万众期盼的以太坊现货ETF即将面世，我们应该看涨还是看跌？

突然间仿佛都是利空

美国比特币现货ETF两周流出超过12亿美元；

稳定币规模不再增长；

减半后矿工持续的资本压力，导致抛售；

门头沟事件的14万枚BTC开始赔付，对市场形成压力；

AI概念和meme币经过一轮炒作后，处于回调中；

山寨币持续解禁吸血；

大型新币持续上线也是吸血。

比特币和以太坊市值总和较月初下跌3.5%，而Altcoin 则下跌了15%。

根据前两次比特币减半规律，减半时间和牛市顶点之间间隔12- 18 个月。上涨并非一蹴而就，而是伴随波动和阶段性下跌。本次减半发生于2024 年4 月20 日，预计2024 年底市场将开始好转。

尽管今年的净流入强于去年，但仍显著低于2021/2022 年牛市期间的水平，资金流入不足以支撑牛市的到来。迄今为止今年加密市场净流入资金达120 亿美元。其中比特币现货ETF 净流入160 亿美元。而自1 月份以来交易所的比特币储备减少了约22 万枚（130 亿美元），这表明大多数流入现货ETF 的资金实际上是从现有数字钱包转移而来，而非新增资金。

宏观货币环境

6 月12 日晚20:30 公布完CPI 低于预期后，加密市场普涨几小时。 6 月13 日凌晨2:00 FOMC 会议上，美联储意外以点阵图表明今年只会降息一次，低于3 月份的3 次。其后加密市场开始走弱。

自3 月22 日以来最大规模的资金外流，共计流出6 亿美元（week number, by 6/15），其中比特币流出金额达6.21 亿美元，ETH、LIDO 和XRP 资金呈现少量流入。根据sosovalue 数据，6 月13 日至今，BTC 现货ETF 每日呈现流出状态。

市场一片惨淡，但属于以太坊的消息，却还真不少。

先有Consenys宣布SEC停止对以太坊证券问题的调查，后有市场消息称以太坊现货ETF预计将于7月2日获批上线，渣打银行也来凑热闹，日前被传将构建比特币和以太坊的交易平台。

尽管消息众多，但由于多属预期，市场也仍不见好，随着比特币一度跌破60000美元大关，以太坊也再回到3400美元以下。不过若对比5月末因叙事不足跌至2900的以太坊，再对比近一周主流币的下降弹性，可看出现货ETF预期还是给予了ETH强力的价格支撑。

今年的以太坊走势，可以用一波三折来形容，但从主要叙事来看，无非就是坎昆升级与E现货ETF的炒作行情。

3月13日，坎昆升级完成，ETH最高来到了3981美元，此后就随着ETF的消息面轮转，在ETF通过被宣判无望时价格一路下滑，在极限大反转后又一夜上涨至3600，后持续与大盘联动高位震荡。

在“618”甩货后，加密市场再度进入了冷静期，由于流动性不足，价格极容易被情绪所影响。在近日ETF资金流出与门头沟抛压恐慌下，主流价值币持续滑落，但相比比特币从6.5万跌落一周下滑7.72%，以太坊的弹性反而更强（-3.18%），展现出相对强劲的支撑性。

而回到市场本身，实际上，近日以太坊也有不少基本面利好传出。

一是非证券属性的明确。 意味着SEC之后不会提出指控称ETH的销售是证券交易，此点与以太坊ETF19b-4的通过相互呼应，通过19b-4的潜在含义就是剔除了以太坊的证券属性。

第二大利好则是ETF时间的逼近。 6月21日，彭博ETF分析师Eric Balchunas 在社交媒体上宣布，以太坊现货ETF发行人预计将于下午晚些时候提交修订后的S-1 表格。此后，SEC将通知发行人最终的修改和有效性，现货ETF预计将于7月2日推出。考虑到其此前精准预测比特币ETF上市与以太坊ETF反转，该时间点具备一定可信度。

以目前的节点看，万众期盼的以太坊现货ETF即将面世，上市后表现开始成为行业讨论的焦点，是会卖事实快速滑落，还是在机构的资本下力挽狂澜，对此，市场也有截然不同的看法。

台湾有突破100 万订阅数的YouTuber 圣结石在最近发推分析，ETH 可能即将开始大喷。

圣结石首先解释，从ETH 的周线走势图来看，从2016 年12 月ETH 还在接近6 美元的时候，一直到现在，上行趋势线下方的红线一直有支撑，在2023 年10 月，ETH曾跌破红线约7 周的时间，但后来又拉回：

所以从2016 年到2024 年之间，这条线一直都有在守。我目前还是会判断它是是有效的支撑趋势线。

而现在我们正在以太币长年来守的支撑趋势线的底层，距离上面那条趋势压力线还非常远，代表能够上涨的空间还蛮巨大的。

圣结石接着指出，从以太币的周线动量指标（MOM）来看，三项MOM 指标都是多方，这也是一个可能预备大涨的格局，根据加密货币交易员Justin的回测，这样的判断方式简单明了，而且确实可以抓到非常大的波段。

