下跌趋势中的亮点与暗影｜Frontier Lab加密市场周报

市场概览

市场整体概况

本周加密货币市场处于快速下跌的趋势，市场情绪指数由 33% 下跌至 11% 。稳定币市值基本停止持续增长（USDT 达 1420 亿、USDC 达 559 亿，涨跌幅分别为 0.02% 和-0.53% ），表明随着市场出现剧烈下跌，机构资金停止入场，开始出现了离场的现象；市场情绪出现恐慌主要源于 Bybit 交易所被黑客盗取 15 亿美元的资产以及特朗普激进的关税政策，使市场加重了对通胀的担忧，使美联储降息的可能性更小，加重了市场对美国进入经济衰退的担，从而对市场情绪产生了强烈的冲击，市场整体情绪陷入了极度恐慌，Altcoin 表现普遍弱于基准指数。

下周预测标的

• 看涨标的：LTC、S、SOSO、BERA

LTC：本周 LTC 逆势上涨，在整体大盘均下跌的情况下出现了上涨，在市场中表现非常的强势，主要是因为市场对其 LTC ETF 通过预期的提升，本周 Canary Capital 提出的现货 LTC ETF 已经在存管信托和结算公司(DTCC)系统上获得了上市，并且 LTC 在 Polymarkt 上获批押注已经达到了 87% ，现阶段市场对 LTC 现货 ETF 0000 通过审批的预期较高，所以在其正式审批通过之前会不断地对 LTC 现货 ETF 事件进行反复炒作。

S：Sonic 近期开始向 Defi 行业进军，通过其链上 Defi 项目高额的 APY 为 Sonic 吸引了大量的链上用户以及资金，在其链上主要的流动性质押项目 Beets 和 Origin，基于 S 代币的流动性池子 APY 最高分别可以做到 32.22% 以及 123% ，Sonic 链上的借贷协议中用户借 S 代币的平均利率为 10.21% ，所以用户可以获取 20% +的收益率，再加上近期 S 代币因为 Sonic 链上的火爆而引起市场对 S 代币需求的增加，使得 S 代币的价格逆势上涨， 从而使得 Sonic 链上用户的收益更高，所以在当前下跌行情中，用户仍可以获得 20% +的无风险收益会吸引大量的用户使用借币的方式参与进来，提高对 S 代币的市场需求，从而推动 S 代币的价格呈现出螺旋式上涨的态势。

SOSO：SoSoValue 项目方能够根据市场的走向而不断的调整自身在将来的发展方向，SoSoValue 原先将自身打造成 AI 技术增强的一站式投资服务平台，想要紧跟 AI Agent 的市场风向，在 AI Agent 衰落之后，市场上开始将注意力和资金重新转移到了 Defi 项目中，从而 SoSoValue 又抓住了当前高 APY 就能吸引用户的走势，又将自身打造成理财服务中心，将其 AI 技术隐藏于产品中但是并不主要提及，而是重点宣传其能够提供高 APY，近期推出了第二季挖矿活动，用户持有或质押 SSI 封装指数代币就能挖矿 SOSO 代币，这样用户的质押奖励加上额外空投的 SOSO 代币，能够最高达到 42% 的 APY，从而吸引了更多的用户参与挖矿，也进一步增加了对 SOSO 代币看涨的预期。

BERA：本周市场整体处于下跌的行情，一开始 BERA 也受到了市场的影响出现下跌，但是 Berachain 项目方迅速调整了链上 LSD 项目的质押收益率，Berachain 链上的主要 LSD 项目 Infrared Finance，将 WBERA 的 APY 最高做到了 123% ，其链上 Lending 项目中借出 BERA 的利率达到了 23.68% ，使参与套利的用户能够挣取 100% 的无风险年化收益，从而迅速遏制住了下跌的行情，转为上涨。Berachain 项目方采用的策略与 Sonic 大致相同，都是以高 APY 来吸引链上的用户和资金进入，从而实现：质押锁仓 → 流动性释放 → DeFi 赋能 → 代币增值的流程，通过高 APY 来提升市场用户对链上主币 BERA 的需求量，从而达到促进 BERA 代币价格上涨的目的。

• 看跌标的：ETH、SOL、ADA、AI、TKO、RUNE

ETH：本周 Bybit 被盗了 49.1 万枚 ETH，虽然目前 Bybit 交易所已经通过购买和拆兑的方式将被盗走的 ETH 全额补足，但是其产生的购买力在市场上并没有反映到价格当中，说明了现阶段市场投资者们仍然对 ETH 存在 FUD 情绪，毕竟之后将不断的面临黑客的抛压，同时在 Bybit 被盗事件发生后，Bybit 交易所的调查报告中明确写出了本次被盗主要因为 safe 出现漏洞的原因，其交易所的基础设施并没有出现漏洞，所以市场对 safe 技术产生了较大的怀疑，以及以太坊生态中大多数项目都会使用 safe 技术，所以这是对以太坊生态大部分项目在今后的安全事宜的一种潜在危险。并且以太坊的 Pectra 升级将在本周末上线测试网，按照之前的惯例均会在项目的技术升级之前进行拉盘，到了利好落地之后就会出现回撤，本次以太坊的 Pectra 升级并没有为 ETH 的币价注入太多的能量，所以在其落地之后大概率 ETH 价格会发生下跌。

