HashWhale BTC矿业周报 |多头力量温和抬升市场，算力创历史新高（4.12-4.18）

1、比特币市场

在 2025 年 4 月 12 日至 4 月 18 日期间，比特币具体走势如下：

4 月 12 日：比特币于凌晨快速拉升，从 82, 122 美元一线直线上涨至 84, 067 美元，随后维持高位整理，价格围绕 83, 800 美元窄幅波动。短暂回调至 82, 817 美元后再次发力上行，最高触及 85, 152 美元，显示出多头短期主导市场。

4 月 13 日：延续前一交易日强势，盘中持续震荡上行，最高触及 85, 758 美元。随后出现技术性回调，价格回落至 84, 400 美元附近整理。在短时间内跌至 83, 541 美元，但迅速回升至 84, 828 美元，表明市场仍具一定支撑力量。

4 月 14 日：开盘后快速回踩至 83, 044 美元，随后展开反弹，盘中波动加剧，短线快速冲高至 85, 241 美元后回落至 83, 778 美元，最终在 84, 500 美元附近企稳。整体来看，市场多空分歧加剧，波动性明显上升。

4 月 15 日：价格开启新一轮缓慢爬升，波动幅度有所收敛，整体从 84, 450 美元稳步上行至 85, 858 美元，短暂回调后突破 86, 075 美元。然而随后出现明显回落，快速下跌至 85, 078 美元，随后进一步回调至 84, 760 美元，预示市场短期或进入调整阶段。

4 月 16 日：延续前一日回调趋势，日内持续下行，从 85, 000 美元附近回落至 83, 274 美元。尽管中途短暂反弹至 83, 924 美元，但未能形成有效支撑，再度下探至 83, 195 美元。尾盘阶段买盘回暖，推动价格突破 84, 000 美元关口，最高升至 85, 324 美元，但上行动能不足，最终回落至 83, 769 美元收盘。

4 月 17 日：比特币整体维持窄幅震荡行情，波动性进一步收缩，价格区间主要围绕 84, 000 美元至 85, 000 美元之间运行。盘中呈现出缓慢上行走势，价格先后上探至 84, 580 美元、 84, 927 美元及 84, 811 美元，显示出市场多头正在尝试温和推动价格走高，但整体上攻力度有限。

4 月 18 日：比特币延续前一交易日的震荡爬升走势，成功突破 85, 000 美元的短期阻力位，并在早盘阶段一度触及 85, 342 美元。随后回落，价格回调至 84, 900 美元附近。截至撰稿时，比特币价格暂报 84, 936.35 美元

总结

本周，比特币价格自上周低位强劲反弹，当前交投于 84, 000 美元附近，整体维持在 82, 000 美元上方运行。期间价格多次冲高至约 86, 000 美元区域，但均未能形成有效突破，随后回落调整，整体呈现出温和上行的通道形态。后市走势仍高度依赖于宏观经济环境的变化，尤其是特朗普关税政策、通胀数据及全球风险偏好等关键变量。若宏观面不出现明显利空扰动，比特币有望在未来数周内测试更高的技术阻力区间。

比特币价格走势（2025/04/12-2025/04/18）

2、市场动态与宏观背景

资金流向

1、交易所资金流动情况

交易所净流出持续扩大，资金正转向冷钱包

据链上分析机构 IntoTheBlock 监测， 4 月 15 日期间，价值超过 4.67 亿美元的比特币从交易所流出，显示投资者倾向将资产转移至自托管钱包中，表明市场持有意愿增强、短期抛压下降。

2、机构与鲸鱼活动

鲸鱼大额提款集中于 OKX 与 Binance

据 Lookonchain 数据， 4 月 15 日，一鲸鱼在 20 小时内从 OKX 提取 1, 500 枚 BTC，总价值约 1.28 亿美元，显示大户对市场价格表现仍具信心。
此外， 4 月 16 日，与对冲基金 Abraxas Capital 关联的钱包地址，在沉寂两个月后从 Binance 提取 747 枚 BTC（约 6, 378 万美元），可能预示其重新布局现货市场。

