比特幣減半歷史分析：1 月常回調，但 2 月恢復上漲趨勢

本文探討比特幣減半後加密市場的動態與預測，回顧歷史周期，分析市場發展趨勢，展望 2025 年的市場機會與挑戰。本文源自 @arndxt_xo 所著文章，由 白話區塊鏈 整理、編譯。
（前情提要： 川普發迷因幣$TRUMP背後誰是贏家、誰在受益？對加密市場有何影響 ）
（背景補充： 比特幣暴漲「衝破十萬」，CPI緩和後市場轉向貪婪？ ）

歷史上，比特幣在減半後的年份中，2 月通常表現強勁

一、週期回顧與預測

1）2017 和 2021 週期回顧

2017 年：比特幣在 1 月出現回撥，但在 2 月恢復上漲趨勢。

2021 年：類似地，BTC 在 1 月下跌後，於 2 月重拾升勢。

2）2025 年預測

如果歷史重演，今年 2 月可能也會迎來類似的上漲行情。

3）市場傳聞與潛在驅動因素

近期，市場對與比特幣相關的行政命令（executive orders）的猜測不斷升溫。

雖然尚未得到證實，但歷史經驗表明，此類事件通常會對市場產生重大推動作用。

接下來，我們將對各個領域的表現進行深入分析。

二、行業概覽

1）Infrastructure& Interoperability

減少網路部落主義，實現跨鏈連線

發展動態：

Superposition（Arbitrum L3）和 Abstract（整合了 Stargate 的 Hydra）正在推出更高效的資產轉移和資料共享解決方案。

LayerZero 擴展套件影響力，讓 Superposition 上的應用可從超過 100 條連線鏈中獲取流動性。

Arcana Network 與 Scroll 合作，允許使用者在任意鏈上用穩定幣（USDC/USDT）支付 Gas 費，大幅簡化了使用者的入門流程。

觀點：

這些進展表明，跨鏈互操作性的推進勢頭持續高漲。從 L1 到 L2 再到 L3，無縫移動資產和資料正逐漸成為行業的基本要求。

能夠整合使用者友好的介面、Gas 抽象以及通用跨鏈橋的專案，將有望減少過去因 「網路部落主義」 而阻礙 DeFi 普及的障礙。

展望未來，我們或將看到更多垂直領域訂製化的 L3 推出，例如專注於遊戲、RWA（真實世界資產）以及機構級 DeFi。

2）流動性、借代與真實世界資產

信用與貸款生態的聖盃

發展動態：

Coinbase 為美國使用者推出了以 BTC 為抵押的貸款，為更主流的受眾提供了利用比特幣資產的能力。

Tradable 與 ZKsync 合作，將價值 17 億美元的 ** 籌得信貸（RWA）** 引入鏈上，展示了機構級產品如何進一步滲透 DeFi 領域。

Plume Network 吸引了超過 45 億美元的資產承諾用於資產 Token 化，在上線前 TVL 已達到 6400 萬美元，同時啟動了一個價值 2500 萬美元的 RWAfi 生態基金。

觀點：

CeFi 與 DeFi 之間的界限日益模糊，這是行業成熟的一個重要標誌。

Coinbase 進入加密抵押貸款市場，表明中心化交易平臺願意提供傳統上與 DeFi 平臺相關的產品。這可能會分流 DeFi 使用者，但同時也驗證了鏈上貸款作為關鍵金融工具的重要性。

RWA 的整合被認為是連線傳統金融和鏈上流動性的 「聖盃」。

如果這一趨勢持續，DeFi 可能會迎來更強勁的收益、更深的流動性，以及更高的機構信任度，但這也可能伴隨更多的監管審查。

這兩個領域的發展不僅是技術與生態的進步，也體現了整個行業從 「新奇技術」 向主流金融工具邁進的轉型路徑。

3）Liquid Staking & Synthetic Bitcoin

質押機制創新

發展動態：

Babylon Labs 推出了 $YBTC，一種由 BTC 1:1 支援的流動性質押代幣，與 pSTAKE 整合。

BrahmaFi 推出了 Onchain+ 計劃，結合多鏈策略和 AI 代理（ConsoleKit）實現自動化 DeFi 操作。

觀點：

流動性質押已經被證明是解鎖質押者額外收益的關鍵手段，同時無需犧牲流動性。通過將質押資產（如 BTC、ETH 等）Token 化，DeFi 參與者可以將其用作抵押品或自由交易。

