聯準會新主席凱文·沃什（Kevin Warsh）在 6 月 17 日首場 FOMC 會後記者會上全面釋放鷹派訊號，引發美債市場劇烈震盪。沃什未給出任何短期利率前瞻指引，強調委員會「明確且一致地」致力於 2% 通膨目標，並坦言在抗通膨方面「還有一些工作要做」。交易員迅速重新定價，CME 資料顯示 7 月升息機率從會前的 8.9% 飆升至 35.1%，市場更已完全定價到 2027 年第一季末升息兩次。
（前情提要：
重磅！川普提名凱文·沃什接掌美國聯準會，Fed 六月降息機率上升逼近 50%
）
（背景補充：
Fed 新主席華許謹慎放鷹！拒給降息承諾啟動「聯準會改革」，點陣圖暗示 2026 升息
）
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凱 文·沃什（Kevin Warsh）在接掌聯準會後的首次 FOMC 會後記者會上，以一場少見的鷹派表述震撼金融市場。不同於前任鮑爾時期的鴿派基調，沃什在記者會上拒絕提供任何前瞻指引，對降息前景隻字不提，反而反覆強調委員會將「不惜代價」將通膨拉回 2% 目標。
值得注意的是，沃什明確表示希望金融市場「依據真實經濟狀況來為資產定價，而非試圖猜測聯準會官員如何解讀資料」，並坦承已聽到 FOMC 成員普遍認為在「維持物價穩定方面還有一些工作要做」。他也提及 AI 技術可能是他成年以來經濟領域最重大的變革，機會與風險並存。
沃什首秀鷹派基調：拒給降息承諾，重申 2% 目標
沃什在長達一小時的記者會中釋放多項鷹派訊號。根據聯準會公布的官方 記者會逐字稿 ，沃什表示聯準會「完全有能力實現 2% 通膨目標，這正是我們要做的事」，委員會對此立場「明確且一致」。他承認當前通膨高企主要是由供給衝擊所致，但並未以此為藉口放鬆政策立場。
在被問及是否與川普通話時，沃什拒絕透露，僅確認已與財政部長貝森特多次會面，遵循 Fed 主席與財長每週會面的傳統。他也表示記者會是與美國家庭和企業溝通的有效管道，但「未承諾每次 FOMC 會後都會召開記者會」 —— 這番表態進一步加大了市場的不確定性。
市場劇烈反應：美債殖利率飆漲，升息預期全面重定價
沃什的鷹派立場立即引發債市劇烈動盪。據 彭博報導 ，交易員拋售短期美債，導致部分債券殖利率創下一年多來的最大單日漲幅。花旗財富投資長 Kate Moore 表示：「我們從政策制定者那裡得到的訊息非常明確——短期內利率不會下降。」
CME FedWatch 資料完整反映了市場定價的劇變 ： 聯準會決議公布後，市場對 7 月維持利率不變的機率從決議前的 91% 驟降至 64%，而累計升息 25 個基點的機率從 8.9% 飆升至 35.1%，升息 50 個基點的機率也從 0% 升至 1%。
拉長到年底來看，變化更為驚人：到 12 月維持利率不變的機率從 38.2% 腰斬至 14.2%，累計升息 50 個基點的機率從 16.2% 翻倍至 33.8%，升息 75 個基點的機率從 2.4% 升至 13.5%，甚至升息 100 個基點的機率也從 0.1% 上升到 2.1%。市場已完全定價 到 2027 年第一季末聯準會將升息兩次 。
高盛預警：通膨若不降溫，9 月恐啟動升息迴圈
就在市場對沃什表態做出劇烈反應的同一時間，高盛集團副董事長、前達拉斯聯邦儲備銀行主席卡普蘭（Robert Kaplan）也公開示警。據 彭博報導 ，卡普蘭表示：「如果從現在到 9 月之間通膨資料沒有降溫，聯準會在 9 月或秋季採取行動將是明智之舉，那是更穩妥的做法。」
卡普蘭進一步指出，若通膨依然頑固，顯示當前貨幣政策仍過於寬鬆。他特別強調一個歷史規律：「聯準會的政策行動很少是單次操作，升息往往以兩次或三次的系列形式出現。所以你如果在 9 月行動，就需要做好準備——可能還會有一到兩次。」
期貨市場的定價已充分反映了這種預期。交易員已開始充分消化 10 月前升息 25 個基點的預期——屆時正值美國期中選舉前夕。有趣的是，30 年期美債價格反而上漲、殖利率走低，顯示市場對通膨終將在長期內得到控制抱有信心，即使油價回落、美伊接近結束戰爭也未能改變這一趨勢。
聯準會改革啟動：五位工作小組重塑 Fed 運作
除了利率政策訊號外，沃什在記者會上也宣布啟動「聯準會改革」，任命了五位工作小組來審視 Fed 的各項運作流程。 聯邦公開市場委員會 的個人預測顯示，半數成員預計年底前將有必要升息，與市場定價方向一致。沃什強調，聯準會若能做好本職工作，便能「讓經濟強勁成長、低物價和強勁就業並行不悖」 。
對加密貨幣市場而言，Fed 轉鷹意味著風險資產的流動性環境將進一步收緊。比特幣在 FOMC 會後一度嘗試反彈，但在升息預期壓力下持續承壓。若 Fed 如市場預期在 9 月或更早啟動升息迴圈，將對所有風險資產的估值邏輯帶來根本性衝擊。
本文源自 Bloomberg 、 Bloomberg 、 聯邦準備理事會 報導，由動區編輯 Flip 編譯
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