原创 | Odaily 星球日报（ @OdailyChina ）
作者 | Ethan（ @ethanzhang_web3 ）
RWA 板块市场表现
据 rwa.xyz 数据面板，截至 2026 年 1 月 27 日，RWA 链上总价值（Distributed Asset Value）继续稳步上涨，由 1 月 20 日的 216.6 亿美元增长至 232.3 亿美元，单周增幅为 7.6 亿美元， 涨幅为 3.51% 。广义 RWA 市场的体量也出现了显著反弹，从 3500.8 亿美元回升至 3550.8 亿美元，增加 50 亿美元，涨幅为 1.43%。资产持有者的总数从 637,807 人增加至 656,444 人，单周净增 18,637 人，增幅为 2.92%。与此同时，稳定币市场保持了相对平稳的增长，持有者数量从 2.2334 亿人增长至 2.2387 亿人，增幅 0.23%；稳定币市值轻微上升，由 2996.4 亿美元增加至 2999.64 亿美元，涨幅为 0.1%。
在资产结构方面，占据市场主导地位的美国国债链上总价值 91 亿美元维持不变。商品类资产表现依旧强劲，从 40 亿美元增长至 42 亿美元， 增幅为 5% 。非美政府债务板块也持续增长，从 83.19 亿美元上升至 84.91 亿美元，涨幅为 2.07%。公开股权的表现仍然强劲，从 86.31 亿美元增至 87.54 亿美元，增幅为 1.43%。私募股权从 4.255 亿美元微增至 4.293 亿美元，继续维持增长。私人信贷板块也保持稳定，从 25 亿美元小幅上涨至 25.5 亿美元。机构另类基金则微幅回落，从 23 亿美元减少至 22 亿美元。
趋势分析（对比 上周 ）
本周期，RWA 市场继续展现出健康的扩展态势，链上资产总值增速稳定，市场结构上也呈现出较为均衡的配置趋势。资金流向逐步向中高风险的资产类别倾斜，尤其是在商品、非美政府债务和股权资产上，表现出市场对中等风险资产的偏好。而私人信贷和私募股权的轻微增幅则显示出投资者对这类资产的稳定性保持关注。稳定币市值和用户基数的稳健增长，也为后续资本流动奠定了基础，进一步推动了市场的蓄水池效应，这一点与上周情况基本一致。
市场关键词：市场扩展、资金风险偏好、资金分流
重点事件回顾
代币化黄金和代币化白银板块总市值均创新高
据 Coingecko 数据，随着黄金价格不断走高，代币化黄金板块总市值已突破 52.7 亿美元，目前达到 5,275,490,349 美元，24 小时涨幅 1%；代币化白银板块市值则已突破 4 亿美元，目前达到 439,598,206 美元，24 小时涨幅 4.5%，均创新高。
美国迈入加密资产监管清晰期，市场结构法案若通过或提升行业可预期性利好散户投资者
美国加密资产监管正在进一步提速，拟议的加密市场结构法案若最终通过将明确联邦监管机构对数字资产的监管权限，使加密货币更易管理、追踪和交易，潜在吸引更多投资者并提升代币价值。据悉，Coinbase、Kraken 等加密平台拟遵循注册制，而 Circle、Tether 等稳定币发行商则需符合类银行监管要求，保障散户投资者资产安全，后续流程包括：获得参议院两个委员会的批准、通过参议院全体投票、返回众议院最终签署、最后由特朗普签字。总体来看，大多数加密投资者不会受到短期影响，但长期看该法案有望提供更安全、可预测的交易环境，同时让加密平台的合规操作更透明。
陈茂波：香港预计今年稍后发出稳定币牌照
财政司司长陈茂波在世界经济论坛年会表示，香港采取积极且稳慎的态度发展数字资产，并以相同活动、相同风险、相同监管的原则促进市场发展。自 2023 年起，香港已向 11 家虚拟资产交易平台发牌，并预计于今年稍后发出稳定币牌照。此外，特区政府已发行三批总额约 21 亿美元的代币化绿色债券，并推出监管沙盒以鼓励应用创新。
韩国正考虑允许国内机构发行虚拟资产，稳定币仍存争议
李昌镛在香港出席亚洲金融论坛时表示，鉴于市场压力，韩国当局已允许本国居民投资海外发行的虚拟资产，金融监管部门正考虑设立新的注册制度，允许国内机构发行虚拟资产。
李昌镛指出，若推出韩元计价稳定币，其主要用途可能集中在跨境交易，而代币化存款则更适合用于国内支付场景。但他强调，目前围绕稳定币仍存在较大争议。其核心担忧在于，韩元稳定币是否可能被用于规避资本流动管理，尤其是在与美元稳定币结合使用的情况下。
他进一步表示，美元稳定币应用范围广、获取门槛低，相关交易成本明显低于直接使用美元。在汇率波动引发市场预期变化时，资金可能迅速涌入美元稳定币，造成大规模资金转移；同时，众多非银行机构参与稳定币发行，也显著提高了监管难度。
