Tether承认非100%储备，但USDT价格却没跌，这是为什么？

Bitfinex和纽约检方之间的“大戏”仍在上演。在Bitfinex 8.5亿美元被冻结的新闻爆出以后，恐慌情绪炸开，USDT的价格当即下跌，但随后持续回升，目前重新回到正溢价状态。即使是Tether和Bitfinex总法律顾问公开承认USDT不是100%储备，USDT的价格依然没有下跌。那么，到底是什么因素决定了稳定币的稳定性？

根据Coinmarketcap的数据显示，4月以来，由于加密市场一直保持良好的上升势头，USDT一直处于溢价状态。但4月26日，在新闻爆出纽约总检察长办公室冻结了Bitfinex 8.5亿美元的资金后，恐慌情绪马上爆发，USDT当即出现跳水，从1.01美元直接跌至0.9869美元的负溢价状态。然而，随着事件的一步步发展，USDT却逐步回升，并于4月30日重新回归正溢价。

数据来源：Coinmarketcap

4月30日，Tether总法律顾问承认，只有约74%的USDT由现金及等价物支撑。很明显，USDT不再100%由现金或流动资产支持。但是，USDT的价格却没有出现下跌。5月1日，USDT价格再度达到1.01美元，回到事件发生前的状态。似乎100%的储备对于稳定币的稳定性来说并没有想象中的那么大。

那么对稳定币锚定价格影响更大的因素到底是什么呢？

Primitive Ventures 创始合伙人Dovey Wan今日在推特上对此事表达了自己的看法，解释了为什么USDT的价格没有出现暴跌。她认为，很多人都不了解Tether的运行机制，并将Crypto Capital的资金被冻结与Tether的可融资性（bankability）混为一谈。Tether与Deltec银行有合作关系，后者没有涉及到纽约总检察长的指控中，所以Tether的剩余储备到目前为止是没什么问题的。

Dovey表示，即使在现在（USDT是部分储备支撑的），对于大多数她所接触的大型Tether经纪商和OTC交易柜台来说，USDT兑换美元是正常进行的。否则的话，USDT凭什么能维持住锚定的兑换比率呢？ 如果完全没有银行的合作，并且完全不可兑换，USDT早就归零了。

她认为：

“使Tether保持锚定兑换比率最重要的因素是可兑换性和流动性，而不是100％储备。对于交易者来说，这是一个纯粹的、由利润驱动的套利游戏。 这就是为什么这次恐慌没有像去年10月那样影响价格的原因。”