据 10 月 18 日的最新数据显示，GBTC 负溢价率为 12.98%。然而回看今年年初 2 月，GBTC 的负溢价还是 46.02%，GBTC 二级市场价格从年初至今涨幅已达 171.67%，这是其自 2021 年 12 月以来最接近资产净值的交易价格。

BlockBeats 在今年中旬曾采访过一个新基金，NextGenDigital Venture。在年初成立后的第一个大动作，就是投资于当时被市场逐渐「遗忘」的灰度比特币信托 GBTC，他们认为随着美元加息周期的结束，当时正是配置 GBTC 的好时机，能比比特币跑出更好的 Alpha 收益。

「在研究后发现我们可以提供一个获取 GBTC 的渠道，这也是 Next Generation Fund I 的原型。我们认为在这个周期阶段，可以以 6 折购买比特币，配合上我们的衍生品工具和链上数据监控团队，是对大部分人来讲最好的 crypto 配置。」

如今来看，NextGenDigital Venture 当时的判断是非常正确的。我们也都知道，自年初来，GBTC 价格越来越高，负溢价率大幅缩窄。特别是在灰度胜诉后，SEC 面临的多重压力，比特币现货 ETF 被通过的日子也似乎离我们越来越近。

灰度胜诉后，SEC 态度逐渐放软

自去年 6 月起，灰度就与 SEC 在推出比特币现货 ETF 的问题上，展开了一场诉讼。在灰度与 SEC 的拉锯战中，关于比特币 ETF 的讨论也越来越多。

作为最早一批进入加密市场的传统金融机构，灰度从 2020 年 10 月起，就计划申请将其旗下 BTC 信托转换为现货交易所交易基金 (ETF)，灰度的比特币信托（GBTC）管理的资产增长情况优于大多数美国已注册 ETF。

8 月 30 日，据 finance.yahoo 数据显示，灰度对 SEC 的胜诉让其灰度比特币信托基金 (GBTC) 迎来了 14 个月以来最繁忙的交易时段，日内已有近 2000 万股 GBTC 股票易手，达到自 2022 年 6 月加密市场崩盘以来的最高水平，同时 GBTC 的股价也上涨 18% 至将近 21 美元水平。

接着 10 月 16 日，灰度 Grayscale 针对美国 SEC 不寻求上诉的决定发表声明称：「《联邦上诉程序规则》规定的寻求重审的 45 天期限已过。法院将在 7 天内发布最终授权。Grayscale 团队已准备就绪，一旦获得 SEC 批准，就将 GBTC 转换为 ETF"。

上周，灰度已为 GBTC 提交更新文件，「这基本上是将基金根据 1933 年《证券法》注册」。彭博社 ETF 分析师 Seyffart 称，此次提交文件是 GBTC 转换为 ETF 时的一个必要步骤。这并没有说明时间表，但这绝对是一个积极的信号。

在最近的采访中，SEC 主席 Gensler 对 BTC 现货 ETF 的态度发生了极大的改变。Gary Gensler 表示，工作人员正在「考虑」多个 BTC 现货 ETF，他强调，比特币 ETF 的支持者必须确保他们的产品在美国证券交易委员会注册，并通过类似于公开募股的备案程序。

美国联邦法院的决定也标志着 SEC 对比特币现货 ETF 的强硬立场正在发生变化。8 月底，灰度（Grayscale）与 SEC 的比特币现货 ETF 纠纷中取得了重要胜利。据法庭文件显示，华盛顿一个由三名法官组成的上诉小组推翻了美国证交会（SEC）阻止灰度 ETF 的决定。法院称「拒绝灰度的提议是武断和反复无常的，因为 SEC 未能解释对类似产品的不同处理。」

近两年来，ARK 持续减持 GBTC

与此同时，值得注意的是，据 ARK 方舟基金持仓数据显示，ARK 方舟基金 10 月至今累计减持 134992 份 GBTC。截止周五收盘，GBTC 报收 22.45 美元，按收盘价计算，减持价值约 303 万美元。

