Coinbase战略总监：机构兴趣从未停止，DeFi 和稳定币必将爆发

作者：比推 BitpushNews Mary Liu

在 Bitpush 主办的 CryptoAI Summit 2025 峰会 中，我们独家专访了 Coinbase Institutional 战略总监 John D’Agostino。作为加密机构化进程的重要参与者，John 分享了他对比特币不断演变的角色、机构加密采用、去中心化金融以及稳定币的行业洞察。

嘉宾简介

John D』Agostino 为 Coinbase Institutional 战略总监，他担任多家大型对冲基金和风险投资基金、上市公司以及另类投资管理协会 (AIMA) 的董事会成员。

2019 年，John 共同创立了 AIMA 数字资产工作组。2021 年被英国驻纽约领事馆任命为英国皇家资产管理工作组主席。2022 年，John 被任命为 AIF 全球养老金网络的金融创新研究员，2024 年，John 被任命为麻省理工学院计算机科学与人工智能实验室 (CSAIL) 的研究员。

作为纽约商品交易所前战略总监，John 领导了与迪拜政府合作建立首个中东能源衍生品交易所的工作，这使他成为两本纽约时报畅销书（《Rigged》和《Start Up Of You》）的主角。

「比特币已与更广泛的科技股脱钩」

峰会召开前一日，BTC 时隔数月再次回到了 10 万美元，引发投资者对「牛市」回归的讨论。

在被问及对此市场情绪的看法时，John D『Agostino 表示：「BTC 之前达到过 10 万美元，这些数字在心理上确实非常非常重要。它们能让大众更多地关注这类资产。我记得原油第一次突破 100 美元 / 桶时的情景，那是个重大时刻。不过，我们不应该过分强调某个特定数字，我认为更重要的是，我们看到这种价格走势出现的同时，比特币已经与更广泛的科技股脱钩。对我来说，这才更有趣。」

John 对 Bitpush 表示：「假设今天比特币只是在 9 万美元而不是 10 万，但它在 4 月和 5 月初已经以这种方式脱钩，作为投资者我仍然会很高兴——如果我是为了改善投资组合的夏普比率和上涨捕获率（我们称之为索提诺比率）而买入的话。无论从它与其他资产的经济关系，还是从绝对表现来看，比特币都在以人们期望的方式运行。」

机构巨鲸：一场持续十年的「悄然积累」

自从现货比特币 ETF 获批之后，越来越多的机构投资者开始布局比特币。根据 SoSoValue 的数据，截至 5 月 15 日，美国现货比特币 ETF 的总流入量达 3.4347 亿美元，延续了自 4 月中旬以来连续五周的流入势头。

John D』Agostino 对 Bitpush 表示：「即使在比特币下跌、人们不太关注比特币的时期，我们也从未停止看到机构兴趣的增长。当我们谈论机构时，很多人指的是对冲基金、资产管理公司。这些实体的职责就是寻找新的赚钱方式、新的阿尔法收益来源。他们有责任关注有可能产生阿尔法收益的新资产类别。所以十年来，他们的兴趣一直在悄然增长，从未停止。本质上，这种增长一直是缓慢而稳定的。」

John 解释称：「他们真的很喜欢这种与其他资产类别相关性不高的资产，他们喜欢波动性——这可能会吓跑一些散户，但机构喜欢这种波动性。.他们喜欢那些能在下跌时提供保护、波动性足够让他们进行交易的资产，同时在广泛资产上涨时也能获利。所以比特币具备所有这些特性。」

「现在，因为机构往往交易量更大、更频繁，且比普通散户用户有更多的报告要求…他们需要制度化的市场，需要合规的市场。我们现在已经有了这样的市场。Coinbase 十年来一直以合规的方式运营。但最近在美国，政府和监管机构对待这种资产的方式发生了变化，使得机构更有信心在合规平台上交易，而不用担心在美国惹上任何监管麻烦。这是相对较新的变化。所以我认为很自然地，我们看到机构兴趣更浓厚了，但这种兴趣从未停止过。」

政府和主权财富基金即将加入浪潮

比推此前报道，新罕布什尔州成为美国第一个通过「战略比特币储备」法案的州，John 也提到了政府机构日益增长的参与度。他说：「许多州、国家和主权财富基金即使没有公开宣布，也已经在进行投资」。

他对 Bitpush 表示「：坦白说，我认为唯一阻碍这一进程的是领导层的更替。随着新领导人当选——那些更开放、更愿意了解技术、更愿意学习这项创新的人当选…只要他们花时间听取选民意见并了解这项技术，我们未来的方向就相当明显。你会看到越来越多的州、国家和政府背景的实体（如主权财富基金）不仅研究它、购买它，而且愿意承认他们确实持有这类资产。这只是时间问题。」

DeFi 与稳定币的「完美的合作伙伴」

John 十分看好 DeFi 和稳定币的发展，并认为 DEFI 的快速扩张离不开稳定币的支持。

他说：「我认为，未来中心化交易所（CEX）、去中心化交易所 (DEX) 将会继续增加，但毫无疑问，现在对去中心化金融（DeFi）来说是个好时机，对稳定币来说也是个激动人心的时刻。这两者相辅相成，DeFi 需要一个稳定、可扩展的交易层——而稳定币恰好能完美地满足这一需求。稳定币就像 DeFi 应用的润滑剂，使从衍生品到跨境支付等各种应用都能快速扩展。」

John 认为，未来 1-3 年，基于稳定币的 DeFi 应用——尤其是跨境支付和衍生品领域——将呈现指数级增长。他对 Bitpush 表示：「虽然『数万亿美元稳定币交易量』的预测可能有些激进，但毫无疑问，这个市场的规模会远超现在。」

「不在意短期价格，比特币对投资组合的优化作用依然显著」

当被问及对比特币未来走势的看法时，John 表示，交易所的核心职能并非预测市场，而是提供可靠的价格发现机制。他提到，整数关口（如 9 万或 10 万美元）的心理影响固然存在，但更值得关注的是比特币与传统资产（尤其是科技股）的相关性变化。「如果比特币能保持低相关性，即便价格暂时停在某个点位，它对投资组合的优化作用依然显著。」

John 的分享让投资者更加确信：加密市场正在从散户主导转向机构化，当合规框架日趋完善，当主权基金悄然布局，当 DeFi 基础设施持续进化，我们或许正站在新一轮行业质变的临界点。