美国BTC战略储备将如何到来？几种路径推演

尽管今天特朗普正式“登基”后没有签署任何加密货币相关的行政令，但市场依旧热切期盼美国建立BTC战略储备，并且个人对此持乐观态度（但路径可能与大家想象中的未必一样）。

这一可能性在去年夏天由特朗普提出，并引发了加密货币市场的无穷想像，尤其是今天特朗普正式“登基”后的100天内市场一度预测此事会落地的可能性大于50%（Polymarket押注数据，发文时回落至36%）。

很多怀疑论者对BTC的稳定性和安全性提出了质疑，但支持者认为BTC储备可以增强美元并对抗通胀。目前各路评论对特朗普是否可以使用行政权力来创建储备金、直接指挥财政部花钱，或者是否需要国会的法案存在分歧。

接下来由我带读者展望相关储备潜在的落地路径。

1. 什么是战略储备？

战略储备是一种关键资源的储备，是为应对突发事件、紧急情况或战争等特殊情况下，国家能够迅速调动和使用的物资储备。最著名的例子是美国战略石油储备，是世界上 最大 的国家级石油储备系统（7亿桶），于1975年由国会法案创建，以应对1973-1974年阿拉伯石油禁运对美国经济的冲击。美国曾在战争期间或墨西哥湾沿岸石油基础设施遭受飓风袭击、乌克兰战争时动用该储备。美国还有黄金、矿产、粮食、军事物资等等战略储备。

2. 美国BTC战略储备将如何运作？

首要的问题，特朗普是否可以通过行政权力创建BTC战略储备？

——初始来源

储备的初始来源大概率是美政府从犯罪分子那里没收的BTC，目前约有20万个BTC，按当前价格计算价值约210亿美元。特朗普在7月的演讲中提出，这些BTC可以作为储备的起点，但目前尚不清楚如何将它们从司法部转移出来。

特朗普尚未明确表示政府是否会通过在公开市场购买更多BTC来增加储备。

——资金来源1：ESF

一些人认为，特朗普可以通过行政命令利用美国财政部的外汇稳定基金ESF来创建储备。该基金可用于购买或出售外币，也可能用于持有BTC。这个选项比较现实，可以快速执行，ESF在一定范围内的使用无需逐一经国会批准，具有较大的灵活性，该基金目前有2000多亿美元，主要用于稳定美元汇率和支持国际货币流动。

——资金来源2：发新债

此外，还有一种观点认为政府可能发行新债务来购买，个人认为不太可能。因为美国政府债务发行需经国会批准，美国现在一年好几次债务上限，两党都不太可能同意为买BTC增加债务，美国有太多优先级比BTC高的支出任务，比如养老、医保、战争...不过在历史上美国通过国债融资购买黄金以增加储备的行为是有过的，所以这里留下一丝希望。

——资金来源3：卖黄金

最后，一些BTC储备的支持者想象，美国可以出售部分黄金储备，并用所得资金购买BTC。这里最大的问题是美国出售黄金可能会导致全球黄金市场的剧烈波动，影响所有国家的储备安全，进而可能引发国际金融市场的不稳定，因为黄金是众多金融机构的抵押物，牵一发而动全身。而且黄金的价格较为稳定且作为一种国际公认的稀缺资产，流动性很好，卖黄金换BTC的可能性也不大，最好是两种资产都作为储备越来越多而不是卖一换一。

——资金来源4：发币融资

在美国政府举债为艰，总统带头全家发币的新时代下，脑洞确实可以大一些，联邦政府机构发行一种新的数字货币未尝没有可能。因为要想到，美国政府若大规模购买比特币，可能会对比特币市场造成干预效应，推高价格并形成泡沫。市场泡沫破裂后，可能导致比特币价格暴跌，政府和很多半路上车的投资人都将面临巨额亏损。

所以政府开启一个项目让大家把比特币或WBTC投入进链上合约地址，对应发行一个治理token，不对应赎回的权利，就像特朗普的 $WLFI 一样，这样做大概率也会吸引很多人参与，美国政府可以实现在不影响市场价格、不额外负债的情况下将比特币收入囊中，可谓最佳方案。

——资金来源5：创立一家类似MSTR的公司融资

美国政府可以成立一个由政府控股的公司，该公司将通过债务融资或其他资本市场工具融资购买比特币，从而为美国的战略储备提供多样化的资产。与 $MSTR 类似，可以发债券、增发股本、可转债来融资，三管齐下。

