隐藏在图表中的危机：美国越滚越大的“债务雪球”

作者： NOAH SMITH

编译：Tim，PANews

我知道你们都对特朗普政府有很多担忧。特朗普的关税政策正导致股市暴跌、消费者信心崩溃。为了讨好普京，特朗普背弃了欧洲盟友。马斯克的政府效率部正在鲁莽地向美国政府机构开刀，试图根除左派意识形态。而特朗普在大幅扩张总统权力，试图监禁反对者并驱逐非法移民。

但不幸的是，我不得不让你们再多担忧一件事，因为这个问题确实至关重要。在现有国债规模已越来越难以为继的情况下，特朗普及其所属共和党正计划大幅举债。

在我解释为何这一危机如此迫在眉睫之前，先进行一个重要说明：现有债务问题的大部分责任并不在特朗普身上，民主党和共和党对此负有几乎同等的责任。以下是自1980年以来美国联邦政府债务攀升的简要历史。

你可以看出，美国国债的增长主要集中在三次大幅跃升：第一次发生在80年代和90年代初的里根和老布什任内，第二次是奥巴马时期应对大衰退（次贷危机）期间，第三次则是特朗普第一次执政时的新冠疫情期间。总体而言，美国政府负债的长期攀升主要有两个原因：

• 美国政府举债应对的重大挑战（冷战、大衰退和新冠疫情）
• 共和党政府削减税收却未减少支出

在20世纪90年代和21世纪初，民主党曾是财政上更负责任的政党，但这一模式在拜登政府时期被打破。联邦债务负担在拜登任内有所下降，但这仅仅是由于通胀飙升所致。拜登进行了大规模支出：先是疫情救济计划，然后是学生贷款减免和医保补贴。尽管疫情救济支出已结束，但其他支出仍在持续，而拜登甚至未尝试通过增税来为这些支出买单。其结果是，即便美国经济强劲复苏且新冠疫情威胁消退，拜登仍以在非疫情或经济萧条时期前所未有的速度继续举债：

这显然是非常不明智。2021-2022年，我对债务问题关注不足，原因有三：A) 通胀正在侵蚀债务价值 B) 我预期利率会下降 C) 我认为疫情救济支出结束后政府赤字将得到控制。最令人担忧的是，民主党的财政政策核心理念已发生重大转变：他们从主张加税的政党，变成了推行无资金来源支出计划的政党。后来，我才开始意识到问题的严重性，并开始呼吁政府实施财政紧缩政策。

但正如本文顶部图表所示，利率上升正是当前债务问题凸显的直接原因。随着政府发行的债券规模越滚越大，这些债务被迫以更高利率进行再融资，导致利息成本占GDP比重急剧攀升。这些利息支出比例即将突破20世纪90年代初创下的历史最高纪录。

这已经足够糟糕了。但更大的问题是，共和党正在准备大规模减税政策，这将使问题雪上加霜——而马斯克的政府效率部（DOGE）却未采取任何有效措施来控制支出。民主党在财政上变得不负责任，更难以置信的是共和党非但没有实行财政紧缩来解决问题，反而变得更加挥霍无度。其结果是，美国经济正走向困境。