華爾街知名投行 TD Cowen 發布最新投資者報告，大膽預測比特幣（BTC）在 2026 年底的基準價格將達到 14 萬美元，若迎來極端牛市則有望衝上 17.5 萬美元。基於對未來幣價的重新定價，TD Cowen 雖將 Strategy 的目標價下調至 350 美元，但全面看好「加密貨幣財庫（Crypto Treasury）」的新興板塊，給予 Sharplink 等四家新興企業「買入」評級。
（前情提要： Strategy 狂掃 8,000 枚比特幣！本週買盤上看 1 萬枚 BTC，STRC 強攻 145 兆美元固定收益藍海 ）
（背景補充： 為何摩根士丹利發自家比特幣 ETF，比貝萊德當年影響更深遠？ ）
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華 爾街正對比特幣的長期走勢進行重新定價。知名投資銀行 TD Cowen 在週四發布的最新投資者筆記中，對全球最大加密貨幣的未來價格給出了明確的 預測框架 ，並以此調整了對相關加密貨幣財庫企業的估值。
比特幣年底價格三大劇本：上看 17.5 萬美元
在評估公開上市的加密貨幣企業潛力時，TD Cowen 分析師 Lance Vitanza 與 Jonathan Navarrete 勾勒出了比特幣至 2026 年 12 月的三種情境預測：
- 基準情境（Base Case）： 預測比特幣將在 2026 年底達到 140,000 美元 。
- 樂觀情境（Upside Scenario）： 預測比特幣將飆升至 175,000 美元 ，這意味著較先前的歷史高點再大幅增長 40%。
- 悲觀情境（Downside Scenario）： 若市場崩盤或企業失去進入資本市場的管道，比特幣可能慘跌 80%，下探至 25,000 美元 。
基於新預測，下調 Strategy 目標價至 350 美元
基於上述「較低的比特幣價格預期」以及對預計比特幣收益估值乘數的下修，TD Cowen 宣布將全球最大公開上市的比特幣企業持有者 Strategy（MSTR） 的目標價，從原先的 440 美元下調 20.5% 至 350 美元 。
儘管下修了目標價，TD Cowen 依然維持對 Strategy 的 「買入」 評級。分析師預測，Strategy 在 2026 財年的「BTC 收益」將達 78.7 億美元（低於 2025 年的 101.7 億美元）。他們認為，只要該公司能維持每季度收購約 50 億美元比特幣的節奏，其將市場對波動性的需求轉化為實質比特幣收益的「有效槓桿」投資邏輯，就依然堅不可摧。
全面看好「加密資產財庫」新興板塊
除了比特幣價格預測與 Strategy 的估值調整，TD Cowen 也在報告中正式啟動了對四家新興數位資產財庫企業的追蹤，並全數給予 「買入」評級 。該行強調，上市公司的比特幣與以太坊財庫策略，代表了一種能為生態系與投資者創造價值的營運活動，這個新興板塊「很可能會持續存在，並吸引越來越多的投資人目光。」
這四家新興企業包含：
- Sharplink (SBET)： 目標價 16 美元。該公司專注於以太坊（ETH）財庫策略，分析師假設 ETH 價格將在 2026 年底達到 3,650 美元，看好其產生高於現貨 ETF 的質押收益。
- Strive (ASST)： 目標價 26 美元。專注於比特幣積累，估值與 14 萬美元的 BTC 預測掛鉤。
- Nakamoto Holdings (NAKA)： 目標價 1 美元。結合內部財庫與相關企業的少數股權投資，面臨即將到期的 2.1 億美元 Kraken 貸款風險。
- Smarter Web Company (SWC.LN)： 目標價 1 英鎊。這家總部位於英國的企業試圖在維持傳統網頁設計業務的同時，透過資本市場活動擴大其比特幣持有量。
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