范式转变，未来基于加密货币的经济将会是怎样的

妖怪已经从瓶子里放出来了。潘多拉盒子的盖子被撕开了。加密货币会留下来，而且不会消失。

最近围绕美元汇率的争议引发了许多关于加密货币和部分准备金银行业务的讨论。 鉴于加密货币的这种范式转变，我们需要缩小范围，开始想象基于加密货币的经济将会是什么样子。 为了有效地做到这一点，我们需要把我们以往被灌输的理念抛诸脑后， 从无政府主义者的角度来看待问题。

比特币和其他加密货币的创新之处在于货币和国家的分离。简而言之，比特币就是黑市货币。如果国家不把金融系统作为监视和控制的手段，我们就不需要加密货币。

加密货币的整个价值主张是它是分散的，没有人或组织(包括民族国家)控制它，并且它允许您在不需要国家批准的情况下进行交易。比特币最早的使用案例之一是在暗网上销售非法商品，这是有原因的。

照目前的情况看，在我们当前的体制下，银行业是一个寻租垄断行业。国家和银行一起工作，金融机构已经是老祖宗了。Mises Wiki将寻租定义为 “一个用来描述试图获取或维持财富转移的个人或公司活动的概念，主要是在国家的帮助下。 ”“比我聪明得多的人对部分准备金银行业务提出了大量批评，但我会试着总结一下。

•中央银行垄断国家批准的伪造货币。

•他们独自印钞票，通过这样做，通过通货膨胀使货币贬值，有系统地掠夺我们其他人的财富。

•它通常被称为“隐性税”。

•这就是为什么富人变得更富，通过印钞票，他们让所有现有的钱变得更没有价值，他们直接受益于Cantillon效应，而其他人(那些与央行没有特殊关系的人)则没有。

另一方面，比特币的供应量有限，上限为2100万枚。这给习惯于使用特别宽松货币政策的央行带来了一个问题，这种政策导致了经济混乱的盛衰周期。这源于对货币供应的操纵和对自由市场自然自我调节机制的干预，以实现均衡。我们生活在一个奇怪的时代，高利贷已经完全正常化和被接受。在以前的年代，它被认为是一种犯罪，被各种宗教认为是不道德的。最初，高利贷被定义为任何种类的应计利息。现在我们已经将高利贷制度化，以部分准备金银行的形式。

为了让我们试着想象一个基于通货紧缩的加密货币(如比特币)的银行系统会是什么样子，我们需要知道什么是稳健货币。 稳健货币的定义是“在自由市场体系内在的自我修正机制的帮助下，长期内不容易突然升值或贬值的货币”。 Mises的意思是 健全的货币是购买力不受政治影响的货币。 传统上，黄金是我们的可靠货币。这是因为它有一个非常高的库存流量比。世界黄金的供应是人类数千年采矿活动的结果，新发现的黄金对金价的影响非常小，因为新发现的黄金只占总供应的很小一部分。

比特币是中本聪试图创造一种数字化稀缺资产的尝试，这种资产的股票与现金流比率很高，类似于黄金作为稀缺贵金属的品质。这就是为什么他为那些提供工作证明以确保网络安全的矿工设计了区块奖励。这种高股票流通率也是中本聪将比特币分成两半的动机，这种现象被编码到矿商赚取的区块奖励的排放表中。 明年，比特币的存量与流通比率将超过黄金，供应方面的通胀也将低于黄金。

那么，在以黄金为后盾的货币下，银行业实际上是如何运作的呢?

贵金属历来是最畅销的商品，并作为一种自然的交换媒介而兴起。这是因为它们满足了稳健货币的所有属性。它们是可携带的、可替代的、可分割的、几乎不可摧毁的，而且稀有。为了理解基于比特币的金融体系下的银行业会是什么样子，我们需要回顾一下历史上银行业是如何在金本位下出现的。

为了安全起见，人们开始把金子存放在金匠那里。金匠会开出一张存款单，并收取储存黄金的费用。由于黄金非常笨重，而纸币却不是，所以人们开始简单地交易纸币，就好像它们是真正的黄金一样。由于纸币更加方便，金匠们意识到他们可以创造出没有黄金的纸币，因为人们很少来兑换他们的真金。这样，部分准备金银行就诞生了。金匠们开始印刷纸币，并把它们借出利息。第一次是在十字军东征时期的圣殿骑士团之下，并在文艺复兴时期的富格家族和美第奇家族中延续。

