原创 / Odaily 星球日报（ @OdailyChina ）
作者 / Wenser（ @wenser2010 ）
11 月，预测市场迎来爆发时刻：Kalshi 交易量冲至 58 亿美元，Polymarket 达 37.4 亿美元，双双刷新纪录，合计交易额逼近百亿大关。
资本热情高涨，Kalshi 以 110 亿美元估值完成 10 亿美元 E 轮融资；Polymarket 在获 ICE 注资 20 亿美元后，正寻求 120 亿至 150 亿美元的新一轮融资。
火热之下，暗流涌动。Kalshi 面临内华达等七州监管与用户诉讼双重压力；Polymarket 在与 CFTC 和解后重启美国业务，推出本土版应用 推出美国版 APP 。与此同时，CNN、CNBC 两大媒体与 Kalshi 达成合作，推动预测市场与新闻融合进入新阶段。
向左是博弈，向右是信息。摆在预测市场面前的，不仅是资本的簇拥，更是监管的审视与商业模式的终极叩问。
预测市场再发展：Kalshi 深陷“做市门”，Polymarket 招募内部交易团队
预测市场的未来，先看当下双雄的博弈。Kalshi 与 Polymarket 两大巨头近期动作频频，路径已然分化：
Kalshi：合规与出圈的冰火交织
- 监管承压 ： 内华达州 等多州收紧“体育博彩”资质审查，并因关联做市商 Kalshi Trading 引发集体诉讼，合规之路挑战加剧。
- 媒体破局 ：接连与 CNN 、 CNBC 达成深度合作，将其实时预测数据接入主流新闻平台，走向公众视野。
- 产品链上化 ：在监管压力下，积极与 Solana 、 Sei Network 等合作推进代币化与链上布局，探索合规与创新的平衡。
Polymarket：链上透明与市场回归
- 重返美国 ：时隔三年回归，正式推出 美国版 APP ，首推体育板块，逐步开放全类别预测。
- 生态扩张 ：上线 MetaMask 移动端 ，借势其庞大用户基础拓宽交易入口，拓展渠道多样性。
- 构建做市体系 ： 最新消息显示 ，Polymarket 正招募内部做市团队新成员，或将与平台用户作为对手盘交易。消息人士透露，近期其已与包括体育博彩交易员在内的多位交易员进行了洽谈，以邀请他们加入这一新部门。看得出来，目前仍以“0 手续费”为经营策略的 Polymarket 也在寻求自己的多元化营收模式，而这，正与上文中 Kalshi 深陷其中的“做市门”风波类似。
资本助推下，二者凭借先发优势与产品力迅速跃升为百亿美元估值的行业巨头。然而，在成为独角兽之后，它们也站在了十字路口： 一条路通向“赌场”，依赖交易与博弈扩张；另一条路指向“新闻”，融入信息决策，成为未来事件的“概率传感器”。
预测市场的未来形态之变：向左鼓励竞争交易，向右成为新闻产品
在 《为什么预测市场真的不是博彩平台》 一文中，我们曾对预测市场区别于博彩平台这一关键命题进行了系统论证，在价格机制、经济价值、用户结构与监管权属方面，预测市场都扮演着独特而又重要的作用。
历经七年起伏，这个曾属边缘的领域，已站上传统金融与加密世界共同瞩目的焦点。眼下，行业双雄与背后资本必须回答四个核心问题：
- 新的增量用户市场在哪里？
- 新的产品形态如何演变？
- 新的盈利模式如何打造？
- 新的监管边界如何界定？
它们近期的动作，正是交出的初步答卷。而其路径，正围绕两大主线展开： 交易 与 新闻 。
交易终是主线，从流动性入口到分发渠道
对于预测市场而言，最为重要的一环，在于用户通过自己的“真金白银”来下注，这涉及到客观事实走向、个人主观见解、市场环境风向等等多个要素的影响，由此产生押注事件中“Yes or No” 的价格波动。
而波动则意味着交易机会以及交易背后的风险和利益。
对于 Kalshi 和 Polymarket 而言，它们之所以能引得一众明星资本机构竞折腰，主要就是因为平台上每时每刻都在增加的流动性和注意力，而二者往往都会高度重合。如同传统的互联网科技公司与传统金融市场的银行一样，Kalshi、Polymarket 都需要绞尽脑汁地吸引更多的流动性进入。
这方面，加密市场的链上流动性是相较于传统金融市场更为高效、更为诱人的一种，因为链上的流动性没有国界地域的限制、没有 Swift 转账系统的冗长链条和严苛管控。而对于如今总体市场用户规模仅在数千万量级的预测市场平台而言，多达 6 亿人口的加密市场群体无疑代表着至少 10 倍起跳的市场增量。
