DEX現況分析：交易量年增100%「Solana和Base貢獻最大」一切又好起來了？

儘管 DEX 的交易量自 2024 年高峰以來有所下降，但仍徘徊在每週約 200 億至 250 億美元之間，與去年相比成長了100%。本文源自 OurNetwork 所著 文章 ，由 深潮 TechFlow 整理、編譯。
（前情提要： V神解讀AI潛力：DEX套利機器人是成功案例，擴展至預測市場和DAO應用無窮 ）
（背景補充： DEX龍頭不保！Uniswap市佔率急跌至30%，新興競爭者有誰？ ）

儘 管去中心化交易所（DEX）的交易量自 2024 年峰值以來有所下降，但仍然徘徊在每週約 200 億至 250 億美元之間，與去年相比增長了 100%。

Solana 和 Base 對交易量貢獻顯著，Solana 的交易量增長超過 20 倍，從 1.7 億美元增加到 40 億美元。唯一減少的區塊鏈是以太坊，每週交易量下降約 20%。

DEX 交易比一年前更加激烈，當時以太坊佔據了近 60% 的市場交易量。目前有五條區塊鏈的市場交易份額超過 10%。以太坊仍然是最大的區塊鏈，佔 29%。Base 在 2024 年期間獲得了顯著的市場份額增長，現在在所有鏈中佔據 DEX 交易量的超過 12%。

交易場所也發生了顯著的變化。Uniswap 的交易份額下降到 33%，而之前是 53%。與此同時，像基於 Solana 的 Orca 這樣的成熟 DEX 增加了市場份額，而新交易所 Aerodrome 的受歡迎程度也有所提高。

Uniswap

Uniswap 在過去一年中產生了 264 億美元的費用

Uniswap 最吸引人的特點之一是它允許流動性提供者 —— 即為交易者提供資產的使用者 —— 獲得收入。下面的圖表顯示了過去 12 個月 V3 池產生的費用。USDC-WETH 表現最佳，為流動性提供者（LPs） 產生了超過 40 億美元的收入。Uniswap V3 提供多個費率來向交易者收費 ——0.01%、0.05%、0.3% 和 1%—— 為 LPs 和交易者提供靈活性 —— 類似資產，如穩定幣，通常收取較低的費用。這些分層費用允許 LPs 根據資產的波動性和交易活動來優化收益。

在 Uniswap V2 流動性池中，WETH-USDT 池在費用收取方面表現最佳，超過了 10 億美元，緊隨其後的是 USDC-WETH 和 PEPE-WETH 交易對。儘管 V2 簡單，V3 的集中流動性功能因其更高的資本效率和較低的費用而吸引了更大的交易量。

儘管 Uniswap 為流動性提供者（LPs）產生了可觀的收入，$UNI 只是一個治理代幣，缺乏像代幣銷燬這樣的機制，可能提升其價值。60% 的 UNI 於 2021 年分配給社群。這個 $UNI HOLD Wave 圖表展示了一些有趣的趨勢。

交易亮點：此次交易顯示了從 Uniswap 的時間鎖合約中轉移的 500,000 $UNI（約 350 萬美元），這是其分配機制的一部分。該系統確保代幣逐步分配，與長期利益保持一致，並提供透明度。分析這些轉移可以洞察分配進展、潛在市場影響、內部行為、治理權力的可能變化以及協議的健康狀況。

Pancakeswap

PancakeSwap 的 $CAKE 供應量在一年後減少了 780 萬

PancakeSwap 是一個起源於 BSC 的去中心化交易平臺，現在在多個區塊鏈上運營 —— 該 DEX 發行 $CAKE 代幣作為給予流動性提供者（LPs）的獎勵。在 2023 年，PancakeSwap 採用了一種通縮模型來優化其代幣經濟學。這是通過減少發行量和從市場回收 $CAKE 的機制來實現的。他們的努力迅速取得成效，因為 CAKE 供應在 2023 年 8 月達到了 3.913 億的高峰。從那時起，供應量穩步減少，在過去一年中減少了 780 萬個代幣。

為了實現這一通縮目標，PancakeSwap 每週通過將 CAKE 傳送到 BNB 鏈上的銷燬錢包來進行代幣銷燬。根據他們的代幣經濟模型，平均每週銷燬 900 萬 CAKE。發行量的減少和市場回收抵消了鑄造量。

通縮受市場因素影響，如交易量和 CAKE 價格。隨著時間的推移，通縮率的變化範圍在每個區塊之間為 1.4 CAKE 到 0.2 CAKE。根據當前的代幣經濟學，每週的供應減少需要從市場回收 275K CAKE。這一目標幾乎每週都能實現。

交易亮點：團隊錢包每週一進行代幣銷燬。監控這些交易就是追蹤 CAKE 供應所需的全部資訊。

Raydium

Raydium 回購總額自 1 月 1 日以來超過 3500 萬美元

Raydium 是按市場份額和流動池建立量的 Solana 領先去中心化交易所（DEX）。自 2024 年 1 月 1 日以來，超過 3500 萬美元的協議費用已被分配用於 $RAY 代幣的自動回購。Raydium 在這一年中平均佔比 Solana 上累計現貨市場交易量的 30% 到 50%。自成立以來，Raydium 已實現近 2700 億美元的交易量，流動性提供者（LPs）在交易費用中賺取了超過 6.3 億美元。

去除交易機器人後，考慮到真實交易量，Raydium 的兌換程式表現優異，目前佔所有真實交易流的 30% 以上，僅次於 Jupiter。

儘管是 Solana 上蓬勃發展的 meme 代幣交易量的主要受益平臺之一，但目前僅 11.4% 的 Raydium 總交易量來自 meme 代幣。

交易亮點：Raydium 受益於一個豐富的第三方應用和協議生態系統，這些應用和協議使用其核心流動池和交易基礎設施。最具益處的是 Pump.Fun，它在完成初始繫結曲線後將流動池遷移至 Raydium。其他利用 Raydium 基礎設施的團隊包括但不限於以下團隊：Dexscreen 的 MoonShot、Trojan、BananaGun、FluxBot、BonkBot、Photon 和 BullX。

LFJ

LFJ 達到 1300 億美元的累計交易量，並突破 500 萬美元的 2024 年收益

LFJ（前身為 Trader Joe）是一個區塊鏈代幣交易市場，該平臺於 2021 年 7 月啟動，自那時以來已促成超過 1300 億美元的累計交易量。在 2024 年，LFJ 增加了超過 300 億美元的交易量，是去年的兩倍。這一增長主要得益於 Avalanche 網路上交易活動的增加，LFJ 在該網路中佔據主導地位。

LFJ 將 5%-25% 的交易費用分配給 $JOE 代幣質押者，2024 年平均每月發放 55 萬美元的穩定幣，這比去年增長了 109%。因為 80% 的收入來自 Avalanche，鏈上活動增加為 JOE 質押者帶來了顯著價值。

$JOE 代幣已達到 5 億的發行上限，目前流通量約為 3.8 億。由於沒有固定的獎勵計劃，JOE 很少作為流動性獎勵。截至目前，向收益農民分發的金額不足 10 萬美元，同時保持超過 500 萬美元的正收益。

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