在一个以黄金为后盾的经济体中，有两个主要问题：测量黄金的纯度，并验证它实际上是纯度正确的黄金。市场对这些问题的反应是创建铸币厂。造币厂作为信誉良好的硬币制造商而兴起，它们符合统一的质量标准。例如，一枚来自铸币厂的金币可以可靠地计算出含有1金衡盎司。9999纯金。人们将把他们的黄金送到铸币厂，作为回报，收到标准化的硬币，然后把这些硬币存入银行，并使用从他们的金币存款中发行的纸币作为他们的实际货币。

在这种制度下，纸币是一张代表一定数量的黄金存放在银行的期票。这是一种不记名票据，任何人只要持有这张纸币，就可以用它来兑换它所代表的黄金。纸币通常只是作为现金使用，因为它们比黄金本身更容易处理。

支票是银行向特定的人支付一定数量的黄金的命令。它不是一种无记名票据，它只是银行向特定个人支付特定金额的命令。贷款或信贷，是一种票据或支票之类的凭证，没有实际准备金的支持，而银行会以利率发放这些准备金。这些票据、支票和信用都是货币的替代品，称为信托媒介。信托媒介由银行发行，但并非完全由金属支持。随着信托媒介的发行越来越普遍，实际货币的购买力下降。

在以黄金为后盾的体系中，想存钱的人可以把钱存起来，并获得利息。如果利率下降，而且不再值得把你的硬币存放在银行的风险，你可以提取你的存款。这种自我调节的自由市场力量激励银行竞争，并提供一种利率，确保客户将硬币存入银行。如果贷款利率过高，为企业融资的企业家将停止借款，从而使他们没有能力偿还贷款。这是另一种自我调节的自由市场机制，它激励银行之间的竞争，提供最好的利率，以保持盈利。

金本位制的另一种自我调节的自由市场机制是价格-物种流动机制。这种经济现象最早由18世纪苏格兰经济学家David  Hume提出。价格-货币流动机制是当一个国家的贸易平衡为正时，黄金就会从邻国流入，直到出口价值大于进口价值。

基本上，当一个国家的经济变得太富裕时，邻国购买商品的成本就会变得太高，但富裕国家从邻国购买更便宜的进口商品也会变得有利。这将导致黄金外流，从富裕经济体流向不那么富裕的经济体，直到达到自然均衡，商品不再便宜，不再富裕。

在我们的现代，央行可以通过简单地印更多的货币来扭曲这种自我调节的自由市场机制，并通过人为的压低价格行为来人为地抑制价格-物种流动机制。或者他们可以减少货币供应，提高本国货币的汇率。

在我们目前由中央银行管理的经济中，货币供应是由中央银行管理的。他们决定印多少新钱。他们还为银行间贷款设定了存款准备金率和短期低风险利率。这个利率是整个经济体系中所有其他利率的基础。当我们有一个自由的银行金本位制时，货币供应由矿业公司管理，以及他们开采了多少黄金。如果他们开采得太多，通货膨胀将使采矿业利润减少，投资采矿业的公司也会减少。如果他们开采得太少，采矿就会变得非常有利可图，导致更多的资源被投资到更多的采矿作业中。这是另一种自然的、自由市场的平衡，它控制着一切。

从最纯粹的意义上讲， 金本位是指自由银行制度下的部分准备金银行制度。这意味着银行将不会受到监管 。没有存款准备金要求。他们将可以自由地发行自己的黄金支持的银行票据、支票，并发行他们认为合适的信贷。政府将只以黄金为货币定价，银行将能够自行决定发行信托媒介。

市场将通过破产进行自我监管。没有大到不能倒的事情。如果你经营一家货币政策不负责任的银行，其后果将是破产。银行之间的竞争将成为经营一家合法银行的动力：拥有充足的存款准备金率和稳健的货币政策。

