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今日观察
亚马逊本季营收、AWS增速全面超预期。营收2006.06亿美元，超预期约1970亿；AWS营收422.32亿，同比+37%，创18个季度以来最快增速。EPS 5.75美元大幅超预期1.84美元，但主要因其中含534亿美元一次性非经营收益（主要来自对Anthropic投资的升值），剔除后核心营业利润274.61亿，同比+43%，同样强劲。下季指引偏弱：Q3营收指引中值1995亿，低于一致预期约2040亿；营业利润指引中值245亿，也略低于预期约247.9亿，叠加全年资本开支上调至2200亿美元（因内存成本上涨），共同压制市场对下季的预期。
数据一分钟
营收2006.06亿，超预期约1970亿
AWS营收422.32亿，同比+37%，创18个季度以来最快增速
EPS $5.75超预期$1.84，含534亿美元Anthropic投资一次性收益
核心营业利润274.61亿（剔除一次性收益），同比+43%
营业利润率13.7%，去年同期为11.4%
下季指引：Q3营收中值1995亿（低于预期2040亿）；营业利润中值245亿（低于预期247.9亿）
全年资本开支上调至2200亿美元，因内存成本上涨
MSX View
本次财报真正的亮点是AWS 37%的增速，这是18个季度以来最快，说明云计算需求还在加速，不是强弩之末。EPS暴涨到5.75美元里，大头是Anthropic投资升值带来的一次性收益，跟主营业务无关，该看的是核心营业利润274.61亿、同比+43%这个更扎实的数字。隐忧藏在下季指引里：营收和营业利润指引都略低于市场预期，叠加资本开支还在上调，说明AWS这轮强劲增长目前还是靠真金白银砸出来的，能不能转化成更高的利润率，是接下来几个季度的关键看点。
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