鲸鱼本周减持 3 万枚比特币，净囤积速度创 2 月以来新低

4 月 16 日消息，链上分析平台 CryptoQuant 指出，本周鲸鱼持仓已减少约 3 万枚比特币，反映出部分大型投资者正在逐步兑现此前获利筹码。值得注意的是， 4 月 7 日矿工单日流出达 1.5 万枚 BTC，当时矿工平均利润率已回落至 33% 。

目前整体市场的比特币净囤积速度已降至 2 月以来的最低水平，意味着市场上的新增长线持有行为显著放缓，表明主力资金态度趋于谨慎，或在等待更明确的趋势信号。

3、ETF 相关动态与资金流

资金净流入回暖
4 月 14 日，据 Farside Investors 数据，美国比特币现货 ETF 实现净流入 150 万美元，结束连续 7 个交易日净流出。其中 IBIT（BlackRock）净流入 3, 670 万美元，FBTC（Fidelity）净流出 3, 520 万美元。
4 月 15 日，净流入扩大至 7, 689 万美元（Trader T 数据），资金明显回流加密资产市场。

短期资金仍震荡波动
4 月 16 日，ETF 净流出 1.7077 亿美元（Trader T 监测），市场态度仍不稳定。
4 月 17 日，据 Lookonchain， 10 只比特币 ETF 净流入 672 枚 BTC，其中贝莱德流入 455 枚，目前持有 571, 869 枚 BTC，价值 400.1 亿美元。
同期， 9 只以太坊 ETF 净流出 2, 578 枚 ETH，其中富达流出 2, 248 枚，当前持有 363, 525 枚 ETH，价值 5.7328 亿美元。

整体仍处月度净流出阶段
据 CoinDesk，截至 4 月中旬，美国比特币现货 ETF 累计净流出超 8 亿美元，或为历史第二高单月资金外流。
背后原因或与机构短期转向美债有关，当前 3 个月期美债收益率升至 4.225% ，部分机构减持风险资产，转而配置避险工具。

总持仓量突破关键水平
据 Dune Analytics，截至 4 月 13 日，美国现货比特币 ETF 链上总持仓量达 113.3 万枚 BTC，占当前总供应量的 5.71% ，链上总价值接近 965 亿美元。

技术指标分析

1.14 日相对强弱指数（RSI 14）

截至 2025 年 4 月 16 日，比特币的 14 日 RSI 为 52.00 ，显示市场处于中性状态，既未超买也未超卖。RSI 值在 50 左右通常表明市场缺乏明确的方向性。值得注意的是，近期比特币的周线 RSI 突破了长期趋势线，这可能预示着价格动能的转变，投资者应密切关注未来几周的 RSI 变化。

2. 移动平均线（MA）

截至 4 月 17 日，比特币的移动平均线数据如下：

50 日移动平均线（MA 50）： 87, 918 美元
200 日移动平均线（MA 200）：约 81, 000 美元

值得注意的是， 4 月 6 日，比特币的 50 日移动平均线下穿 200 日移动平均线，形成“死亡交叉”形态，预示市场可能进入下行趋势。

3. 关键支撑与阻力位

关键支撑位： 82, 900 美元；若跌破此水平，可能进一步下探至 81, 100 美元。
关键阻力位： 85, 200 美元；突破该水平可能打开上行空间，目标价位为 87, 000 美元。

市场情绪分析

价格回升，情绪谨慎

本周，比特币价格从上周低点反弹，交易价格约为 84, 000 美元，此前曾跌至 77, 000 美元以下。尽管价格有所回升，但交易量下降，投资者风险偏好受到影响，主要由于美国总统唐纳德·特朗普连任后，其不确定的贸易政策引发了市场对熊市和经济衰退的担忧 。