在一个自由的银行部分准备金制度中，储户有责任研究与他们做生意的机构，并确保他们是一个诚实而有信誉的机构。它与当前不受监管的比特币有很多共同之处。

由于人的本性和缺乏最后贷款人，部分准备金自由银行是一个高度不稳定的体系。 当人们能够创造金钱时，他们往往不负责任。部分准备金自由银行也更容易受到商业周期的影响。在经济繁荣时期，银行倾向于发放远远超出其应有水平的贷款。在繁荣时期，他们应该在货币政策上更加保守，以防止衰退和通胀。等到他们收紧政策的时候，通常已经太晚了，经济衰退已经开始了。然后他们决定在最糟糕的时候采取保守的货币政策，因为他们倾向于在最需要贷款和宽松信贷的时候停止放贷，甚至停止相互放贷，以刺激消费，给陷入困境的经济带来亟需的提振。

银行业早期

在我们目前的制度下，存款人被视为无担保债权人。这意味着，如果银行破产了，如果你得到了补偿，你将是最后一个得到补偿的人。无论是在美国还是在欧洲，情况都是如此。我们看到塞浦路斯的储户被迫减记他们在该行持有的资金。在我们目前的体系中，储户受银行摆布，没有追索权，完全被剥夺了权利。当你把钱存入银行时，这些资金的所有权就合法地转移到了银行。你可以感谢2010年通过的《多德-弗兰克法案》(Dodd-Frank Act)，它改变了法律，使事情变成了现在的样子。

在美国银行业的早期，银行都是私人经营，并发行自己的票据。这个时代被称为自由银行业时代。每家银行都发行了自己雕刻精美的纸币，1860年达到顶峰时，流通着一万多种不同的纸币。在此期间，出现了大量的银行倒闭和成功的伪造行为，这导致了一种国家货币的诞生。在美国，货币监理署开始在全国范围内监督银行业。这些新成立的国家银行从政府购买证券，以换取国家银行票据。这就是以金本位为基础的中央银行。

这个体系就是我们的经济在“美好时代”(La Belle Epoque)的运作方式。La Belle Epoque是1871年至1913年的一个时期，Saifedean Ammous在他的著作《比特币标准》(the Bitcoin Standard)中称赞这段时期是人类历史上最繁荣的时期。这是由于以黄金为后盾的货币和国家银行体系提供了稳健的货币。一直到联邦储备系统的建立。随着美联储的建立，我们看到凯恩斯主义经济学取而代之，自由市场的终结。这就是我们现在的金融体系，中央银行控制货币供应，利率，并制定货币政策。

我们最近遇到的经济问题是由于使用软通货膨胀货币而不是硬通货。 从历史上看，这一直是经济大衰退和崩溃的原因。这确实是市场泡沫的根本原因，我们一次又一次地看到，由于中央银行制定了非常宽松的货币政策。中本聪很清楚这一切，他甚至在比特币起源板块中加入了一份报纸，暗指这一现实。报纸的标题是“财政大臣濒临对银行的第二次救助”，内容是关于2008年金融危机期间对银行的救助。

使用比特币标准的银行业务

在像比特币这样分散化的加密货币下，银行业会是什么样子？

既然我们已经对金本位时代的银行业有了一定的了解，让我们来推测一下以比特币为标准的世界会是什么样子。

首先，我们会看到 以比特币计价的贷款和信贷出现爆炸式增长。 这并不是说以法币计价、以加密货币作为抵押的加密资产担保贷款。（在本文的讨论范围内，这并不是真正的加密货币计价贷款，因为其价值仍然是以法定货币作为记账单位计算的。） 随着使用的增加，我们可以看到价格稳定性的提高，因为目前加密货币的波动性太大，无法有效地借出或借入。

我们不能想当然地认为，银行业将以与黄金相同的方式出现在比特币标准之上。比特币虽然有一些相似的特性，但它是一种新技术，与黄金有着本质的不同。 我怀疑，我们将看到彻底创新的新方法来解决管理财富的老问题。比特币作为可编程货币的用例使它比任何其他资产或商品都更加通用。

