作者：Shouyi, Amelia I Biteye内容团队
除夕之夜，市场给出了一个极具争议的画面：一边是节前情绪高涨、政策利好频出的 A股 ；另一边是陷入高位震荡、甚至打破了“历史铁律”的 加密市场 。
各种关于“是否应该卖币买股”的段子和讨论甚嚣尘上。面对这两个属性截然不同的市场，投资者究竟该如何抉择？大过年的，来都来了，看 Biteye 结合最新数据为您拆解当下的投资逻辑。
一、 核心结论：春节行情不是“二选一”的竞赛
在深入数据之前，我们需要明确一个基本认知： BTC 和 A 股都拥有各自独立的“春节效应”，但简单横向对比涨幅并不科学。
数据截止：2026-02-14 UTC（基于CoinGecko BTC每日OHLC数据及上海证券交易所公告）
统计口径：统一采用春节前最后一个交易日收盘价至节动荡后首个交易日收盘价（约7-8个自然日跨度，排除周末休市），确保A股与BTC时间窗口完全对齐
关键观察：
- BTC的春节效应 ：在2025年前，BTC曾保持连续10年春节正收益记录（2015-2024），但2025年首次打破"铁律"（跌幅-2.3%），2026年或将延续弱势。这标志着BTC定价权从华人资金周期向全球宏观资产转移。
- A股的政策红包 ：A股春节行情主要由节前资金面宽松与节后政策预期驱动，2026年1月科创50单月最大涨幅达15.81%，呈现典型的"春季躁动"特征。
以史为鉴，可以知兴替。
对照 11 年的历史数据，我们可以发现规律的演变。
二、BTC 的“铁律”失效
长期以来，币圈在春节前后会出现“红包行情”。即在春节前后7天（前3天至后3天，例如2026年2月14日至2月20日）的“小周期”内，创下了连续10年上涨的记录，从未失手。
回顾这上涨的“黄金十年”，涨幅从2015年的微涨 +0.8%，到2018年、2024年的接近 +20%。这都不是小“红包”了，堪称币圈投资者的“年终奖”。
然而，资本市场专治各种不服。
在2025年 这一“铁律”首次被打破，春节期间 BTC 从 101,332 美元跌至 98,997 美元，跌幅 -2.3%； 2026年 这一魔咒似乎在延续且加剧。在1月15日至2月15日的31天内，BTC 经历了剧烈洗盘。从最高点 97,193 美元 跌至最低点 60,000 美元 。尽管情人节夜晚回升至 70,000 附近，但在此区间的最大跌幅仍达到 38.27% 。[1]
这是什么概念？ 在金融市场中，跌幅超过 20% 通常被视为进入“技术性熊市”，而跌幅接近 40% 则属于深度回调（Deep Correction）或崩盘式下跌。
从链上数据看，目前 MVRV（市场价值与实现价值比）降至 1.25 ，NUPL（未实现盈亏比）降至 0.20 。[2]这两个指标的低位表明，过去一个月的下跌已经清理了大量的杠杆筹码，市场正处于典型的 去杠杆和避险阶段 ，而非狂热期。
红包行情失效的背后，是BTC定价权的根本性转移。从由华人资金主导的周期性行为，转变为由贝莱德、富达等比特币ETF主导的全球宏观资产。其走势与美股、美元流动性的相关性日益增强，传统基于农历新年的季节性规律自然失效。
单纯依靠日历买币的策略，看来真的得换换了。
三、A股的政策红包
很多人认为币圈目前熊气弥漫，而全球股市牛气冲天，就连 A股也在政策刺激下拳打脚踢以太坊，加之人民币汇率走强，似乎「撤币入股」是明智之举。我们从三个维度展开对比：
