作者：胡韬，ChianCatcher
2025 年，加密行业一级市场经历了多年以来最残酷的寒冬，尽管累计融资金额在币安等少数巨头的头部效应影响下呈增长态势，但累计融资项目数量连续五年下降，只有 902 个项目，跌幅达 41%。
不过，在这样的市场环境中仍然有多家加密公司凭借出色的产品与技术晋升为新的加密独角兽（估值达到10亿美元），分别是 Lighter、Tempo、Kalshi、Zama、Sygnum、Nous Research、Flying Tulip 与 RedotPay 这八家公司，它们构成了 2025 年加密行业最具代表性的一组“新独角兽样本”，折射出资本市场的最新偏好与趋势。
Nous Research 是一家聚焦人工智能与去中心化技术结合的研究型公司，致力于探索去中心化环境下的大模型训练、推理与协作机制。Nous 正在构建一个完全开放的人工智能技术栈，通过其预训练网络 Psyche，让任何人都能有意义地参与到前沿智能的开发中来，以及贡献自己闲置的计算能力。
2025 年 4 月，Nous Research 宣布以 10 亿美元估值完成 5000 万美元融资，Paradigm 领投。此前，Nous 已从 Distributed Global、North Island Ventures 和 Delphi Ventures 等投资者处募集约 2000 万美元的种子轮资金。
RedotPay 是一家总部位于香港、基于稳定币的支付科技公司，将区块链解决方案与传统银行和金融基础设施相融合，旨在为无银行账户人群提供普惠金融。RedotPay 致力于将加密资产用于现实世界的消费与支付场景，其产品体系围绕加密资产与法币之间的兑换、清算和支付体验展开。
RedotPay 在 2025 年完成三轮融资，分别是 4000万美元、4700万美元与1.07亿美元融资，其中第二、三轮融资中估值超过 10 亿美元。RedotPay 还表示，其年化支付额已超过 100 亿美元，目前年化收入超过 1.5 亿美元，并且实现盈利运营。
Kalshi 是一家合规导向的预测市场公司，允许用户围绕宏观经济、政治事件及现实世界结果进行概率定价和风险对冲。与多数去中心化预测市场不同，Kalshi 自成立起即选择在监管框架内运营，将预测市场作为一种合规金融工具来构建。
2025 年，Kalshi 先后完成三轮融资，金额分别是 1.85 亿美元、3 亿美元、10 亿美元，估值最高达到 110 亿美元，投资方包括 Sequoia Capital、a16z、Paradigm 等。2025 年，Kalshi 交易额达 238 亿美元，同比增长 1108%，是行业增长最快的公司之一。
Lighter 是一个去中心化永续合约交易平台，通过将链上验证与高吞吐量匹配引擎相结合，旨在提供中心化交易所的性能，同时保持完全去中心化。该协议使用其自身的 Layer 2 基础设施来最大限度地减少 gas 费用，实现即时结算，并提供每笔交易的可审计证明。
2025 年 11 月，Lighter 宣布完成 6800 万美元融资，估值达 15 亿美元，由 Founders Fund 和 Ribbit Capital 领投。年底，Lighter 正式推出代币 LIT，此后 Robinhood、Coinbase 等主流交易所均上线该代币，目前 FDV 为 16 亿美元。Lighter 还推出了现货交易功能。
Flying Tulip 是一种智能交易协议，由 DeFi 先驱 Andre Cronje 创立，将现货交易、衍生品、借贷、货币市场、原生稳定币 (ftUSD) 和链上保险整合到一个单一的跨保证金系统中，无需跨不同协议转移资金。
2025 年 9 月，Flying Tulip 宣布完成 2 亿美元的种子轮融资，估值达到 10 亿美元，参与者包括 Brevan Howard Digital、CoinFund、DWF Labs、FalconX、Hypersphere、Lemniscap、Nascent、Republic Digital、Selini、Susquehanna Crypto 等。
相比所有其他融资项目，Flying Tulip 为其投资者设立了赎回条款：所有一级市场参与者（包括私募和公募）均享有链上赎回权，可随时销毁 $FT 并赎回其投入资产（例如ETH）的本金。赎回款项将通过程序自动结算，资金来自已募集资金设立的隔离链上赎回储备金。
Sygnum 是一家受监管的瑞士加密银行，向机构和高净值客户提供数字资产托管、交易、质押及结构化金融产品等服务，其核心定位是为传统金融客户进入加密市场提供合规通道。
2025 年 1 月，Sygnum 在一轮战略融资中募资 5800 万美元，投后估值超过 10 亿美元，跻身独角兽行列。去年 5 月，前 CFTC 主席 Christopher Giancarlo 也加入 Sygnum 担任高级政策顾问。
Tempo 是一种面向支付场景设计的高性能 Layer1 区块链，由 Stripe 与 Paradigm 于 2025 年中合作开发。Tempo 支持所有主流稳定币，能够为任何商业用例提供高吞吐量、低成本的全球交易。
2025 年 10 月，Tempo 宣布完成 5 亿美元融资，由 Thrive Capital 和 Greenoaks 领投。12月，Stripe 和 Paradigm 宣布向启动 Tempo 区测试网， Kalshi、Klarna 和 UBS 等诸多传统金融巨头官宣成为合作伙伴。
Zama 是一种加密隐私协议，它为公共区块链增加了一层保密性。它开发的同态加密（FHE）是一种无需解密即可处理数据的技术。这可用于在公共、无需许可的区块链之上创建隐私智能合约，只有特定用户才能看到交易数据和合约状态。
2025 年 6 月，Zama 宣布完成 5700 万美元融资，估值超过 10 亿美元，由 Pantera Capital、Blockchange 领投。下半年，Zama 相继上线测试网与主网。1 月 21 日，Zama 通过 CoinList 及其自有拍卖应用程序发起链上代币销售，最低完全稀释估值（FDV）为 5500 万美元，采用密封投标的荷兰式拍卖结构，分配其 110 亿枚代币总供应量的 12%。