此外，李昌镛指出，韩国本身拥有高度发达的快速支付体系，因此零售型央行数字货币（CBDC）优势有限。目前，央行正通过多项试点并行推进代币化存款与批发型 CBDC，以维持现有的双层金融体系。
泰国 SEC 发布三年战略计划，将推出加密 ETF 监管框架
泰国证券交易委员会（SEC）发布 2026-2028 年三年战略计划，重点包括制定加密 ETF 监管框架及推动资产代币化。泰国 SEC 秘书长 Pornanong Budsaratragoon 表示，该计划旨在将数字资产开发为正式投资类别，提高当地市场竞争力。
根据该计划，泰国 SEC 预计在今年初出台加密 ETF 监管指南，并探索以信托形式发行。同时，泰国期货交易所（TFEX）正研究推出加密期货交易。在安全监管方面，泰国 SEC 于 2025 年拦截了 47,692 个用于诈骗的加密钱骡账户，并 Handle 超过 1.2 万宗投资者咨询。目前，泰国数字资产市场价值约为 31.9 亿美元，日均交易额达 9500 万美元。此外，泰国政府已批准在 2025 年至 2029 年期间豁免通过授权服务商进行交易的加密资本利得税。
美国银行家协会拟游说阻止付息稳定币
美国银行家协会将“阻止稳定币产生收益”列为 2026 年的首要游说目标。该协会认为，付息稳定币将成为银行存款的替代品，可能导致高达数万亿美元的资金从传统银行体系流出，从而削弱银行的放贷能力并危及其在金融系统中的核心作用。
对此，Circle 首席执行官 Jeremy Allaire 在达沃斯论坛上反驳称，担忧稳定币收益会影响银行存款“完全荒谬”，并指出收益能增强用户粘性，且未来稳定币将成为 AI 代理进行大规模交易的必要支付系统。反对者则认为，此举旨在保护银行利益，限制了金融科技创新，并使美元在与中国数字人民币的竞争中处于劣势。 观点：纽交所证券代币化计划更像“概念包装”，缺乏关键细节支撑
《财富》杂志分析师 Omid Malekan 发文表示，纽约证券交易所的大型代币化计划不过是披着创新外衣的空头支票，纽交所强调的 24/7 交易 与 即时结算 并非区块链所独有，现有中心化系统在技术上同样可以实现，真正的阻力来自既有中介体系与商业伙伴的利益结构，也没有披露计划支持哪些区块链和稳定币，以及编程语言、虚拟机和代币标准，考虑到纽交所的宏伟计划“尚待监管部门批准”，这种细节的缺失令人费解，公链的核心优势并非数据库效率，而是无需许可的全球访问与类似不记名资产的金融架构，这恰恰与纽交所明确保留的“仅限合格经纪商参与”的市场结构存在根本冲突。
美议员对加密货币市场结构法案提交多项修改意见，包括禁止总统等人士交易数字资产
在下周参议院农业委员会就加密货币市场结构法案举行听证会并进行辩论和投票之前，民主党议员们提交了多项法案修改意见。
其中一项修正案旨在将“数字资产道德法案”添加到该法案中。该修正案将禁止总统、副总统和议员等“受监管人员”进行涉及数字资产的某些金融交易。彭博社曾估计，特朗普已从其加密货币投资中获利约 14 亿美元，其中包括来自 DeFi 和稳定币项目 World Liberty Financial 的投资。特朗普家族还持有矿业公司 American Bitcoin 20% 的股份。
其他修正案还包括旨在防止“数字资产自助服务终端”进行虚假交易；以及要求推迟未来加密货币法案的生效，直到至少任命四名商品期货交易委员会（CFTC）委员为止。由于 CFTC 目前只有一名委员，而委员人数上限为五名，因此这一问题一直是部分立法者争论的焦点。
去年稳定币转移超 35 万亿美元，但仅 1%属于现实世界支付
咨询公司麦肯锡和区块链数据公司 Artemis Analytics 的一份新报告显示，去年稳定币在区块链上转移了超过 35 万亿美元的资金，但其中只有约 1% 属于现实世界支付。分析估计，只有 3800 亿美元的活动反映了实际支付，例如向供应商付款、汇款或支付工资。约占全球支付总额的 0.02%，而麦肯锡估计全球支付总额每年超过 2000 万亿美元。
Tether Gold 在黄金稳定币市场份额占比过半，去年 Q4 黄金储备达 520,089.350 盎司
Tether 官方宣布，Tether Gold 在整个黄金稳定币市场中所占份额超过一半，该公司 2025 年第四季度末的关键指标：
黄金实物储量总量：520,089.350 盎司（纯金衡盎司）
流通中的 XAU₮代币总数：520,089.300000 XAUT
