BTC上半年表现为何强于ETH？以太坊将面临怎样的危与机

截止2023年7月4日，今年以来，ETH累积涨幅63%，BTC累积涨幅约87.1%，转为PoS机制后，以太坊的表现相比BTC略显弱势，这与年初很多人的预期不同，这是为何？美SEC对加密市场进行严格监管后，市场正在发生一些很微妙的变化，PoS类代币似乎正在面临一场危机，这对以太坊会有何影响？作为区块链2.0领导者，上海升级后以太坊都面临着哪些“危”与“机”？以太坊未来行情将如何发展？

上海升级后，以太坊遭遇抛压了吗

以太坊上海升级后，ETH开放提取，这对以太坊形成抛压了吗？据Oklink数据显示：截止6月29日，以太坊质押率目前为21.15%，从趋势上看，以太坊在完成上海升级之后整体质押率呈现上升趋势。这意味着在以太坊开放提取后，ETH新增质押量超过提取量，不仅没有对以太坊形成抛压，反而进一步降低了ETH的流通率，这将在未来长期利好以太坊。

截止2023年7月4日，今年以来，ETH累积涨幅63%，BTC累积涨幅约87.1%，转为PoS机制后，以太坊的表现相比BTC略显弱势，这与年初很多人的预期不同，这是为何？美SEC对加密市场进行严格监管后，市场正在发生一些很微妙的变化，PoS类代币似乎正在面临一场危机，这对以太坊会有何影响？作为区块链2.0领导者，上海升级后以太坊都面临着哪些“危”与“机”？以太坊未来行情将如何发展？

上海升级后，以太坊遭遇抛压了吗

以太坊上海升级后，ETH开放提取，这对以太坊形成抛压了吗？据Oklink数据显示：截止6月29日，以太坊质押率目前为21.15%，从趋势上看，以太坊在完成上海升级之后整体质押率呈现上升趋势。这意味着在以太坊开放提取后，ETH新增质押量超过提取量，不仅没有对以太坊形成抛压，反而进一步降低了ETH的流通率，这将在未来长期利好以太坊。

另外，EIP-1599实施之后，据Oklink数据显示，截止2023年7月4日，以太坊累积销毁量达到3429221.74枚，这将进一步促使以太坊走向通缩。值得注意的是，以太坊的销毁机制在熊市期间对于行情的推动或许看起来相对有限，但是到了牛市或者生态出现新的繁荣（类似“DeFi Summer”），以太坊的价格表现预计会变得尤为强势，以太坊的累积销毁效应也会进一步凸显。

“机”在“危”之后，Dencun升级将促以太坊生态爆发

从短期来讲，美SEC监管虽然会对加密生态产生一些不利影响，但是如果我们回顾加密行业的发展历史，就会明白这只会让行业更加强大。历史上，比特币曾被各国监管机构指为“骗局”，并被数百次“杀死”，但现在比特币不仅融入传统金融行业，而且成为多个国家的法定货币；

以太坊还很年轻，它目前大概率只是在重复比特币曾经走过的路，未来，监管在以太坊强大的技术创新面前可能只是暂时的阻碍。

让我们把视角再次转回到以太坊自身，以太坊网络下一次重要的技术升级——Dencun升级，很可能推动以太坊走向下一个巨大繁荣期。以太坊Dencun升级主要包括五个EIP（以太坊改进提案），旨在增加数据存储能力并降低费用，其中核心改进是EIP-4844。

在Layer 2 交易的单位成本中最大的一块费用是「Call Data」，目前占 L2 交易费用的 80% 以上，EIP-4844将有效解决这个问题。上半年，Layer2龙头Arbitrum One和Optimism已经取得了很大成功，对Layer1形成很大竞争。未来，伴随zkSync、StarkNet等代币推出，以太坊Dencun升级完成，其他Layer1公链份额大概率会被进一步瓜分。

除此之外，Layer2生态正在纷纷打造超级链生态，其目的就在于统一Layer2网络打造Rollup链工厂，这将打破Layer2的孤岛效应。随之而来，Layer3等概念也开始被提出来，基于以太坊这座“地基”的巨大建筑似乎正在冲破层层阻碍拔地而起，并带领Web3的世界拥抱Web2。

2023年2月23日，Coinbase在宣布推出基于OP Stack的以太坊Layer 2网络Base的测试网；6月19日，BNB Chain宣布推出opBNB测试网，这是一种基于Optimism OP Stack的以太坊虚拟机（EVM）兼容的L2可扩展性解决方案。这两大加密巨头下场参与Layer2超级链建设，使得一切开始不只是停留在理念之上。

技术创新背后意味着可能催生巨大的应用创新，更便宜和高效的交易将直接助力DeFi、NFT以及元宇宙等发展；同时也将有助于促进不同行业之间的合作和创新，包括供应链、物联网、能源等领域。一旦生态应用大爆发，在以太坊质押机制和销毁机制的共同作用下，ETH大概率将开始真正的“独领风骚”。

ETH今年表现为何不如BTC？

据行情显示，截止2023年7月4日，今年以来，ETH累积涨幅63%，BTC累积涨幅约87.1%。尽管我们依然很看好以太坊未来的表现，但不得不说ETH上半年的表现相比比特币还是要弱势很多，这并不像年初很多人预期的那样。这背后又是什么原因呢?

本文认为这背后的主要原因是：在上半年，比特币生态了出现一系列创新应用，而相比之下以太坊生态其实乏善可陈。今年年初，比特币生态生态出现两个创新型应用，成为推动比特币上涨的核心力量。一个名为 Ordinals 的 比特币NFT 协议，在很短时间内推动比特币原生NFT爆火；随之而来，更是吸引一批以太坊NFT协议迁移至比特币网络，NFT 领域最强 IP 缔造者 Yuga Labs 也基于 Ordinal 协议在比特币区块链上推出 NFT 系列 TwelveFold。

另一个就是Nostr 协议，2023 年 2 月 1 日推特创始人 Jack Dorsey 宣布基于 Nostr 的应用 Damus 上线，用户可以在Damus广场发布内容、发送信息私聊、进行闪电网络支付等。截止至 2023 年 2 月 5 日，公钥数量便达 50 万+；除此之外，Nostr 的生态还有通讯工具 Anigma、文本共享工具 Sendtr、在线下棋小游戏 Jeste 等等。

随后在 2023 年 3 月 8 日，加密社区用户@domodat 又借鉴以太坊 ERC-20 代币标准，创建了一个借助铭文功能试验比特币上同质化代币的标准，目前虽只具有部署、铸造和转帐三种功能，但是却带火了Meme代币，甚至使得比特币网络出现拥堵。此后，BRC-21等协议也陆续有人提出，加之比特币Layer2生态建设加持，DeFi等应用也开始大量出现在比特币生态中。

反观以太坊网络，虽然上海升级很重要，但其核心只是允许ETH能够相对自由提取，虽然带火了质押赛道，但实质上并不能算是核心技术突破，制约以太坊发展的拥堵问题实质上并没有解决，这也就很难将技术转化为生产力，从而促进生态应用实现突破并爆发，也就很难增加以太坊内在价值，这反映在价格上便会逊于BTC的表现。

正如我们上文所说，Dencun升级实质上是具备将技术转化为生产力的一次重要升级。从时间表上看，以太坊核心开发者预计Dencun升级会在 2023 年底上线，而明年比特币在四五月份迎来减半，市场情绪会逐渐回暖；加之美联储政策可能在明年转向等，以太坊大概率在年底Dencun升级前一段时间走强，在Layer2赛道爆发的刺激下迎来一轮不错的行情。