SOL：本周 SOL 跟随大盘出现了大幅度的下跌，主要是因为近期出现了 Meme 币浪潮的退却，Solana 作为 Meme 币收益最高的公链，同样也受到了市场是的各种 FUD 声音，致使 Solana 的链上资金开始出逃，其 TVL 从 121 亿美元下跌至 73 亿美元，下跌幅度达到 39.66% ，并且可以从 Solana 链上的流动性质押收益率中看出已经从 10.29% 下降至了 7.26% ，同时链上交易额从 355 亿美元下降到了 24 亿美元，降幅达到 93.23% ，可以看出 Solana 的链上生态已经接近出现了崩溃。并且 SOL 在 3 月 1 日将迎来 1120 万枚 SOL 的解锁，此次解锁的代币均在机构手中，所以可能会持续的出货形成抛压，从而加剧了市场投资者对 SOL 的恐慌情绪。

ADA：本周 Cardano 链上 TVL 出现了大规模的下跌，本周下降了 26.88% ，TVL 降至 3.08 亿美元，从其最高点 7.01 亿美元下跌 56.06% ，并且其链上所有生态项目的 TVL 均发生了 10% 以上的下跌，可以看出链上资金在快速的流出 Cardano 生态，也证明了市场用户现阶段对 Cardano 生态产生了 FUD 情绪，其链上 DEX 的交易量已经下降了 68% 以上，并且 ADA 代币现阶段借款利率为 3.29% ，可以看出在其生态中已经几乎没人去参与借贷从而导致借款利率远低于其他公链代币的水平。所以如果 Cardano 链上资金继续外流的话，那么预计下周 ADA 会继续下跌。

AI：Sleepless AI 是一个基于 AI 的 Gamefi 项目，Sleepless AI 所占据的 AI 和 Gamefi 赛道在本次下跌中回撤的幅度最深，因为市场上投资者已经对 Gamefi 的 Play to earn 模式失去了兴趣，用户逐渐减少，几乎没有新入资金，并且普遍认为 AI 项目现阶段的估值较高，AI 赛道的项目一直处于大幅度回调的趋势中，再加上 AI 将于下周即将解锁 1727 万枚，占现有流通量的比例为 1.73% ，解锁比例较大再加上该赛道近期并不景气，所以预计在解锁代币之后短时间内会出现下跌。

TKO：Tokocrypto 是东南亚最大的加密货币交易所，因为近期 Bybit 被盗事件，给各个中心化交易所带来了不好的影响，使各个交易所的代币表现均不尽如人意，并且 TKO 即将解锁 1 亿枚，与现流通量的比例为 2.02% ，其解锁比例较大，预计在解锁之后会出现下跌。

RUNE：THORChain 是一个去中心化跨链 AMM 交易协议，本周曾在周一至周三出现了大幅的逆势上涨，主要是因为盗窃 Bybit 的黑客不断的将盗取的 ETH 转入 THORChain，在 THORChain 中进行洗钱交易，所以导致 THORChain 的交易量和手续费都大幅的上升，引起其并没有跟随大盘的逆势上涨，在市场曝光黑客使用 THORChain 进行洗钱之后，THORChain 的开发者 Pluto 宣布离职，预计下周会随着交易额的减少和市场对其涉嫌洗钱行为的 FUD 而引起币价持续下跌。

市场情绪指数分析

市场情绪指数由上周 33% 下降至 11% ，整体处于临近极度恐慌区间。

热点赛道

Sonic

• 现状

近几周 Sonic 链的 TVL 一直保持着高速增长的态势，并且本周链上绝大部分链的 TVL 均处于下的的趋势中，Sonic 是唯一做到在超过 5000 万美元 TVL 的链中保持 10% 上涨速度的链，本周增速达到了 10.32% ，链上 TVL 增长到了 6.83 亿美元，可以看出其链上生态哪怕是在极度恐慌的下跌行情中也能够处于资金持续流入的状态，并且 Sonic 的代币 S 本周也上涨了 7.63% ，虽然涨幅并不高，但是能够在大盘处于崩盘的情况下实现上涨，也说明了市场对其的认可。

• 原因

Sonic 近期开始将其项目的重心由之前的 Gamefi 转向至 Defi，在链上采用高 APY 来吸引链上用户的策略，在其链上主要的流动性项目中最高可以给用户提供 123% 的 APY，在借贷方给用户提供 10% 左右的借贷利率，这样使链上用户可以最高有 100% +的套利 APY，在当前下跌的市场行情中，超过 100% 的 APY 对链上用户的吸引力非常大，从而促使链上用户纷纷选择购买或者借币的形式参与进来进行套利，提高了链上用户对代币 S 的需求量，使得代币 S 的表现较大部分代币较好。