加密货币最重要的技术进步之一是多签名钱包地址。Multisig（多重签名）是一种存储代币和使用多个私人密钥的技术，由2人或更多的人持有。这是更安全的，因为代币不能移动，没有协调各方持有钥匙。它基于Pay 2脚本哈希(P2SH)地址。Multisig将允许许多不同的不可信服务。人们可以用它来进行不可信的托管、不可信的机构托管、不可信的交易以及非常高级别的安全性。Multisig消除了丢失钥匙或钱包的风险，也大大降低了盗窃、黑客攻击和5美元扳手攻击的风险。

Multisig实际上相当于在银行里有一个保险箱，他们有一把钥匙，你自己有另一把钥匙。保险箱没有两把钥匙就打不开，增加了一层额外的安全措施。Multisig将有助于为目前由受信任的第三方中介机构提供的许多金融产品和服务创建不可信和加密安全的解决方案。这种非中介化将创造更便宜、更安全和更方便的非托管服务，取代高度集中和受管制的托管服务。

这也将从根本上影响这些服务的设计方式。我们可能会看到，代之的是一种服务，你可以把自己的代币放在一个多sig钱包里，由一家经过审查的公司保管另一把钥匙。只要你选择移动或消费你的代币，该公司就会授权你进行交易。他们不会参与保管或保管他人的资金。

这将大大减轻企业在当前托管解决方案下必须遵守的繁重监管负担。这还将减轻监管机构要求“反洗钱”/KYC以及其他打击欺诈和犯罪的无效方法对您隐私的侵犯。任何事情都可以使用私钥完成，而不是使用个人信息， 我们只需要看到人们开始以这种不可信、非托管的方式构建基础设施。

比特币银行标准的另一个重要因素是， 作为一种分散的私人非政府资金，它必须保护自己免受后门控制和操纵。 我们 必须抵制用比特币来定义政府法定货币。 如果一个政府能够将其法币与基础加密货币挂钩，或者以加密货币来定义其法币，那么它就会受到操纵。与债务单位同名的货币单位会引起问题。

人们将使用健全的货币单位来储存价值，而交换媒介将是债务的单位。他们在贸易上是无法区分的。这将意味着信托媒介将成为交换媒介，随着以债务为基础的信托媒介的供应不断扩大，我们仍可能看到由不受约束的信贷扩张引发的通胀和其它问题。

比特币需要与法定货币形成浮动的自由市场汇率。 即使比特币的数量严格限制在2100万，而且永远不会改变，但在与法币或比特币计价的法币单位挂钩的情况下，可以创造的信贷规模也可能受到操纵、控制、膨胀和扭曲。这将让政府和央行通过信贷扩张操纵货币供应。即使基础货币供应有限，无限制的信贷扩张仍是一个非常现实的风险。信贷扩张开启了奥地利商业周期理论的盛衰周期。

在一个基于加密货币的无许可金融体系中，我们可以期待在我们所看到的自由市场中出现大量的银行类型的创业实验。在某种意义上，我们甚至可能看到自由银行业的复苏。可能会有各种不同的银行理论被应用到现实生活中。我们可能会看到许多不同类型银行的崛起，其中一些采用极端保守的货币政策，而另一些则是完全的部分准备金银行，类似于美国联邦储备系统下的银行。一些可能是完全的储备银行，另一些可能专注于证券和托管服务，以及收费的硬币仓储。其他可能是提供各种商业服务的商业银行。

我们能看到什么样的银行?

易被所有参与者验证的交易的不可变记录可能会使自由银行的不稳定性消失。 如果任何人都能看到区块链上的银行资产负债表，他们就能看到公司账面上有哪些资产和负债，并决定与银行做生意是否值得冒险。真正有趣的是，我们将见证从黑市中涌现出何种不受监管的服务。我们可能会看到竞争的服务是分散的、自我维持的，就像提供影子银行服务的DAO一样，它们只是在与受监管的替代服务竞争。

比特币的未来就在这里。

零售银行 ——零售银行是大多数人拥有支票和储蓄账户的银行。这些银行以普通大众为客户。目前，这些银行通过向客户提供利息存款来获得收入，并提供各种各样的消费信贷产品，如住房贷款、小企业贷款、货币市场账户和信用卡。我们可以看到这些银行很容易转向基于加密货币的系统。我们可以看到利率设定、存款准备金率等方面的创业实验。我们可以看到零售银行收取全额准备金，或者我们可以看到零售银行向存款人发放贷款并支付利息。