关键情绪指标（恐惧与贪婪指数）
截至 4 月 18 日，恐惧与贪婪指数为 32 ，表明市场情绪处于中性偏谨慎状态。此前，该指数曾在 2 月下跌至 25 ，显示出极度恐惧的情绪 。

宏观经济背景

美国关税政策与贸易紧张局势

2025 年 4 月 16 日，特朗普政府宣布将于 5 月 2 日起关闭“低值免税”（de minimis）进口政策的漏洞。此前，该政策允许价值低于 800 美元的商品免征关税进入美国。此举将影响中国电商平台 Shein 和 Temu，迫使其提高商品价格。

川普关税措施引发了多国的强烈反应，导致全球贸易紧张局势加剧：

中国：对美国的关税措施表示强烈反对，批评其为“非理性”的单边主义行为，并拒绝在缺乏平等和相互尊重的基础上进行谈判。
加拿大和墨西哥：对美国的关税措施实施了报复性关税，涵盖了价值数十亿美元的美国商品。
欧洲联盟：由于特朗普政府对欧盟进口商品征收 20% 的关税，欧洲央行被迫再次降息，以应对由此带来的经济增长前景恶化。

3、哈希率变化

在 2025 年 4 月 12 日至 4 月 18 日期间，比特币网络哈希率呈现波动，具体情况如下：

4 月 12 日，哈希率呈“先扬后抑”走势，日内自 905.02 EH/s 快速攀升至 947.25 EH/s 和 975.18 EH/s，随后高位震荡，临近收盘大幅回落，最低触及 830.19 EH/s。4 月 13 日，算力持续上行，全天呈稳步爬升态势，长时间维持在 1080 EH/s 高位，最高达 1113.03 EH/s，创新高。4 月 14 日，高位算力出现回落，日内自 1113 EH/s 持续下行至 876.98 EH/s，最低探至 847.77 EH/s，尾盘阶段快速反弹至 1009.16 EH/s，反映网络具备一定的算力修复能力。

4 月 15 日，算力整体运行于 900 EH/s 以上，区间波动较大。哈希率先自 961.95 EH/s 回落至 922.10 EH/s，随后迅速拉升至 998.33 EH/s，再次下探至 952.13 EH/s 后冲高至 1021.94 EH/s。临近日终阶段，算力剧烈波动，从 920.99 EH/s 拉升至 972.97 EH/s 后快速下探至 834.15 EH/s。4 月 16 日，算力延续下行趋势，先后跌至 792.45 EH/s 与 780.16 EH/s，创出本周低点。此后略有企稳，反弹至 906.92 EH/s，显示部分矿工或重新上线，挖矿稳定性边际改善。4 月 17 日，算力延续上升趋势，一度升至 1024.14 EH/s，随后回落，收于 894.83 EH/s。4 月 18 日，回调继续，降至约 850 EH/s，结束本周波动周期。

综上所述，本周比特币网络哈希率整体呈现宽幅震荡走势，表现出显著的阶段性集中接入与回撤特征，反映出当前矿工行为对市场预期、能源成本及宏观政策变化的敏感度持续上升。尽管期间多次出现剧烈波动，但整体算力在高位保持相对韧性，显示网络安全性与挖矿活跃度依然维持在较强水平。后续仍需关注电力价格、矿工收益变化及潜在的政策扰动对算力分布的进一步影响。

比特币网络的哈希率数据

4、挖矿收入

根据 YCharts 的数据，本周比特币矿工的每日总收入（包括区块奖励和交易手续费）如下: 4 月 12 日： 38.21 百万美元；4 月 13 日： 47.36 百万美元；4 月 14 日： 39.92 百万美元；4 月 15 日： 39.34 百万美元；4 月 16 日： 39.31 百万美元。尽管 4 月 13 日的收入短暂攀升至 47.36 百万美元的高点，但整体趋势相对平稳，日均收入维持在 39 百万美元左右。与去年同期每日约 71.88 百万美元的水平相比，矿工收入已下降约 45% ，显示出挖矿行业正面临较大的营收压力。

