本期看点

本期周刊统计周期覆盖2026年2月27日- 2026年3月6日。

本周RWA链上总市值稳健增长至265.2亿美元，稳定币总市值连续两月回升至2,990.9亿美元，月活地址数延续修复态势，市场正进入总量平稳扩张与用户活性改善并行的阶段。

监管框架迎来重要指引：美联储明确代币化证券资本规则“技术中立”，为银行参与链上资产扫清障碍；美国参议院住房法案意外包含CBDC临时禁令，稳定币收益之争持续，OCC发布细则限制间接付息；日本央行启动基于区块链的央行货币结算试验，全球监管在分歧中走向细化。

项目层面呈现“传统金融全面上链”与“非美元稳定币崛起”的双重主线：欧盟12家银行组建的Qivalis计划下半年推出欧元稳定币，德国AllUnity发行瑞郎稳定币CHFAU，加拿大政府与道明银行成功试点1亿加元区块链债券，德林控股推进物业及基金RWA代币化。

支付持续渗透：Visa与Stripe拟将稳定币卡发行扩展至百余国，西联汇款与Crossmint合作在Solana推出USDPT。

融资层面，ARQ完成7000万美元融资拓展稳定币金融应用，QFEX完成950万美元种子轮推出高杠杆RWA交易平台，Tether战略投资Axiym推动USDT融入合规支付网络。

在监管框架日益清晰、主流机构深度布局的驱动下，RWA与稳定币正从“技术可行”迈向“监管确定”与“生态成型”的新阶段，合规效率、用户扩张与场景深化共同构筑下一阶段增长基石。

数据透视

RWA 赛道全景

RWA.xyz 最新数据披露，截至2026年3月6日，RWA 链上总市值达265.2亿美元，环比上月同期上升6.51%；资产持有者总数至约66.08万，环比上月同期增加4.35%，略低于资产规模增速，表明增量资金以机构或大户配置为主。

稳定币市场

稳定币总市值温和回升至2,990.9亿美元，环比上月同期微增0.03%，连续两个月维持着正增长，流动性企稳态势进一步巩固；月度转账量小幅回落至9.73万亿美元，环比上月同期下降6.92%，结束此前增长趋势，反映市场结算需求阶段性降温。存量资金周转率（转账量/市值）保持在32.5倍，仍处历史高位但边际放缓。

月活地址总数增加至5,348万，环比上月同期上涨5.33%；持有者总数稳步增长至2.32亿，环比上月同期增长5.28%。两者形成匹配，表明散户参与度延续修复状态，用户活性指标转好。

数据显示，市场已进入总量平稳扩张与用户活性改善并行的修复阶段，但转账量回落须关注资金活跃度的持续性。

头部稳定币为USDT、USDC及USDS，其中USDT市值环比上月同期上涨0.09%；USDC市值环比上月同期微增0.002%；USDS市值环比上月同期微升0.04%。

监管消息

美联储明确代币化证券资本规则，称框架“技术中立”

据The Block报道，美联储发布问答文件，明确银行应根据现有资本规则对待代币化证券，强调现有框架“技术中立”。美联储表示，发行或转让证券所使用的技术（包括区块链技术）不会影响其监管资本处理方式，符合条件的代币化证券应与非代币化证券按照相同规则处理。代币化证券若满足与传统证券相同的法律和风险管理要求，可作为金融抵押品。美联储补充称，无论使用许可链还是非许可链，资本规则不提供差别对待。此举是继1月SEC明确代币化证券仍需遵守联邦证券法后，监管机构对传统资产链上化应用的又一指引。

美国参议院住房法案包含央行数字货币禁令条款

据CoinDesk报道，美国参议院银行委员会在最新推出的两党住房法案中，加入了一项临时禁止美联储发行央行数字货币（CBDC）的条款。这项由委员会主席Tim Scott和资深成员Elizabeth Warren共同提出的《21世纪通往住房法案》，旨在通过削减监管障碍来促进美国住房建设。

