上海升级不是利好吗？以太坊为什么下跌了？

文章来源：Web3团子

ETH 的价格显示出强势，但网络和衍生品数据表明 ETH 将难以守住 1,850 美元的价格水平。

以太的价格一直在与 1,850 美元的阻力位作斗争，但它在 4 月 4 日突破，当时以太币反弹至 1,900 美元上方的七个月高点。最近有很多关于以太币价格催化剂的猜测。让我们看看是否有可能确定价格走势背后的任何基本因素。 

即将到来的上海硬分叉可能是以太坊近期看涨势头的因素之一。4 月 12 日，验证者提取存款的能力开放，让质押参与者可以自由行动，但也为 Ether 带来了抛售风险。

现在有 1781 万个 ETH 抵押在 Beacon Chain 上，尽管已经采取了一些保护措施来防止大量的以太币扰乱市场。例如，因为每日提现限额为2200笔，所以每日最大解锁量为70000 ETH。

可扩展性和自私的验证者风险仍然存在

然而，即将到来的上海分叉并没有解决目前困扰以太坊网络的一些最紧迫的问题。对于大多数用户来说，可扩展性仍然是一个主要问题，因为最近几周平均交易费用徘徊在 5 美元左右，促使用户远离去中心化应用程序 (DApp)。

此外，当前的共识机制有利于表现优于其他网络参与者的流氓矿工，这种现象被称为矿工可提取价值（MEV）。他们可以快速复制内存池中的所有获胜交易，并通过最终决定在区块中完成哪些交易来先于其他人执行他们的交易。

安全公司 CertiK 在 4 月 3 日强调了最近的一个例子，由于自私的验证者取代了交易，套利机器人试图在短时间内购买和翻转代币以获利，造成 2500 万美元的损失。

在过去 30 天里，以太坊网络上运行的前 10 大 DApp 的活跃地址下降了 18%，这可能反映出投资者对矿工抢先交易和高交易成本等持续问题的不满。

30 天 Dapp 活动

让我们看看ETH 衍生品数据，以了解 1,850 美元的水平是否可以根据 ETH 投资者的情绪有效成为支撑。

尽管价格上涨，但 ETH 衍生品没有任何改善

在健康的市场中，三个月期期货年化溢价应在 5% 至 10% 之间交易，以弥补成本和相关风险。然而，当合约以低于传统现货市场的价格（现货溢价）进行交易时，这表明交易者缺乏信心，并被视为看跌指标。

以太 3 个月期货年化溢价

尽管 ETH 在 25 天内上涨了 35%，但以太期货溢价一直无法突破 5% 的中性门槛。然而，没有杠杆多头需求并不总是意味着预期价格会出现负面走势。因此，交易者应该检查 Ether 的期权市场，以了解鲸鱼和做市商如何为未来价格变动的可能性定价。

25% 的 delta 偏斜是做市商和套利柜台为上行或下行保护收取过高费用时的明显信号。例如，在熊市中，期权投资者给出了更高的价格暴跌几率，导致偏斜指标升至 8% 以上。另一方面，看涨市场往往会将偏度指标推低至 -8% 以下，这意味着看跌看跌期权的需求减少。

以太 60 天期权 25% delta 偏差

自 4 月 1 日以来，delta 偏差一直接近于零，表明对保护性看跌期权和中性至看跌看涨工具的需求类似。自 3 月 22 日以太期权最后一次表现出极度乐观以来，这已成为常态。

即使在调整了上海硬分叉代币解锁带来的额外负面压力之后，以太币仍面临着可扩展性和交易前置方面的严重问题。因此，衍生品和链上 DApp 指标增加了 ETH 跌破 1,850 美元的可能性。