黄金储备：1:1，每个 XAUT 代币均由一盎司纯金衡盎司实物黄金支持。
总市值：2,246,458,120 美元
已售代币：409,217.640000 XAUT
可供出售的代币数量：110,871.660000 XAUT
Capital One 拟以 51.5 亿美元收购金融科技公司 Brex，后者曾计划推出稳定币即时付款功能
科技型金融服务公司 Capital One 同意以现金+股票(各 50%)收购金融科技公司 Brex，交易估值 51.5 亿美元，将其并入商业银行与支付业务。交易预计于 2026 年年中完成，Franceschi 将继续负责 Brex 并入 Capital One 商业银行与支付业务。
Brex 此前宣布，计划推出原生稳定币即时付款功能。
太保资管香港共同设立 5 亿美元 RWA 代币化基金
中国太保投资管理(香港)有限公司(CPIC IMHK)宣布与 Hivemind 资本共同成立一支现实世界资产(RWA)代币化基金，该基金平台的初始目标设为 5 亿美元，具体金额将取决于市场条件、机构和其他非零售合格投资者需求以及相关监管部门批准，两家公司共同致力于将链上投资基础设施与既定的资产管理实践相结合，以提供透明、合规且机构化的代币化投资产品。 区块链基础设施公司 Zerohash 正洽谈以 15 亿美元的估值募资 2.5 亿美元
区块链基础设施公司 Zerohash 正在洽谈以 15 亿美元的估值筹集 2.5 亿美元资金，不过 Zerohash 尚未就此事回复置评请求，由于交易讨论仍在进行中，金额可能会有所变动。Zerohash 在去年 10 月由 Interactive Brokers 领投的 D-2 轮融资中筹集了 1.04 亿美元，公司估值达到 10 亿美元，该公司成立于 2017 年，提供 API 和可嵌入的开发者工具，使金融机构和金融科技公司能够交付加密货币、稳定币和代币化产品。
达沃斯“代币化”之辩：技术红利可期，主权与监管更难
在 AI 几乎“霸屏”整个世界经济论坛 2026 年年会之际，曾在达沃斯红极一时的虚拟货币也回到聚光灯下。来自传统银行、监管机构的代表与币圈大佬，就代币化（Tokenization）是否正处于爆发前夜、数字货币如何重塑主权边界以及金融体系的信任根基，展开了一场针锋相对的深度辩论：
1、Coinbase 首席执行官 Brian Armstrong 指出，代币化解决了金融体系的效率难题，能够实现实时结算并降低费用，但其最核心的力量在于“投资准入的民主化”。
2、Euroclear 首席执行官 Valérie Urbain 把代币化视为“金融市场和证券的演进”可能让发行人缩短发行周期、降低发行成本，也可能帮助市场“触达更广的投资者范围”，在“金融包容”上发挥作用。
3、法国央行行长 François Villeroy de Galhau 认为增加投资机会必须与金融素养（Financial Literacy）同步提升，否则代币化可能会演变成一场灾难。
4、渣打银行集团首席执行官 Bill Winters 直言，虽然 2028 年实现绝大多数交易代币化可能略显乐观，但“绝大多数资产最终将以数字形式结算”的方向已不可逆转。
5、Ripple 首席执行官 Brad Garlinghouse 则引用美联储前主席本·伯南克的话称，政府不会放弃对货币供应的控制。Ripple 目前的战略更倾向于在传统金融与去中心化金融之间构建桥梁，而非挑战主权本身。
“1011 内幕巨鲸”代理人：美股代币化或成美国化债唯一现实路径并利好 ETH 和 RWA
“1011 内幕巨鲸”代理人 Garrett Jin 在 X 平台发文表示，在去美元化背景下，延长债务周期以帮助美国解决债务问题似乎不切实际，将美股代币化以推动稳定币需求，是美国为其日益增长的债务进行再融资的主要可行路径，贝莱德推动 RWA 的举措说明了这一点，背景是美国债务持续累积。自 2025 年以来市场流传着所谓“海湖庄园协议”的传闻，但该协议从未正式签署或实施，其核心思想是减轻 36 万亿美元的美国联邦债务负担，现实情况是美国债务持续上升，去美元化并未放缓，瑞典、丹麦和印度等国均在减持美国国债，如果美国想以新债还旧债，唯一现实的路径是发行更多稳定币，将新的全球资本引入美国国债。为实现大规模操作，解决方案是 RWA，即将美国股票上链。将价值 68 万亿美元的美国股票代币化将大幅提升稳定币需求，间接吸收债务压力，这就是为什么与美国权力中心紧密相连的贝莱德正积极推动 RWA 和链上股票交易。在此背景下，ETH 会因现实需要而成为全球资本市场的结算层，2026 年将是“RWA 之年”。