商业银行 ——商业银行，在他们目前的迭代中，是专注于客户业务的银行。它们向零售银行提供类似的服务，但也向企业提供。企业通常需要信贷额度、更高水平的融资、信用证和其他服务，这些都可以用比特币发行和计价。这些银行也可以很容易地改用比特币或基于加密货币的系统。

投资银行 ——投资银行关注那些需要在金融市场上交易的商业客户。投资银行可以帮助企业发行股票，或用比特币或其他加密货币筹集资金。安全令牌、资产令牌化、IPO和发行债券的公司都可以使用比特币。

储蓄及贷款/按揭银行 ——这些银行从存款人那里收取存款，然后贷给其他想购买房地产的客户。它们通常为消费者住房贷款提供融资。它们对于让数百万人实现拥有住房的梦想至关重要。我们可以预期，某些零售银行部门将专注于促进自有住房。这些贷款也可以同样容易地以比特币或加密货币计价。

联邦银行或公共银行 ——这类银行的一个很好的例子是在联邦储备系统或北达科他州公共银行实施之前的国家银行系统。这类银行与当地银行和信用社合作，提供超过利润的公共服务。例如，北达科他州银行的贷款组合包括商业、农业、住宅抵押贷款和学生贷款。它不直接放贷，而是为二级市场提供便利，并从该州的银行和信用合作社手中收购现有贷款。这种系统既可以在加密货币上工作，也可以在国家层面上工作。

中央银行 ——中央银行为一个民族国家制定货币政策，为银行间贷款制定利率，控制货币供应和信贷的扩张，并充当最后贷款人。如果我们有一个以比特币为标准的中央银行系统，那么比特币网络的既定货币政策将削弱其中许多角色。这些银行需要像目前一样储备比特币，并发行比特币支持的纸币。他们仍然能够随心所欲地创造信贷，但会受到区块链的可审核性、公众对其资产负债表的信心，以及国际贸易失衡可能导致的价格、物种流动机制的制约。换句话说，它们仍有可能存在，但它们控制货币政策、人为干预或扭曲市场、导致危机与繁荣的盛衰周期的能力将受到极大限制。他们最重要的角色将是扮演最后贷款人的角色，就像他们现在所做的那样。

信用合作社 ——信用合作社实际上不是传统意义上的银行。它们是非盈利的金融合作社。它们由客户拥有，而不是由试图盈利的投资者拥有的银行。信用合作社通常提供与零售银行或商业银行类似的服务，但它们通常是本地的，并且是它们所属社区的服务成员。信用合作社可以在几乎不需要重新校准的情况下对加密货币进行操作。

互助银行/合作银行 ——互助银行是成员拥有的盈利性银行。在这方面，它们与信用合作社相似。他们为零售和商业银行提供类似的服务。实施比特币标准几乎没有难度。

Merchant银行 ——Merchant银行是贷款给商人，以换取回报的银行。Merchant银行通常贷款给盈利丰厚的知名机构。他们将信贷发放给企业，企业将从通过贷款融资的商业利润中偿还贷款。商业银行对于发展比特币产业至关重要。

私人银行 ——私人银行通常由个人或合伙企业拥有。他们通常为高净值人士(HNWI)提供服务，并为富有的客户提供各种服务。他们专注于财富管理解决方案，如税务服务、保险、投资组合管理、房地产规划和信托服务。这一切都可以用加密货币来实现，而且随着一个新的加密富人精英阶层的崛起，比特币可能成为更重要的以比特币为基础的银行业之一。

伊斯兰银行 ——由于比特币被官方认为是符合伊斯兰教和伊斯兰法的，我们不能忽视这个全球银行业的重要部门。由于伊斯兰教禁止高利贷，伊斯兰银行是非利息银行。与支付利息不同，伊斯兰银行的客户向银行支付费用的方式与100%储备银行的客户支付银行和仓储服务费用的方式类似。这是一个不容忽视的银行业，因为全球有18亿人是伊斯兰教的信徒，可以预期他们将寻求伊斯兰银行服务。

