Web3私募投資情緒降至冰點，加密市場何去何從？

目前私人加密風投情緒為自 2022 年第四季度以來最差，平均協議估值大幅下降。本文源自 Hootie Rashidifard 所著 推文 ，由 深潮 整理、編譯及撰稿。
（前情提要： 花旗採用Avalanche子網「前進RWA」，試驗私募股權基金代幣化 ）
（背景補充： Solana生態 | Crema Finance 完成 540 萬鎂私募融資，啓明創投領投 ）

目 前，私人加密風投的情緒是自 2022 年第四季度以來最糟糕的。隨著我們進入今年的最後籌資衝刺階段，以下是一些關於當前局勢的思考以及未來的關注點。

在過去的一個季度中，平均協議估值大幅下降。Pre-seed 階段的估值現在穩定在 1,000 萬到 2,000 萬美元之間，而 Seed 階段則在 2,000 萬到 3,000 萬美元之間。這些估值水平與 2024 年第一季度相比大相徑庭，當時的估值幾乎是現在的兩倍。

那麼，是什麼原因導致了這種情況呢？

1. 風投資金短缺

許多風投已接近基金的使用期限，要麼尚未籌集新基金，要麼在籌集過程中遇到困難。許多有限合夥人（LP）在重新投資前等待收益分配。

由於風投對收益分配沒有明確的預期，他們對剩餘資金的使用變得非常挑剔。

2. 持有資金的風投變得謹慎

在 22/23 年保持謹慎的風投在 23 年第四季度市場回暖時感到錯失機會。他們在 24 年第一季度的火熱市場中過度投資，如今正在承受後果。

即便他們手中有資金，他們仍然對市場持觀望態度，等待更好的投資時機。

3. 風投幣在公開市場表現不佳

風投幣的表現遠遜於主流幣（甚至是 memecoin），這讓風投對投資方向感到困惑。

• 私人市場吞噬了大部分收益
• 低流通量和高 FDV 帶來了極大的通膨風險
• 風投幣的 Token 價格在公開市場上持續低迷

4. 投資者感到創新不足

CT 時間線上的討論圍繞網路擴展套件與 L2，模組化與單片，L1 與 L2 費用等進行，這些都是零和博弈的訊號。

如果生態系統在不斷發展，我們會努力吸引新使用者並尋找融資機會以推動創新。

5. LP 和風投正在觀望選舉結果

Gensler 並未顯示出放緩的跡象。當即將上任的政府有可能繼續對你的行業施壓四年時，這並不是一個好兆頭。

如果我有一個好主意並想籌集資金，我該怎麼辦？

不要猶豫，但要謹慎籌資。最終，籌資是建立訂單簿需求側的過程。作為創辦人，你需要在估值、稀釋和合作夥伴品質之間取得平衡，但你並不知道市場上你的專案的最終定價會是多少。

很多創辦人在與投資者交流之前就已經設定了他們的估值。在當前的市場環境中，這樣做非常危險。

如果你對估值的期望過高，你將浪費大量時間去發現市場的實際定價低於你的預期，這過程中會錯失很多風投機會，最終可能不得不接受更低的價格和不理想的合作伙伴。

以更低的估值回到理想的投資者那裡是一個失敗的策略。95% 的風投會在你降低估值後自動拒絕，因為：

1. 這傳達了一個訊號，即其他投資者已經看過並拒絕了
2. 他們已經在尋找下一個機會。

相反，你可以設定一個比預期更低的估值，或者讓市場來決定。當你開始獲得關注時，價格總是可以上漲。有趣的是，那些已經承諾的投資者會覺得支付更高的價格是值得的，因為他們「贏得」了這筆交易。

有些創辦人可能會說「我會等到籌資環境更好」。好吧，但這可能需要 6 個月、12 關於甚至 18 個月。當你可以籌集一些資金，測試你的想法，並在不成功時繼續前進時，等待並浪費時間是不值得的。

很容易關注消極面，但仍有很多理由保持樂觀

穩定幣、去中心化基礎設施（DePIN）和去中心化金融（DeFi）等領域已經走出了幻滅的低谷。這些領域都花了超過 5 年的時間才成熟。

我們正處於利率下降的邊緣，這將顯著增加市場的流動性。比特幣和以太坊的 ETF（很快可能還有 Sol 的 ETF？）準備接受新的機構資金流入。

創辦人開始重新考慮以高估值籌集鉅額資金並啟動協議是否對長期社群有益。我知道一些知名專案正在積極地拒絕新資金，並以合理的估值啟動。

這是對第 6 點的迴應，也是對私人市場供需平衡的健康調整。我希望這是一個不斷增長的趨勢，創辦人能夠認真考慮以確保專案的長期可持續性。

消極情緒已經排除了所有的加密投機者，去除了槓桿，剩下的都是長期的建設者（大多可以通過郵件聯絡到！）。現在正是與志同道合的人合作，並在眾多優秀人才中激勵自己的最佳時機。

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