6大顶级机构2025年前瞻：AI热潮将延续，探索超额收益的关键之年

原文作者： Stoic

原文编译：深潮 TechFlow

为您提炼全球顶级机构的核心观点，节省数百页报告的阅读时间。

数据来源：J.P. Morgan、Blackrock、Deutsche Wealth、世界银行、Goldman Sachs 和 Morgan Stanley。

1.J.P. Morgan 的核心观点

• 全球经济增长：预计 2025 年全球经济将保持增长，但中国经济可能出现显著放缓。

• 股市预测：S&P 500 指数有望达到 6500 点，但全球股票市场可能表现分化。

全球市场展望

未来几个月，市场走势将受到宏观经济趋势与货币政策互动的影响，同时美国新一届政府的政策变化也将带来不确定性。

技术创新，尤其是“AI 热潮的延续”，将成为推动市场的重要因素。

利率展望

基准预测认为，全球经济增长具有韧性，但通胀的持续性将限制 2025 年货币政策进一步放宽的空间。

不过，新一届特朗普政府可能带来风险，例如过于激进的贸易和移民政策可能对供给侧造成冲击，并打击全球市场信心。

基准情景预测

• 全球经济增长强劲。

• 美国股票和黄金表现看好，但石油和基本金属前景不容乐观。

2.Blackrock 的核心观点

• 特殊市场环境：当前市场正处于一个特殊阶段，长期资产对短期事件的波动反应异常强烈。

• 投资策略：继续看好风险资产，进一步加仓美国股票，因为“AI 主题正在快速扩展”。

• 通胀与利率：预计通胀和利率将维持在高于疫情前水平的状态。

2025 年市场展望

• 通胀压力：由于地缘政治分裂加剧，以及“AI 基础设施建设和低碳转型”推动支出加速，预计通胀压力将持续存在。

• 美联储政策：美联储不太可能大幅降息，利率预计不会降至 4% 以下。

• 长期债券收益率：鉴于预算赤字、通胀粘性和市场波动性加剧，投资者可能要求更高的风险溢价，导致长期国债收益率上升。

关键投资主题

• AI 驱动的投资热潮：AI 竞赛将继续推动市场投资。

• 美国股票继续领跑：预计美国股票将继续表现优异，但投资者需要灵活应对市场变化。

• 关注风险信号：如长期债券收益率飙升或贸易保护主义升级等，都可能成为调整投资策略的关键信号。

3.Deutsche Wealth 的核心观点

在“经济环境充满挑战”的背景下，通胀可能因“更高的财政支出和潜在的关税上调”而持续高企。

“这将限制央行通过降息来刺激经济的空间，迫使它们在增长和通胀控制之间寻求平衡。这种不确定性可能会改变市场预期，并引发比 2024 年更多的波动。同时，因贸易政策变化引发的地缘政治冲突可能进一步加剧市场的不稳定性。”

资产配置主题

• 美国经济可能实现软着陆，经济增长稳健，投资强劲。

• 重点关注成长型股票，但需警惕高波动性风险。

• 企业利润增长和大规模股票回购将利好美国股市。

• 投资建议：

• 关注经济增长的长期积极趋势。

• 建议采用多元化投资组合，并进行积极的风险管理。

关键点概述

• 尽管地缘政治紧张局势和高利率存在，预计 2025-26 年全球经济增长将从 2024 年的 2.6% 小幅上升至 2.7% 。

• 尽管短期增长前景有所改善，全球大部分经济体的增长仍低于 2010 年代的平均水平。

• 全球通胀预计将缓慢下降， 2025 年平均为 3.5% 。央行可能在政策宽松方面保持谨慎。

• 地缘政治冲突和气候灾害等风险依然存在，尤其对脆弱经济体影响更大。

• 政策建议包括支持绿色和数字化转型、推动债务减免以及改善粮食安全。

4.世界银行集团 2025 年展望要点

• 尽管面临地缘政治紧张局势和高利率的挑战，预计 2024 年全球经济增速将维持在 2.6% 。到 2025-2026 年，随着贸易和投资的逐步回升，这一增速可能小幅上升至 2.7% 。

• 尽管短期内增长前景有所改善，但整体表现仍显疲软。在 2024-2025 年期间，全球近 60% 的经济体增速将低于 2010 年代的平均水平，这些经济体占全球经济产出和人口的 80% 以上。