美国政府通过财政部或美联储控股一家公司的案例不少，最典型的就是房地美和房利美。这两个机构从2008年起，被政府救助后实际上成为了“政府控股公司”，政府为其债务提供了明确的保障。公司作为一个企业主体，向资本市场发行债券或其他证券融资，购买和担保住宅抵押贷款，实则目的不是单纯为股东盈利而更多在于宏观调控——提高美国住房市场的流动性，降低贷款利率。

美国政府08金融危机的时候向这两家公司提供了巨额贷款（美国财政部和美联储），并在危机后通过收购其股票变成了其主要股东。

所以你说政府参股 $MSTR 或者自己开一家类似企业有可能吗？不是完全没可能，如果有一天比特币渗入传统金融系统非常深，已经跟当年的住房抵押贷款资产一样重要需要维护其稳定性的话。

——潜在购买规模100万个

目前，华盛顿流传的最具体的BTC储备提案来自支持加密货币的共和党参议员辛西娅·卢米斯(Cynthia Lummis)。她本人持有5个BTC，她在7月提出了一项尚未获得关注的法案，该法案将创建一个由财政部运营的储备。

该法案设想财政部将创建一个项目，在五年内每年购买20万个BTC，直到储备达到100万枚。这将占全球BTC总供应量（约2100万枚）的约5%。财政部将利用联邦储备银行存款和黄金持有的利润来资助这些购买。BTC储备将至少维持20年。

卢米斯的提案尚未获得国会的关注，其实施可能性仍不确定。

——或许州层面先跑

另一种可能性是储备的建立会分阶段，比如可能从一个州开始（可能是宾夕法尼亚州、德克萨斯州，美国已有六个州提出建立BTC战略储备的计划了），州政府可以更灵活的独立行动，将BTC视为对冲财政不确定性的工具或吸引加密投资和创新的工具，然后才逐渐上升到联邦层面。

比如去年11月，宾夕法尼亚州推出了《宾夕法尼亚州BTC战略储备法案》，该法案将授权该州财政部将其70亿美元储备中的10%投资于BTC。

一个月后，德克萨斯州推出了一项类似的法案，即《德克萨斯州战略BTC储备法案》，提议在州财政中设立一个特别基金，将BTC作为金融资产持有至少五年。

——WLFI在密谋着什么

最后就是特朗普家族控制的WLFI（WORLD LIBERTY FINANCIAL）项目用融到的钱最近密集买了超过5000万美元加密货币，包括LINK、AAVE、BTC、ETH、ENA、TRX，之后可能还会继续购买几千万美元，这个项目跟潜在的美国战略储备有什么关系也有未可知。我严重怀疑 $WLFI 就是在测试政府出面卖币的相关可能性。

3. BTC储备的好处是什么？

既然要推行这个主张，民主党肯定要有一套逻辑自洽的说法。

特朗普的观点是，BTC储备将帮助美国在全球BTC市场中占据主导地位，以应对来自中国的竞争。

其他支持者认为，通过持有BTC储备（他们认为BTC长期将继续升值），美国可以在不增加税收的情况下减少赤字，从而增强美元的强势。卢米斯生成她的计划将在20年内使美国债务减半。“这将帮助我们抵御通胀，并在全球舞台上保护美元。”一些支持者认为，强势美元将使美国在与中俄等对手的博弈中获得更多杠杆。

4. BTC储备的风险是什么？

加密货币怀疑论者认为，与其他大多数商品不同，BTC没实际用途和内在价值，对美国经济的运行并不关键。BTC仅有16年历史，仍然过于年轻和不稳定，无法假设其价值将在长期内继续上升。此外，加密货币钱包容易受到网络攻击，他们还指出，鉴于BTC的波动性，任何政府的购买或销售都可能对BTC价格产生过大的影响。

5. 总结：想搞，没钱

由于特朗普的战略储备计划显然是有重重障碍的，最重要的就是从哪额外搞钱来购买新的储备？这个问题不解决，美国联邦政府不太可能额外购买新的BTC，但我们完全可以期待看到州政府先行一步。

更重要的是，随着特朗普的站台推广，以及更多的政策松绑（比如重磅的银行服务松绑，利好不亚于比比特币储备）、加密货币的曝光度逐渐提升，采用率的提高也是必然的，美国终将更大范围的接受加密货币。