Polymarket 上线 MetaMask 移动应用、Ton 生态接入 Polymarket 端口、Solana、Sei 生态集成 Kalshi 等等，所有的事件本质上都是在抢占预测市场的“加密入口”—— 就像当年的可口可乐在美国市场开拓零售网络渠道一样。
此外，Kalshi、Polymarket 已经或正在组建的内部做市团队也是丰富预测市场押注事件流动性的一环，正如 Kalshi 联创 Luana Lopes Lara 所说的那样 ， “Kalshi is an exchange.It's peer-to-peer and there is no house.”
但监管机构或许不会对预测市场野蛮扩张过程中的种种手段坐视不理，毕竟，这涉及到“预测市场将向谁缴纳税收（或者说保护费？）”这一更加关键的命题。这一点，从 美国康涅狄格州对 Kalshi、Robinhood、Crypto.com 等预测市场相关平台发出禁令 就可见一斑。
这就引出了预测市场必须要走的另外一条路——创新性的新闻产品。
新闻如同包装，从传统媒体到机构资讯
早在 2024 年 9 月，Polymarket 创始人兼 CEO Shane Coplan 就曾 发文官宣 “彭博终端整合 Polymarket”一事，彼时，其还将此事视为预测市场的标志性事件。
“（这意味着预测市场已经）进入主流新闻和财经领域。曾经只是边缘科幻式的信息流动转变理念，如今正成为新常态，成千上万的人养成依赖 Polymarket 预测作为真相来源的习惯，以理解世界上正在发生的事情。而且现在还早。”
一年之后再看，此文果然预言成真。
不仅如此，以太坊创始人 Vitalik Buterin 此前也直言 预测市场或对解决“公众信息准确度” 大有裨益。毕竟，身处后真相时代，新闻往往跟在谣言与辟谣消息后面跑，而预测市场的押注事件则是一个实时动态变化的数据反馈。而这，正是如今 CNN、CNBC 等传统媒体以及 Google Finance、Yahoo Finance 等机构资讯平台与预测市场平台深度融合的最大动力。
对于预测市场来说，他们也需要“新闻产品”这一套包装作为外壳，以应对监管机构给出的“博彩产业指控”方面的压力；而在去年 Polymarket 预测特朗普成功赢得美国大选一事，也成功验证了预测市场在新闻事实方面惊人的准确性和更具参考价值的新闻价值。
不仅如此，正如 Kalshi 主要做市商、美国期权做市商 SIG 创始人 Jeff Yass 所说 ， 预测市场的价值还在于阻止大规模战争、为政策制定者量化决策、保险创新等多个方面，而这，也是新闻产品创新的方向所在。
在不久的将来，预测市场或许将渗透到社会生活当中的方方面面，在刺激直接经济交易的同时，成为影响世界局势、体育赛事、政治选举以及个人决策的重要考量依据。
结语：预测市场的自我指涉
除了上述讨论，预测市场本身还蕴含着一个迷人的特性：它能够自我指涉，成为被预测的对象。
正如“Polymarket 能否于 2025 年重返美国市场”这一事件，在其自身平台上就吸引了超过 4648 万美元的巨额押注——预测市场与其内部事件之间，形成了一种深度绑定的回环。未来，这类平台很可能与 AI Agent 融合，催生更丰富的交易形态与更精准的现实预言。
届时，将不再有孤立的“先知”。先知，就存在于我们每一个参与者的集体押注与投票之中。
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作者 / Wenser（ @wenser2010 ）
11 月，预测市场迎来爆发时刻：Kalshi 交易量冲至 58 亿美元，Polymarket 达 37.4 亿美元，双双刷新纪录，合计交易额逼近百亿大关。
资本热情高涨，Kalshi 以 110 亿美元估值完成 10 亿美元 E 轮融资；Polymarket 在获 ICE 注资 20 亿美元后，正寻求 120 亿至 150 亿美元的新一轮融资。
火热之下，暗流涌动。Kalshi 面临内华达等七州监管与用户诉讼双重压力；Polymarket 在与 CFTC 和解后重启美国业务，推出本土版应用 推出美国版 APP 。与此同时，CNN、CNBC 两大媒体与 Kalshi 达成合作，推动预测市场与新闻融合进入新阶段。