• 全球通胀预计缓解速度将慢于此前预期，今年的平均通胀率将达到 3.5% 。由于通胀压力依然存在，各国央行在放松货币政策时可能会更加谨慎。

• 近年来的多重冲击使得许多新兴市场和发展中经济体在追赶发达经济体的过程中停滞不前。数据显示，近一半的 EMDEs 在 2020-2024 年间的表现落后于发达经济体。而对于那些受冲突影响严重的脆弱经济体，未来前景更加黯淡。

• 尽管风险有所平衡，但整体仍以下行风险为主。主要风险包括：

• 地缘政治紧张局势持续。

• 全球贸易分裂可能加剧。

• 高利率可能长期维持，叠加持续的通胀压力。

• 与气候变化相关的自然灾害频发。

• 为了应对上述挑战，全球政策需要着眼于以下几个方面：

• 维护国际贸易体系的稳定。

• 推动绿色和数字化转型，助力经济可持续发展。

• 提供债务减免支持，帮助缓解高负债国家的压力。

• 改善粮食安全问题，尤其是在脆弱经济体中。

• 对于新兴市场和发展中经济体来说，高额债务及其偿付成本是一个严峻挑战。这些国家需要在满足巨大的投资需求和保持财政可持续性之间找到平衡点。

• 为了实现经济和社会的长期发展目标，各国需要采取以下政策措施：

• 提高生产率增长，推动经济效率提升。

• 改善公共投资的效率，确保资金使用得当。

• 加强人力资本建设，例如教育和技能培训。

• 缩小劳动力市场中的性别差距，提升女性劳动参与率。

5.Goldman Sachs 的核心观点

“ 2025 ：探索超额收益的关键之年”

• 利率下降与经济增长同时发生，这种环境可能利好股票市场。

• 当前股票估值已接近高位，未来盈利增长将是推动市场的主要动力。

• 自 2023 年 10 月以来，全球股市上涨了 40% ，使市场更容易受到负面消息的冲击。

• S&P 500 指数的涨幅是自 1928 年以来最强劲的之一。纳斯达克指数上涨超过 50% ，而 NVIDIA 的涨幅更是高达 264% 。这一趋势主要受到“通胀见顶”和“美联储政策转向”预期的推动。

• 市盈率的上升导致股票和信贷估值达到历史高位，尤其是欧洲和中国市场的表现已接近长期平均水平，不再处于低估状态。

• 尽管股票估值较高，但这并不完全抑制进一步上涨的可能性。然而，高估值可能对未来回报率构成一定压力。

• 美国大型科技公司表现优异，主要得益于强劲的利润增长，其估值水平反映了其优质基本面，而非市场的过度炒作。

风险分析

报告提到的两大主要风险是：

• 近期市场的乐观情绪已经提前透支了部分回报，使市场更容易受到调整的冲击。

• 关于关税风险仍存在许多未知因素，这可能带来不确定性。

Goldman Sachs 强调了“通过多元化投资和获取超额收益（alpha）”来应对这些风险的策略。

具体策略包括：

• 拓宽投资范围，参与更多资产类别；

• 寻找有潜力的价值型投资机会；

• 实现地理上的投资多样化，以分散风险。

6.Morgan Stanley 的市场观点

核心主题

• 市场估值偏高 Morgan Stanley 认为当前市场估值普遍过高，大多数投资者不再认为资产价格便宜。因此，建议通过优化资产配置和投资选择，优先获取超额收益（alpha），而非仅依赖市场整体收益（beta）。

• 牛市进入乐观阶段 市场正在进入牛市的“乐观阶段”，这通常是牛市的后期阶段，紧随其后可能是“狂热阶段”，即熊市到来前的最后冲刺。Morgan Stanley 表示，“ 2025 年的市场表现仍值得期待。”

• 生成式 AI 对私募市场的影响 生成式 AI（Generative AI）对私募市场的潜在影响被认为是 2025 年的关键主题之一。这一技术的快速发展可能为私募股权投资带来新的机遇和挑战。

总结与建议

从各大机构的观点中可以发现一些共同的趋势和主题，例如市场估值较高、AI 技术的影响，以及多元化投资的重要性。这些内容可以作为投资者制定策略的参考。

需要注意的是，这些观点并非绝对真理，而是提供了不同的视角供投资者比较和分析。

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