美国政府停摆43天后重启，为何市场却不买账？

原创 | Odaily 星球日报（ @OdailyChina ）

作者｜Golem（ @web3_golem ）

美国联邦政府长达 43 天的停摆终于在今日结束。

11 月 13 日，众议院以 222 对 209 票通过了临时拨款法案，特朗普也在 13 日上午签署了临时拨款法案，该法案通过后将为停摆期间断供的食品援助项目注资、为数十万联邦雇员补发工资、以及恢复空中交通管制系统正常运行。美国白宫也表示，9 月份劳工统计局数据将在政府重新开放后发布，但 10 月份的关键经济报告则可能根本不会发布。

一切都在重新走向正轨，但市场似乎并没有因政府重启迎来强势反弹——BTC 今天凌晨一度再次跌破 101000 美元，市场整体下行。除了宏观环境的改善，加密市场似乎还需要更多的刺激因子带来更强劲的上涨动能。

美国政府为啥停摆 43 天？

历史上，自 1976 年以来美国政府停摆共发生了 21 次，但自 2025 年 10 月 1 日开始的这次停摆打破了此前最长 35 天的政府停摆记录。

本次创纪录的停摆源于 10 月份共和党与民主党未能就新的财政预算达成一致。双方对预算的分歧主要在一项医疗支出上，民主党要求延长即将到期的税收抵免，让数百万美国人继续享有更低医疗保险费用，共和党坚持削减卫生及政府医疗相关支出，以控制预算规模。

众议院虽通过了一项临时拨款法案避免政府关门，但在参议院中民主党人进行长期对峙，最终导致政府自 10 月 1 日起正式停摆。但尽管如今临时拨款法案已经通过，美国两党仍在为联邦医保补贴问题争执不休，民主党未能达到延长联邦医疗保险补贴目的。

这场争端的核心矛盾仍未被解决。

美国政府停摆期间美股和加密市场的不同表现

美国政府停摆不仅影响了美国人的日常生活，还影响了全球投资者的钱包。市场认为美国政府停摆将给市场带来消极影响。

一是因为美国政府停摆导致劳工部等经济部门无法正常运行，CPI 和非农就业报告等重要经济数据无法按时发布，导致美联储决策“盲飞”，给市场蒙上了阴影了。

二是美国政府停摆也吸走了市场流动性，美国财政部一般账户（TGA）负责所有政府支出，不仅支付美国公务员工资，而为金融市场注血，美国政府停摆使 TGA 只进不出。据 MacroMicro 数据，在美国政府停摆期间，TGA 已累计超 1459 千亿美元，目前余额为 9653 千亿美元。

不过，TradingView 数据显示，在美国政府停摆期间（10 月 1 日至 11 月 13 日），美股三大指数并无大幅下跌，反而上涨，道指上涨 3.5%，标普 500 上涨 3%，纳指上涨 2.9%；黄金在美国政府停摆期间上涨超 8.5%，并在 10 月 22 日创下了 4355 美元的新高。

加密市场倒是“不负众望”，狠狠跌了一把。10 月 11 日，加密市场迎来“1011”大暴跌，创造了单日超 191 亿美元的清算记录，比特币甚至跌破 9.9 万美元。“1011”大暴跌后市场虽有所修复，但整体而言依然萎靡不振，在美国政府停摆期间（10 月 1 日至 11 月 13 日），BTC 累计跌幅 14%，ETH 跌幅 20%，SOL 跌幅 30%，BNB 跌幅 6.67%。

可见，美国政府停摆，对全球市场的消极影响并未有想象中的大。加密市场在此期间下跌是多方面因素促成的结果，如现货比特币 ETF 持续流出、DAT 退潮、美联储降息预期减弱、加密行业内部暴雷等。

市场或许高估了美国政府重启的影响

既然，美国政府关门只是全球市场波动中的极小影响因素，那么，或许投资者也高估了美国政府重启对市场的影响。

美股周三收盘，在参议院投票通过概率高、美国政府重启的高预期下，仅道指收涨 0.78%，标普 500 指数微涨，而纳指跌 0.26%；加密市场仍未从颓势中反弹，BTC 日线仍跌 1.04%，美国政府重启对加密市场算不了“利好”。

从历史上看，有博主 @BunnyTalks_ 总结出规律，在 1995-1996 年、2013 年和 2018-2019 年的美国政府大停摆中，虽然政府停摆期间美股市场不温不火，但停摆结束后，美股市场就会上涨。这个规律是否能再次灵验，我们还得看今晚美股开盘的表现。

对于加密市场而言，并无“政府重启后必涨”的规律。据统计，自比特币正式被市场赋予价格后，美国政府共停摆 3 次。

• 2013 年 10 月 1 日-10 月 17 日：因奥巴马医保争议，美国政府停摆 16 天，美国政府重启一个月内，比特币价格也无明显变化；
• 2018 年 1 月 20 日-1 月 22 日：因特朗普移民政策争议，美国政府停摆 2 天，美国政府重启一个月内，比特币价格跌破 10000 美元；
• 2018 年 12 月 22 日-2019 年 1 月 25 日：因特朗普修美墨边境墙争议，美国政府停摆 35 天，美国政府重启一个月内，比特币价格也无明显变化。

综上，美国政府过去停摆和重启都对比特币及加密市场影响不大，我们不应对其能提振市场抱太大期待。2018 年初比特币的大跌主要原因也是因为遭遇了“94”后，币圈进入深熊的原因。

况且，如今“1011”大暴跌对加密行业的影响正在慢慢浮出水面，流动性接近枯竭、DeFi 暴雷、ETF 和 DAT 等结构性买盘支撑正在撤出，这些因素都压制着美国政府重启为比特币带来的上涨动力。

不过，也有观点认为，如今的加密市场已不同以往，特别是比特币已成为美股市场的“附庸”，因此宏观方面的利好将起到力挽狂澜的作用。随着美国政府恢复正常运行，TGA 开始给市场注血，此前被压抑的数千亿美元财政支出也将涌入市场，到时加密市场也将转向。