Matrixport 市场观察：黄金价格创新高，风险资金后市走向不明

过去一周，受空头合约影响，BTC 出现较大波动，日内最大震幅达到 11.69%。2 月 3 日，BTC 价格跌至 $91,231，创下 1 月中旬以来的最低点，震荡行情导致现货短手亏损超过 $8 亿。次日 0 点，BTC 价格回升至 $98,842，并在 $97,000 附近震荡调整。近期 ETH 空头仓位创历史新高，ETH 现货于 2 月 4 日触及低点 $2,125.01，目前已回升至约 $2,700，周内最大波动幅度为 10.22%（以上数据为 Binance 现货15:00 实时数据）。

由于 2 月 3 日发布的关税政策和 2 月 10 日公布的非农数据影响，美元走强，美元指数于 10 日升至 108.31，黄金作为通胀对冲工具突破 $2,900，创下新高。BTC 和 ETH 在短期内出现较大震荡，市场情绪较为谨慎。尽管经历剧烈波动后有所回稳，但未来走势仍将受到宏观经济数据和市场情绪的持续影响。

BTC 活动降至一年新低，但长期持有者需求增加

2 月 7 日，CryptoQuant 报告显示，BTC 网络活动降至一年新低，但部分指标显示出看涨的潜力。BTC 网络活动指数自 2024 年 11 月的历史高点下跌了 15%，目前为 3,760，为 2024 年 2 月以来的最低水平。同时，BTC 交易数量和内存池交易量也显著下降。

但数据显示，长期持有者的需求在近期有所上升。长期持有者的增长常常伴随着 BTC 价格的反弹。因此，尽管短期内 BTC 网络活动疲软，长期持有者的需求增加可能会对 BTC 价格产生积极影响。

ETH 空头仓位创历史新高，市场面临波动风险

2 月 10 日，ETH 的交易价格为 $2636，市值 $3170 亿，每日交易量达到 $195 亿 。过去一周 ETH 空头仓位激增至 40%，创下历史新高。根据 Coinglass 数据，24 小时的清算额已达到 $4465 万，表明市场波动加剧。此外，以太坊基金会近期转移了 50,000 ETH，进一步引发了投资者的谨慎情绪。

自 2024 年 11 月以来，ETH 的空头仓位增加了 500%。尤其在 2 月 2 日，由于贸易战忧虑，ETH 价格在短短三天内暴跌 37%。尽管市场交易量强劲，ETH 价格未能恢复，且近期涨幅落后于其他山寨币。

尽管空头仓位增加，但 ETH 依然吸引资金流入。2024 年 12 月，ETH 吸引了超过  $20 亿的新资金，且 ETH 现货 ETF 的流入量超过了 BTC 现货 ETF，表明投资者仍对 ETH 保持一定信心。近期，ETH 价格承受强烈抛售压力，空头头寸未见减弱，建议投资者关注 ETH 是否会进一步下跌，或在空头仓位积累的背景下出现空头挤压。

特朗普宣布“对等关税”，大幅提升钢铝关税引发市场震荡

2 月 10 日，美国白宫宣布对所有进口钢铝征收 25% 的关税，并取消了对部分贸易伙伴的免税配额和豁免政策。这一措施使得原本计划对加拿大和墨西哥的 25% 关税延期执行，市场情绪一度波动。尽管 BTC 和美股在暴跌后有所回升，但市场情绪依然谨慎。

美股三大股指盘中跳水超过 1%，将全周涨幅抹去。美债收益率因通胀预期反弹，1 年期国债收益率回升至 4.23%，10 年期反弹至 4.49%，对股市造成压力。黄金则因避险需求上涨，伦敦金实现六周连涨，涨幅为 2.18%。

香港投资移民首次承认 BTC 和 ETH 作为资产证明

2025 年 2 月 7 日，香港投资推广署批准了一名客户使用价值 3000 万港币的 ETH 作为资产证明，申请投资移民。此前，2024 年 10 月，另一名客户成功使用 BTC 申请并获批，成为香港首个使用加密货币申请投资移民的案例。

香港投资移民要求申请者证明持有 3000 万港币资产，并在半年内进行同等金额的投资。是否能通过投资加密货币 ETF 或直接加密货币满足条件尚未确定。加密资产需存放在冷钱包或主流交易所如 Binance 等。

黄金价格创新高，避险情绪与央行购金推高金价

2 月 10 日 COMEX 黄金期货突破 $2900/盎司，并创历史新高，接近 $3000 大关。近期黄金价格持续走高源自避险需求激增，尤其是特朗普宣布对进口钢铝加征关税以及全球贸易和通胀的不确定性加剧。黄金作为传统的避险资产，受到强劲需求支持。

央行购金活动也为金价提供支撑。全球央行购金量在 2024 年达到 1045 吨，特别是中国央行连续增持黄金，并宣布允许保险资金投资黄金，预计将带来市场资金增量。此外，地缘政治风险和全球经济不确定性，也使得黄金在投资者中持续受到青睐。

随着全球经济局势变动，分析师预测，黄金价格可能持续上涨，短期内受特朗普关税政策影响，黄金将作为对抗通胀和贸易风险的工具，而长期则受全球逆全球化趋势和美元信用风险的支持，可能推动金价在 2025 年继续保持强势增长。

非农数据疲软与失业率下滑推动美元止跌反弹

2 月 7 日，美国劳工统计局公布的 1 月非农就业数据表现不一，新增就业人口为 14.3 万人，失业率降至 4.0%，均远低于市场预期。1 月薪资年增长率为 4.1%，高于预期的 3.8%，而月度薪资增幅则意外达到 0.5%，远超预期的 0.3%。密歇根大学消费者信心指数显示，由于对通胀的忧虑，消费者信心降至七个月以来的最低点，进一步加剧了市场的不确定性。

2 月 10 日美元指数震荡上行至 108.31，反映出市场对通胀上行和加息预期的忧虑再次升温。虽然新增就业岗位表现疲软，但强劲的薪资数据和失业率下降为市场提供了对美联储加息路径的乐观预期，推动美元在本周一下跌后反弹。

未来一周，美国将发布 1 月 CPI 数据，并举行美联储主席鲍威尔的货币政策听证会，预计这将成为影响 BTC 走势的关键因素。

2025 股市面临高估值隐患，加密市场或成风险资产新去处

2025 年股市表现强劲，标普 500 预计上涨 11%，但高估值和市场集中度过高带来了隐患。尽管企业盈利增长和降息提振了市场情绪，当前股市估值已接近历史最高水平，特别是美股和科技股。美国股市的集中度异常高，前十大股票占全球市值 20% 以上，这意味着单一股票的表现可能对整体市场造成重大影响。

传统金融市场的风险资金很可能流入加密行业，尤其是 BTC，作为对冲股市波动和通胀的“数字黄金”。尽管过去因 $TRUMP 和 $MELANIA 等项目的吸血现象导致加密市场流动性不足，但随着资金流入，这一局面有望得到改善。加密市场的活跃度提升，流动性增强，将吸引更多投资者寻求机遇。

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