在这份303页的法案中，仅占两页的CBDC禁令条款规定，美联储理事会或联邦储备银行不得直接或通过金融机构等中介发行或创建CBDC或任何与其实质相似的数字资产。该禁令有效期至2030年12月31日，并为完全保留实物货币隐私保护的无许可、私有的“美元计价”货币设立了例外条款。白宫发布的支持该法案的声明中，明确提及支持这一CBDC条款，称其“阻止了可能对个人隐私和自由构成重大威胁的CBDC的开发”。此前国会曾多次尝试通过类似禁令，众议院去年曾作为单独法案通过，但迄今未能在国会完全获批。

稳定币收益之争持续，French Hill敦促参议院采纳众议院加密法案

据The Block报道，在稳定币收益问题持续争议之际，美国众议院高层共和党人French Hill建议参议院直接采纳众议院已通过的加密市场结构法案CLARITY Act，以推动立法进程。该法案去年在众议院获得两党支持通过，但未涉及参议院当前争议焦点——稳定币收益问题。Hill表示，若参议院无法达成明确结论，建议采用获78名民主党支持的众议院版本作为解决方案。他同时指出，财政部也可介入，上周OCC已就GENIUS法案实施发布提案并征求公众意见。

日本央行将开展基于区块链的央行货币结算试验

据金十报道，日本央行行长植田和男表示，展望未来，区块链技术有可能发展成为涉及各种资产和服务（包括货银对付）的交易和结算的基础设施；为了使新时代的金融生态系统（特点是通过AI和区块链的融合产生新的金融服务）得以发展，有必要建立一种机制，以确保交易的透明度和真实性，特别是支付的安全性和稳健性；日本央行将在基于区块链的系统上，开展以活期存款形式的央行货币进行结算的技术试验。

澳大利亚批准基于XRP Ledger的合规澳元稳定币牌照

据Solid Intel称，澳大利亚监管机构已向一款在 XRP Ledger 上发行的数字澳元稳定币授予受监管数字货币牌照，允许银行在链上使用符合合规标准的 AUD 稳定币进行业务结算与支付。

俄罗斯财政部正考虑推出新的稳定币法案

据Cryptopolitan报道，俄罗斯财政部正考虑推出一项新的稳定币法案，以利用其“巨大潜力”。该部表示，希望单独推出稳定币法案，而不是将稳定币与即将出台的加密货币交易所法的新规则捆绑在一起。财政部金融政策司司长Alexey Yakovlev表示，稳定币拥有“巨大潜力”，并计划在国家杜马通过禁止公民在无证平台交易加密货币的法律后，尽快着手处理稳定币的监管问题。

稳定币目前在俄罗斯法律下尚无合法地位。俄罗斯央行此前已创建了“外国数字权利”类别，可批准某些稳定币用于跨境支付。去年10月，与卢布挂钩的稳定币A7A5已获批成为首个可用于海外贸易的此类资产。

本土见闻

德林控股推进中环物业及Animoca基金RWA代币化

据AASTOCKS报道，德林控股称香港证监会2月24日对其RWA代币化业务计划“概无进一步意见”，可推进德林大厦LPF及Animoca Brands LPF基金权益代币化与分派；德林证券拟向专业投资者分销，代币将由方案方在HashKey Chain及XRPL发行。

项目进展

Kraken推出统一执行层xChange，用于xStocks代币化股票交易

据The Block报道，Kraken推出针对其xStocks代币化资产的链上交易引擎及统一执行层xChange，可在以太坊和Solana上实现每周5天、每天24小时交易。该平台支持超过70种代币化美股和ETF的直接交易，包括苹果、苹果、特斯拉和标普500等热门标的。xChange通过原子结算确保完全成交，定价来自实时公开市场。xStocks同日宣布与1inch集成以增强xChange的链上流动性。

