彭博匯集超過 50 家華爾街頂級機構對 2026 年的展望報告，涵蓋全球經濟成長、通膨走勢、央行政策、AI 投資趨勢及股市前景。多數機構對明年持謹慎樂觀態度，預期全球經濟成長約 2.7-3.1%，AI 仍是核心投資主題，但估值過高風險值得警惕。
（前情提要： 摩根大通：AI 超級週期驅動，標普 500 指數 2026 年有望再成長17% ）
（背景補充： 華爾街投行：明年更大的風險不是「美國衰退導致崩盤」，而是「崩盤導致美國衰退」 ）
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彭 博近日 匯編 了超過 50 家華爾街頂級投資機構對 2026 年的市場展望報告，涵蓋經濟成長、通膨、央行政策、AI 投資及股市趨勢等多個面向。以下為各機構觀點的完整整理：
一、全球經濟成長展望
整體謹慎樂觀
花旗銀行 預計未來兩年全球經濟成長將大致維持類似的軌道，2026 年經濟成長率為 2.7%，2027 年為 2.8%。關稅壓力將進一步抑制經濟成長，但整體影響似乎可控。
高盛 預計 2026 年全球經濟成長將達到 2.8%，高於市場普遍預期的 2.5%。由於關稅阻力降低、減稅以及金融環境寬鬆，美國經濟表現可能大幅優於全球（2.6% vs. 2%）。
先鋒 預計到 2026 年，美國經濟成長將放緩至約 2.25%，這主要得益於人工智慧投資和《一項宏偉法案》（One Big Beautiful Bill Act）帶來的財政利好。
貝萊德投資研究所 預計，人工智慧領域的資本支出將在 2026 年繼續支撐經濟成長，屆時該投資對美國經濟成長的貢獻將是今年歷史平均的三倍。
阿布達比第一銀行 預期全球經濟在 2026 年將避免衰退，但宏觀經濟情勢仍難以恢復到疫情前的繁榮狀態，全球經濟成長預計將放緩至約 3.1%。
DWS 以「理性繁榮」為主題邁入 2026 年，預計這將是良好的投資年。溫和的經濟成長、更強勁的獲利成長以及寬鬆的貨幣政策，將為許多股票和公司債創造有利環境。
風險提醒
BCA Research 警告，就業市場狀況疲軟可能演變為失業率的急劇上升，由消費者對失業的恐懼所驅動。投資者應對股票維持中性立場。
Apollo Global Management 表示，儘管對美國經濟中期前景看好，但短期內經濟放緩——由貿易摩擦、移民限制和 K 型經濟加深風險驅動——加上通膨維持在 3% 附近，使美國正處於滯脹環境。
二、各地區經濟預測
美國
凱投宏觀 預測美國經濟明年將成長 2.5%，高於市場普遍預期。
美國銀行 預測 2026 年美國 GDP 成長率將達 2.4%，高於市場普遍預期，主要受益於《一項宏偉法案》的推動、企業投資增加、貿易政策、財政刺激以及聯準會降息的滯後效應。
義大利聯合信貸銀行 預期美國經濟成長 2.1%，主要得益於財政支持和人工智慧投資。通膨率將維持在 2.9% 的目標水準之上。
歐洲
法國巴黎銀行 對歐元區最為樂觀，預期財政刺激措施將推動歐元區實現比其他預測者更強勁的成長。
高盛 對歐元區 2026 年預測為 1.3%（市場共識為 1.1%），主要得益於德國的財政刺激和西班牙的強勁成長。
義大利聯合信貸銀行 預計歐元區在財政刺激和新一代歐盟投資的推動下，GDP 將成長 1%。德國的財政刺激計畫開始奏效，而法國面臨政治不確定性，義大利則受益於歐盟復甦基金。
中國
高盛 預期中國經濟將表現良好（4.8% vs. 市場共識 4.5%），強勁出口將抵消疲軟的國內需求。
美國銀行 預計 2026 年中國 GDP 成長 4.7%，2027 年為 4.5%。隨著近期貿易談判出現積極跡象和刺激措施生效，預測風險偏向上行。
義大利聯合信貸銀行 預計中國經濟成長放緩至 4.1%，反映房地產市場承壓及內需疲軟等結構性不利因素。
日本
義大利聯合信貸銀行 預計日本經濟在央行逐步收緊貨幣政策的背景下實現溫和成長（0.8%）。
景順 預計日本經濟成長將在 2026 年持續改善並超越趨勢水準，受到強有力財政刺激措施的推動。
三、通膨展望
高盛 預期通膨回落重回正軌：隨著關稅逐漸消退，中期因素（人工智慧、中國供應）逐漸顯現，通膨預計在 2026 年底回落至目標水準。
Pictet 資產管理 預計美國 GDP 成長將降至 1.5%，但通膨率將升至 3.3%。鑑於美國在全球市場的重要性，這可能對股市構成阻力。
先鋒 預期經濟成長將使美國通膨持續偏高，到 2026 年底仍維持在 2% 以上。這種穩健成長與黏性通膨的組合，意味著聯準會將降息空間有限。
荷蘭銀行 預期美國在關稅、移民管控以及過於寬鬆的貨幣政策下，通膨將面臨持續上行壓力。石油供應過剩是一個有利的抵消因素。
Nuveen 指出，2026 年一系列強有力的財政刺激措施將在多個市場生效：減稅、增加國防開支、補貼回流以及持續推進可再生能源轉型。但這些措施的組合可能會使通膨率遠高於央行目標。
四、央行貨幣政策
聯準會
凱投宏觀 預期聯邦基金利率將維持在 3.25% 至 3.5% 區間，低於市場先前預期的 3% 以下。經濟韌性以及核心 PCE 通膨率維持在 3% 左右，顯示降息步伐將比投資人預期的要慢。
