新主席上任48小时，SEC变成了「加密奶爸」

2025 年 4 月 10 日，SEC 迎来了新任主席 Paul Atkins。这位由特朗普总统提名、经参议院以 52 票对 44 票确认的领导者上任即表态将把建立数字资产监管框架作为「首要任务」，承诺要打造一个透明运作的 SEC，广泛吸纳行业和消费者的意见，彻底改变过去那种封闭、高压的监管风格。Paul Atkins 迅速成为加密行业关注的焦点，任期开始的 48 小时，监管利好接连不断。上任 SEC 主席 Gary Gensler 任期内的多起加密相关诉讼撤销，SEC 发布声明敦促发行加密货币时应披露详细内容，亲自下场指导项目方如何发币，如此密集的动作也让人们开始好奇：特朗普的 SEC，要当加密行业的「奶爸」了吗？

SEC 新主席上任「三把火」带来频频利好

Paul Atkins 并非 SEC 的新面孔，同时也是一位加密的老玩家。早在 2002 年至 2008 年，他就曾担任 SEC 专员，积累了丰富的监管经验。此后，他创立了 Patomak Global Partners，为包括加密交易所和 DeFi 平台在内的金融和数字资产公司提供合规与风险策略咨询。他还领导过加密倡导组织 Token Alliance，公开支持数字资产创新。据披露，他与配偶持有的加密相关资产高达 600 万美元。

2025 年 4 月 9 日，参议院在共和党全票支持下确认了 Atkins 的提名，标志着 SEC 从前主席 Gary Gensler 执法优先的风格向亲市场导向的重大转变。Gensler 在任期间发起了超过 100 起加密相关执法行动，强调大部分代币属于证券法管辖范围，并对行业持怀疑态度。而 Atkins 则主张通过基于原则的监管框架，为数字资产提供清晰、可行的规则。在 3 月 28 日的参议院银行委员会听证会上，他明确表示，数字资产是 SEC 今年的首要任务，承诺与商品期货交易委员会（CFTC）和国会合作，填补监管空白，释放美国在比特币和区块链金融领域的全球竞争力。

Atkins 接替了自 Gensler1 月辞职后担任代理主席的 Mark Uyeda。在特朗普「加密友好」政府治下，Uyeda 的短暂任期已为 SEC 的转型铺路，例如撤销了多项加密相关执法案件，并废除了限制上市公司加密资产托管的内部规则 SAB 121。Atkins 此番上任加速了监管松绑的趋势，他的任期将至 2026 年 6 月，在为期超过一年的时间内，或许将推进加密监管政策框架的重要变革。

Atkins 的「第一把火」点向了金融市场，Atkins 的亲市场立场为加密资产的金融化注入强心针。上任的第一天，即 4 月 10 日，SEC 批准了现货 以太坊 ETF 的期权交易，这一里程碑为投资者提供了更多参与渠道。此外，Atkins 支持简化私募市场规则，提出以财务 sophistication 而非净资产定义合格投资者，可能进一步降低加密投资的门槛。

「第二把火」给了未来的监管指导。上任第二天，SEC 便发布了一份非约束性指导意见， 声明 表示：「这些发行和注册可能涉及与网络、应用程序和/或加密资产相关的发行人股权或债务证券。这些发行和注册还可能涉及作为投资合同一部分或受其约束的加密资产（此类加密资产称为『标的加密资产』）。」敦促发行或处理可能被视为证券的代币的公司提供详细披露，包括业务内容、代币角色、网络开发里程碑，以及代币持有人的权利等。虽然还是尚未明确哪些加密货币属于证券，但它基于 SEC 对现有公司披露信息的观察，试图为行业提供一个更明确的参考框架。如此详细的「下场指导」，也能反映出 SEC 从「以罚代管」向「以导代管」的转变，希望通过沟通和透明减少市场的不确定性，让行业不至于游走在危险的边缘，只能反复试探。