CZ：未来看好代币化、支付和 AI 三大方向
CZ 在达沃斯世界经济论坛 “金融新时代 ”小组讨论会上发言表示， “交易平台的整体规模也已高于去年。目前加密行业已有交易平台和稳定币两个成熟产业，未来看好三个新方向：
第一，代币化（Tokenization）是一个非常重要的方向。通过对部分资产进行代币化，政府实际上可以更高效地解决金融问题，提升金融体系运转效率，并以此推动相关产业、交易市场的发展。
第二是支付（Payments）。过去我们也尝试过加密支付，但坦率地说，真正使用的人并不多。但现在正在出现一个趋势：传统支付方式正在与加密技术融合。例如，用户使用 Visa、Mastercard 等卡片完成支付，资金从账户中扣除，商户收到的是法币，而背后通过稳定币和区块链进行结算和桥接。这种模式正在逐步落地，并且未来一定会发展起来。
第三个方向是人工智能（AI）。他认为，AI Agent 的 “原生货币 ”天然应当是加密货币，区块链是目前最适合 AI Agent 使用的原生技术接口。今天的 AI 还不是真正的 Agent，它们不会替你买机票、订餐厅或直接完成支付；但一旦 AI 真正具备行动和交易能力，加密货币将成为其最自然、最原生的支付与结算方式。
热点项目动态
Ondo Finance (ONDO)
一句话介绍：
Ondo Finance 是一个去中心化金融协议，专注于结构化金融产品和现实世界资产的代币化。它的目标是通过区块链技术为用户提供固定收益类产品，如代币化的美国国债或其他金融工具。Ondo Finance 允许用户投资于低风险、高流动性的资产，同时保持去中心化的透明性和安全性。其代币 ONDO 用于协议治理和激励机制，平台还支持跨链操作，以扩大其在 DeFi 生态中的应用范围。
最新动态：
1 月 21 日，Ondo Finance 宣布 ，逾 200 种代币化美股及 ETF 现已在 Solana 主网上线，将完整的传统金融（TradFi）投资组合带入加密领域。超过 200 种资产可供 Solana 用户交易，包括：各行业股票、ETF、市场指数及板块基金、黄金、白银、石油及战略金属、国债与企业债券、杠杆及反向 ETF 等。
1 月 24 日，据 官方数据 ，Ondo Finance 总锁仓量（TVL）已突破 25 亿美元，成为全球头部代币化美债及股票平台，Ondo 在代币化美国国债领域 TVL 达 约 20 亿美元，USDY 产品突破 10 亿美元 TVL，跨 9 条链支持全球投资者；旗舰机构基金 OUSG TVL 超 7.7 亿美元，涵盖 Fidelity、BlackRock、Franklin Templeton 等顶级资产管理公司基金；代币化股票 TVL 超 5 亿美元，占市场份额约 50% ，自 2025 年 9 月上线以来累计交易量超 70 亿美元，覆盖 200+ 股票。
MSX（STONKS）
一句话介绍：
MSX 是社区驱动的 DeFi 平台，专注于将美国股票等 RWA 代币化并上链交易。平台通过与 Fidelity 合作，实现 1:1 实物托管与代币发行。用户可使用 USDC、USDT、USD1 等稳定币铸造 AAPL.M、MSFT.M 等股票代币，并在 Base 区块链上全天候交易。所有交易、铸币与赎回流程均由智能合约执行，确保透明、安全、可审计。MyStonks 致力于打通 TradFi 与 DeFi 边界，为用户提供高流动性、低门槛的美股链上投资入口，构建"加密世界的纳斯达克"。
此前动态：
1 月 13 日，麦通 MSX 发布公告 ，即日起更改 RWA 现货交易手续费收取模式。调整后，该板块由原有的“双向收费”变更为“单边收费”。具体执行标准为，买入方向维持收取 0.3% 手续费，卖出方向手续费降至 0。这意味着用户在完成“买入+卖出”的一个完整交易闭环时，综合交易成本将实质性降低 50%。目前该费率政策已在 MSX 全平台生效，覆盖所有上架的 RWA 现货交易对。
此前，麦通 MSX 发表 2025 年度复盘文章 《锚定时代窗口，共筑链上美股新生态》 ，回顾本年度阶段性成果。
相关链接
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《 ESE 是什么？为何它是 RWA 赛道的关键？ 》
《 上市企业 U Power 在 PicWe 平台发行 RWA，推动动态能源资产步入链上时代 》