Bitfinex Securities重启USDT计价代币化债券发行

据Cointelegraph报道，Bitfinex旗下Bitfinex Securities宣布将恢复发行以USDT计价的代币化债券，面向卢森堡证券化基金ALTERNATIVE，未来发行规模预计超过1000万美元。这些债券将在比特币侧链Liquid Network上发行和结算，募资、票息支付和本金偿还完全在链上执行。自2023年以来，Bitfinex Securities已完成四次代币化债券发行，总额620万美元，其中三笔已到期并全额偿还，向投资者返还本金约100万美元。

Progmat将日本最大证券型代币平台迁移至Avalanche L1

据Ledger Insights报道，MUFG孵化的日本证券型代币平台Progmat宣布与Ava Labs达成合作，计划在2026年6月底前将目前基于Corda企业版账本的系统迁移至Avalanche L1区块链。Progmat此次调整旨在将现有及未来证券型代币转移至兼容以太坊的公链生态，以提升与各类非许可链的互操作性。同时，其现有互操作合作方Datachain将继续支持在非Avalanche链上发行证券型代币，并提供基于多种稳定币的交割付款（DvP）及支付对支付（PvP）结算。

加拿大政府与道明银行成功试点1亿加元债券发行，采用Hyperledger Fabric技术

据The Block报道，加拿大央行宣布完成名为“Project Samara”的代币化试点项目，成功使用Hyperledger Fabric技术发行了一笔1亿加元的政府债券。该项目由加拿大出口发展局作为发行方，道明银行及加拿大皇家银行参与，向“封闭投资者群体”发行了期限三个月的加元计价债券，涵盖发行、投标、票息支付、赎回及二级交易全流程。

项目评估发现，区块链技术可提升运营效率、改善数据完整性并降低对手方和结算风险，但这些优势部分被系统复杂性增加、流动性成本及现有监管框架的不足所抵消。加拿大央行表示，尽管技术可行，但受整合挑战及核心基础设施改造意愿有限等因素影响，广泛采用可能进展缓慢。该项目建立在加拿大央行2016年启动的Jasper项目基础之上。

欧盟12家银行组建的联盟Qivalis计划今年下半年推出欧元稳定币

据CoinDesk报道，Qivalis由包括 ING、UniCredit、BNP Paribas、CaixaBank、BBVA 在内的12家欧盟银行组建，正与多家加密交易所、做市商和流动性提供方进行深入洽谈，计划在今年下半年推出符合 MiCA 监管的欧元锚定稳定币，并在受监管平台首发即具备充足流动性。Qivalis称，该稳定币将按1:1由至少40%银行存款及其余高质量、短久期欧元区主权债券作为储备，多家高评级机构托管，并支持7×24小时赎回。目前该项目正向荷兰央行申请 MiCA 框架下授权，目标为欧元区提供受监管的美元稳定币替代方案及实时跨境企业支付工具。

德国AllUnity发行锚定瑞士法郎的合规稳定币CHFAU

据CoinDesk 2月27日报道，德国电子货币机构AllUnity宣布在以太坊区块链上推出锚定瑞士法郎的稳定币CHFAU，该代币以1:1比例由瑞士法郎储备支持，旨在用于机构支付、结算和 treasury 业务。这是继去年推出欧元稳定币后，AllUnity产品线的又一次扩展。CHFAU受德国联邦金融监管局（BaFin）监管，计划今年晚些时候扩展至其他网络。AllUnity是DWS、Galaxy和Flow Traders的合资企业。

索尼银行与日元稳定币JPYC达成合作，用户将可直接从银行账户购买JPYC

据NADA News报道，日元稳定币发行方JPYC宣布，已与索尼银行就利用日元稳定币JPYC展开服务合作签署战略业务合作基本协议。索尼银行Web3业务子公司BlockBloom也将参与此次合作，旨在构建连接银行基础设施、稳定币及娱乐领域的无缝新机制。

