直面抛售冲击，BTC单周劲升11.76%，欲走出独立行情（11.11~11.17）

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继上周重返上升趋势线之后，本周 BTC 继续高歌猛进，录得 11.76% 的单周大幅上涨。在“特朗普交易”行情驱动之下，BTC 累积涨幅已超 30% ，短线迎来较大抛压，但得益于旺盛买力的支持与推动，再次录得大幅上涨。

本周 BTC 开于 80427.69 ，收于 89886.69 美元，量能有效放大，实现四周连续上涨。10 月份，BTC 在拿下 200 日均线之后，本周再度大涨，彻底摆脱“新高整理区”压制，并冲上牛熊分界线（上图蓝线，大概在 75000 美元附近），前方暂无技术指标压制。

周内美国公布的 10 月 CPI 数据及美联储主席鲍威尔的“鹰派”发言，使得市场对 12 月降息预期有所变化，拖累美国三大股指出现连日下跌。但 BTC 走势明显强于纳指，不只实现周内大涨，且有走出独立行情之势。

美联储及经济数据

美国劳工部周三数据显示， 10 月 CPI 同比上涨 2.6% ，自 3 月来首次出现同比加速。这一同比符合市场预期，然而鲍威尔随后的发言减少了“鸽派”指引，表示美国经济表现相当好，不“急于”降低利率。这使得已经 Pricein 12 月降息 25 基点的美股，堕入疲软走势，三大股指周内分别下跌 3.15% 、 1.24% 和 2.98% 。黄金上涨趋势也戛然而止，伦敦金周跌 4.58% 。

美元指数本周再涨 1.63% ，截止周六升至惊人的 106.6842 。长短端美债仍维持高位。全球资本流入美国市场趋势未改。

“特朗普行情”是否已经结束？现在判断还为时过早。我们认为降息预期被调低，影响是相对短期的，市场可能很快完成对这一预期下调的定价。美国经济软着陆，以及核心企业利润增长趋势在中长期内并未改变。

稳定币及 BTC Spot ETF

本周加密资产市场资金流入情况相对乐观。

受美股拖累，BTC Spot ETF 通道 5 个交易日有两个交易日录得流出，但全周仍然净流入超过 16 亿美元净流入，略为超过上周。

稳定币通道则继上周之后，流入规模继续反超 BTC Spot ETF 通道，达到 44.60 亿美元，显示出非美地区资金流入非常迫切。

资金的大规模流入成为 BTC 在上周重返上升趋势线之后，继续攀升的有力支撑。虽然短期涨幅巨大，但倘若资金流入持续，大幅调整恐难发生。

抛售

“特朗普行情”推动 BTC 涨幅已接近 30% ，短期大幅上涨引发投资者的大规模抛售。据 eMerge Engine 链上数据监测，长期投资者“减持” 18 万枚 BTC，收割盈利超 10 亿美元。

不过链上监测，交易所存量 BTC 本周流出超过 2 万枚，表明抛售规模仍然少于新投资者扫货规模。

链上数据显示，截止 16 日，短期投资者的平均浮盈仍然保持在 26% 的高位，显示后继市场仍存较大抛压。一旦资金流入减缓，短期价格可能会下行。

中长期，我们持谨慎乐观态度，最大不确定性来自 12 月的降息以及美股会否发生较大调整。

周期指标

EMC BTC Cycle Metrics 指标为 0.875 ，市场位于上升期，呈旺盛上升状态。

EMC Labs（涌现实验室）由加密资产投资人和数据科学家于 2023 年 4 月创建。 专注区块链产业研究及 Crypto 二级市场投资，以产业前瞻、洞察及数据挖掘为核心竞争力，致力于以研究和投资方式参与蓬勃发展的区块链产业，推动区块链及加密资产为人类带来福祉。

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