SignalPlus宏观研报（20231117）：美国经济放缓，资产价格仍坚挺

昨天的宏观市场大致延续前一日的走势，虽然更多数据显示美国经济在短期内可能出现更明显的放缓，但资产价格仍然坚挺；上周美国初请失业金人数反弹 1.3 万至 23.1 万人，是 8 月以来的最高水平，随著就业市场持续降温，续请失业金人数也同样地出现连续 8 周的增长，达到 2021 年 11 月以来的最高水平。

其他数据也同样疲软， 10 月美国工业生产环比下滑 0.6% ，是近一年来最弱的数据，产能利用率、制造业产出以及汽车销量均出现下降；11 月 NAHB 房产市场指数也下跌 6 点至 34 ，连续 4 个月下滑，也是自去年 11 月以来的最低点。

在股票方面，虽然指数整体小幅上涨，不过 Walmart 管理层警告，随著消费者紧缩开支，销售价格的上涨已陷入停滞，甚至可能在未来几季逆转（即通缩），该公司指出， 10 月最后两周的销售出现了“更严重的下滑”，且他们“对消费者的看法比 90 天前更加谨慎”，与 Target 和 Home Depot 等其他零售商的担忧相呼应，Walmart 股价昨天下跌 9% 。

另外，阿里巴巴突然宣布暂停云业务分拆计划，称该决定是由于美国对中国芯片出口的限制扩大，这一声明引发投资者对该公司宏伟计划前景的极大担忧，导致股价下跌 10% ，管理层宣布将专注于既有业务增长，并将首度派发共 25 亿美元的年度股息，这对于科技公司来说比较罕见，可能会为中港股市定下相对悲观的基调，抵消近期中美领导层会面带来的部分乐观情绪。

尽管如此，美股期权市场仍继续为股市描绘出一个健康的前景，波动率偏斜较低，上涨日的实际波动比下跌日更为显著，实际波动率和事件风险偏低，显示投资者拥抱软著陆前景，抱持著较为平静的态度，只要就业市场和消费支出的趋势保持不变，这一叙事就有望在可预见的未来持续下去，因此，股市空头可能还得再冬眠一段时间，很可能要等到年底之后。

在加密货币方面，Bloomberg 的一个有趣图表显示，最近的反弹主要是由亚洲（韩国）推动的，而美国仍在努力重新掌握加密货币的叙事；亚洲是否会在未来一年继续推动加密货币的发展？或者一旦现货 ETF 获得批准，局面会发生反转？让我们拭目以待...