Kevin：这个红按钮具体怎么运作？
CZ： 任何人，任何在交易所平台的人都应该能够按下那个红按钮，说停下一切。只有在你把事情分析得更清楚、非常确定之后，才慢慢重新开启。2019 年我们暂停提现一个星期，但保持交易继续，因为我们不想让价格和其他交易所脱节。在那一个星期里我们还把系统从服务器架构转成了 serverless 架构。
Kevin：如果 Bybit 听了你的建议，结果会有天壤之别吗？
CZ： 不会，差别不大。黑客已经发生了一次，你暂停不暂停提现，只有发生第二次黑客攻击才会有天壤之别，幸好没有。那是一个艰难的抉择，见仁见智。
五、对 Hyperliquid 与 DEX 的竞争观
Kevin：Crypto 里很多人觉得 Binance 把 Hyperliquid 视为第一个真正的竞争对手，而且你的一些公开评论是在试图拖慢他们的势头。你会对那些人说些什么？
CZ： 不，他们错了。我鼓励更多的 Crypto 交易所去创新。我们把交易所看作是在帮着把蛋糕做大。从渗透率来看，持有某种 Crypto 的人可能只有 5% 到 15%，但从净资产看，他们投在 Crypto 里的比例很小，从资金和价值算，我们连 1% 的渗透率都不到。
Kevin：所以你欢迎 Hyperliquid 这种去中心化交易所？
CZ： 我们欢迎更多的去中心化交易所。一个领域的先驱长期来看未必是最大的赢家，你看 Google 远不是第一个搜索引擎，Binance 也远不是第一个中心化交易所。即使有先发优势，不意味着他们总能赢。把行业做大比把单个平台做大好得多。
Kevin：Hyperliquid 今天比 Binance 强在哪？
CZ： 嗯，他们没有 KYC，但这是个很小的点。
Kevin：为什么 $HYPE 到现在还不能在 Binance 现货上买到，而它却是过去两年里表现最好的资产之一，涨了大概 25 倍、进了前 10？
(深潮注：该播客录制于HYPE上线 Binance 现货的数天前）
CZ： 当 Hype 起来的时候，我已经从 Binance 退居二线了，我不再管理 Binance。我的理解是，在很长一段时间里 Hype token 没有在流通，Binance 有政策必须持有那些 token 以防范对手方风险。今天这可能不再是问题了，但我不知道现在是什么情况。
六、10/10 暴跌与“反派”叙事
Kevin：去年还发生了另一件事，10/10，也就是 2025 年 10 月 10 日，让大多数 altcoin 在几分钟内归零或者几乎归零，制造了 Crypto 史上最大的清算事件。每一场金融危机都有自己的反派。你觉得市场为什么想要一个反派，又为什么选了你？
CZ： 很明显，是我们的一个竞争对手大力宣传了那个说法，说问题是 Binance 造成的。事实上价格变动最早是发生在那家特定的交易所上。事件顺序是 Trump 宣布关税，股市崩、Crypto 崩，然后 Binance 上有一个跟某个小 stablecoin 相关的技术问题，那甚至不是 USDT、USDC，是 Athena 的 USD，市值个位数十亿级别，根本不是 10/10 崩盘的原因。
Kevin：但很多媒体把锅扣到了 Binance 头上。
CZ： 中文媒体把它捡起来，一家经营中心化交易所的中国竞争对手试图非常用力地放大它。Dragonfly 的 Hasib 发了一张时间线图，Trump 宣布关税价格就开始往下走，而 Binance 出问题要晚得多。Cathie Wood 后来坦诚地说，她不觉得 Binance 造成了整个崩盘，只是提到 Binance 有个技术问题是崩盘的一部分。
Kevin：Binance 当时做了什么？
CZ： Binance 拿出了大约 8 亿美元去补偿在其平台上遭受损失的用户，而它根本没有这个义务。但在所有说 Binance 坏话的时期里，Binance 都是净流入，市场份额一点都没掉。你去看钱，Binance 的用户知道 Binance 没有造成那个问题。
Kevin：你发“4”了吗？
CZ： 没有。我通常在一个传统媒体发负面文章的时候才发“4”。当是社区里一些小媒体或者几个 KOL 可能收了钱去发推的时候，那还不足以让我发“4”。
编译注： CZ 的“4”源自他 2023 年新年决心，忽略 FUD（假新闻与负面叙事），此后社区以“4”回应负面报道。
七、长期看涨立场
Kevin：你以总是看涨而闻名。8 月 19 日，当 Bitcoin 在 6 万或 6.4 万左右时，你发推说如果想让两年后的自己感谢你今天做的事，那是一个明显的买入 Bitcoin 的暗示，然后市场在几天内就涨了大概 20%。CZ 有能力去推动那大约 3 万亿美元的 Crypto 市场吗？
CZ： 没有。简短的回答是不，我没有那个能力。我发过那么多看涨的推文，我的每条推文都是看涨的，我一天发大概五次推。只是那条推文恰好发生在 Trump 总统关于 Crypto 峰会发表讲话的大概五小时前，而我绝对不知道那会发生。
Kevin：所以你是提前知道利好才发推的？
CZ： 每当我感觉我掌握了对我有优势的信息，我不会就那个信息发推。那条推文是我路上发的，当时我在读一本书，里面有人说了句引语，我想我可以把它改成一句关于 Crypto 的积极引语。天知道，五小时后 Trump 说他们要把 Hyperliquid 带入美国，整场讲话都非常正面，但我一点都不知道那些内容。
Kevin：如果你看涨、一天发五次推，其中某一次会恰好在正面消息前五小时发生，这就能解释市场为什么动了？
CZ： 对，但今天没人抱怨，大家都在赚钱。Crypto 遵循四年周期，我只是没等到 10 月才发那条推。
八、Giggle Academy 教育公益
Kevin：如果 Binance 明天就消失，你希望你对 Crypto 的贡献是什么？
CZ： 我不知道，我就做我能做的。即使 Binance 今天还在，我其实不花任何时间在那个中心化交易所上，我把所有时间用来跟其他国家谈 Crypto 监管框架。我们 70% 到 80% 的投资仍然在 Web3 领域，我也花时间在 Giggle Academy 上。
Kevin：你现在人生中最在优化的是什么？
CZ： 正面影响。如果你知道你在做贡献、在帮助别人，它会让你从内心里快乐。短期是帮助不同国家制定 Crypto 监管框架，更长期地，我觉得 Giggle Academy 大概是正面影响最大的。它是给全世界所有人的免费教育，增长非常快，年初只触达了 10 万个孩子，现在已经是 130 万个，也就不到七个月，而且增长是指数级的。
Kevin：关于教育，你有什么不同的想法？
CZ： 我觉得今天的教育系统想要生产平均的、可预测的人。如果你数学好、英语差，你会少花时间学数学多花时间学英语，把你拉到平均。但在明天极度竞争的世界里，你得是前 1%、希望是前 0.1%，好 0.1% 你大概就能多赚 10 倍的钱，所以你需要在少数擅长的事上专业化。
Kevin：那老师呢？
CZ： 教师体系极其昂贵而且不怎么好，美国老师平均年薪 3 万美元，是全世界最高，所以平均素质很低。我相信一个 AI 驱动、app 驱动、因人而异定制的课程会有效得多。今天机器人还有点笨拙，但 app 交付是免费的，一旦做好，10 万人还是 130 万人用，边际成本基本是零。