与此同时，随着网络总算力持续上升，单位算力收益（hashprice）已降至每 PH/s 42 美元以下，创下历史新低。根据 TheMinerMag 分析， 40 美元/PH/s 被视为许多公开上市矿企的盈亏平衡点，目前的 hashprice 水平意味着这些企业在扣除电力与运营成本后，已难以实现盈利。

此外，Jefferies 的报告指出， 2025 年 4 月前两周，矿工每 EH/s 的日均区块奖励收入约为 41, 500 美元，较 3 月下降了 12% 。这进一步加剧了矿工的经营压力，尤其是对于成本结构偏高或缺乏规模效应的中小矿企而言，盈利能力正在遭遇严峻挑战。

比特币矿工每日收入数据

5、能源成本和挖矿效率

根据 CloverPool 数据显示，截至 2025 年 4 月 18 日，比特币全网算力约为 907.75 EH/s，当前全网挖矿难度为 121.51 T，预计下一轮难度调整将在 4 月 20 日进行，预计上调幅度为 2.99% ，难度将提升至 125.14 T。这一趋势显示出矿工持续投入算力，网络竞争强度不断加剧。

值得注意的是， 4 月 13 日比特币全网算力一度突破 1000 EH/s，创下历史新高，显示出网络安全性和算力集中度显著提升。随着算力持续上行以及 2024 年减半事件导致区块奖励减少，单枚比特币的挖矿成本同步攀升，进一步挤压了小型矿工的利润空间，可能加速行业内的资源整合与边际矿场的出清。

根据 MacroMicro 最新模型估算，截至 2025 年 4 月 16 日，比特币单位生产成本约为 90, 019.68 美元，而当日现货价格为 84, 033.87 美元。由此推算出的挖矿成本与市价比值（Mining Cost-to-Price Ratio）为 1.05 ，显著高于 1 ，反映出当前比特币价格已低于全网平均挖矿成本，矿工整体处于盈亏平衡线以下运行状态，绝大多数矿工正面临盈利空间收窄甚至亏损的压力。

在能源消耗方面，据 The Bitcoinist 估算，全球比特币网络的年化电力消耗约为 185.82 太瓦时（TWh），相当于一个中等规模国家的年均电力消耗。这一数据再次凸显出比特币挖矿对能源资源的高度依赖。

此外，根据 FingerLakes 1 报道，比特币挖矿在美国已占全国总电力消耗的约 2.3% ，并导致消费者每年额外承担约 10 亿美元的电费成本。这一现象正引发公众及监管层对挖矿活动能源可持续性的持续关注。

比特币挖矿难度数据

6、政策和监管新闻

美参议院提议对高能耗数据中心征收排放费，比特币矿企或受影响

4 月 12 日消息，据彭博社报道，美国参议院民主党人提出《 Clean Cloud Act》草案，拟对支持超过联邦排放目标的区块链网络和人工智能模型的数据中心征收费用。该法案要求美国环境保护署为安装 IT 铭牌功率超过 100 KW 的数据中心和加密挖矿设施制定排放标准，目标是每年减少 11% 的排放量。超过限值的排放将被处以每吨二氧化碳当量 20 美元的罚款，且该金额每年将随通胀上涨 10 美元。值得注意的是，包括 Galaxy、CoreScientific 和 Terawulf 在内的比特币矿企正逐渐转向为人工智能模型提供高性能计算（HPC）算力。该法案目前尚未在参议院通过。

俄克拉荷马州参议院委员会投票否决比特币储备提案

4 月 16 日消息，俄克拉荷马州参议院税收委员会以 6 比 5 的微弱优势否决了众议院第 1203 号法案（也称为《战略比特币储备法案》）。HB 1203 法案由众议员科迪·梅纳德于今年 1 月提出，该法案允许俄克拉荷马州财政部长投资比特币和其他符合条件的数字资产。符合条件的数字资产的定义是过去一年市值超过 5000 亿美元的任何资产。目前，只有比特币符合这一门槛。早先的委员会在二月份以 12 比 2 的压倒性优势通过了这项法案，为周一这场意义重大的决战埋下了伏笔。

