美 SEC 主席“开绿灯”，DeFi Summer 即将卷土重来？

编译：律动BlockBeats

原文： Remarks at the Crypto Task Force Roundtable on Decentralized Finance

编者语：6 月 10 日，据 DeFi Education Fund 披露，美 SEC 加密工作组于今日举办一场关于「DeFi 与美国精神」的圆桌会议。圆桌会议开始时，美 SEC 主席 Atkins 谈到了去中心化金融（DeFi）如何与美国价值观相契合：「经济自由、私有财产权和创新的美国价值观是去中心化金融（DeFi）运动的核心基因。」此外，Atkins 主席强调，中立工具的开发者不应因第三方的行为承担责任。

感谢大家，下午好。今天能与各位相聚，我感到非常荣幸。首先，我要感谢 Peirce 委员及加密货币特别工作组组织了本次活动，也感谢 Crenshaw 委员与 Uyeda 委员的参与。当然，我也非常感谢圆桌论坛的各位嘉宾以及主持人 Troy Parades，感谢你们自愿投入时间和才智支持我们的工作。

今天的圆桌会议主题是「DeFi 与美国精神」。这是一个恰如其分的标题，因为经济自由、私有财产权和创新这些美国核心价值，正深植于去中心化金融运动的基因之中。区块链作为创造性颠覆技术，正推动我们对知识产权与经济产权转移确权方式进行根本性重构。通过区块链的共享数据库，实现允许用户在无需依赖中介或中心化方式的情况下拥有名为加密资产的数字财产，激励参与者遵循网络规则维护数据库完整性，是自由体系市场下的范例；用户支付基于供需关系的费用，使交易被纳入存储容量有限的"区块"之中。

上届政府过诉讼、监管威胁等手段暗示质押即服务提供商可能涉足证券交易，此举实质阻碍美国公民参与市场化体系。美国证券交易委员会企业财务部，自愿参与工作量证明或权益证明网络作为矿工、验证者或质押服务提供商，不应纳入联邦证券法管辖范畴。仅为监管指引，尚未形成具备法律效力的法律效力的规则。证券交易委员会亟待基于国会授权推进立法进程。

私有财产自托管权，即：个人对其合法拥有的财产有权自行管理和支配，无需任何外部干预。作为美国立国基石，不应因互联网接入而消亡。主张赋予市场参与者更大灵活自主性，尤其当中介机构加强不必要的交易成本，或限制用户参与质押等链上活动时。

上届政府通过监管行动宣称自托管数字钱包等链上技术的开发者可能从事证券经纪活动，此举抑制了相关领域的技术创新。工程师仅因发布此类软件代码即受联邦证券法规约束，显然是不合理的 ，在 Risley v. Universal Navigation Inc.（2025 WL 615185）中已明确否定该监管逻辑： 工程师仅因发布软件代码即受证券法规约束缺乏法理基础。判决的确立的核心原则指出——「正如自动驾驶系统开发者无需为第三方使用车辆实施交通违法或银行抢劫承担责任，技术工具提供者亦不应为他人滥用链上工具的行为承担连带责任。证券法下的追责主体应为实际控制用户资产并实施具体违规操作的行为人，而非底层技术开发者」

当前众多创业者正着力开发无需运营方管理的自治型软件应用。此类具备以下特征的自我执行代码：全民可访问性、无中心控制方、支持私有点对点交易——虽看似具科幻色彩，然而区块链技术正使此类无中介新型软件成为现实。本人坚决主张：我们不应允许百年前制定的监管框架阻碍这些可能颠覆、并更重要地实质性改善与升级现有金融中介模式的技术创新。我们不能因惧怕未来而拒绝前行。

经压力测试验证，此类链上自治系统展现出结构性抗压能力。在近期市场动荡中，中心化平台频频崩溃时，多数链上系统仍严格遵循开源协议设计持续运行。 对标普全球评级报告（ 2023 年 6 月）的实证分析证实了：2022 年多家中心化金融（CeFi）机构的崩盘，暴露出其风险管理缺陷、治理短板及机构间传染风险，同时与之形成鲜明对比的是，去中心化金融（DeFi）协议整体抵御住冲击，主要抵押借贷平台冲销比例趋近于零，去中心化交易所交易量持续增长。」

现行证券监管规则体系系以规范发行人及中介机构（含经纪交易商、投资顾问、交易所、清算机构等）为前提构建。规则制定者当时恐未预见自我执行代码或取代此类主体之情形。因此，已要求委员会工作人员研究是否应出台进一步指引或制定规则，是否需通过补充监管指引或修订现行条例，以便注册实体在符合法律的前提下与这些链上系统进行交易。

我也对发行人和中介机构使用链上系统以消除经济摩擦、提升资本效率、开发新型金融产品及增强流动性的潜力。现行证券法规已包含对新技术使用的考量，但我已请工作人员评估是否需修订委员会规则，以便为运营链上金融系统的注册主体提供更具针对性的适应性调整方案。

在证券交易委员会及其工作人员制定链上金融市场专项规则期间，已指示工作团队研究建立"有条件豁免机制"（或称"创新豁免通道"），旨使注册及非注册主体得以加速推出链上金融产品与服务。该豁免机制通过设定合规创新条件，鼓励开发者、企业家及相关机构在美发展链上技术，从而推进特朗普总统" 使美国成为全球加密资产核心枢纽 "的政策愿景

感谢各位的聆听，我期待接下来的讨论。