具体举措方面，双方正探讨在JPYC公司提供的“JPYC EX”平台上提供实时账户转账功能。该功能实现后，用户可直接从索尼银行账户购买JPYC，无需额外转账操作。此外，双方还将探索与音乐、游戏等娱乐IP的合作，目标是创造融合支付与粉丝互动的全新体验。

Visa与Stripe拟将其稳定币卡发行扩展至逾百国

据Solid Intel报道，Visa与Stripe计划将其稳定币卡发行产品扩展至全球超过100个国家。

西联汇款与Crossmint合作以推进其稳定币USDPT在Solana上推出

据Cointelegraph报道，跨境支付公司西联汇款（Western Union）与基础设施提供商Crossmint达成合作，支持其在Solana区块链上发行USDPT稳定币，并将其与全球支付网络连接。该合作将整合Crossmint的钱包和支付API与西联汇款基础设施，允许金融科技平台使用稳定币转移资金，并通过西联汇款全球超过36万个现金提款点将数字美元兑换为当地货币。

PayPal、MoonPay与M0联合推出PYUSDx，支持应用创建自有稳定币

据Cointelegraph报道，支付巨头PayPal联合MoonPay及稳定币平台M0联合推出PYUSDx，旨在帮助开发者创建由PayPal USD（PYUSD）支持的、锚定美元的稳定币，用于特定应用程序、平台或生态系统内部。该产品计划于下月正式上线。

PYUSDx是一项代币化与发行框架，由MoonPay Digital Assets提供，独立于原生PYUSD。开发者可利用该框架快速推出品牌定制、支持跨链且具备储备透明度的稳定币，而无需从零构建货币基础设施。目前，DeFi协议USD.ai已成为首个在该平台上构建AI基础设施专用稳定币的开发者。需要注意的是，PYUSDx代币与PayPal USD彼此独立，无法在PayPal或Venmo账户中直接使用、发送或存储。

Ripple将支付平台扩展为全面的稳定币基础设施

据Tech in Asia报道，Ripple将其支付平台扩展为全面的法币与稳定币基础设施，允许企业在60个市场内实现资金收集、持有、兑换和支付。此次升级基于近期收购的Palisade和Rail，新增托管管理、财库自动化、虚拟账户及法币与稳定币结算功能，所有功能集成于单一接口。Ripple表示该平台累计处理交易额已超1000亿美元。去年全球年度交易额达33万亿美元，其中稳定币约占链上活动30%。

Bridge发行的Sui生态稳定币USDsui已上线主网

据The Block报道，由Stripe旗下Bridge发行的Sui生态稳定币USDsui已正式上线主网。该稳定币旨在为可扩展金融和全球支付提供统一的数字美元，支持Sui生态内的钱包、DeFi协议和应用访问，并可与其他Bridge发行的稳定币互操作。USDsui于去年11月首次公布，设计上符合2025年通过的美国稳定币立法GENIUS法案。

Angle Protocol 宣布逐步关闭 EURA 与 USDA 稳定币业务

Angle Protocol 社区通过提案 AIP-112，同意在一年过渡期内有序关停 EURA 和 USDA 稳定币。用户可在 2027 年3月1日前通过 Angle App 将各链上的 EURA、USDA 跨回以太坊，并按 1:1 比例兑换为 EURC、USDC，VaultManager 仓位可关闭取回抵押物。过渡期结束后，协议将停止运行，EURA、USDA 可能脱锚；剩余储备将由多签回收，并通过 Merkl 按比例空投给已在以太坊上的未赎回持币者，用户在空投上线后还将有一年领取窗口。

麦通MSX上线Pre-IPO版块，首期第一批开放SpaceX、ByteDance等4家独角兽申购

去中心化 RWA 交易平台麦通 MSX 正式上线 Pre-IPO 版块，并启动首期发售。第一批开放标的包括 SpaceX（300 万美元）、ByteDance（200 万美元）、Lambda Labs（100 万美元）及 Cerebras Systems（50 万美元）共 4 家未上市企业股权额度，符合条件的用户可通过 MSX 平台参与认购，单笔最小认购金额为 10 美元。