「第三把火」融化了 Gary Gensler 任期内冰封的「疑难杂案」，SEC 对过往的加密诉讼展现出更宽松的态度。4 月 11 日， Helium 网络开发商 Nova Labs 宣布，SEC 撤销了对其出售未注册证券的指控。此前，SEC 曾针对 Nova Labs 的三种代币——HNT、MOBILE 和 IoT——发起诉讼。随着 Atkins 的上任，这场诉讼悄然落幕，为类似项目树立了积极先例。同日，SEC 与 Ripple 的长期诉讼也达成和解，双方提交联合动议暂停上诉，Ripple 支付 5000 万美元罚款，剩余 7500 万美元退还公司。

此外，为推动监管清晰化，SEC 加密货币工作组计划在 2025 年 4 月至 6 月举行四场公开 圆桌会议 ，主题涵盖加密交易、托管、资产代币化和 DeFi。专员 Hester Peirce 称此为「通往加密清晰的春季冲刺」，标志着 SEC 从对抗转向合作。首场会议将于 4 月 11 日聚焦「为加密交易量身定制监管」，后续会议将探讨传统金融与区块链的融合及 DeFi 与美国精神。

「加密奶爸」还有哪些招式？

Atkins 上任后的密集行动离不开特朗普政府的整体政策背景，与加密政策高度契合。

特朗普重回白宫后，政策频频松绑。首先是加密 ETF 审批进展亮眼。此前因 Gensler 强硬态度受阻的 XRP 和 Solana 等 ETF 申请，如今在 SEC 内部获得更宽松审查，业内预计 2025 年内将有多只 ETF 获批，显著提升市场流动性。其次，Citadel Securities 和 Wintermute 等做市商回归，促进市场在流动性、交易效率和监管合规等维度的全面提升。与此同时，稳定币立法也在快速推进。特朗普多次公开支持稳定币，以增加美国国债需求，助力美元数字霸权，巩固美元全球主导地位。4 月，参议院银行委员会通过由共和党参议员 Bill Hagerty 提出的《GENIUS 法案》，为稳定币发行设定许可、储备和披露要求，提供轻量级监管框架。Atkins 表示，SEC 将与 CFTC 协调，厘清稳定币的证券与商品属性，并支持为市值低于 100 亿美元的稳定币提供州级监管豁免，鼓励创新。

不仅如此，就在今天，特朗普还签署法案，废除了美国国税局对 DeFi 平台的经纪人规则，为 DeFi 发展扫清障碍。这项 2024 年出台的规则曾将 DeFi 平台归类为经纪人，要求其为用户提交税务表格，引发了行业广泛不满。特朗普在签署法案时表示，这项规则「阻碍了美国的创新」并「侵犯了普通美国人的隐私」。这是特朗普政府签署的第一部加密货币相关法律，可以再次看出，从提名亲市场的 SEC 主席到废除限制性规则，特朗普政府正努力为数字资产行业营造宽松环境，力图将美国打造为全球数字金融中心。

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在特朗普的领导下，联邦政府似乎正在形成一种更宽松的加密政策氛围，SEC 也仿佛从「监管铁腕」转向了「加密奶爸」。多支加密 ETF 获批、多年诉讼撤销、多家做市商回归、废除 DeFi 经纪人规则，特朗普政府试图通过减少监管壁垒来刺激行业增长。然而，这种政策转向也引发了一些担忧。参议员 Elizabeth Warren 批评 Atkins 与华尔街及 FTX 的顾问关联，认为其背景可能损害监管公正性。批评者还认为，过于宽松的监管可能导致市场乱象，甚至增加投资者的风险。

既要严格规范市场秩序，又要呵护行业创新和成长。日后，这位「加密奶爸」能否在创新与保护之间找到平衡，成就美国数字资产市场的全球地位，还需要时间来检验。可以预见的是，在特朗普政府的支持下，SEC 的加密政策将持续成为全球关注的焦点，而美国数字资产市场的未来，或许正从这里开始书写新的篇章。