• 未来展望

我们可以从 Sonic 生态近期火热的原因中看出，主要是因为 Sonic 生态中 LSD 项目提高了年化收益率，吸引更多的链上用户参与进来进行套利活动。所以我们可以看出一个生态想要快速发展的路径就是要实现其经济飞轮的高效驱动，项目方将重心放在 DeFi 赛道，实现资产的高效赋能。其中围绕 DeFi 做资产赋能，就需要围绕资产质押以及流动性做文章，让资产在 DEX、借贷、资产管理中产生复利收益。链上生态的经济飞轮必须通过：质押+流动性+DeFi 赋能+用户增长形成正向循环。其核心驱动力在于链上本币的质押与流动性释放的双轮驱动，让其在 DEX、借贷和资产管理等场景中产生复利收益，实现“质押即生产力”。在链上用户被高 APY 吸引进链上生态之后，必须要形成：质押锁仓 → 流动性释放 → DeFi 赋能 → 代币增值 → 用户回流 → 再质押 → 开发者聚集的正向循环。否则就会出现新进场用户的资金不足以覆盖套利的抛压之后，S 代币价格就会发生下降，而 S 代币出现下降之后，各个项目的收益率必然会有所下降，从而造成套利者的离场。这样对一个生态的打击是巨大的，所以之后我们需要持续关注 Sonic 链上 Defi 项目的 APY 即可，通过链上 APY 可以判断出 Sonic 链是否仍具备发展的动力。

但是需要注意的是 Sonic 虽然 TVL 本周是所有超过 1 亿美元链中增长最快的，但是其 TVL 在本周并不是一直上涨，而是出现了冲高回落的现象。

Berachain

• 现状

本周整个市场处于急速下跌的趋势中，TVL 排名前十的项目除了 Berachain 均处于下跌的状态，虽然 Berachain 本周 TVL 上涨的幅度只有 4.66% ，但是在当前的环境中仍能保持正增长已属不易，TVL 达到了 31.94 亿美元，位列所有公链 TVL 的第六名，超过了 Base 链。其代币 BERA 的价格本周也保持了上涨，上涨幅度为 7.26% ，在 Altcoin 中处于强势地位。

• 原因

本周 Berachain 生态中的头部 DEX、Lending、LSD 项目的 TVL 在本周增速均有所放缓，并且 Berachain 的 TVL 在前半周出现了下降的现象，之后由于 Berachain 链上的主要 LSD 项目 Infrared Finance 将 WBERA 的 APY 最高做到了 121% ，以及新兴 LSD 项目 Stride 将 APY 做到了 190.12% ，同时 Berachain 链上的 Lending 项目中借出 BERA 的利率为 23.68% ，使参与套利的用户能够挣取 100% 的无风险年化收益，从而迅速遏制住了下跌的行情，转为上涨。

• 未来展望

Berachain 在本周继续火热主要是因为其链上 Defi 项目提高了 APY，对链上用户继续保持着比较高的吸引力，使大量的链上用户将资金投入 Berachain 中。Berachain 的发展路径与 Sonic 大致相似，所以其面临的问题也与 Sonic 相同。现阶段 Berachain 实现了：质押锁仓 → 流动性释放 → DeFi 赋能 → 代币增值的流程，但是在用户回流 → 再质押 → 开发者聚集的过程中并没有出现较为出色的链上项目。所以 Berachain 在这种高利率的模式虽然可以在短期内使链上生态能够获得较快速的发展，并且能够促进项目代币 BERA 的快速上涨，但是在今后必然会面临不断增加的抛压，当新进场用户的资金不足以覆盖套利的抛压之后，BERA 代币价格就会发生下降，而 BERA 代币出现下降之后，各个项目的收益率必然会有所下降，从而造成套利者的离场。所以在未来应该更多的关注 Berachain 链上项目是否有新的明星级项目的出现，以及链上 LSD 项目给用户的利率是否大幅度下降。

市场题材整体概况

数据来源：SoSoValue

按周回报率统计， Sociafi 赛道表现最佳，而 PayFi 赛道表现最差。

Sociafi 赛道： 在 Sociafi 赛道中 TON、CHZ 占比较大，总共占比为： 95.17% ，而本周跌幅分别为：-4.86% 、-4.79% ，虽然均处于下跌趋势，但是仍好于其他 Altcoin 的表现，从而导致了整个 Sociafi 赛道的指数表现最好。

PayFi 赛道： 在 PayFi 赛道中 XRP、LTC、XLM 占比较大，总共占比为： 94.62% ，而本周其跌幅分别为：-19.23% 、-1.21% 、-16.96% ，从而使得 PayFi 赛道表现最差。

下周 Crypto 大事件预告

周一（3 月 3 日）美国 2 月 ISM 制造业 PMI

周三（3 月 5 日）美国 2 月 ADP 就业人数；Pectra 网络升级计划在以太坊测试网上启动

周五（3 月 7 日）美国 2 月季调后非农就业人口；美国 2 月失业率

总结

本周加密货币市场经历了显著的下跌，市场情绪指数急剧下降，显示出投资者的普遍担忧。尽管如此，一些项目如 LTC、Sonic、SoSoValue 和 Berachain 通过高 APY 策略吸引了用户，但长期来看，市场的稳定性和新项目的出现将是关键因素。建议投资者密切关注市场动态，谨慎操作。