SignalPlus宏观研报(20230717)：“暑假交易”来临，风险资产预计继续坚挺

密大消费者信心指数跃升至 72.6 ，是 2021 年 9 月以来的最高水平，其中现况指数激增（77.5 vs 前值 69），且 1 年通胀预期的小幅下降（3.4% vs 前值 3.3% ） ，回到 2021 以来的最低水平，短期通胀预期的下降与近期硬数据的走软相吻合，其中同比增长出现上升的 CPI 组成项目所占的百分比处于 2009 年以来的最低水平。

然而， 此次数据发布唯一的问题是长期通胀预期反弹至 3.1% ，回到 2010 年以来的 12 年高点 ，看起来对付长期通胀的战役似乎还要持续更长的一段时间。

虽然没有太多重要的数据发布，且数据结果也大致都在预期之内，利率市场仍意外出现大幅波动， 2 年期收益率上升 14 个基点， 5 年期收益率也跳涨 10 个基点，回吐了上周四以来大部分的价格涨幅 ，不过交易量相当清淡，是暑假交易的典型特征，价格走势可能是经历上周无止境反弹后的一次健康修正。

作为第一波公布财报的金融机构，摩根大通 (JPM)、富国银行 (Wells Faro) 和花旗 (Citi) 的盈利（毫不意外地）超出了市场极低的预期，然而 KBW 银行指数当天收跌约 2.4% ，因为投资者更关注管理层评论中提及的一些长期担忧，特别是：

• Jaime Dimon 提到 消费者支出开始“稍微放慢” ，而 Wells Faro CFO 则提到消费疲软导致存款下降。

• Dimon 表示，Basel III 和美联储新指导方针所带来 更严格的监管成本 “可能会对市场和终端用户产生实际影响”，同时他也将“核心通胀居高不下”作为后续要面对的风险。

• JPM 增加 3.89 亿的损失准备金，以应对 商业房地产行业的持续困境 。此外，在消费金融业务方面， 超过 30 天的逾期贷款已回升到疫情前的水平，信用卡冲销金额跃升了 6.4 亿美元。

尽管如此， 美国实际通胀的整体下降再度将风险情绪推高 ，大多数情绪和股市交易量指标都严重倾向于偏好风险，且与三个月前的水平相比已大幅改善，预计风险资产在暑假期间将能继续坚挺。

在加密货币方面，尽管 SEC 与 Coinbase 的诉讼案有更多正面的法律评论，但加密货币价格在过去 72 小时内仍有所回落，BTC 和 ETH 下跌约 4.5% 。先来说个坏消息，受欢迎的跨链协议 Multichain 出现新的黑客攻击，约 1.03 亿美元的代币遭到窃取，而本月稍早前才刚报告 1.25 亿美元的代币被盗，该社区怀疑这起案件是“内部人员所为”，特别是该团队已正式确认其 CEO 在 5 月份被中国警方带走， 这些损失迫使 Multichain 停止运营，让已经陷入困境的加密货币市场不得不再次应对一个受欢迎的项目“跑路”。

回到 SEC 和 Coinbase 的诉讼案， 听证会的会议记录显示，法官 Failla 似乎更支持 Coinbase 的辩护观点，也就是他们是在法律允许的范围内运作，毕竟他们的行为都与 SEC 自己批准的 S-1 文件一致 ；继 Ripple 取得法律胜利后，市场也对 Coinbase 在此诉讼中取得另一场开创先例的胜利寄予厚望，我们将会继续密切关注。