比特币牛市才刚刚开始？5个链上指标揭示真相。

比特币 MVRV Z 分数、Puell Multiple 和 hodl 波浪等链上指标为比特币投资者描绘了一幅看涨的图景。

一位分析师表示，尽管加密货币市场在过去三个月里一直在横盘整理，但至少有五个链上指标表明牛市可能才刚刚开始。

自 2 月底以来，加密货币总市值一直在 2.5 万亿美元左右波动。市场观察人士对于周期是否已经结束存在着矛盾。

正如分析师“ELI5 of TLDR”在 5 月 19 日的 X 帖子中所强调的，这五个链上指标表明一切才刚刚开始。

比特币市场主导地位超过 56%

从历史上看，加密货币牛市始于比特币（ BTC）的高度主导地位，大多数交易者在之前的熊市周期中出售他们的山寨币。

另一方面，当 BTC 的主导地位下降并且山寨季开始时，它标志着牛市周期的下一阶段，使其更接近结束，但情况似乎还不是这样。

根据TradingView 的数据，比特币市场主导地位仍然很高，略高于 56% 。自2023年10月以来，比特币的市场份额一直在50%以上。

比特币 MVRV Z 得分低于 6

LookIntoBitcoin 的数据显示，比特币市场价值与已实现价值的比值及其 z 分数统计修正分数 (MVRV Z) 将资产的当前市场价值或资本化与其历史平均值进行比较，通常在周期高峰期间达到 6 左右的最高点。

根据 LookIntoBitcoin 的数据，该分数目前不到 3 分，自 2021 年 3 月以来从未超过 6 分。

普埃尔倍数尚未超过 3

普埃尔倍数是另一个与周期峰值一致的指标，但尚未这样做。该指标的计算方法是将每日开采的比特币价值除以该价值的年度移动平均值。

据Coinglass 称，4 月 20 日减半后，Puell 倍数跌至 1 以下。超过 3 倍的峰值通常与周期顶部一致，在 3 月中旬 2024 年价格上涨期间仅达到 2.4。

霍德尔波

与此同时，根据LookIntoBitcoin的数据，根据 hodl 浪潮显示不同群体持有多少 BTC 的图表也看起来对比特币有利。

已实现的上限持有波提供了近期买家与长期持有者相比所持有的比特币数量的宏观视角。

较年轻区间的峰值回落表明抛售压力已经耗尽，可能还有进一步上涨的空间。

“越来越多的比特币新手[投入度]较低，更有可能出现恐慌性抛售。看来我们还能继续上涨。”ELI5 补充道。

比特币矿工每哈希收入

第五个看涨的链上指标是每次哈希的矿工收入，它显示了矿工赚了多少钱。

虽然随着网络难度的增加，它会随着时间的推移而下降，但 ELI5 指出，过去两次飙升至每太拉哈希 0.3 美元是在之前的市场周期高峰期间。

另一方面，一些链上指标表明市场可能过热并达到顶峰。了解更多

已实现持有 (RHODL) 比率将最近购买的代币的平均价格与一到两年前购买的代币的平均价格进行比较。如果新买家为 BTC 支付的费用比长期持有者高得多，这可能表明市场正在达到顶峰，正如 3 月份的指标所示。

累计销毁价值天数 (CVDD) 指标似乎也已达到峰值。这跟踪了当代币从旧手转移到新手时价值时间破坏的累积总和与市场年龄的比率。

ELI5表示： “如果大量旧币同时开始流动，这可能表明市场正在达到顶峰。”

截至撰写本文时，BTC 交易价格为 66,668 美元，较 3 月中旬的历史高点下跌 10%。