北卡罗来纳州的 HB 92 法案允许州财政部长投资比特币等符合条件的数字资产

4 月 17 日消息，北卡罗来纳州的 HB 92 法案已在众议院养老金和退休委员会获得通过，该法案允许州财政部长投资比特币等符合条件的数字资产。

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7、矿业新闻

CryptoQuant：因比特币价格下跌及挖矿难度增加，矿工正在加大比特币的出售力度

4 月 16 日消息，CryptoQuant 在周二的一份报告中表示，随着比特币价格跌破 8 万美元，矿工们上周加快了出售比特币的步伐。该公司称， 4 月 7 日，矿工们共出售了 1.5 万枚比特币，这是今年第三大单日流出量。按当天最低价不足 7.5 万美元计算，价值至少 11.2 亿美元。

CryptoQuant 表示：“矿工的利润率受到价格下跌的挤压，同时交易费用低迷，以及比特币网络算力达到创纪录高位，这意味着更高的挖矿成本，导致他们的平均运营利润率从 1 月底的 53% 下降到如今的 33% 。”

该公司还指出，自 2022 年 11 月以来，比特币一直处于最不看好的阶段之一。比特币在特朗普总统就职前曾达到接近 10.9 万美元的高点，但此后一直难以突破 9 万美元。

摩根大通： 4 月前两周美国上市比特币矿企涨跌互现，整体市值下跌 2%

4 月 16 日消息，摩根大通发布研究报告指出， 4 月前两周美国上市比特币矿企涨跌互现，但纯比特币跨运营商的表现优于那些涉足高性能计算 (HPC) 的运营商，只有 MARA Holdings 和 CleanSpark 的表现优于比特币。此外， 13 家在美国上市的比特币矿企的总市值在四月份下跌 2% ，降至 169 亿美元；本月前两周矿工每 EH/s 的每日区块奖励收入约为 41, 500 美元，较 3 月下降 12% 。

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8、比特币相关新闻

全球企业与国家比特币持仓情况（本周统计）

1. 贝莱德（BlackRock）IBIT 持仓突破 57 万枚比特币
4 月 14 日消息，截至 4 月 11 日，贝莱德现货比特币 ETF IBIT 持仓达 570, 983 枚，市值超过 470 亿美元，占比特币总供应量逾 2% 。

2. 日本 Metaplanet 增持 319 枚比特币
4 月 14 日消息，日本上市公司 Metaplanet 增持 319 枚比特币，总持仓增至 4525 枚，累计投资额达 581.45 亿日元。

3. Strategy（原 MicroStrategy）一周内再购 3459 枚比特币
Strategy 公司于一周内购入 3459 枚比特币，累计持仓达 531, 644 枚，总投资约 359.2 亿美元。

4. 港亚控股小幅增持 10 枚比特币
4 月 14 日消息，港股公司港亚控股再购 10 枚比特币，总持仓升至 28.88 枚，累计投入约 252 万美元。

5. 萨尔瓦多一周增持 8 枚比特币
萨尔瓦多政府过去 7 天增持 8 枚比特币，当前总持仓达 6147.18 枚，总价值约 5.21 亿美元。

6. 澳大利亚 Monochrome 比特币 ETF 持仓增长至 331 枚

澳大利亚 Monochrome 现货比特币 ETF（IBTC）持仓从 4 月 14 日的 330 枚增长至 4 月 15 日的 331 枚，市值约 4458 万美元。

7. 日本 Value Creation 宣布追加购买比特币
4 月 15 日消息，日本上市公司 Value Creation 追加投资 1 亿日元购买比特币，强化其长期看涨比特币立场。

CMC 山寨币季指数触及 18 ，表明市场仍由比特币主导

4 月 13 日消息， CMC 山寨币季节指数触及 18 ，显示市场略微回暖，但仍较 3 月均值 32 点， 2 月均值 43 点大幅下降，表明市场仍由比特币主导。

