SignalPlus宏观研报(20230726)：市场平静，静待FOMC会议消息

这周五的 BTC 的期权的最大痛点在 29000 ，非常准确得在月中预测了价格的下调。

BTC 和 ETH 的波动率指数 DVOL 双双创历史新低，跌破 40 ，目前分别在 37 ， 36 。

历史上波动率新低一般徘徊一个月内，价格就会出现大幅波动。

27 日 FOMC 会议加息 25 bps 的预期已经包含在当下价格里。美国对于经济软着陆的预期越来越强，也代表着一旦进入衰退，美股会跌得更凶，同时会带坏币圈的流动性。只要美股强进，对于 BTC 价格近期还是比较乐观的，不会暴跌。但如果美股暴跌，BTC 肯定会有一轮新价格调整。建议交易者在波动率新低区间，有效利用期权来加杠杆，合理控制风险的同时加大风险敞口。

美国费城联储非制造业指数打破连续 3 个月的下跌 ，在 7 月份反弹 18 点至正值区域，几乎所有项目都表现强劲，其中就业项目大幅反弹 26.3 点，而平均工作周、利润和新订单也出现不错的增长，正面的数据中唯一的问题是支付价格的上涨，这与周一 PMI 数据中看到的顽强通胀相互呼应。

7 月份消费者信心指数飙升 6.9 点至 117.7 ，创两年来最高水平 ，远高于预期，值得注意的是， 现况指数也飙升至 160 ，是疫情以来的最高水平 ，而消费者调查的其余部分也显示出全面的强劲增长。

同样地，美国房价也持续从疫情的暴跌中大幅反弹，环比再度上涨 1% ， 整体房价仅比 2022 年夏季的历史高点低 1% 。

此外，咨商会数据显示，就业市场依然相当紧张，同时 预期指数相对于现况的改善在历史上与收益率曲线存在著相关性 ，表明收益率底部可能正在当前水平形成。

其他方面，原油和铜期货价格进一步上涨，加上刺激措施预期导致中国相关股票出现轧空（恒生指数 + 4 ％，上海房地产指数+ 6 ％，Nasdaq 金龙+ 5 ％），使得 人民币汇率出现 3 月份以来最强劲的单日反弹。

随著市场情绪在各处都变得更加乐观， SPX 的 0 天到期期权 ( 0 DTE) 交易量已悄然回升至历史高位 ，而 FANG + 股票相对于等权重 S&P 500 指数的比率也来到 2021 年以来的最高水平，确实是一段美好的时光。

目前为止的企业盈利结果相较于高市场预期好坏参半，不过大部分仍显示出增长（ Alphabet 高于预期，而 Microsoft 则令人失望）， 市场将在今晚迎来 FOMC 会议，当前市场预期基本偏向鸽派，预计会出现“先加息，然后跳过”的信息 ，这将验证 2024 年将进入降息的市场预期； 交易员也期待 Powell 对近期 CPI 和 PCE 数据走软表示认可 ，这对股市将有正面影响，且像是“通胀仍居高不下”和等待“更多信息积累”这类的说法可能会被删除或用更加鸽派的措辞来取代。最后，针对问答环节，我们预计 Powell 将会重申要对通胀保持警惕的标准论述， 不过他也有可能引导市场进一步远离 9 月加息（目前约 25% 的机率）并淡化美联储点阵图的重要性，比市场预期的更为鸽派；而如果他仍执意关注强劲的就业市场、消费者活动的韧性或是提及宽松的金融形势，可能会被视作比市场预期的更加鹰派。

在加密货币方面，仍缺乏新的催化剂来推高价格，且大量的坏消息也已基本被消化，加上美联储加息周期迈入尾声，下行空间也相对有限，基本上在重复过去一周的价格走势，然而，最近的下跌已经危及了加密货币在今年涨幅中的领先地位，由于 Nvidia 和其他科技巨头的飙涨，Nasdaq-100 正紧追在后。