這種 「雙重收益」 模式（既賺取質押獎勵，又潛在獲取 DeFi 收益）將可能進一步加速發展。

然而，存在固有風險：資產被 「流動質押」 的次數越多，系統的複雜性就越深。協議必須保持透明並接受充分審計，以防止隱藏槓桿對系統穩定性的侵蝕。

4）生態擴展套件與戰略合作

大規模使用者引入與企業合作

發展動態：

Polygon Labs 與印度最大電信公司 Reliance Jio（擁有 4.5 億以上使用者）合作，將區塊鏈解決方案整合到 Jio 的應用中。

Ledger 將 Uniswap 整合到 Ledger Live Desktop，為硬體錢包使用者提供更流暢的體驗。

Abstract 正在為主網做準備，暗示一波多鏈產品的創新浪潮即將到來。

觀點：

大規模使用者引入和企業合作是區塊鏈行業走向主流的關鍵。這不僅提升了區塊鏈技術的曝光度，還能通過實際應用場景進一步驗證其價值。

特別是在像印度這樣的高增長市場，Polygon 與 Reliance Jio 的合作可能成為推動區塊鏈採用的重要範例。

5）空投、激勵與流動性挖礦

使用者競爭的加劇

發展動態：

Scroll、Quai Network、Fuel 和 Bubblemaps 等多個專案正在推出空投活動或延續獎勵季，各自的社群參與標準不盡相同。

Vertex（獎勵 210 萬 $SEIToken）和 Derive（獎勵 200 萬 $DRV 給流動性提供者）等協議持續提供使用者激勵。Nodepay 和 Solayer 則提供了提前認領流程或在 TGE 階段直接分發的模式。

觀點：

空投已被證明是啟動初始使用者群的有效方式，但也逐漸成為新協議競爭中的 「標配」。

隨著越來越多專案提供激勵，使用者疲勞可能成為問題。專案的關鍵在於通過真正的實用性吸引使用者，而不僅僅依靠 「追逐激勵」。

長期來看，協議需要在激勵機制與可持續 Token 經濟學之間找到平衡點。最佳策略是設計能吸引新使用者並通過實際產品價值留住他們的獎勵體系。

三、敘事概覽

從流動性質押和生態合作到使用者激勵，當前行業的焦點在於通過創新和戰略提升使用者體驗和參與度。這些發展不僅推動了基礎設施的完善，也標誌著 DeFi 正逐步走向更成熟、更高效的階段。

1）BTC 價格走勢與宏觀影響

市場動態

新年首個週一，市場出現了顯著的 「牛市陷阱」。比特幣（$BTC）在紐約市場開盤後大幅上漲，Coinbase 溢價吸引了投資者，相信牛市即將到來。然而，這一訊號被證明是錯誤的。次日，比特幣價格迅速停滯並大幅下跌，山寨幣市場隨之走弱。

2）關鍵宏觀因素導致的不確定性

通膨擔憂：1 月 10 日釋出的強勁就業市場資料（NFP 報告）顯示潛在通膨壓力，這可能導致更少的降息，成為股市和加密市場的利空訊號。

美元指數（DXY）：創下新高，達到 110。

10 年期國債收益率：年初至今從 4.6% 上升到 4.8%。

標普 500 指數（S&P 500）：回測選舉前價格水平。

3）AIToken 修正與機會盤整情況

$VIRTUAL：從 52 億美元市值下跌 57%。

$AI16Z：從 25 億美元市值下跌 63%。

$ZEREBRO：從 8.2 億美元市值下跌 73%。

$FAI：從 6.5 億美元下跌至 5 億美元。

$AIXBT：儘管市場疲軟，仍接近歷史高點。

$GOAT：下跌 55%，表現依舊疲弱。

新興贏家

$ANON：從 2000 萬美元增長到 2.4 億美元。

$AVA：從 6000 萬美元增長到 3 億美元。

$PIPPIN：從 1500 萬美元增長到 3.2 億美元。

四、Memecoins 動態

1）FARTCOIN

與 AI 敘事鬆散關聯的 meme 幣，經歷了 56% 的下跌後反彈了 75%。市場普遍猜測其市值可能突破 50 億美元甚至更高。

$$BUTTHOLE 和 $$LLM

$BUTTHOLE：達到 1.4 億美元高點後下跌 70%。

$LLM：與 AI 敘事相關，達到 1.5 億美元后下跌 75%。

2）Dino 幣與 USA 幣（以 $XRP 為代表）

$XRP：年初至今上漲 6%，表現優於市場。

Ripple 與即將上任的美國政府的關聯，以及 CEO Brad Garlinghouse 與關鍵政治人物的關係，提振了市場情緒。

3）其他表現強勁的 Token

$HBAR

$XLM

$ADA

五、其他顯著趨勢強勢表現

$SPX：突破 10 億美元市值，達到 16 億美元高點，現下跌 30%。

$GIGA：接近 10 億美元，但遭遇阻力，下跌 30%。

$SUI：達到 540 億美元 FDV 歷史新高，僅下跌 13%。

新專案上線

$BIO：作為首個主要 DeSci 協議上線，FDV 為 30 億美元，但現下跌 55%。

$GRASS：在經歷數週橫盤交易後表現出強勁反彈。

$USUAL：因 USD0++ 贖回規則變更引發爭議，從歷史高點下跌 66%。

需保持謹慎的 Token

$FTM：因交易合約被下架，可能有第二春，但存在顯著遷移問題。

$RUNE：面臨與 ThorFi 借代相關的風險，被與 LUNA 相提並論。

動物主題 meme 幣：$POPCAT、$WIF 和 $NEIRO 表現最差，$POPCAT 較歷史高點下跌 73%。

六、展望 2025

市場已開啟新的篇章，但宏觀經濟環境和 Token 市場的多樣性提示我們保持謹慎，同時尋找有潛力的機會。

期待與更多市場參與者共同迎接 2025 年的新高點！

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