本次 Pre-IPO 板块基于 MSX 与 Republic 的合作结构搭建，相关资产通过合规通道对接，并由受监管的第三方托管机构持有，MSX 表示未来后续将分阶段拓展 Pre-IPO 标的范围，并探索提升资产流动性的技术路径。

融资动态

日元稳定币发行方JPYC完成约1200万美元B轮融资，Asteria领投

据Ledger Insights报道，日本日元稳定币发行方JPYC完成B轮首期融资，募资约17.8亿日元（约1200万美元），由日本IT解决方案提供商Asteria领投，大部分资金来自日本本土企业与基金机构，BitFlyer Holdings亦参与。JPYC于2025年10月在日本资金移转业务监管框架下上线，是目前唯一在岸日元稳定币。其已与覆盖日本约6.5万家便利店支付基础设施提供商Densan Systems合作，探索在便利店场景中的国内支付、跨境汇款及旅游支付应用，并参与Circle的稳定币外汇报价系统StableFX，用于跨境结算。

专注于稳定币的金融应用ARQ完成7000万美元融资，红杉资本和Founders Fund参投

据彭博社报道，专注于稳定币的拉丁美洲金融应用ARQ完成7000万美元融资，红杉资本和Founders Fund参投。本轮融资将用于品牌重塑、招聘新员工，并将服务扩展到美元计价转账之外的领域，包括财富管理、本币高收益账户以及信贷业务。

ARQ原名为DolarApp，提供多币种账户、数字钱包、外汇兑换和借记卡等服务，帮助用户跨境存储和转移资金。其在拉丁美洲拥有超过200万客户，年化交易额已突破100亿美元。ARQ表示，它已构建连接传统银行网络和基于稳定币的支付系统的基础设施，使用户能够持有外币并进行交易。

Cyclops获800万美元融资推进稳定币支付基础设施

据Fortune报道，美国稳定币基础设施创业公司Cyclops完成800万美元融资，投资方包括Castle Island Ventures、F-Prime和支付公司Shift4 Payments，估值未披露。Cyclops为航空、酒店等商户及支付公司提供稳定币结算底层技术，现与直升机出行公司Blade及Blue Origin等使用Shift4的商户合作，在其通过稳定币完成7×24小时结算时提供“技术管道”。公司由Alex Wilson等三人创立，目前约有20名员工，通过交易手续费获利，并计划进一步拓展与Fiserv、Adyen、Global Payments及Visa、Mastercard、American Express等支付和卡组织的合作。

QFEX完成950万美元种子轮融资并上线24/7高杠杆RWA交易平台

QFEX 宣布完成 950 万美元种子轮融资，本轮由 General Catalyst 合伙人 Yuri Sagalov 领投，Paul Graham、Y Combinator 及多家机构及天使参投，投资方包括 NexusVP、Moonfire VC、Goodwater Capital、Liquid2V、468 Capital、RitualVC 等。QFEX 称其为首家由传统金融团队主导、可 24/7 交易传统资产（RWA）的高杠杆交易所，面向投资者提供最高 50 倍杠杆美股、商品及外汇交易，团队成员来自 Citadel、Jump Trading、Optiver、Jane Street、Tower Research Capital 和 Flow Traders。

Tether战略投资Axiym，推动USDT融入合规支付网络

据Tether官网公告，Tether宣布战略投资金融科技公司Axiym，后者在受监管支付生态内提供分布式资金与清算基础设施，支持将USDT原生嵌入跨境支付与结算流程。Axiym称其网络已覆盖140个国家、70种货币并每日处理真实结算活动。