圣结石最后列举第三个看涨理由，指出ETH 的周线指数平滑异同移动平均线（MACD）指标正呈现零轴上方黄金交叉，意即出现看涨趋势，他表示，MACD 被许多人认为是韭菜指标，因为MACD 在经过黄金交叉之后，通常已经有一定程度的上涨，此时再进场通常很容易被埋掉：

但我认为，许多人可能不太懂MACD 真正的使用方式…简单来说，根据以太币的全年历史来看，在零轴上方黄金交叉后爆发上涨的机率高达60% 以上。 （全历史为两次没有爆喷，三次成功爆喷。但即使没有爆喷也会在一个月后上涨。

因此，在圣结石看来，根据上述数据推断，若能在ETH 红色斜率线底层建仓的话，上涨的机率大于下跌的机率，他强调，永远不要跟数学作对，或许在红色斜率线底层建仓，会是一个不错的选择。

不过相较于圣结石的乐观，Mechanism Capital 共同创办人Andrew Kang 最近却看衰ETH 后势，他认为，要判断以太坊现货ETF 能为ETH 提供多大的上行空间，关键在于以太坊能否开发出创新的经济改进途径。

Andrew Kang 表示，如果以太坊能够在技术和应用层面实现显著突破，其上行空间将会更加可观。反之，若无法找到有效的经济改进方法，其上行空间将会受到限制，而他预测以太坊现货ETF 推出后的吸金能力有限，在ETF 推出后，预测ETH 价格将在2,400 美元到3,000 美元之间。

回到以太坊本身，作为加密领域的最大应用平台，ETH的价格实际上代表着整个加密生态的发展情况。但是近年来，随着应用与生态发展进入瓶颈期，以太坊炒作周期开始以升级为话题，除了质押带来的活力外，就是作为主流币的符号象征存在。

而相比于比特币的价值共识，以太坊在机构眼中的定位就颇为暧昧，一面是技术股中的蓝筹股，是区块链世界中的绝对头部，但另一面也是投资产品中更容易被替代的存在，价值坚挺度不如比特币，部分时候甚至跟跌不跟涨，而涨幅又不如部分美股。尤其是在当下应用创新有限的背景下，以太坊的生态增长放缓，MEME周期也随之轮转，时不时就会传出Solana超越以太坊的论调。

尽管从投资价值来看，以太坊是否是优于比特币的投资商品争议重重，但没有人会否定以太坊的地位与网络效应。这也是为何市场高度关注以太坊ETF的原因，以太坊的资金是有可能通过质押的传导流入山寨币市场的，但比特币的资金不会。

纵观各种价格观点，以太坊在通过ETF后会迎来高波动也是大概率事件，关注卖事实，短期看跌、长期看涨也符合市场的价格预期，而在通过前，生态上的各种币种炒作已然开始，或许这也是另类的盈利的方式之一。

这轮牛市加密市场热点及叙事

AI 和Crypto 的结合

Nvidia 估计全球有超过40K 家公司使用GPU 进行AI 和加速计算，开发者社区超过400 万人。展望未来，全球AI 市场预计将从2023 年的5150 亿美元增长到2032 年的2.74 万亿美元，年均增长率为20.4%。同时，GPU 市场预计到2032 年将达到4000 亿美元，年均增长率为25%。

预测AI + Crypto 将解锁20 万亿美元的巨大市场。去中心化算力网络作为和AI 概念强绑定的赛道，是加密领域中最有希望获得真实需求的的垂直领域之一。

Meme 叙事

Meme 已经逐渐被主流加密市场接受，越来越多的人认同：共识就是价值，存在即合理。

机构投资者今年对meme 币的投资配置已增长了300% 以上，4 月份达到近3 亿美元的峰值，目前热门选择是DOGE 和SHIB 和BONK 。

币安上线若干Meme 币，包括PEPE, WIF, BOME，进一步为Meme 提供充足流动性，引发了投资者对Meme 币的热情。

符号具有巨大的凝聚力，Meme 作为通用语言使社区快速达成共识，形成简单有效的传播路径。此外，许多名人开始涉足Memecoin，这增强了Meme 传播力，和上一个周期名人购买持有NFT 收藏品类似。

Pump已发行超过100 万种Meme ，同时Pump的交易量达到36 亿美元，新增用户呈持续增长态势。在发行平台的支持下，Meme 成为为一种极简的筹资机制和上市策略。

预计以太坊现货ETF 最快将于7 月4 日获批上市，利好市场情绪和以太坊生态。以太坊现货ETF 审核所需的S-1 文件已收到SEC 反馈，被要求6 月21 日（本周五）前完成修改并提交。

苦等牛市的到来不如现在去布局一些以太生态的项目。孙割一直在买以太，或是在搏ETF的正式通过，也或是自己有了小道消息。虽说孙割有点割，但是不能怀疑他的赚钱能力。近期可以多关注一下以太生态。

目前大饼以太散户基本没有好的上车机会，重点就是布局后期优质山寨，争取今年整体拿下不低于10倍收益。