全面解析积分场外交易市场Whales Market

原文作者： Pavel Paramonov , 区块链研究员

原文编译：Felix, PANews（本文有所删减）

在加密领域，用户可以从事许多活动，例如质押资产，购买代币和 NFT，进行研究，开发去中心化的应用程序，以及参与空投挖矿等。然而，这些所有活动的共同点是交易。几乎每个用户都参与交易，无论是交易所的多头还是空头头寸，流动性池中的资产交易，还是 NFT 市场上的交易。有趣的是，即使是非流动性资产也主要通过点对点（P2P）进行交易。

由于非流动性资产缺乏流动性市场，加密积分、空投分配和白名单等项目的交易通常发生在场外交易（OTC）市场。在这种情况下，个人在交易过程中需要进行对话和协商交易。然而，参与者彼此能否达成信任成为一个重要挑战。信任至关重要，因为特定用户必须拥有指定资产并在拟议交易后肯交付这些资产。这其中可能会出现恶意活动，并带来一定的风险。

如果可以建立一个无需信任的第三方，为双方提供安全交易，提供安全性并防止欺诈活动，那会怎么样？这正是 Whales Market 旨在实现的目标。

简介

Whales Market 旨在将 OTC 交易整合到统一平台上，买卖双方都可以进行链上交易。资金在智能合约中得到保障，只有在成功完成交易后才会支付给相关方。这一功能不仅简化了交易流程，而且显著减少了欺诈活动造成的潜在经济损失。

Whales Marke 由 LootBot 开发团队开发。LootBot 是在 2023 年夏天创建的，当时 Telegram Bots 正在流行。LootBot 开发团队基于以往的开发经验，决定创建一个更有宏大、更复杂的产品——Whales Market。

产品概述

Whales Market 支持 3 种市场类型：盘前交易，场外交易市场，积分市场。

盘前市场

Whales Market 的盘前市场允许购买 TGE（代币生成事件）之前的代币分配。尽管此类交易在不同的私人社区和一些中心化的平台中比较常见，但安全性不足，交易者容易遇到欺诈和无法交付承诺的代币。Whales Market 通过使用智能合约改变了这一过程，实现了买卖双方的链上交易，有效防止了欺诈活动。

有两种方式可以买卖代币：

• 创建自己的买卖报价

• 完成别人的买卖报价

卖家和买家都需要等待 TGE 才能结算或取消订单。当 TGE 发生并由基金会释放代币时，买卖双方之间的结算将会倒计时 24 小时。如果卖家未能及时结算，将失去抵押资金。如果买家决定取消订单，这些资金将转移给买家。

OTC 市场

传统上，OTC 市场通过聊天室、社交媒体网站等各种非正式渠道促进代币和 NFT 的P2P交易。

虽然这些方法很方便，但缺乏严格的安全措施，交易者容易受到欺诈和骗局。与盘前市场类似，Whales Market 使用智能合约来解决漏洞，以降低潜在损失的风险。

为了保证用户安全，Whales Market 提供了一份代币清单。该清单上的各种代币均在 DEX 中达到 30 万美元的最低流动性。

用户也可以交易清单之外的代币，但平台会显示警告标志，提示用户在继续交易之前验证其铸币地址。

为保证隐私，Whales Market 推出一项新功能，买卖双方共享报价访问链接有访问限制，因此私人报价在公共市场上是不可见的。

积分市场

与场外交易市场类似，积分市场允许安全的P2P积分交易。使用“积分系统”的项目数量逐渐增长。 Whales Market 利用智能合约来允许买家和卖家之间达成共同商定的链上交易。

在代币发布后，Whales Market 将根据基金会的公告自动将积分转换为相应的代币。

涉及的风险

积分订单必须提前设定，但最终兑换成代币的比例要到 TGE 才会公布。这可能会导致卖方的积分最终大大超过他们收到的代币的价值，从而可能给卖方带来不利的结果。

目前，Whales Market 允许交易 Friend.tech 积分。未来计划为 MarginFi、Kamino、EigenLayer 和 Rainbow 等协议添加这些功能。

代币经济学

Whales Market 的整个生态系统都围绕其原生代币 WHALES。 WHALES 代币的主要实用功能包括：

• 收益分享：所收取费用的 60% 将重新分配给 WHALES 代币质押者

• 开发费用： 20% 用于支付持续开发费用

• 回购和销毁： 10% 用于回购和销毁代币，实现通缩机制

• LOOT 收益分成： 10% 分给 LOOT 质押者和 xLOOT 持有者

为了确保释放量有助于协议的增长，代币释放量与与交易量有关的特定关键指标（KPI）相关联。

Whales Market 团队分配了总供应量的 9.5% ，并有 9 个月的悬崖期和 36 个月的归属期。

质押

Whales Market 通过向 OTC 市场收取费用来获得收入，其中 60% 的费用分配给 WHALES 质押者。当用户质押 WHALES 时，他们会获得 xWHALES 奖励，这里有两个目的：获得收入份额并在所有 OTC 市场充当抵押品。