向左是博弈，向右是信息。摆在预测市场面前的，不仅是资本的簇拥，更是监管的审视与商业模式的终极叩问。
预测市场双雄竞争
预测市场的未来，先看当下双雄的博弈。Kalshi 与 Polymarket 两大巨头近期动作频频，路径已然分化：
Kalshi：合规与出圈的冰火交织
- 监管承压 ： 内华达州 等多州收紧“体育博彩”资质审查，并因关联做市商 Kalshi Trading 引发集体诉讼，合规之路挑战加剧。
- 媒体破局 ：接连与 CNN 、 CNBC 达成深度合作，将其实时预测数据接入主流新闻平台，走向公众视野。
- 产品链上化 ：在监管压力下，积极与 Solana 、 Sei Network 等合作推进代币化与链上布局，探索合规与创新的平衡。
Polymarket：链上透明与市场回归
- 重返美国 ：时隔三年回归，正式推出 美国版 APP ，首推体育板块，逐步开放全类别预测。
- 生态扩张 ：上线 MetaMask 移动端 ，借势其庞大用户基础拓宽交易入口，拓展渠道多样性。
- 构建做市体系 ： 最新消息显示 ，Polymarket 正招募内部做市团队新成员，或将与平台用户作为对手盘交易。消息人士透露，近期其已与包括体育博彩交易员在内的多位交易员进行了洽谈，以邀请他们加入这一新部门。看得出来，目前仍以“0 手续费”为经营策略的 Polymarket 也在寻求自己的多元化营收模式，而这，正与上文中 Kalshi 深陷其中的“做市门”风波类似。
资本助推下，二者凭借先发优势与产品力迅速跃升为百亿美元估值的行业巨头。然而，在成为独角兽之后，它们也站在了十字路口： 一条路通向“赌场”，依赖交易与博弈扩张；另一条路指向“新闻”，融入信息决策，成为未来事件的“概率传感器”。
预测市场的未来形态之变：向左交易，向右新闻
在 《为什么预测市场真的不是博彩平台》 一文中，我们曾对预测市场区别于博彩平台这一关键命题进行了系统论证，在价格机制、经济价值、用户结构与监管权属方面，预测市场都扮演着独特而又重要的作用。
历经七年起伏，这个曾属边缘的领域，已站上传统金融与加密世界共同瞩目的焦点。眼下，行业双雄与背后资本必须回答四个核心问题：
- 新的增量用户市场在哪里？
- 新的产品形态如何演变？
- 新的盈利模式如何打造？
- 新的监管边界如何界定？
它们近期的动作，正是交出的初步答卷。而其路径，正围绕两大主线展开： 交易 与 新闻 。
交易终是主线，从流动性入口到分发渠道
对于预测市场而言，最为重要的一环，在于用户通过自己的“真金白银”来下注，这涉及到客观事实走向、个人主观见解、市场环境风向等等多个要素的影响，由此产生押注事件中“Yes or No” 的价格波动。
而波动则意味着交易机会以及交易背后的风险和利益。
对于 Kalshi 和 Polymarket 而言，它们之所以能引得一众明星资本机构竞折腰，主要就是因为平台上每时每刻都在增加的流动性和注意力，而二者往往都会高度重合。如同传统的互联网科技公司与传统金融市场的银行一样，Kalshi、Polymarket 都需要绞尽脑汁地吸引更多的流动性进入。
这方面，加密市场的链上流动性是相较于传统金融市场更为高效、更为诱人的一种，因为链上的流动性没有国界地域的限制、没有 Swift 转账系统的冗长链条和严苛管控。而对于如今总体市场用户规模仅在数千万量级的预测市场平台而言，多达 6 亿人口的加密市场群体无疑代表着至少 10 倍起跳的市场增量。
Polymarket 上线 MetaMask 移动应用、Ton 生态接入 Polymarket 端口、Solana、Sei 生态集成 Kalshi 等等，所有的事件本质上都是在抢占预测市场的“加密入口”—— 就像当年的可口可乐在美国市场开拓零售网络渠道一样。
此外，Kalshi、Polymarket 已经或正在组建的内部做市团队也是丰富预测市场押注事件流动性的一环，正如 Kalshi 联创 Luana Lopes Lara 所说的那样 ， “Kalshi is an exchange.It's peer-to-peer and there is no house.”
