Matrixport市场观察：全球流动性持续收紧，BTC后市走势如何？

上周 BTC 呈“M 形态”顶部回落趋势，价格波动较大。虽然出现多次暴涨暴跌情况，但低位依旧有一定买盘支撑。12 月 25 日至 26 日，BTC 两次冲高 $ 100, 000 ，并在 $ 99, 963.7 处出现明显高点，随后 BTC 价格在下行通道内震荡，在 $ 91, 530.45 附近多次止跌，形成长期关键支撑，多头尝试抵抗，但整体趋势还是下跌过程中伴随放量，反弹时缩量，显示市场仍是空头占据主导。BTC 当前价格为 $ 94, 540.02 （上述数据来源自 Binance 现货， 12 月 31 日 16: 30）。

自特朗普当选以来，现货 ETH ETF 的资金流入状况大幅增长，同期增长趋势甚至要超过 BTC 现货 ETF。上周现货 BTC ETF 净流出 $ 3.88 亿，现货 ETH ETF 净流入 $ 3.49 亿。1 月份特朗普即将上任，或将进一步推动 ETH 成为下一个季度表现最好的主流代币。

市场解读

韩国加密货币投资者激增，韩元贬值推动溢价交易

12 月 28 日，CryptoQuant CEO Ki Young Ju 指出，韩元汇率跌至 15 年来最低，促使韩国投资者通过 Upbit 等交易所以 3-5% 的溢价将韩元兑换成 BTC 和 USDT，避免汇率风险。

截至 11 月，韩国加密货币投资者数量突破 1559 万，占总人口 30% 以上。这一增长与美国当选总统特朗普承诺支持加密行业密切相关，同时 BTC 价格的上涨进一步推动了这一趋势。韩国投资者的加密货币总持仓量达 102.6 万亿韩元（约 $ 708 亿），较 10 月大幅增长。

随着韩国投资者对加密货币的兴趣增加和汇率风险上升，加密市场的溢价交易愈发显著，市场对 BTC 和 USDT 等加密资产的避险需求增加。

美国债务上限危机或将触发 BTC 下行风险

12 月 30 日，美国财政部长耶伦警告债务上限将在 2025 年 1 月中旬被触及，全球市场的避险情绪正在升温。她表示，财政部将在触顶后采取“非常措施”削减借款，但同时敦促国会迅速行动以维护美国信用。这一消息引发了风险资产的波动，美国主要股指下跌约 1% ，而 BTC 也从盘中高点下跌了 4% 。

此外，宏观背景中的债务问题亦是核心变量。自 1939 年美国设立债务上限以来，其国债总额已超过 $ 36.2 万亿。在当前全球宏观经济动荡和政治不确定性叠加的环境下，BTC 市场可能面临更大的压力。

2024 年机构 BTC 采用率加速， KULR Technology 以 2100 万美元购入 217.18 BTC

从美国批准现货 BTC ETF 开始，到更多企业将 BTC 纳入资产储备规划，BTC 正成为主流资产。今年 BTC 上涨近 130% ，接近 100, 000 美元的心理关口。1 月份 ETF 净流入量达到 360 亿美元，持仓超 100 万枚 BTC。

这一趋势始于 2020 年的 MicroStrategy，并吸引了更多企业参与。最新加入的是为航天工业生产储能产品的 KULR Technology，该公司以 2100 万美元购入 217.18 BTC，并计划将最多 90% 的盈余现金投资于 BTC。同时，Bitwise 提交申请的 BTC 标准公司 ETF，将追踪持有超 1, 000 BTC 的公司股票。而 Strive Asset Management 提交的 BTC 债券 ETF，通过持有以 BTC 为目标的公司债券提供敞口，进一步推动 BTC 投资的多样化。