高盛 預期聯準會將降息 50 個基點至 3-3.25%，鑑於對通膨下降的信心、勞動市場擔憂以及即將到來的聯準會領導層更替，存在鴿派風險。
摩根大通 預期聯準會將再降息 50 個基點，而日本央行預計將升息相同幅度。
Pictet 資產管理 預期聯準會將比市場預期更少降息。經濟學家預計到 2026 年底僅再降息一次至 3.75%。
歐洲央行
凱投宏觀 預期歐元區經濟成長疲軟和通膨溫和的組合，應會讓歐洲央行明年將存款利率下調至 1.5% 左右，低於市場預期的接近 2%。
阿蒙迪投資研究所 預期歐洲央行將在 2026 年中將利率降至 1.5%，低於目前的市場預期。
日本央行
凱投宏觀 預期勞動市場緊張加上額外的財政支持，意味著日本央行明年很可能會再次升息，政策利率將達到 1.25%。
Robeco 認為市場低估了日本央行在 2026 年進一步升息的風險。
五、AI 投資趨勢
持續看好
摩根大通財富管理 認為 AI 熱潮仍在積聚動能。這項強大技術將顛覆勞動市場並提升全球生產力，同時在公開和私募市場創造價值。科技股持續推動市場上漲，但並未看到泡沫即將破滅的跡象。
匯豐銀行 認為機會正在 AI 生態系統的各個領域擴大。工業和公用事業將受益於對數位基礎設施和電力需求的增長。
Russell Investments 預期 AI 對整體經濟生產力和獲利能力的益處將在 2026 年加速。新技術的生產力週期通常呈現「J 曲線」模式——初期結果為負，但最終會帶來長期收益。
Robeco 表示，目前超大規模企業的預期獲利成長與其資本支出成長保持同步，尚未看到產能過剩的跡象。資本支出主要由現金流而非債務融資。「我們並非『像 1999 年那樣狂歡』。」
風險警示
先鋒 認為美國科技股的高預期不太可能被滿足，原因有二：一是已經很高的獲利預期，二是通常被低估的新進者創造性破壞對該產業總體獲利能力的侵蝕。其美國股票回報預測為未來 5-10 年平均 4%-5%，幾乎完全由大型科技公司的風險回報評估所驅動。
Apollo Global Management 警告，如果 AI 領域出現放緩，預計其影響將波及整個經濟。不僅數據中心會受到負面影響，股票、消費者等各方面都會受到衝擊。
Tallbacken Capital 指出，明年的關鍵宏觀風險在於人工智慧基礎設施：如果人工智慧固定資產熱潮無法帶來令人信服的投資報酬率（ROIC），預計股市將出現更廣泛的拋售。
六、股市展望
標普 500 目標價
Evercore ISI ：基本預期 7,750 點；樂觀情境下，AI 驅動的市場泡沫膨脹可能推動指數達到 9,000 點；悲觀情境下為 5,000 點。
Federated Hermes ：將 2026 年標普 500 目標價從 7,500 點上調至 7,800 點。
摩根士丹利 ：預計標普 500 指數將在未來 12 個月內升至 7,800 點，較目前水準上漲 14%。
LPL Financial ：年底目標價區間為 7,300-7,400 點，基於 23 倍的 2027 年每股收益 320 美元。
義大利聯合信貸銀行 ：預計標普 500 將達到 7,600 點，Euro STOXX 50 可能攀升至 6,200 點。
投資策略
Truist Wealth 建議傾斜配置於科技和 AI，這是推動本輪牛市的主導主題。歷史上牛市的領導者往往會持續到週期結束，儘管會有週期性回調和輪動。
Carmignac 建議採用槓鈴策略，將 AI 和科技領導者與防禦性的醫療保健和必需消費品配對。
瑞銀 認為中國科技板塊是全球最佳機會之一。強勁的流動性、散戶資金流入，以及預期 2026 年獲利成長達 37%，應能維持中國股市的動能。
Lazard 資產管理 認為新興市場特別有吸引力，可以以低得多的估值提供 AI 敞口——MSCI 新興市場科技板塊的交易價格較美國同類低約 40%。
七、外匯展望
摩根大通 對 2026 年美元的總體看法是看跌的，對歐元持溫和看漲態度——這一觀點受到歐元區經濟成長和德國財政擴張的支撐。
高盛 認為在全球經濟成長穩健的背景下，美元可能仍將貶值，尤其是在聯準會降息而其他許多央行不降息的情況下。
Pictet 資產管理 主要預測美元在 2026 年將下跌約 5%。如果聯準會屈服於政治壓力推出超出必要的刺激措施，美元跌幅可能更大，最糟糕情況下可能出現兩位數跌幅。
瑞銀 認為歐元、澳幣和挪威克朗比美元更受青睞，因為市場預期美國降息可能會對美元構成壓力。
八、結語
綜合超過 50 家機構的觀點，2026 年的市場共識可歸納為：
- 經濟： 全球經濟成長約 2.7-3.1%，美國表現優於其他地區，但放緩風險存在
- 通膨： 美國通膨可能維持在 2.5-3.3%，高於聯準會目標
- 央行： 聯準會預計降息 50-100 個基點，歐洲央行可能進一步寬鬆，日本央行傾向升息
- AI： 仍是核心投資主題，但需警惕估值風險和資本支出回報
- 美股： 標普 500 目標價普遍落在 7,300-7,800 點區間
- 美元： 多數機構預期美元走弱
值得注意的是，多家機構警告市場波動性可能上升，建議投資者注重多元化配置，並對 AI 相關投資保持選擇性。
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