质押机制的工作原理如下：

• 质押合约包括一个由两种类型的代币组成的池：WHALES 和 xWHALES。

• 参与者质押他们的 WHALES 代币，作为回报获得 xWHALES 代币。

• 持有 xWHALES 代币使质押者有权获得越来越多的 WHALES 奖励。

• 为了实现这一点，合约产生的收益不断购买 WHALES 代币，然后将其添加到质押池中。

• xWHALES 到 WHALES 的兑换率增加，使质押者受益。

这种机制还可以防止在获得奖励后立刻抛售 WHALES 代币，因为奖励是随着时间逐渐分配。

奖励分配

根据区块链（EVM、SOL 等）和市场的不同，费用会在不同的资产中收取。为了简化领取奖励的过程，协议定期将这些收取到的代币转换为 WHALES 代币。

这些交易可以在协议的仪表板上查到。然后，分配的 WHALES 代币将作为奖励在质押者之间平均分配。

质押者可以随时提取 xWHALES 代币并将其转换回 WHALES 代币。

收入

正如在代币经济学部分所提到的，Whales Market 通过盘前交易、场外市场和积分市场收取费用来赚取收入。下面介绍费用标准以及哪些操作需要付费。

在盘前交易中，关闭报价、结算订单、购买代币和取消订单都需要收取费用。如果您选择关闭报价，则需要支付 0.5% 的平台费。对于结算订单（买入），收取 2.5% 的平台费。当您发出购买要约或履行另一个用户的出售要约时，还会对购买的总代币收取 2.5% 的平台费用。如果因卖家失联而取消购买代币订单，将产生 2.5% 的平台费用。

在 OTC 市场中，Whales Market 只收取挂牌和出售的费用。每当创建报价时，无论是买入还是卖出，都会收取 0.1% 的费用，并包含在总保证金中。当您通过出售代币来履行购买要约时，将收取 0.1% 的费用，并从收到的金额中扣除。

在积分市场中，用户需要支付关闭报价（买入或卖出）、结算和取消订单以及购买积分的费用。如果您选择关闭报价，平台费用为 0.5% 。对于所有其他情况，费用为 2.5% 。

估值

为了确定 Whales Market 的估值，将使用三个关键指标进行比较分析：

• 收益与 TVL 比率

• 市值与 TVL 比率

• 质押资产与市值比率

这些指标将与两个主要竞争对手进行比较：Uniswap 和 Blur。通过比较这些指标，目标是深入了解 Whales Market 与区块链领域成熟参与者的相对估值。

收益与 TVL 比率

目前收益与 TVL 比率如下：

• Whales Market： 0.02

• Blur： 0.36

这些费用是自协议启动以来产生的。虽然 Blur 的比率要高得多，但值得注意的是，Blur 比 Whales Market 的出现要早得多，后者在 2023 年 1 月初才推出。

然而，当检查过去两个月的统计数据并将其与 TVL 在此期间的收益进行比较时，得到了明显不同的结果：

• Whales Market： 0.02

• Blur： 0.02

很明显二者目前的比率相等，这表明它们产生的费用百分比几乎相同。Blur 目前的 FDV 为 22.6 亿美元，而 whale Market 目前的估值为 2.6433 亿美元，这意味着两者之间的差距几乎是 10 倍。

市值与 TVL 比率

• Whales Market： 1.35

• Uniswap： 1.13

• Blur： 5.94

Blur 的比率最高，表明与 Uniswap 和 Whales Market 相比，其估值可能被高估了。

值得一提的是，市值下的 TVL 略有不同，在 Whales Market 中被称为总托管价值 Total Value Escrowed (TVE)，充当两方之间的托管。Uniswap 和其他 DEX 的机制略有不同。

质押资产与市值比率

该指标仅适用于 Blur 和 Whales Market。

• Whales Market： 35%

• Blur： 30%

就协议中的质押资产产而言，Whales Market 仍有很大的增长空间，这些协议的比率非常接近，但也应该记住，Whales Market 仅有 3 个月历史。

结论

总之，Whales Market 为缺乏流动性和去中心化的加密市场提供了全面的解决方案，为包括 OTC、盘前交易和积分交易在内的各种市场提供支持。此外，代币经济学、质押选择和收益机制确保了可持续且有利可图的生态系统。总体而言，Whales Market 提供了一个有前途的平台，解决了P2P交易者在加密市场面临的挑战。