分析：Bakkt有望在短短10天内获得批准

Bakkt即将获美商品期货交易委员会批准

美国商品期货交易委员会(CFTC)有望在10天内批准（比特币期货产品）Bakkt开工。更准确地说，只要美国商品期货交易委员会在此期间不表示反对，（bakkt就可以着手发行了）。

不过另一方面，你不太可能在11天后交易Bakkt期货。倘若商品期货交易委员会没有异议，Bakkt还要准备对其期货和托管解决方案进行用户验收测试(UAT)。

用户验收测试预计将于7月开始，将确保客户能够登录，并测试交易和托管模块。

关于Bakkt期货

Bakkt还提供了更多关于即将发行的期货合约的细节。有两个品种可供选择：每日结算合约和每月期货合约。价格形成机制将利用工具来检测颠覆型交易行为，例如倒仓。在其他的全球型期货市场，合约的保证金结算方式将与资本效率较高的风险管理方式保持一致。

此外，Bakkt还将向清算所投资3500万美元，与其他市场参与者在诚信和安全方面进行利益结盟。

谁还在持有比特币

最后，Bakkt还透露，它正与纽约州金融服务管理局合作，以成为一名合格的托管人。数字资产存储解决方案将得到“保险、网络安全和全面合规的支持。”然而，他们的博客文章并没有提到这一进程已经走了多远，这使得一些评论人士质疑7月份开始进行用户验收测试的可行性。

据区块链周的新闻报道，Bakkt向商品期货交易委员会申请进行比特币期货的自我认证，这是向前迈出的一大步。但是，纽约州金融服务管理局需要过一段时间才能批准他们的存储方案，在此之前，他们仍然不能启动该方案。

他们预计公测日在2019年7月，这是只有亲眼所见才能相信的事情。

能否相信承诺的公测日？

去年夏天，洲际交易所(ICE)宣布推出实物结算的比特币期货产品Bakkt，该产品承诺为机构投资者铺平道路。但原定于2018年11月的发行日却被推迟了一个月，最后被无限期推迟。这是对加密货币立法和监管现状的一种悲哀的控诉，因为它不曾在市场上被任何其他以机构投资者为目标的竞品打败。

在批准ETF和期货合约等基于密码的投资工具方面，监管机构似乎确实热衷于拖延。自我认证或许避开了商品期货交易委员会最糟糕的繁琐手续，但远不能保证2019年7月开始公测。

译者解读

比特币期货的发行，意味着加密货币市场与传统金融市场将更加贴近，也意味着对加密货币市场的监管开始复杂化了。

监管分工复杂化。CFTC将加密货币定义为商品，美国证券交易委员会（SEC）方面明确了比特币本身将不会被归类为证券，但通过ICO发行的代币，应该被视为“证券”接受SEC的监管。但是某些加密货币衍生品，比如比特币ETF，在定义、分类方面兼有不同金融衍生品的共性，具有对市场未来影响难以预期等特点，这些复杂的特性给监管分工带来挑战。

监管意见的复杂化。与比特币ETF相比，比特币期货的发行之路似乎顺遂许多，本文介绍的Bakkt并非首次获准发行的比特币期货。早在2017年芝加哥期货交易所就曾经通过自我认证的方式发行加密货币期货。比特币期货Bakkt通过自我认证的方式发行，也证明在数字货币监管领域，CFTC对加密货币衍生品的监管更加宽松，更倾向于赋予期货交易所更多自主权。相比之下美国证券监督管理委员会对比特币金融衍生品的监管要更加严格。对于比特币期货、比特币ETF等加密货币衍生品是否会造成比特币市场的价格操纵，不同的监管机构之间，以及同一监管机构不同成员之间的监管意见都有分歧。

监管方式复杂化。与CFTC和SEC两大监管机构的拖延形成鲜明对比的，是近期加密货币行业多方参与者对加密货币金融衍生品获批的急切期盼，而这种对金融衍生品望眼欲穿的期盼在两年前比特币的价格上涨期并不明显。这种期盼，一方面说明比特币市场期望受到主流金融市场的认可，一方面也说明比特币市场的投资者对期货等金融衍生品的需求开始越发明显，传统的比特币二级市场，受买卖规则本身的限定，已经无法满足很多比特币投资者的需要。更多加密货币期货的发行，意味着对加密货币的监管方式也需要从简单的现货监管扩展到期货监管等领域，金融衍生品复杂多变的市场运作手法也意味着监管方式必须更加灵活。

作者：李濡晶

文章转自公众号：区块科技研究与监管