随着机构的持续参与，加密资产的主流化正迅速发展，BTC 被视为对冲通胀和地缘风险的长期投资工具。

特朗普将于 1 月 20 日就任总统，预计发布至少 25 项行政命令

特朗普 11 月初成功竞选总统后，行情迎来长达一个月的连续拉升。特朗普以对加密友好的姿态示众，其提名的各个部门负责人也多是亲加密市场的人士，历来备受批评的 SEC 主席也即将离职，这不由得让市场对加密市场的未来普遍持乐观态度。

据 Coinbase 数据显示，即将登台的新一届议员相对上一届而言，赞同加密的比例和人数大幅度领先。Angeles Investments 首席投资官 Michael Rosen 表示：“特朗普的就职典礼也可能给市场带来一些意外，预计他将在上任第一天发布至少 25 项行政命令，涉及从移民到能源和加密货币政策等一系列问题。”

市场热点

FTX 即将开始首轮现金偿还债务，赔偿金流入市场间接减少抛压

12 月 17 日，FTX 及其关联债务人宣布法院已批准的第 11 章重组计划将于 2025 年 1 月 3 日正式生效。首轮分配将在生效日期后 60 天内启动，仅面向便利类别（Convenience Classes）的已获准债权持有人。FTX 已与加密货币托管商 BitGo 和交易平台 Kraken 达成协议，为散户和机构客户提供资产分配服务。

据 HOD L1 5 Capital 披露数据，FTX 在 1 月 3 日正式生效的首轮偿还分配中包含 160 亿美元现金。此前 FTX/Alameda 持仓的部分代币，如 SOL/WLD 等已基本售出。债权人得到的赔偿不是代币而是现金，间接减少了市场抛压，增大了部分赔偿资金再次流入加密的概率，从而提振市场行情。

Tether 澄清 USDT 在欧洲非法传言

近期，有传言称 USDT 将于 2024 年 12 月 30 日在欧洲被认定为非法，引发市场担忧。对此， 12 月 29 日 Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 在社交媒体平台 X 上多次发声，澄清这一消息并称其为“FUD 信息”，明确表示 USDT 不会在上述日期或短期内失去合法性。

根据欧盟的加密资产市场法规（MiCA），稳定币发行方需符合特定规定，但法规提供了 6 至 18 个月的过渡期，这意味着 USDT 的法律地位目前并未受到威胁。此外，Tether 计划推出符合 MiCA 标准的新稳定币（如 EURQ 和 USDQ），以确保其在欧洲市场的合规性和持续运营。

值得一提的是，尽管 MiCA 要求稳定币运营方将超过 30% 的流动性存放于银行，Tether 对此规则表达了保留意见，认为可能会对稳定币的流动性管理产生不利影响。然而，截至目前，Tether 并未出现任何财务问题或违法行为，其市场地位保持稳定。

特朗普就任美国总统，推动加密 OTC 交易量激增

近期，多家加密交易公司报告称，加密货币 OTC 量在近几个月迅猛增长，特朗普当选成为关键推动力。Kraken 交易所的 Tim Ogilvie 表示，场外交易量同比增长 220% 。交易员指出，选举临近时市场参与者积极准备并启动交易。 BTC、ETH 等主流币种价格上涨，推动项目和投资者在新价格区间内管理资金和风险。 BitGo 也指出，选举结果是近期交易量激增的主导因素，部分公司交易量已回升至 2021 年市场高峰时的水平。

美国、英国和欧盟加强加密货币税务监管，投资者需注意税率和合规要求

美国、英国和欧盟正加强对加密货币的税务监管，影响投资者操作。在美国，加密货币交易需缴资本利得税，税率依据持有时间和收入；矿工和质押收益需缴收入税， 2025 年起交易所需上报数据。英国对加密资产交易征收最高 24% 的资本利得税，免税额为 £ 3, 000 ；矿工和薪资收入需缴收入税及国家保险金。欧盟各国税率不同，德国持有超过一年免税，西班牙税率达 28% 。2025 年 MiCA 法规将统一部分规则，增强税务透明度。

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