Pantera Capital： 2025 年投资复盘

来源： Pantera Capital

编译：谷昱， ChainCatcher

2026 年伊始，我们期待加密货币领域在未来一年比过去一年更加精彩。但在翻开新的一页之前，我们想花点时间回顾一下 2025 年取得的成就。

2025 年再次提醒我们，加密货币的发展并非一帆风顺。在历史性的利好因素和美国监管政策走向明朗的推动下，市场飙升至历史新高，各种观点也随之演变，市场动能也周期性地重置。尽管最终收盘价低于历史高点，但这一年标志着加密货币行业完成了必要的调整，为实现真正的飞跃式增长奠定了基础。

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互联网喊了这么多年吞噬一切，现在真吞噬一切了吗？那到底是互联网吞噬一切，还是大模型吞噬一切？两个都在吞，一个东西都不剩了？

把金库的钥匙交给一场“谁都能花钱参与”的公开投票，若缺乏足够的把关机制，再正当的治理理想，也可能反过来成为攻击者最趁手的工具。

AI 的崛起，正在把劳动的基本单位从"岗位"和"公司"改写成"任务"。当可编程劳动力遇上可编程货币，一条没有公司、没有薪酬体系、没有 HR 的生产流水线第一次成为可能。