但监管机构或许不会对预测市场野蛮扩张过程中的种种手段坐视不理，毕竟，这涉及到“预测市场将向谁缴纳税收（或者说保护费？）”这一更加关键的命题。这一点，从 美国康涅狄格州对 Kalshi、Robinhood、Crypto.com 等预测市场相关平台发出禁令 就可见一斑。
这就引出了预测市场必须要走的另外一条路——创新性的新闻产品。
新闻如同包装，从传统媒体到机构资讯
早在 2024 年 9 月，Polymarket 创始人兼 CEO Shane Coplan 就曾 发文官宣 “彭博终端整合 Polymarket”一事，彼时，其还将此事视为预测市场的标志性事件。
“（这意味着预测市场已经）进入主流新闻和财经领域。曾经只是边缘科幻式的信息流动转变理念，如今正成为新常态，成千上万的人养成依赖 Polymarket 预测作为真相来源的习惯，以理解世界上正在发生的事情。而且现在还早。”
一年之后再看，此文果然预言成真。
不仅如此，以太坊创始人 Vitalik Buterin 此前也直言 预测市场或对解决“公众信息准确度” 大有裨益。毕竟，身处后真相时代，新闻往往跟在谣言与辟谣消息后面跑，而预测市场的押注事件则是一个实时动态变化的数据反馈。而这，正是如今 CNN、CNBC 等传统媒体以及 Google Finance、Yahoo Finance 等机构资讯平台与预测市场平台深度融合的最大动力。
对于预测市场来说，他们也需要“新闻产品”这一套包装作为外壳，以应对监管机构给出的“博彩产业指控”方面的压力；而在去年 Polymarket 预测特朗普成功赢得美国大选一事，也成功验证了预测市场在新闻事实方面惊人的准确性和更具参考价值的新闻价值。
不仅如此，正如 Kalshi 主要做市商、美国期权做市商 SIG 创始人 Jeff Yass 所说 ， 预测市场的价值还在于阻止大规模战争、为政策制定者量化决策、保险创新等多个方面，而这，也是新闻产品创新的方向所在。
在不久的将来，预测市场或许将渗透到社会生活当中的方方面面，在刺激直接经济交易的同时，成为影响世界局势、体育赛事、政治选举以及个人决策的重要考量依据。
结语：预测市场的自我指涉
除了上述讨论，预测市场本身还蕴含着一个迷人的特性：它能够自我指涉，成为被预测的对象。
正如“Polymarket 能否于 2025 年重返美国市场”这一事件，在其自身平台上就吸引了超过 4648 万美元的巨额押注——预测市场与其内部事件之间，形成了一种深度绑定的回环。未来，这类平台很可能与 AI Agent 融合，催生更丰富的交易形态与更精准的现实预言。
届时，将不再有孤立的“先知”。先知，就存在于我们每一个参与者的集体押注与投票之中。
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