洞察集锦

欧洲央行报告警告：稳定币或对货币政策构成重大风险

据彭博社报道，欧洲央行的一份工作文件警告称，稳定币的广泛采用将对欧元区银行及欧洲央行的货币政策主权构成重大风险，尤其是与美元等外币挂钩的稳定币。论文指出，稳定币的快速扩张可能引发零售银行存款向数字资产重新配置，制约银行的信贷中介能力，增加政策利率向贷款规模传导的不确定性。若成熟的稳定币市场由非欧元计价工具主导，风险将进一步放大。荷兰央行行长表示，稳定币因其储备管理方式可能对金融体系核心构成风险。德国央行行长此前曾推崇欧元计价的稳定币用于支付。

TD Cowen：银行可能在稳定币收益之争中落败，但僵局或危及加密法案

据The Block报道，TD Cowen分析指出，银行在稳定币收益之争中最终可能败北，因为反对消费者获得收益在政治上难以持续。但这一争端若拖延过久，可能危及美国加密市场结构法案CLARITY Act的通过。

OCC上周就GENIUS法案实施发布提案，纳入发行商不得直接支付稳定币收益的法定禁令，并设立“可反驳的推定”：若发行商与关联方协调后由后者向持有者支付收益，此类第三方收益安排可能违法。TD Cowen认为，除非明确禁止平台支付收益，否则OCC的做法难以令银行满意。OCC可能在收到公众意见后改变立场，或发行商与平台调整合同结构规避监管，甚至平台可在法庭上成功挑战该规则。在谢弗伦原则被废除后，OCC对GENIUS法案的解释不再享有司法尊重，且国会并未明确禁止平台支付利息或发行商向平台支付营销费用。

数解稳定币的真实使用图谱：全球持币数超1.7亿，超九成流向DEX和CEX

PANews概述：目前全球稳定币供应量已超3,040亿美元，USDT与USDC虽占据近90%的市场份额，但USDS、PYUSD等“挑战者”正迅速崛起。数据显示，全球持币地址数已超1.7亿，其中CEX是最大的持有实体，而新兴稳定币的所有权集中度普遍极高。

在用途方面，稳定币已超越单纯的储蓄功能，超过九成的链上转账流向了DEX流动性、借贷及CEX交易等活跃场景。值得注意的是，USDC在Base等二层网络及Solana上的流通速度远超USDT，体现了极高的交易媒介活性。

此外，非美元稳定币（如欧元、雷亚尔等）也在全球范围内悄然布局，预示着链上金融基础设施正向全球本地化货币扩展。

德林控股“闯关”成功：详解香港首个可复制的RWA业务范式

PANews概述：德林控股的RWA代币化业务获得香港证监会“无进一步意见”，标志着香港首个可复制的RWA业务范式正式确立。

该模式的核心在于将资产纳入现有的监管体系与法律框架，通过有限合伙基金（LPF）作为法律接口实现资产证券化，而区块链仅承担基金份额的账本登记职能，并非直接将实物资产上链。

目前，该业务仅面向专业投资者，且未涉及虚拟资产交易所，所有发行与赎回均在持牌金融机构内部完成。

这一进展证明了RWA的本质是“账本重写”，即让区块链成为持牌金融体系的一部分。这种“基金份额上链”的路径为未来RWA标准化、二级市场交易及零售化普及跑通了基础设施，具有重要的行业里程碑意义。

日元稳定币：日本能否撬动全球40万亿美元链上套利交易？

PANews概述：日本政府正将日元稳定币视为其Web3战略的核心，旨在链上复刻传统外汇市场的日元套利交易，以夺回全球金融话语权。

以SBI集团为代表的金融巨头正加速布局，通过开发Strium区块链和推出JPYSC等合规稳定币，为机构级RWA结算、股息支付及7×24小时的链上套利提供基础设施。

日元稳定币的战略意义在于利用其超低利率的融资货币优势，吸引全球机构通过DeFi协议进行高效的利差交易。

尽管面临流动性不足、监管细则待完善以及高额加密税收抑制散户参与等挑战，日本仍试图通过这一举措在以美元主导的链上世界建立非美元基石资产，重塑全球信贷与套利市场的格局。