在自由市场中，我们 希望看到可以用比特币交易或赎回的纸币，并在区块链上以加密方式验证储备的证明。 一家名为Bitnotes的公司已经在开发物理加密货币。它们使用multisig，所以您可以放心，它们是安全的。它们看起来也很酷，就像未来的钱。他们甚至有二维码，让你可以快速核实资金。

或者， 银行可能会从Coinkite发行一种类似Open Dime的设备，这是一种迷你u盘，你可以在上面存储比特币，然后在现实世界中把它当作现金使用。 在任何人赎回存储在一台设备上的比特币之前，一台设备可以在商业上使用数百次。

举个例子，如果我有20美元的比特币，你可以验证资金是否存在，我就可以把20美元给你。然后你可以把钱花在别的东西上，然后把钱转给另一个商人。这可以按照需要进行多次。它是一种在类似现金的用例中使加密货币交易脱机的方法。

比特币银行系统更具争议的一个方面是部分准备金银行。比特币是由深受奥地利经济学派影响的无政府资本家创造的。也就是说，如果有人能凭空印钱，他们很可能会这么做。这就是为什么我们将看到部分储备银行使用加密货币，而不仅仅是用加密货币计价的贷款。 部分准备金制度在某种程度上违背了使用稳健货币的初衷，但这并不能阻止它的发生。目前加密货币的押注趋势是一种部分准备金制度的银行形式，以及使用加密货币的通胀货币政策。

主流比特币采用的主要问题是，它被设计成对主权级审查具有抵抗力。政府和银行想要一个完全监管、完全监督的市场，需要得到使用许可。他们想要控制。他们想要冻结你的账户，如果你发布了他们不喜欢的东西，他们就会把你从twitter上删除。比特币是这一观点的对立面。有了比特币，任何人都可以下载软件并开始使用它。当然还有罪犯、恐怖分子和洗钱者，这虽然不可取，但仍然是我们必须面对的现实。生活中总会有犯罪和犯罪，这是事实。从无政府主义者的角度来看，对我们来说更重要的是所有人的财务自由，这是我们目前绝对没有的东西。（有关此类问题争论的解决办法，详参“万字长文：探讨加密货币隐私与监管的可行性框架”）

我们将看到各州 要么接受这项技术，要么将其取缔。 金融行动特别工作组(FATF)目前的努力是民族国家试图行使这种控制水平的一个很好的例子。 这将导致一个分裂，允许创新的政府将从范式转变中受益，变得异常繁荣。

无论如何，当人们使用它的时候，那些将其定为非法的国家将遭受巨大的痛苦，他们将变得无能为力，没有任何权威来阻止它。有一件事是肯定的，政府之间也在相互竞争，所以他们永远不可能在一项政策上达成一致，并协调一项禁令。一些国家将看到领先于采用曲线的好处，它们将从中受益最大。即使每个国家都禁止它，他们也无法阻止它，因为他们甚至无法阻止毒品交易，或者在Bittorrent上非法共享文件。 比特币中设计的博弈论将使禁令的实施比监管机构意识到的要困难得多。

结论

这个话题是我最初开始学习比特币的原因之一。当我的一个朋友告诉我丝绸之路的时候，我第一次发现了它。我开始尽可能多地阅读有关它的书籍，结果掉进了奥地利经济学的兔子洞。在比特币出现之前，我是一个黄金迷，原因很多是相同的。我被这种技术所提供的无政府资本主义的可能性所吸引。

看到比特币的迅速崛起，以及到目前为止的成功，我非常惊讶，我迫不及待地想看到更多的人开始使用它，当用户体验对非技术类型变得更容易的时候。我真的认为我们正在见证一个非凡的现象。从上世纪90年代Milton Freidman对加密货币的预测中，我们可以看到它的实时运行。

我们正在见证一种全新的资产类别的出现，它具有惊人的潜力。一旦传统的金融世界开始“明白”，我们可能会看到一个新的复兴或新的版本的美好时代，因为人们创造了惊人的新的金融服务，产品和机会。看到世界上大多数人通过重新控制自己的财务状况，极大地改善了自己的生活，这将是非常有趣的。

作者：Ricardo Martinez

编译：共享财经 Neo