不仅是在 10 月，近两年来，ARK 一直在陆续减持 GBTC。

据 ARK 方舟基金持仓数据显示，2022 年 2 月 1 日至 2023 年 3 月 18 日，ARK 基金共减持 296,694 股灰度 GBTC，价值约 457.77 万美元。截至三月底，累计减持 101,408 股灰度 GBTC，价值约 165.9 万美元。

4 月 1 日至 5 月 14 日的数据显示，ARK 方舟基金累计净减持 89995 份 GBTC，按当前价格计算，价值约 128.33 万美元。

数据显示，ARK 方舟基金 9 月净减持 56,245 份 GBTC，价值约合 108 万美元。在减持 GBTC 的同时，ARK 也在积极进军比特币现货 ETF 市场。

不少人发出疑问，GBTC 的市场价格呈上升趋势，ARK 却一直在减持，这是出于什么原因？木头姐又卖飞了吗？毕竟 ARK 的「冤大头」操作不仅仅是 GBTC，在木头姐的投资事迹中，还曾卖飞过英伟达。

不止 GBTC，木头姐还卖飞过英伟达

在 2014 年 ARK 成立时，ARK 旗舰基金的主要持股之一就是英伟达。数据显示，自 ARKK 成立以来，在该基金 112% 的总回报率中，英伟达贡献了 13%，仅次于特斯拉 (211.99, -8.12, -3.69%)(TSLA.US)、Grayscale Bitcoin Trust(GBTC.US) 和 Invitae(NVTA.US)。

但在 1 月初，木头姐却清仓了所持英伟达 (NVDA.US) 股份。然而木头姐没有料到的是，人工智能热潮迅速来袭，推高了该股及其他大型科技股的股价。自伍德抛售英伟达股票以来，这家芯片制造商的市值增加了约 5600 亿美元，其中 2000 亿美元是在该公司公布超预期业绩后一夜之间飙升的。

数据显示，去年 10 月，当英伟达开始从 2020 年 8 月以来的最低水平反弹时，ARKK 旗舰基金持有超过 75 万股英伟达股票。伍德在去年 11 月底将该头寸减持至略低于 3.9 万股，到 1 月中旬将其降至零。尽管 ARK 专注于颠覆性创新领域，但其旗舰基金几乎没有持有今年飙升的人工智能相关股票。

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ARK 在全力准备自己的 ETF？

据 Tradingview 数据显示，自八月来，ARK 方舟基金呈持续的下跌状态，但木头姐却似乎另有想法，开始筹备自己的比特币 ETF。

今年 8 月 25 日，彭博高级 ETF 分析师 James Seyffart 发文称，ARK Invest 和 21Shares 联合提交了两份以太坊期货 ETF 申请，其中之一是以太坊期货 ETF，代码为 ARKZ，另一个是比特币+以太坊期货 ETF，代码为 ARKY。

9 月 20 日，Cathie Wood 旗下 ARK Invest 宣布已收购欧洲 ETF 发行商 Rize ETF，具体收购金额未披露。此次收购将使 ARK 进入欧洲 ETF 市场，Rize ETF 团队将加入 ARK。

10 月 12 日，彭博高级 ETF 分析师 Eric Balchunas 在社交平台表示，ARK 刚刚提交了其比特币现货 ETF 的更新版招股书。几周前，SEC 曾向发行人发送电子邮件，提出有关 S-1 表格的评论和问题。很可能 ARK 已在此次提交中回应了这些问题。他表示，虽然批准可能不会立即到来，但与 SEC 的这种「来回沟通」是一个非常积极的信号。

结合这些背景，虽然在英伟达卖飞了，但不少人猜测，精明的木头姐这次开始减仓 GBTC 的原因，或许是在为自己的比特币现货 ETF 基金做准备，毕竟比特币现货 ETF 的通过已经只是时间问题了。