一是收益率与波动性。A股 是典型的政策驱动型。在强力财政刺激下，1月份 A股各板块指数录得显著涨幅， 科创50单月最大涨幅 15.81% [3]，成交量显著放大，整体呈现「指数稳升、个股普涨」的格局； BTC 则严重依赖全球流动性。虽然春节表现不佳，但 BTC 仍处于减半后的震荡消化期。其底层逻辑在于美元潮汐，而非国内政策。
二是长期复利。 基于 2016-2025 年的十年数据对比，比特币年均复合收益率约 70.16% ；而 A股以沪深300为参考，年均复合收益率约为 2.93% [4]。A股胜在短期的政策爆发力，而 BTC 胜在长期的复利效应和全球流动性溢价。
三是汇率因素。 这是当下最关键的变量。2026年2月13日，随着央行放任人民币在节前突破 6.90 关口，人民币对美元汇率创下近三年新高[5]。这意味着持有美元资产（如 BTC/USDT）在换算回人民币时，天然面临汇率折损。正如新浪财经指出的，本轮人民币走强的核心驱动力是“春节前企业集中结汇”。这不仅意味着汇率折损，更揭示了资金流向：实体企业正在抛售美元头寸（包括部分 USDT 场外资金）以应对春节的人民币支付需求。这种流动性的‘抽血效应’，让 U 本位资产天然承压；而持有人民币资产（A股）则享受资产增值+汇率升值的 戴维斯双击 。这确实为“短期切换至 A股”提供了强有力的逻辑支撑。
中国有句古话，识时务者为俊杰。看上去，似乎真的是时候从币圈切换到 A股了？
四、相关性迷思：A股币圈 是两种资金逻辑
对于仍然坚守在币圈的朋友，是否能够通过“跷跷板效应”来坚持信念？即：A股现在吸血币圈，等 A股跌了，资金就会回流币圈？
事实并非如此。
首先，两者呈现弱相关性。 A股受中国央行货币政策影响，BTC 受美联储利率决议影响。两者的资金池虽然有部分重叠（华人投资者），但在宏观层面是两个独立的系统。
其次，两者存在一定程度的“极端同向性”。 两者在极端风险下往往会同向波动。例如 2026年2月6日，市场上演了典型的“三杀”行情——美股、黄金、比特币同步暴跌。这彻底证伪了简单的“反向关系”逻辑。
因此，很难指望 A股崩盘来救币圈，也不要因为 A股回调就盲目加仓比特币。只有在一种特定情况下才存在负相关：即国内资金因避险进行跨市场配置，但这受限于资本管制，很难形成规模效应。
结语：小孩子才做选择，成年人全都要
回到最初的问题：过年该炒股还是炒币？
答案不应该是“二选一”的赌博，而应该是基于美林时钟（Investment Clock）思维的策略组合。
需要考虑国内外现状。 国内复苏预期强劲，A股 Beta 收益诱人，值得配置以捕捉政策红利；国外通胀预期犹存，流动性拐点未至，BTC 作为“数字黄金”仍是对抗法币贬值的核心工具。
Biteye 建议：采用“哑铃策略”
与其在两个市场反复横跳，承受高昂的手续费和踏空的心理折磨，不如构建一个稳健的组合：
-
哑铃的一端（稳健进攻）： 积极配置 A股 ETF 或优质蓝筹 。顺应人民币升值和政策发力的趋势，吃满这波包行情”，但也需警惕央行“防超调”信号，避免盲目追高。
-
哑铃的另一端（高赔率防守）： 坚守 BTC 核心底仓 。尽管短期波动巨大（如38%的回撤），但考虑到减半周期的历史惯性，彻底清仓可能意味着永远失去低价筹码。
2026 年的春节，或许是近年来最“割裂”的一个春节。人民币的强势回归对应着加密市场的短暂寒冬。但请记住，周期只会迟到，不会缺席。 炒股要看“风向标”（政策），炒币要看“周期表”（减半与流动性）。 在这个双向波动的市场里，拿住你的筹码，无论是红色的 A 股，还是橙色的比特币，活下来，就是赢家，这才是成熟投资者的“过年姿势”。