CMC 山寨币季节指数（CMC Altcoin Season Index）是一种工具，通过跟踪过去 90 天内排名前 100 位加密货币的表现，帮助判断市场是处于山寨币季还是比特币季。当 75% 或更多的山寨币表现优于比特币时，市场就被认为处于山寨币季。

特朗普总统数字资产顾问：美国可能会利用关税收入购买比特币

4 月 15 日消息，据 Bitcoin Magazine 报道，特朗普总统数字资产顾问委员会执行董事 Bo Hines 表示，美国可能会利用关税收入购买比特币。

比特币 14 年回报率达 720 万%，远超标普 500 指数的 306% 和黄金的 116%

4 月 15 日消息，比特币在所有时间段内均表现出色，过去 14 年每年的表现都超过了标准普尔 500 指数。在此期间，比特币实现了约 720 万%的回报率，远超黄金 116% 的回报率以及标准普尔 500 指数 306% 的回报率。在较短的时间段内，比特币过去两年的回报率为 173% ，进一步巩固了其相较于黄金和标准普尔 500 指数等传统投资资产的主导地位。

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特朗普数字资产顾问委员会执行董事：比特币战略储备的意义在于 BTC 价值得到认可

4 月 15 日消息，特朗普数字资产顾问委员会执行董事 Bo Hines 在 X 平台发布其接受采访内容，其中解释了美国比特币战略储备的重要性，他表示特朗普推出比特币战略储备是为了美国人民积累资产而不是掠夺资产，同时比特币战略储备的意义在于认可了 BTC 的价值，由于比特币数量是有限的，因此比特币战略储备或将引发一场全球资产积累的竞赛。

使用 ESP 32 芯片的比特币钱包存严重漏洞，可导致私钥被盗

4 月 16 日消息，据 Protos 报道，包括 Blockstream 的 Jade 钱包在内的使用 ESP 32 芯片的比特币钱包目前发现严重漏洞(CVE-2025-27840)。网络安全研究公司 Crypto Deep Tech 表示，该漏洞可能导致私钥被盗。

分析：比特币有望出现类似 2023 年的反弹

4 月 16 日消息，美元指数（DXY）跌破心理关口 100 后，徘徊在多年低点附近。资产管理公司 Bitwise 的欧洲研究主管 Andre Dragosch 指出，高盛的研究仍预示着 DXY 未来还有下行空间。

交易员 BitBull 表示 DXY 正以自 2023 年以来最快的速度下跌， 2023 年初比特币和山寨币正从 2022 年熊市的低谷中反弹，那时比特币已经在 2022 年第四季度见底，并在一年内上涨了超过 200% ，比特币有望在 2023 年出现类似反弹，因为比特币乐观情绪将继续集中在美元走弱的势头上。

分析师：当金价创下新高时，历史表明“比特币会在 150 天内跟涨”

4 月 18 日消息， 4 月 17 日，黄金价格飙升至每盎司 3357 美元的历史新高，引发了比特币是否会跟涨的猜测。2017 年，在黄金几个月前上涨 30% 之后，比特币飙升至 19, 120 美元。同样， 2020 年新冠疫情期间，黄金达到近 2075 美元的新高，随后 2021 年比特币飙升至 69, 000 美元。从历史上看，每当黄金上涨时，比特币都会突破其此前的历史高点，这反映出在经济不确定时期以及投资者寻找美元替代品时，这两种资产之间存在着动态关系。

进一步凸显这两种资产之间的关联 Theya 增长负责人 Joe Consorti 指出，比特币会滞后 100 - 150 天跟随黄金的方向性走势。Consorti 表示：“当印钞机开动时，黄金会先嗅到气息，然后比特币会跟涨得更猛。”考虑到 Consorti 的观点，比特币有望在 2025 年第三季度至第四季度之间达到新的历史高点。匿名比特币支持者 apsk 32 预计 7 月至 11 月之间会出现类似的结果或牛市行情。