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SignalPlus宏观分析(20240214):SPX创历史新高,通胀数据令市场担忧

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SignalPlus宏观分析(20240214):SPX创历史新高,通胀数据令市场担忧

SignalPlus宏观分析(20240214):SPX创历史新高,通胀数据令市场担忧

各位朋友们,龙年快乐!愿这新的一年给您和您所爱的人带来繁荣和幸福。

当亚洲假期休市之际, SPX 成功突破了 5, 000 点的历史新高,BTC 触及 5 万美元,同时 Nvidia 成为了地球上市值第四大的企业(超越 Amazon),风险情绪似乎已经进入了过热状态。

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然而,市场显然另有想法,昨天的 CPI 给出了一个没人想要的数字,核心 CPI 环比上涨 0.39% ,业主等价租金 (OER) 上涨 0.56% ,导致 3 个月年化核心 CPI 增长 4% (此前为 3.3% ),而超级核心通胀环比上涨 0.8% (为两年来最大增幅),这对美联储的通胀放缓叙事构成了严峻挑战。更糟的是,正经历通胀放缓的核心支出占比从 44% 下降至 29% ,而通胀居高不下 ( 4% +) 的类别占比则从 38% 跃升至 58% ,总而言之,这是一份对风险情绪非常不利的 CPI 数据,使市场对本周稍后公布的零售销售和 PPI 数据的关注度大幅上升。

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市场对不利的经济数据迅速做出反应,短天期美债收益率走升 17 个基点, 5/30 s 曲线熊平 9.5 个基点,股市下跌 1.5% 至 2% ,金价随之下跌,随著金融形势迅速收紧,信用利差也扩大。SOFR H 4-H 5 (3 月)期货价格反映市场已经排除一次降息的预期,美国 1 y 1 y 利率也跃升 25 个基点, 10 年期实际利率已回升至 2% ,这个水平上次出现在 12 月 FOMC 会议的上午(鸽派转向前)。简而言之,在 CPI 公布后,市场对今年年底前降息的预期已经从 6.5 次调整至“仅” 3.5 次。

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SPX 指数下跌了 1.4% ,Nasdaq 指数下跌 1.8% ,在收益率走升的情况下,成长股如预期地表现不佳。贵金属、区域银行、黄金矿商和其他对利率敏感的板块遭遇抛售。接下来要发布的零售销售和 PPI 数据在推动短期情绪方面突然变得相当重要,因为在经济数据走软的情况下,“高利率维持更长时间”的回归基本上意味著衰退的可能性上升,这可能会在短期内对风险资产构成真正的阻力。此外,随著实际波动率开始增加,华尔街预期系统性波动率控制基金将减少股票敞口,这将会在风险情绪动摇的情况下进一步增加市场下行的风险。

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尽管 BTC 现货突破 5 万美元,但加密货币市场相对沉寂,期货清算在价格迅速反弹的情况下也仍算温和。分析师报告称,GBTC 以外的 9 只 BTC 现货 ETF 自推出以来总共吸引了 14.6 亿美元的资金,抵消了 GBTC 的流出,然而,随著价格走势越来越多地受到 TradFi 活动的推动(ETF 取代了风险持仓,BTC 期货未平仓量一直在下降),建议密切关注金融形势的进一步收紧对加密货币价格的影响,特别是短期内黄金价格以及实际利率的走势。

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