狂人币记：长期看，比特币还是会战死沙场

2014年8月，我发现比特币矿业的产业结构是被垄断的，垄断是指存在一个单一生产者生产效率最高的市场。

这一发现令人震惊，但其含意是显而易见的：比特币无法长期存活。作为一项实验，我实地咨询了我对各种有经济知识的人的推理能力，结果没有人不同意。

当我第一次得出这个结论时，比特币的价格是379美元。从那时起，它的价格涨到了近2万英镑，并在写作时降到了3621美元。

比特币随后的价格行为是否意味着我的预测是错误的？不，我仍然认为比特币的长期均衡价格是零。

我的推理基于两个简单的经济论据。首先，比特币挖矿是一种垄断产业，垄断破坏了比特币的核心价值主张。第二个问题是，在监管门槛为零的市场中，劣质产品无法长期生存。这两个论点中的任何一个都足以得出我的结论，即比特币的价格在长期内为零。

总之，它们足以证明这一结论。我还没有听到比特币社区对这一论点提出一个聪明的反对。

让我们依次考虑这两个论点。

比特币挖矿是垄断的

比特币系统的运作，发行新的比特币时需要验证交易块的矿工进行算力竞争。然而，矿业的特点是规模经济。

事实上，这些规模经济是如此巨大，以至于该行业是垄断的。问题在于，算力竞争和垄断是不一致的：垄断的内在集中趋势意味着矿业公司将变得越来越大，最终产生实际的垄断，除非在此之前体制崩溃。

这意味着比特币系统是不可持续的。既然不能继续下去的事情就会停止，比特币系统将不可避免地崩溃。唯一的问题是什么时候崩溃。

我可以详细讨论这种集中化趋势如何最终摧毁比特币价值主张的每一个组成部分，像一排多米诺骨牌一样将其击倒：第一个倒下的多米诺骨牌将是分布式信任，这是比特币最显著的特点；然后系统将依赖于对主导者的信任，而不是分布式。

算力垄断将成为整个系统的障碍，因此系统的“无单点故障”功能也将消失。然后，假匿名将消失，因为主导者将被迫实施通常的反匿名规定，这些规定被证明是阻止洗钱等行为的手段，但实际上是为了破坏金融隐私。

甚至作为系统的组成部分的比特币协议，最终也会被颠覆。比特币价值主张的每个组成部分都将被销毁。比特币系统将成为一个纸牌之家：系统内将没有任何东西可以保持对系统的信心。

劣质产品无法生存

还有一种观点认为，比特币的价格必须降至零，因为在缺乏监管壁垒的情况下，劣质产品无法长期生存。

假设你的市场没有进入壁垒。第一家进入市场的公司拥有100%的市场份额，就像比特币曾经那样。然后，竞争对手纷纷进入市场。

其中一些公司提供的产品优于第一家公司生产的产品，尤其是因为他们的生产商从第一家公司产品的设计缺陷中吸取了教训。最终，优秀的竞争对手完全取代了它，第一批产品的市场份额变成了零。

有证据表明，比特币市场正在经历这一过程：根据CoinMarketCap的数据，到2013年4月28日（比特币首次提供数据的日期），比特币在加密货币市场的份额已经下降到94.29%，到今天已经下降到52.29%。

今年秋天的情况并不一致——我们不希望如此——但前进的方向是明确的：比特币正在失去市场份额。它的市场份额是否会继续这种下降趋势，并逐渐淡出。我怀疑，当有什么东西引发抛售时，导致比特币价格，直至归零是可能的。

创新的历史也支持了我的观点，即比特币不能无限期地持续下去。

创新者是市场的早期推动者，很少能在自由进入的市场条件下长期生存。福特T型车就是这样的例子，这辆汽车最初是在1908年生产的，很快就占据了市场的主导地位。但竞争对手从它的设计缺陷中吸取教训，生产出更好的汽车，最终抢走了它的市场份额。福特T型车现在只能作为古董存活下来。

然而，福特T型车和比特币的区别在于比特币没有古董价值。